近期美国公布零售数据偏低，不过市场核心矛盾仍然是美国通胀。3月美国核心通胀季调环比仍在0.4%的高位，而且已经保持了4个月，年化核心通胀仍然在4.9%。与此同时，密歇根大学公布的4月消费者通胀预期调查结果大幅抬升。美国通胀边际上没有明显降温，预计5月继续加息25BP的概率较高，下半年降息概率较低。前期反映的美国软着陆的衰退预期，或面临调整压力，美债利率、美元指数或阶段性再度上行。
　　中国3月出口超预期，经济修复预期增强，但房地产、消费依然偏弱，短期内实质性的积极政策还需等待，权益市场博弈结构机会，债券利率窄幅震荡。