2023年3月各主要宽基指数表现分化，其中沪深300指数跌幅为0.46%，中证500指数跌幅0.28%，科创50指数上涨9.19%，股票及偏股型基金单月平均收益略微收跌。
　　截至2023年3月末，公募基金存量规模26.03万亿元，环比增速为0.67%。分类型看，股票型和混合型基金规模环比分别实现0.60%和0.77%的增长，债券型基金规模环比增长1.39%，货币型基金规模环比保持不变，QDII和FOF基金规模环比增速分别为0.70%和1.59%，REITs型基金规模环比增长13.45%。存量结构看，货币基金占比最大，规模为10.45万亿元，占比40.16%；股票、混合、债券型基金规模分别为2.28、4.84和7.83万亿元，占比分别为8.76%、18.61%和30.07%。
　　业绩表现：2023年3月wind主要基金指数窄幅震荡。其中股票指数型、普通股票型和偏股混合型分别取得0.04%、-0.98%和-1.47%的收益率；债券基金指数方面，混合债券型一级指数取得0.54%收益率，混合债券型二级指数取得0.1%收益率，偏债混合型基金取得-0.03%收益率。
　　估值角度：公募基金重仓股估值及分位数较2月有所下降，沪深300估值水平处于低位。具体来看，万得金仓100指数2023年3月31日的PE_TTM为16.4，处于近5年56.8%分位，上个月估值分位数为61.4%，万得金仓200指数2023年3月31日的PE_TTM为14.6，处于近5年60.9%分位，上个月估值分位数为66.0%。沪深300指数2023年3月31日的PE_TTM为12.1，处于近5年38.8%分位。
　　新成立基金：2月新发行基金61只，包括24只股票型基金、20只混合型基金、8只债券型基金、2只QDII基金、2只REITs基金和5只FOF基金，募集总规模383.61亿元。新成立产品中债券型基金募集规模最大，募集规模199.39亿元，占新成立基金总规模的51.97%，其次混合型基金募集107.38亿元，股票型基金募集58.83亿元，分别占募集规模27.99%和15.53%。
　　风险提示：量化模型失效风险；市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响；基金经理及投研团队的稳定性对基金收益的影响；主题投资类基金业绩受相关主题走势较大，业绩波动不可避免；历史业绩不代表未来，投资需谨慎。
　　

研究报告全文：金融工程证券研究报告总量月报2023年4月4日公募基金市场月度跟踪市场震荡分化基金重仓股表现较为低迷2023年3月各主要宽基指数表现分化其中沪深300指数跌幅为046中证500指数跌幅028科创50指数上涨919股票及偏股型基金单月平均收益略微收跌截至2023年3月末公募基金存量规模2603万亿元环比增速为分类型看股票型和混合型基金规模环比分别实现和067060077的增长债券型基金规模环比增长139货币型基金规模环比保持不变QDII和FOF基金规模环比增速分别为070和159REITs型基金规模环比增长1345存量结构看货币基金占比最大规模为1045万亿元占比4016股票混合债券型基金规模分别为228484和783万亿元占比分别为8761861和3007业绩表现2023年3月wind主要基金指数窄幅震荡其中股票指数型普通股票型和偏股混合型分别取得004-098和-147的收益率债券基金指数方面混合债券型一级指数取得054收益率混合债券型二级指数取得收益率偏债混合型基金取得收益率01-003估值角度公募基金重仓股估值及分位数较2月有所下降沪深300估值水平处于低位具体来看万得金仓100指数2023年3月31日的PETTM为164处于近5年568分位上个月估值分位数为614万得金仓200指数2023年3月31日的PETTM为146处于近5年609分位上个月估值分位数为660沪深300指数2023年3月31日的PETTM为121处于近5年388分位新成立基金2月新发行基金61只包括24只股票型基金20只混合型基金8只债券型基金2只QDII基金2只REITs基金和5只FOF基金募集总规模亿元新成立产品中债券型基金募集规模最38361大募集规模19939亿元占新成立基金总规模的5197其次混合中银国际证券股份有限公司型基金募集10738亿元股票型基金募集5883亿元分别占募集规模具备证券投资咨询业务资格2799和1553金融工程风险提示量化模型失效风险市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响基金经理及投研团队的稳定性对基金收益的影响主题证券分析师郭策投资类基金业绩受相关主题走势较大业绩波动不可避免历史业绩不861066229239代表未来投资需谨慎ceguobocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300522080002联系人陈亮861066229564liangchenbocichinacom一般证券业务证书编号S1300122090029目录一存量情况4二业绩表现6一基金指数表现6二基金业绩概览8三基金重仓股表现10三新成立基金情况12四基金经理变更14五行业热点事件15一中特估引爆中字头公募加大布局力度15二外商独资公募扩容首批新品发行提上日程162023年4月4日公募基金市场月度跟踪2图表目录图表1公募基金市场存量规模4图表2存量规模及增速2023年3月末4图表3公募基金市场存量结构4图表4公募基金市场存量结构2023年3月末4图表5存量基金平均规模5图表6存量基金平均份额5图表7Wind基金指数3月及年初至今表现6图表8股票基金指数走势6图表9债券基金指数走势6图表10Wind基金指数截至2023年3月末近1年风险收益图7图表11Wind基金指数截至2023年3月末近3年风险收益图7图表12Wind基金指数相关系数7图表13各类型基金平均收益8图表14各类型基金3月收益统计9图表15不同规模主动偏股型公募基金收益情况9图表16各类型基金3月收益TOP510图表17基金重仓股指数年初至今走势11图表18基金重仓股指数累计超额收益相对沪深30011图表19基金重仓股指数累计超额收益相对主动股基11图表20主动股基指数相对沪深300累计超额收益11图表21基金重仓股指数估值及收益2023年2月末11图表22基金重仓股指数估值时序图11图表23新成立基金规模12图表24新成立基金结构12图表25新成立基金规模及增速12图表26平均发行规模12图表27新成立基金规模TOP5名单13图表28管理规模TOP50管理人旗下离任基金经理信息142023年4月4日公募基金市场月度跟踪3一存量情况截至2023年3月末公募基金存量规模2603万亿元环比增速为067分类型看股票型和混合型基金规模环比分别实现060和077的增长债券型基金规模环比增长139货币型基金规模环比保持不变QDII和FOF基金规模环比增速分别为070和159REITs型基金规模环比增长1345存量结构看货币基金占比最大规模为1045万亿元占比4016股票混合债券型基金规模分别为228484和783万亿元占比分别为8761861和3007图表1公募基金市场存量规模图表2存量规模及增速2023年3月末份额万亿份规模万亿元3025x10000x201510502020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表3公募基金市场存量结构图表4公募基金市场存量结构2023年3月末股票型混合型债券型货币型另类投资QDII另类QDIIFOFREITs016114FOF100077REITs03475股票型货币型876401650混合型186125债券型300702020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年4月4日公募基金市场月度跟踪4图表5存量基金平均规模图表6存量基金平均份额单位亿元股票型基金混合型基金单位亿份股票型基金混合型基金债券型基金3030债券型基金20201010002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年4月4日公募基金市场月度跟踪5二业绩表现一基金指数表现2023年3月wind主要基金指数窄幅震荡其中股票指数型普通股票型和偏股混合型分别取得004-098和-147的收益率债券基金指数方面混合债券型一级指数取得054收益率混合债券型二级指数取得01收益率偏债混合型基金取得-003收益率图表7Wind基金指数3月及年初至今表现10wind基金指数沪深300中证全债股票指数型沪深纵5300轴普通股票型偏债混合型年中长期纯债型初灵活配置型至QDII今偏股混合型货币市场基金收平衡混合型益混合债券型一级率混合债券型二级中证全债0横轴近月收益率-4-202416810资料来源万得中银证券图表8股票基金指数走势图表9债券基金指数走势万得普通股票型基金指数万得中长期纯债型基金指数11万得偏股混合型基金指数105万得混合债券型一级基金指数万得灵活配置型基金指数中证全债沪深300109108070952021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券从风险收益角度看股票及偏股基金中普通股票型偏股混合型和灵活配置型3月收益率均小幅跑输沪深300指数股票指数型则小幅跑赢沪深300指数债券基金中中证全债指数小幅跑赢万得中长期纯债型基金指数和万得混合债券型一级基金指数2023年4月4日公募基金市场月度跟踪6图表10Wind基金指数截至2023年3月末近1年风险收益图5中证全债货币市场基金中长期纯债纵混合债券型一级轴平衡混合型年偏债混合型化混合债券型二级收0灵活配置型股票指数型益QDII普通股票型率wind基金指数偏股混合型沪深300沪深300中证全债-5横轴年化波动率05101520资料来源万得中银证券图表11Wind基金指数截至2023年3月末近3年风险收益图15wind基金指数普通股票型沪深300中证全债偏股混合型纵灵活配置型轴10年股票指数型化收益平衡混合型率偏债混合型QDII5混合债券型二级中证全债混合债券型一级沪深300中长期纯债型货币市场基金横轴年化波动率00510152025资料来源万得中银证券图表12Wind基金指数相关系数资料来源万得中银证券注上三角元素为截至2023年3月末近1年相关系数下三角元素为近3年相关系数2023年4月4日公募基金市场月度跟踪7二基金业绩概览3月股票及偏股型基金普遍下跌股票型基金平均收益-113其中平均收益最高的为被动指数型基金3月平均收益为-085混合型基金平均收益为-158其中平均收益最高的为偏债混合型基金3月平均收益为-0322023年3月债券型基金平均收益为036其中平均收益最高的为中长期纯债型基金3月平均收益为050货币市场基金QDII基金和FOF基金3月平均收益分别为016-049和-138图表13各类型基金平均收益资料来源万得中银证券2290的股票型基金和2411的混合型基金3月取得正收益8825的债券型基金3月取得正收益4459的QDII基金和882的FOF基金3月取得正收益股票型基金和混合型基金业绩分化较为明显股票型基金3月最高收益和最低收益相差4509混合型基金业绩3月最高收益和最低收益也相差36812023年4月4日公募基金市场月度跟踪8图表14各类型基金3月收益统计资料来源万得中银证券通过对不同规模主动偏股型公募基金收益进行分组统计可以看出2023年3月规模和正收益占比存在一定负相关性主动偏股型公募基金规模越大3月正收益占比越低其中100亿元规模以上的主动偏股型基金平均收益为-256正收益占比为116320亿元规模以下的主动偏股型基金平均收益为-170正收益占比为2304图表15不同规模主动偏股型公募基金收益情况资料来源万得中银证券注主动偏股型基金包含普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金透过基金业绩看持仓计算机和传媒等主题类基金表现突出股票型基金中华夏中证动漫游戏单月取得2926的收益率领跑股票型基金混合型产品中表现强势的基金也积极布局软件互联网和游戏等领域其中银华体育文化单月上涨2293领跑混合型基金FOF产品中单月表现前五的基金主要是配置了中短期债券基金价值风格类的基金和ETF等其中国泰行业轮动一年封闭A单月收益163领跑FOF基金债券型基金中表现前五的产品主要是配置了较高权重的中短期债QDII中表现较好的基金主要配置了海外科技股和黄金主题ETF其中华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF取得1149的收益领跑QDII基金2023年4月4日公募基金市场月度跟踪9图表16各类型基金3月收益TOP5资料来源万得中银证券三基金重仓股表现我们以万得金仓指数为代表观察公募基金重仓股表现万得金仓指数以沪深两市上市公司为样本选取其中持股基金数基金持股市值排名靠前的股票并按照自由流通市值进行加权万得金仓指数系列有万得金仓3050100和200四个指数上月基金重仓股指数普遍下跌以万得金仓100指数为例单月下跌249相比于沪深300创业板中证500和中证1000的超额收益率为-203-127-221和-134估值角度公募基金重仓股估值及分位数较2月有所下降沪深300估值水平处于低位具体来看万得金仓100指数2023年3月31日的PETTM为164处于近5年568分位上个月估值分位数为614万得金仓200指数2023年3月31日的PETTM为146处于近5年609分位上个月估值分位数为660沪深300指数2023年3月31日的PETTM为121处于近5年388分位2023年4月4日公募基金市场月度跟踪10图表17基金重仓股指数年初至今走势图表18基金重仓股指数累计超额收益相对沪深300万得金仓100万得金仓50211万得金仓200沪深300主动股基02021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-021-2-409-608-8-1007万得金仓50相对沪深300-12万得金仓100相对沪深30006万得金仓200相对沪深3002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表19基金重仓股指数累计超额收益相对主动股基图表20主动股基指数相对沪深300累计超额收益万得金仓50相对主动股基810万得金仓100相对主动股基8万得金仓200相对主动股基664422002021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-2-22021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-4-4-6-6-8-8-10-10主动股基相对沪深300-12-14资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表21基金重仓股指数估值及收益2023年2月末图表22基金重仓股指数估值时序图万得金仓50万得金仓10090万得金仓200沪深30080中证500创业板指7060504030201002017-052018-052019-052020-052021-052022-05资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年4月4日公募基金市场月度跟踪11三新成立基金情况2月新发行基金61只包括24只股票型基金20只混合型基金8只债券型基金2只QDII基金2只REITs基金和5只FOF基金募集总规模38361亿元新成立产品中债券型基金募集规模最大募集规模19939亿元占新成立基金总规模的5197其次混合型基金募集10738亿元股票型基金募集5883亿元分别占募集规模2799和1553从平均发行规模看3月股票混合型和债券型均有所下降其中股票型基金平均发行规模为245亿元混合型基金平均发行规模为537亿元债券型基金平均发行规模2492亿本月新成立基金规模较大的前五只基金中有两只债券型基金两只股票型基金和一只混合型基金平均发行规模为1227亿元图表23新成立基金规模图表24新成立基金结构发行份额千亿份新成立基金数量右轴股票型混合型债券型货币型另类QDIIFOFREITS63001005250754200315050210015025002020-012021-012022-012023-0102019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表25新成立基金规模及增速图表26平均发行规模单位亿元股票型基金60混合型基金50债券型基金4030201002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年4月4日公募基金市场月度跟踪12图表27新成立基金规模TOP5名单资料来源万得中银证券2023年4月4日公募基金市场月度跟踪13四基金经理变更2023年3月共有367只基金的基金经理离职其中管理规模TOP50管理人旗下基金涉及的部分主要基金经理离职事项如下图表28管理规模TOP50管理人旗下离任基金经理信息资料来源万得中银证券2023年4月4日公募基金市场月度跟踪14五行业热点事件一中特估引爆中字头公募加大布局力度随着中国特色估值体系中特估逐渐被资本市场重视中字头个股成为当下炙手可热的投资方向据Wind数据统计截至3月15日18只中字头个股股价年内涨幅超30其中中航电测中国卫通两只中字头个股已经翻倍中字头央企指数今年以来上涨1372明显强于同期上证综指沪深300等主流指数一路走高的行情正在吸引各路资金争先布局今年以来多只中字头个股获得资金净流入超20亿元相关国央企ETF也迎来资金净申购与此同时基金公司开始加大产品布局力度9家头部基金公司在近日集体上报央企主题ETF为投资者参与市场提供投资利器近期中字头概念持续走高3月15日再度迎来大涨中油工程中铝国际中国西电等多只个股涨停中国中铁中国铁建等多只个股上涨超5资金面上股价的高歌猛进正在吸引资金不断流入据Wind数据统计3月15日31只个股主力资金净流入超1亿元中字头占据半壁江山其中中国铁建以381亿元净流入居首中国建筑中国中铁中国西电中国卫通等均获主力抢筹拉长时间来看今年以来中字头央企指数今年以来上涨1372跑赢大多数主题行业指数和主流宽基指数其中中航电测年内涨幅超400中国卫通今年以来股价翻倍中国电信中国石化中国建筑等多只中字头个股获得资金净流入超20亿元与此同时也有不少资金借道ETF参与央企国企价值重估带来的投资机会据Wind数据统计截至3月15日央企创新驱动ETF的基金份额自3月初以来增长了约107亿份净流入约144亿元央企创新ETF央企共赢ETF央企ETF等多只产品均获得了超千万元的净申购此外3月14日易方达广发汇添富南方等9家头部基金公司集体上报央企主题ETF基金公司普遍认为央企主题ETF的推出一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具另一方面也有望给相关板块带来增量资金支持央企利用资本市场做强做优做大央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升融通红利机会基金经理何龙认为此次央企国企改革的关键点是今年1月初国资委对央企考核体系的变化在这次调整中国资委首次在考核体系中新增净资产收益率营业现金比率这两个指标说明国资委认同并以资本市场的价值审美来评价和考核央企国企改革高质量发展的成果这统一了管理层与股东的利益更是协调了国有体制和市场化机制的一致性在价值导向出现根本性变化时占A股总市值一半的央企国企的经营行为必然会出现转变随之而来的将是大面积的价值重估红利广发基金指数投资部负责人罗国庆分析央企是实现国家战略发展的排头兵不断受到政策的支持与引导双百行动和三年行动陆续出台国企改革不断推进深化政策指引下未来几年央企上市公司将进一步深化改革提速高质量发展优质央企投资价值具备重估条件此外央企仍是A股估值洼地央企总体PETTM处于历史015分位2010年以来央企估值已处于历史较低区间对比来看A股总体PETTM处于历史222分位央企估值优势显著未来在不断完善中国特色现代资本市场下预计央企有望迎来估值修复这一轮央企国企改革是继股权分置改革后再一次依托资本市场进行的大规模市场化改革2005年股权分置改革催生的那一轮波澜壮阔的大牛市至今让人心潮澎湃本轮的央企国企改革将带来的时代红利也让市场充满了期待何龙表示招商基金量化投资部刘重杰表示央国企是中国国民经济的支柱承担了基础性和全面性的国家战略和社会责任从公司经营角度上看上市央国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健ROE分红率股息率长期领先具备较高的长期投资价值新闻来源证券时报2023年4月4日公募基金市场月度跟踪15二外商独资公募扩容首批新品发行提上日程外商独资公募机构再迎新成员日前联博基金管理有限公司简称联博基金获中国证监会核准设立至此国内外商独资公募机构扩容至8家同时不少外商独资公募正加快布局申报产品筹备发行首批新品发行也已提上日程3月3日中国证监会官网信息显示核准设立联博基金管理有限公司该公司由美国资管巨头联博集团旗下联博香港有限公司100控股注册资本为1亿元人民币公司经营范围为公开募集证券投资基金管理基金销售私募资产管理和中国证监会许可的其他业务中国证监会公告显示自批复之日起6个月内联博基金需完成组建工作足额缴付出资选举董事监事聘任高级管理人员联博基金应当在取得工商行政管理机关颁发的营业执照后到证监会领取经营证券期货业务许可证自取得经营证券期货业务许可证之日起6个月内应当发行公募基金产品近年来外资加速布局国内公募市场自2020年8月贝莱德基金获准设立成为国内首家外商独资公募后截至目前国内外商独资公募机构已扩容至8家其中贝莱德基金富达基金路博迈基金施罗德基金联博基金等通过申报获得中国证监会颁发的公募基金业务许可证泰达宏利上投摩根摩根士丹利华鑫等则是通过股权转让获批由中外合资转为外商独资基金华林证券资管部董事总经理贾志对经济参考报记者表示国内财富管理市场日益壮大全球知名资管机构大多重视中国市场故积极申请公募资格相比国内机构外资老牌资管机构经历过更长的投资周期有更成熟的投研体系具有一定的优势不过客观来看外资机构的首要任务之一还是需尽快将产品和服务本土化记者注意到外商独资公募的首批新品发行也已提上日程3月3日富达基金宣布旗下首只公募基金富达传承6个月持有期股票型证券投资基金将于4月3日起公开发售路博迈基金首只公募产品路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金已于2月27日起发售此外贝莱德上投摩根等多家外资系公募于今年1月上报了新发公募基金的申请证监会官网信息显示2023年1月贝莱德基金已提交贝莱德卓越远航混合型证券投资基金的注册申请目前处于受理状态上投摩根上报了两只新发公募基金产品的申请另有泰达宏利研究精选混合型证券投资基金也已被证监会接收材料值得一提的是部分外资系公募获批成立后不久其首只公募产品便迅速获批例如路博迈基金从去年11月获得中国证监会颁发的公募基金业务许可证到今年2月产品获批仅用了约四个月时间富达国际自宣布正式展业至首只公募基金获批仅用了两个多月时间业内人士表示外资系公募加速布局中国市场密集推进新品发行的背后反映了其对中国市场的持续看好富达基金股票投资部副总监周文群表示从全球主要股票市场横向比较或是相较于国内债券的纵向比较当下都是布局A股的较好时点新闻来源经济参考报风险提示量化模型失效风险市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响基金经理及投研团队的稳定性对基金收益的影响主题投资类基金业绩受相关主题走势较大业绩波动不可避免历史业绩不代表未来投资需谨慎2023年4月4日公募基金市场月度跟踪16披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年4月4日公募基金市场月度跟踪17风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证邮编200121券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供电话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