核心观点
　　1）2023年5月30日起，柳南客专、南广高铁、胶济客专以及沪宁城际和宁杭高铁动车组列车执行浮动票价体系，二等座执行票价上限上涨18.9%~22.2%。其中，沪宁城际、宁杭高铁执行票价上限0.55元，与京沪高铁最高公布票价一致。
　　2）此次价格调整主要原因在于，国内部分线路客流培育时间较长，当前客流需求提升，市场竞争较为充分，调整浮动票价机制更有利于平衡客流需求，提升效益水平。
　　3）2016年2月高铁动车票价改由铁路总公司自行定价，高铁自主定价实际并未大范围铺开。目前国铁集团也在逐步扩大铁路局局管内高铁的价格管理权限，高铁是出行领域里消费升级的典型代表，高铁时刻优质优价将成为未来趋势。
　　4）中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月10日-4月14日）交运板块保持稳定，铁路运输板块上涨0.31%。
　　铁路：南广高铁、宁杭高铁等二等座执行票价上限上涨约20%
　　2023年5月30日起，柳南客专、南广高铁、胶济客专以及沪宁城际和宁杭高铁动车组列车执行浮动票价体系，二等座执行票价上限上涨18.9%~22.2%。其中，沪宁城际、宁杭高铁执行票价上限0.55元，与京沪高铁最高公布票价一致。自2023年5月30日起，中国铁路对柳南客专、南广高铁、胶济客专上运行的动车组列车，以及沪宁城际和宁杭高铁上运行的时速300公里及以上动车组列车公布票价进行优化调整，并根据市场需求，区分季节、日期、时段、席别等因素，建立灵活定价机制，实行有升有降、差异化的折扣浮动策略。各站间的执行票价将以公布票价为上限、6.6折为下限，实行多档次、灵活升降的浮动票价体系。目前，以上各线路二等座席位每公里执行票价上限如下：柳南客专0.37元；南广高铁0.37元；胶济客专0.31元；沪宁城际0.46元；宁杭高铁0.45元。调整后以上线路二等座席位每公里执行票价上限为：柳南客专0.44元；南广高铁0.45元；胶济客专0.37元；沪宁城际0.55元；宁杭高铁0.55元。
　　此次价格调整主要原因在于，国内部分线路客流培育时间较长，当前客流需求提升，市场竞争较为充分，调整浮动票价机制更有利于平衡客流需求，提升效益水平。2016年2月高铁动车票价改由铁路总公司自行定价，高铁自主定价实际并未大范围铺开。目前国铁集团也在逐步扩大铁路局局管内高铁的价格管理权限，高铁是出行领域里消费升级的典型代表，高铁时刻优质优价将成为未来趋势。
　　铁路运输：维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。长三角铁路预计3月10日起计划增开管内动车组列车25.5对，京福安徽开行对数有望显著增加。5）预计2023-2025年归母净利润80.4亿元、132.2亿元和160.3亿元。DCF估值法下，WACC=5.29%，永续增长率=1.70%，内在价值为8.10元/股。
　　高速公路：建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、越秀交通基建等。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部