事项：
　　阿里巴巴（9988.HK）即将发布2023财年四季度财报。
　　国信互联网观点：1）消费逐步回暖，料4QFY23收入同比+1%，经调整EBITA同比提升3pct：1月疫情和返乡过年影响下国内电商业务增速下滑，2-3月国内电商业务复苏明显，预计一季度国内电商GMV与收入小幅下滑，预计国际商业/本地生活/菜鸟/云业务收入增速分别为15%/15%/15%/4%，预计集团整体收入增速低个位数增长；预计本季度公司在核心业务加大投入，非核心业务继续降本增效。分业务看，我们预计淘特、淘菜菜和盒马等新业务减亏效果显著，中国电商业务和国际电商业务投入加大，以刺激消费提升用户粘性。2）维持买入评级：短期国内消费复苏进程缓慢，长期看阿里大模型在多场景应用空间广阔，集团CEO张勇先生表示“阿里所有产品未来将接入大模型全面升级”，有望带来效率提升和收入增长。我们小幅调整公司FY2023-FY2025收入预测至8664/9775/11257亿元，调整幅度为-1.0%/-0.3%/0.0%。目前公司股价对应FY2024经调整净利润PE为9.5倍，维持公司136-144港币目标价，据当前上涨空间为42%/49%,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　政策风险，新进入者竞争加剧等市场风险，宏观经济系统性风险，疫情反复风险等。