本周A股主要宽基指数普遍回调，其中沪深300下跌0.76%，中证500下跌0.52%，科创50下跌2.14%；资金方面，北上资金本周净流入47.56亿元，其中有色、电力公用、传媒流入规模居前，非银、通信和食品饮料流出规模居前；行业涨幅方面，有色、建筑和石油石化领涨，涨幅分别为5.49%，4.92%和3.45%；债券市场方面，长端利率下行，7天回购利率下行；商品市场走势分化，其中螺纹钢下跌2.33%，铜上涨2.06%，黄金下跌0.30%，原油上涨2.76%。
　　资产概览
　　A股市场普遍回调，海外权益市场普遍上涨，债券市场普遍上涨，商品市场走势分化。权益市场方面，A股主要宽基指数下跌，其中沪深300下跌0.76%，中证500下跌0.52%，科创50下跌2.14%；海外普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨0.29%，英国富时100上涨1.68%，德国DAX30上涨1.34%，韩国综合指数上涨3.26%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.20%，中证企业债上涨0.15%。商品市场走势分化，南华商品指数本周下跌0.53%，螺纹钢下跌2.33%，铜上涨2.06%，大豆上涨0.37%，黄金下跌0.30%，原油上涨2.76%。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自价格、宏观政策、经济增长类因子；本周主要负贡献来自货币利率、国际金融类因子。
　　北上资金本周为净流入。北上资金本周净流入47.56亿元，上周净流出30.72亿元。分行业看，有色、电力公用、传媒流入规模居前，三者均由负转正；非银、通信、食品饮料流出规模居前。
　　融资买入活跃度下降。截至4月13日融资融券余额为1.64万亿元，较上周末增加79.13亿元。截至4月13日融资买入额占融资余额比为6.04%，位于最近三个月后85.00%分位。
　　债券市场长端利率下行，7天回购利率下行。长端利率本周下行1.83bp至2.83%，前一周下行0.64bp；短端利率本周下行1.87bp至2.21%。7天回购利率本周下行13.53bp至2.13%，上周下行143.86bp至2.27%，滚动20日均值呈上涨趋势。国债利差上行0.04bp、国开债期限利差下行3.15bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周下行3.01bp。
　　商品市场走势分化。南华商品指数本周下跌0.53%，其中工产品指数下跌0.52%，农业品指数下跌1.79%，SHFE螺纹钢下跌2.33%，LME铜上涨2.06%，大豆上涨0.37%。COMEX黄金本周下跌0.30%，近一个月呈上涨趋势。NYMEX原油本周上涨2.76%。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。
　　

研究报告全文：金融工程证券研究报告周报2023年4月16日大类资产追踪周报北向资金小幅净流入A股市普遍回调本周A股主要宽基指数普遍回调其中沪深300下跌076中证500下跌052科创50下跌214资金方面北上资金本周净流入4756亿元其中有色电力公用传媒流入规模居前非银通信和食品饮料流出规模居前行业涨幅方面有色建筑和石油石化领涨涨幅分别为549492和345债券市场方面长端利率下行7天回购利率下行商品市场走势分化其中螺纹钢下跌233铜上涨206黄金下跌030原油上涨276资产概览A股市场普遍回调海外权益市场普遍上涨债券市场普遍上涨商品市场走势分化权益市场方面A股主要宽基指数下跌其中沪深300下跌076中证500下跌052科创50下跌214海外普遍上涨其中纳斯达克指数上涨029英国富时100上涨168德国DAX30上涨134韩国综合指数上涨326债券市场普遍上涨中证国债上涨020中证企业债上涨015商品市场走势分化南华商品指数本周下跌053螺纹钢下跌233铜上涨206大豆上涨037黄金下跌030原油上涨276最新观点宏观影响因素方面本周主要正贡献来自价格宏观政策经济增长类因子本周主要负贡献来自货币利率国际金融类因子北上资金本周为净流入北上资金本周净流入4756亿元上周净流出3072亿元分行业看有色电力公用传媒流入规模居前三者均由负转正非银通信食品饮料流出规模居前融资买入活跃度下降截至4月13日融资融券余额为164万亿元较上周末增加7913亿元截至4月13日融资买入额占融资余额比为604位于最近三个月后8500分位中银国际证券股份有限公司债券市场长端利率下行7天回购利率下行长端利率本周下行183bp具备证券投资咨询业务资格至283前一周下行064bp短端利率本周下行187bp至2217天金融工程回购利率本周下行1353bp至213上周下行14386bp至227滚动20日均值呈上涨趋势国债利差上行004bp国开债期限利差下行证券分析师郭策315bp3M中短期票据-3M国开债信用利差本周下行301bp861066229081ceguobocichinacom商品市场走势分化南华商品指数本周下跌053其中工产品指数下跌证券投资咨询业务证书编号S1300522080002052农业品指数下跌179SHFE螺纹钢下跌233LME铜上涨206大豆上涨037COMEX黄金本周下跌030近一个月呈上联系人陈亮涨趋势NYMEX原油本周上涨276861066229564风险提示liangchenbocichinacom一般证券业务证书编号S1300122090029疫情发展超预期恶化量化模型因市场剧烈变动失效1资产概览A股市场普遍回调海外权益市场普遍上涨债券市场普遍上涨商品市场走势分化权益市场方面A股主要宽基指数下跌其中沪深300下跌076中证500下跌052科创50下跌214海外权益市场普遍上涨其中纳斯达克指数上涨029英国富时100上涨168德国DAX30上涨134韩国综合指数上涨326债券市场普遍上涨中证国债上涨020中证企业债上涨015商品市场走势分化南华商品指数本周下跌053螺纹钢下跌233铜上涨206大豆上涨037黄金下跌030原油上涨276从相关性看目前股债跷跷板效应有所上升商品与权益的相关性走势分化具体各大类资产周度收益表详见附录图表30图表1各大类资产本周收益率A股债券商品港股海外16832627626643543214120215113402010150370150400530300030206079-053-1-022-054-030029-052-052-2-077-076-032-214-173-179-233-3上沪中中科创中万中中中货南南南CRB黄原螺铜铝大恒恒港标道纳英法德日韩证深证证创业小得证证证基华华华金油纹豆生生股普琼斯国国国本国50100050050050300全现板板A全国企指商工农钢指中通斯达股股股股股债债业数品业产货数国克票票票票票品品指指数数资料来源万得中银证券图表2各大类资产滚动50周相关性399006SZH11001CSIHSIHISPXGIGCCMXCLNYMCALME创业板指中证全债恒生指数标普500CMX黄金NMM原油LME铜000300SH沪深300084-031075-004032008036399006SZ创业板指-010049-004006007022H11001CSI中证全债-040010-016-005-002HSIHI恒生指数016053014048SPXGI标普500037020034GCCMXCMX黄金016060CLNYMNMM原油041资料来源万得中银证券2023年4月16日大类资产追踪周报22A股A股本周普遍下跌北上资金小幅净流入融资买入活跃图表3主要指数近两周涨跌幅度下降04-0704-14YTD右轴A股市场普遍下跌其中沪深300下跌076中证873510500下跌052科创50下跌214图表35北上资金本周为净流入北上资金本周净流入475662110亿元上周净流出亿元截至月日融资17919730724134243198融券余额为164万亿元较上周末增加7913亿元-52图表456-100融资买入活跃度下降截至4月13日融资买入额占-15-032融资余额比为604位于最近三个月后8500分-2-052-20位图表-076-214-0777-4-173-25南下资金本周为净流入南下资金本周净流入6382亿港元上周南下资金净流入9776亿港元图表89资料来源万得中银证券图表4北上资金累计净流入vs融资融券余额图表5北上资金环比vs融资余额环比千亿元点25融资融券余额北上资金累计净流入6000北上资金月度变化率融资余额月度变化率30万得全A右轴5500252020500015154500101054000053500-5-100300020-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12-1520-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表6北上资金vs融资净买入图表7融资买入活跃度亿元点万得全融资买入额占融资余额比3006000A18融资净买入北上资金每日净流入25016550020014150500012100105045008040006-504-10035002-15030000-20020-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0111-1602-1605-1608-1611-1602-1605-1608-1611-1602-16资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年4月16日大类资产追踪周报3图表8南下资金日度净流入图表9南下资金周度净流入资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券宏观影响因素方面本周主要正贡献来自价格宏观政策经济增长类因子本周主要负贡献来自货币利率国际金融类因子图表10行业方面本周有色金属建筑石油石化领涨三者均连续两周上涨本周食品饮料计算机农林牧渔领跌其中农林牧渔及计算机由正转负主题ETF方面本周有色金属沪深300红利新能车领涨本周计算机人工智能人工智能AI领跌本周计算机交投表现最为活跃图表1112北上资金分行业看有色电力公用传媒流入规模居前三者均由负转正非银通信食品饮料流出规模居前机构调研数据滚动四周关注度较高的是机械医药电子计算机基础化工图表13股指期货市场方面本周三大股指期货合约IFIH合约基差上升IC合约基差下降持仓量方面ICIH合约持仓量下降IF合约持仓量上升成交量方面三大合约均上升图表14-图表18新成立权益型基金规模上升本周成立份额为2503亿上周成立份额为1684亿图表192023年4月16日大类资产追踪周报4图表10宏观因子周度表现因子表现周类别因子02-0302-1002-1702-2403-0303-1003-1703-2403-3104-1470城市新建住宅价格-18-2710-1-21-17-34225-4CPI-12-10622-18-16-19-35-216价格PPI-25-24156-15-18-32-28187南华综合指数-7-24513-32-21-39-1065美元指数2026-9-826253915-11-9国际金融标普5004-95-90-12104018-18人民币对美元同比升值率-17-18613-7-15-21-32130存贷比2212-117-488-2-2419宏观政策公开市场操作810-75-581010-510外汇储备-3-15-315-25-19-26-23-1128融资融券0-6-519-20-17-13-26-1922融资余额占流通市值比1210-610-11-27-4-1513情绪投资者信心总指数17-12-1619-8-4-17-7-1910新成立偏股基金份额-3-15-8-15-6-9-2-72杠杆交易占比183-111216109-5-18-16信托产品预期年化收益率-22-19780-12-20-2979克强指数-13-2862-20-19-37-2140中国PMI-13-2826-19-19-37-1162社零同比-7-20414-13-11-33-26221经济增长发电量-14-2652-13-17-32-6101铁路货运量-21-26102-23-23-34-9184工业企业资产负债率1817-110207260-307中国出口-23-237-3-6-16-22-211011申万绩优股相对微利股超额-34-1668-12-23-18-33324申万小盘相对大盘超额3316-6-6-12014421-20股市因子申万低市盈率相对高市盈率超额-31-2059-6-22-21-39021日均成交金额比总市值73-9120712-9-18-6万得全A指数-8-13-516-12-20-16-32-1821国债期限利差3-21-4-3-17-7-33124-8社融同比多增占GDP比重-19-20-212-23-21-36-31-1028中债国债总指数1322-10-1117222711-12-10货币利率AAA级债券信用利差16238-534194425138中美国债利差2422-254162420-3-6银行间市场日均成交量-92-2-41471-11-5-28北上资金净流入1210-610-11-27-4-1513资金储蓄市值比5185-141420232114-10资金净流入同比多增-31-9116-6-21-9-36533资料来源万得中银证券2023年4月16日大类资产追踪周报5图表11A股主要指数及中信一级行业周度收益与估值周收益成交额亿元估值证券名称04-1404-0704-1404-07PETTM百分位PBMRQ百分位上证50-0220863479252799301332沪深300-0761791596913929123371419中证500-05219796718188238191814上证指数0321672421320121137381415深证成指-1402063271428128260582740中小板指-1732114284404422973314创业板指-0771981471512930363104944科创50-21473557074964459355027石油石化3451586365139551225煤炭-074-1893072766511334有色金属5490582146143215882632电力公用197-023913645320801829钢铁196062269201249731127基础化工-050-0842458206119662636建筑49233013361044121381123建材-16720440835419437152轻工制造-279134503454314272227机械00310929092416361462639电新-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80020018-0118-0919-0520-0120-0921-0522-0122-0918-0118-0919-0520-0120-0921-0522-0122-09资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年4月16日大类资产追踪周报115风险提示疫情发展超预期恶化风险量化模型因市场剧烈变动失效风险2023年4月16日大类资产追踪周报12附录图表30大类资产周度月度收益表收益率周收益率月大类资产名称02-1002-1702-2403-0303-1003-1703-2403-3104-0704-1422-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-04上证50-10-120517-50-03090309-02-87-11-55-1201351166-25-2706沪深300-09-170717-40-02170618-08-70-22-67-78980574-21-0510中证500-01-151708-29-03210520-05-25-22-721660-477211-0314中证100007-151103-24-09200124-0317-52-932747-478322-1121A股科创50-09-370408-0522451973-21-15-54-8876-10-4057-249251创业板-14-38-08-03-21-32331220-08-50-37-109-103501100-59-1212中小板-10-290402-38-13451221-17-53-39-86-3849-1080-291003万得全A-01-171011-32-06180318-05-27-29-76-2579-217400-0813中证全债0101-010002010101010208090006-090202020603中证国债0001-01000302000100020812-0308-120500010702债券中证企业债0202000102020201020107040204-10-0304060703货基指数0000000000000000000001010101010102010201南华商品-07091204-20-22-031407-05-480210-35634610-08-1602CRB现货-01-05-02-02-11000411-0904-2404-44-1827-1704-1504-05沪金指数-07091204-20-22-031407-05-480210-35634610-08-1602COMEX黄金-01-13-18250565-060318-03-14-34-32-19902662-578415SHFE黄金-20-010706033819011408-17021002371121-166922商品NYMEX原油89-40-0144-40-13543946328-73-96-10381-6600-18-28-1592SHFE螺纹钢0523141110-12-3613-41-23-87-8033-106103950907-03-64LME铜-0818-3526-16-193905-1521-38-17-39-0611311108-320206LME铝-46-24-2022-37-122931-322116-48-9439119-41109-10419-11CBOT大豆07-11-0500-08-21-3253-080409-34-4038363709-3817-04恒生指数-22-22-3428-61102024-0305-78-10-137-14726664104-943102港股恒生中国-35-19-4135-71262726-1103-102-03-139-16529152107-11459-08恒生港股通-23-21-2433-621517070115-84-15-140-1322696294-812016标普500-11-03-2719-45141435-010891-42-938054-5962-263507道琼斯-02-01-3017-44-011232061267-41-8814057-4228-421918纳斯达克-2406-3326-47441734-1103123-46-1053944-87107-1167-08英国富时-0215-1609-25-531031141735-19-542967-164313-3131海外法国CAC-1431-2222-17-411344002789-50-598875-3994260727德国DAX-1011-1824-10-431345-021355-48-569486-3387161711日经22506-06-021708-290224-19355310-776414-6747042216韩国综合-06-06-1103-1500082605335108-1286478-9684-052738资料来源万得中银证券2023年4月16日大类资产追踪周报13披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年4月16日大类资产追踪周报14风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布中国上海浦东银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有39限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标或中银大厦二十楼注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失中银大厦二十楼负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街号层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超1108级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话6566926829653455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