总体观点：中长期坚定看好AI&数据要素最强主线，龙头&扩散持续有机会，方向上推荐数据拥有方+数据能力提供方；再次强调数据要素在今年数字经济板块中的最强确定性；同时建议关注商业密码、信创、教育IT、银行IT、智能仓储等一系列具有alpha的行业机会。
　　细分赛道分析：
　　数据要素：各地进入密集政策发布+调研期，公共数据要素市场进入爆发前夜。本周，自然资源部、上海、浙江、广东、中国电子集团（CEC）等地区政府及国央企均已有较大动作，我们预计随着Q2一系列重大时间节点临近，未来相关政策、事件会更为频繁落地，公共数据要素市场已经进入爆发前夜。
　　AI：数据是AI核心逐渐得到市场认知。未来随着AI大模型不断普及，基于细分行业数据、场景数据所训练的更为强大的小模型会成为真正落地创造价值的方向。而这一过程中，真正拥有行业数据、场景数据，同时具备AI落地能力、能够完成商业模式闭环的公司会开拓出新的市场或者进一步拉开与竞争者的差距。
　　商业密码：国常会审议通过新版商用密码管理条例，行业监管有望边际加强。4月14日国务院常务会议审议通过《商用密码管理条例（修订草案）》，上次商密管理条例的出台还要追溯到1999年。我们认为，新版条例出台后，预计监管更加细化，有望更加明确具体的规范准则、处罚措施，同时密码局执法权提升在即，监管力度边际加强。
　　信创：华为软件生态成为行业信创核心抓手，关注4月份华为软件相关表态。近日，华为任正非在火花奖专家座谈会上表示今年4月份华为MetaERP将会宣誓对外推广。我们一直坚定推荐华为软件线条，预计ERP只是第一步，后续会有更多相关软件释放。
　　教育IT：教育信息化2.0已到收尾阶段，国家教育战略行动即将进入向数字化转型的新阶段。教育经费稳定高增，十年CAGR为9.26%。未来教育硬件设备、智慧招考、智慧校园厂商将极大受益于教育行业新五年建设周期开启，推荐其中具有一定市场份额和技术优势的公司。
　　智能仓储：被市场低估的高增长赛道。智能制造是全球产业技术变革的主要方向。工信部印发《有色金属行业智能制造标准体系建设指南（2023版）》提出智能仓储&智慧物流是智能制造中不可缺失的一环。目前智能仓储头部企业的未来两到三年的增速均在30%及以上，部分高景气度赛道配套的仓储企业增速可以到50%甚至更快，市场对行业的壁垒认知不足。以公司23年的盈利预期为基准，其中头部企业PE均不到20倍。
　　风险提示：AI推进不及预期，数据要素政策推进不及预期、宏观经济增长不及预期。