ChatGPT概念爆火,新能源跌下神坛
　　美国人工智能研究实验室OpenAI在2022年底推出人工智能对话聊天机器人ChatGPT,引发全球的关注和追捧，国内外许多企业也纷纷开始布局人工智能，在数字经济政策支持下，ChatGPT有望带动新一轮产业浪潮。截至2023年4月12日，万得ChatGPT概念指数2023年上涨84.17%,而中信计算机行业指数和传媒指数分别上涨43.26%、47.14%。资金大规模流向ChatGPT概念板块，计算机行业指数的成交额占比突破了历史最高值。而相比之下，新能源行业成交额逐渐萎缩，2月份以来跌幅超过10%。重仓新能源的基金是否已经开始转向AI投资值得探究。
　　特征一:部分重仓新能源的基金业绩大幅偏离上年末持仓
　　偏股主动型基金2023年一季度业绩显著分化，多数重仓新能源的基金在一季度出现亏损，少量基金获得正收益。我们根据2022年末持仓构建模拟组合，计算了基金的调仓收益，即基金实际收益与模拟组合收益的差异。重仓新能源的基金中部分基金调仓收益较高，其中有12只基金基金的调仓收益超过10%，基金经理调仓效果较好。
　　特征二:部分基金与ChatGPT概念指数高度相关
　　部分重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数相关性较高，进一步说明重仓新能源的基金可能向Al板块进行了调仓。截至4月10日，27只重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于0.5,其中14只基金的相关系数超过0.8。与ChatGPT概念指数高度相关的基金在3月份与ChatGPT概念指数的走势较为接近。
　　特征三:重仓新能源的基金加仓计算机、减仓新能源
　　为了进一步论证重仓新能源的基金是否已向AI板块调仓，我们根据日度收益率及中信一级行业指数收益率，使用Lasso回归模型，测算了偏股主动型的各行业仓位。2023年在TMT板块的平均仓位不断上升，而新能源行业的平均仓位不断下降。而在TMT板块内，偏股主动加仓计算机行业更多、幅度更大。重仓新能源的基金中，计算机行业仓位逐渐提高，部分重仓新能源的基金减仓了电力设备及新能源行业，加仓了计算机行业，获取了较高的调仓收益。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据通过建模、统计得出,测算出的行业仓位可能与实际值有一定偏差;基金历史业绩不代表未来;行业未来表现不及预期的风险。
　　

研究报告全文：美国人工智能研究实验室OpenAI在2022年底推出人工智能对话聊天机器人ChatGPT引发全球的关注和追捧国内外许多企业也纷纷开始布局人工智能在数字经济政策支持下ChatGPT有望带动新一轮产业浪潮截至2023年4月12日万得ChatGPT概念指数2023年上涨8417而中信计算机行业指数和传媒指数分别上涨43264714资金大规模流向ChatGPT概念板块计算机行业指数的成交额占比突破了历史最高值而相比之下新能源行业成交额逐渐萎缩2月份以来跌幅超过10重仓新能源的基金是否已经开始转向AI投资值得探究偏股主动型基金2023年一季度业绩显著分化多数重仓新能源的基金在一季度出现亏损少量基金获得正收益我们根据2022年末持仓构建模拟组合计算了基金的调仓收益即基金实际收益与模拟组合收益的差异重仓新能源的基金中部分基金调仓收益较高其中有12只基金基金的调仓收益超过10基金经理调仓效果较好部分重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数相关性较高进一步说明重仓新能源的基金可能向AI板块进行了调仓截至4月10日27只重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05其中14只基金的相关系数超过08与ChatGPT概念指数高度相关的基金在3月份与ChatGPT概念指数的走势较为接近为了进一步论证重仓新能源的基金是否已向AI板块调仓我们根据日度收益率及中信一级行业指数收益率使用Lasso回归模型测算了偏股主动型的各行业仓位2023年在TMT板块的平均仓位不断上升而新能源行业的平均仓位不断下降而在TMT板块内偏股主动加仓计算机行业更多幅度更大重仓新能源的基金中计算机行业仓位逐渐提高部分重仓新能源的基金减仓了电力设备及新能源行业加仓了计算机行业获取了较高的调仓收益以上结果通过历史数据通过建模统计得出测算出的行业仓位可能与实际值有一定偏差基金历史业绩不代表未来行业未来表现不及预期的风险敬请参阅最后一页特别声明1金融工程专题报告内容目录1ChatGPT概念爆火新能源跌下神坛42特征一部分重仓新能源的基金业绩大幅偏离上年末持仓521重仓新能源的基金普遍亏损少量基金取得正收益522基金调仓收益计算方法概述623部分重仓新能源的调仓收益较高73特征二部分基金与ChatGPT概念指数高度相关94特征三重仓新能源的基金加仓计算机减仓新能源1141基金行业仓位测算方法概述1142偏股主动型基金整体上加仓计算机减仓新能源1143重仓新能源的基金加仓计算机减仓新能源135总结146风险提示15图表目录图表1万得ChatGPT概念指数成分股行业分布4图表2ChatGPT相关指数累计收益率4图表3计算机传媒行业成交额占沪深A股比4图表4电力设备及新能源指数点位及成交额5图表5偏股主动型基金2023年一季度收益Top55图表6各类基金一季度收益显著分化6图表7一季度重仓新能源的基金收益分布情况6图表8一季度调仓收益超过20的偏股主动基金7图表9各类基金调仓收益分位数8图表10一季度重仓新能源的基金调仓收益分布及基金平均规模8图表113月末调仓收益超过10的重仓新能源的基金8图表12与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05的偏股主动型基金数量9图表13与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05的重仓新能源的基金数量9图表14部分重仓新能源的基金相关系数变化10图表15部分重仓新能源的基金VSChatGPT指数10图表16与ChatGPT指数相关性较高的10只重仓新能源的基金10图表17重仓新能源的基金中4月10日净值波动较大的基金10敬请参阅最后一页特别声明2金融工程专题报告图表18偏股主动型基金在TMT电力设备及新能源行业平均仓位的变化12图表19偏股主动型基金在TMT板块各细分行业上的仓位变化12图表20一季度TMT赛道各行业加仓幅度分位数12图表21各行业一季度加仓幅度超过10的基金数量12图表22各类基金2023年大幅加仓计算机行业的数量13图表23重仓新能源基金在计算机行业平均仓位13图表24重仓新能源基金计算机行业仓位5分位数13图表25重仓新能源的基金在计算机新能源行业调仓情况14图表26可能大幅减仓新能源并大幅加仓TMT的基金14敬请参阅最后一页特别声明3金融工程专题报告美国人工智能研究实验室OpenAI在2022年底推出人工智能对话聊天机器人ChatGPT一种人工智能技术驱动的自然语言处理工具使用了Transformer神经网络架构能够完成与人连续对话翻译撰写文本及代码等任务ChatGPT问世以来引发全球的关注和追捧2023年1月末ChatGPT便获得1亿月活用户3月15日OpenAI发布了其大型语言模型GPT的最新版本GPT-4新版本利用更多的数据和更多的计算创建了更强大的语言模型百度也于2023年3月份推出了大语言模型文心一言微软Google纷纷进军ChatGPT国内许多企业也纷纷开始布局人工智能ChatGPT是人工智能领域的里程碑事件有望带动新一轮产业浪潮数字经济已经第六次写入政府工作报告国家政策层面大力扶持数字经济发展根据国务院印发的十四五数字经济发展规划到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10在ChatGPT等人工智能新技术的支持下将推动数字经济迅猛发展ChatGPT概念爆火后证券市场反应迅速ChatGPT概念股暴涨带动产业链上下游行业大幅上涨尤其是计算机传媒行业从万得ChatGPT概念指数成分股的行业分布来看ChatGPT概念股多为计算机传媒两个行业的股票占比超过85截至2023年4月12日万得ChatGPT概念指数2023年上涨8417而中信计算机行业指数和传媒指数分别上涨43264714资金大规模流向ChatGPT概念板块计算机行业指数的成交额占比突破了历史最高值图表1万得ChatGPT概念指数成分股行业分布26326352623682636316传媒通信计算机轻工制造建筑消费者服务来源Wind国金证券研究所图表2ChatGPT相关指数累计收益率图表3计算机传媒行业成交额占沪深A股比1002090188016701460125010408306204102002022-12-302023-01-302023-02-202023-03-132023-04-032022-12-302023-01-302023-02-202023-03-132023-04-03计算机指数传媒指数chatgpt指数计算机成交额占比传媒成交额占比来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所2023年A股市场各行业收益分化显著相比于AI板块的火爆曾经爆火的新能源板块表现不佳跌落神坛自2021年末以来新能源板块持续调整截至2023年4月12日敬请参阅最后一页特别声明4金融工程专题报告电力设备及新能源行业指数已从最高点下跌29972023年2月以来电力设备及新能源指数下跌1168电力设备及新能源行业指数成交额也在不断萎缩成交额占沪深A股比已被计算机行业反超图表4电力设备及新能源指数点位及成交额16000003500140000030001200000250010000002000800000150060000010004000002000005000000002020-01-022020-08-172021-03-312021-11-122022-06-282023-02-09成交额占沪深A股比右轴电力设备及新能源指数来源Wind国金证券研究所而从2023年新发基金的情况也能看出当前市场资金的偏好2023年新能源主题基金发行放缓TMT主题基金申报火热从2023年股票型及混合型基金的申报情况来看截至4月12日全市场共有210只股票型和混合型基金申报不含联接基金从基金名称来看新能源相关主题的基金数量申报较少仅有5只而数字经济人工智能大数据科技芯片等TMT主题基金则有19只而2022年末有较多基金重仓了新能源行业在当前火热的ChatGPT及AI产业浪潮下这些基金是否已开始转向AI领域投资值得我们进一步探究21重仓新能源的基金普遍亏损少量基金取得正收益偏股主动型基金业绩显著分化在2022年末股票仓位超过70的普通股票型偏股混合型灵活配置型基金中一季度收益前5名及后5名的基金如图表5所示业绩最好的基金与业绩最差的基金一季度收益率相差6705收益显著分化收益排名前5的基金一季度收益率超过40根据最新披露的基金年报绩优基金第一大重仓行业均为TMT板块行业如电子传媒计算机等而排名靠后的5只基金2022年报第一大重仓行业均为电力设备及新能源行业图表5偏股主动型基金2023年一季度收益Top5一季度收2022年报第一大2022年报第二基金代码基金简称基金成立日基金类型基金经理益率重仓行业大重仓行业001706OF诺安积极回报混合A2016-09-22灵活配置型4990电子计算机蔡嵩松003397OF银华体育文化混合2016-11-17灵活配置型4503传媒计算机唐能001628OF招商体育文化休闲股票A2015-08-18普通股票型4448传媒消费者服务文仲阳350009OF天治研究驱动混合A2011-12-28灵活配置型4287计算机机械许家涵001068OF国新国证新锐混合2015-04-15灵活配置型4286计算机国防军工张洪磊来源WindiFinD国金证券研究所我们根据基金2022年末持有TMT电力设备及新能源军工周期医药消费金融地产等行业股票比例将各行业占股票市值比超过50的基金标记为重仓该行业的基金观察这些基金的业绩表现2022年末重仓TMT行业的基金业绩优异收益率中位数达到1561而重仓消费周期医药行业的基金一季度收益中位数大于0而重仓电力设备及新能源金融地产军工板块的基金收益较不理想敬请参阅最后一页特别声明5金融工程专题报告图表6各类基金一季度收益显著分化200015001000500000-500-1000新能源TMT金融地产军工消费医药周期来源WindiFinD国金证券研究所多数重仓新能源行业的基金在2023年一季度未取得正收益重仓新能源的基金收益率中位数为-554但重仓新能源的基金内部也存在业绩分化少量重仓新能源的基金取得了正收益其中长安宏观策略A取得了2095的收益率在电力设备及新能源行业持续下跌的情况下收益较好的基金可能在年报披露后进行了调仓图表7一季度重仓新能源的基金收益分布情况5045403530252015105010以上5-100-5-5-0-5--10-10以下来源WindiFinD国金证券研究所22基金调仓收益计算方法概述为了观测重仓新能源的基金的业绩偏离年报持仓的情况我们根据最新披露的基金2022年报测算了基金模拟持仓收益与实际收益的差别测算方法如下1假设假设按照2022年年报持有的股票保持不变基金经理不做任何调仓持有期间无资金流动2根据期初2022年年报基金投资组合将基金的投资组合分成非股票持仓股票持仓对于股票持仓我们根据期初持有的股票市值以及股票持有期间涨跌幅计算持仓股票在持有期末的持有金额对于非股票持仓的部分主要是现金及债券资产我们参考三年期国债到期收益率按照25年的收益率估算其收益3根据基金净值计算的收益已剔除了费用为了具有可比性需要在模拟持仓的收益中扣除计提的管理费及托管费期末基金资产净值估计值非股票持仓期末值股票持仓期末值-计提的管理费及托管费基金模拟持仓收益率期末基金资产净值估计值期初基金资产净值-14根据基金实际收益与基金模拟持仓收益的差别计算基金调仓的收益基金调仓收益基金实际收益率-基金模拟持仓收益率敬请参阅最后一页特别声明6金融工程专题报告我们分别计算了截至2023年1月31日2月28日及3月31日基金调仓收益观察偏股主动型基金每个月末的调仓收益调仓收益大于0说明调仓产生了正收益否则调仓产生了负收益23部分重仓新能源的调仓收益较高从偏股主动型基金整体情况来看约半数偏股主动型基金调仓收益为正数其中5的基金调仓收益超过7调仓效果较好偏股主动型基金在1月末2月末的调仓收益不高但3月末的调仓收益幅度明显上升截至3月末调仓收益超过20的偏股主动基金共18只其中10只基金2022年末第一大重仓行业为电力设备及新能源这些基金经理可能通过调仓贡献了正收益图表8一季度调仓收益超过20的偏股主动基金截至1月末截至2月末截至3月末2022年末第一大基金代码基金简称基金经理调仓收益调仓收益调仓收益重仓行业671010OF西部利得策略优选A9115474008何奇房地产007423OF西部利得聚禾A0883103955何奇吴海健房地产217021OF招商优势企业A22411722481翟相栋电子000166OF中海信息产业精选-2211592440姚晨曦机械010951OF中金成长精选A-027-1122302许忠海电力设备及新能源673050OF西部利得新盈A-2583842297袁朔糜怀清电力设备及新能源519005OF海富通股票-1900652283吕越超电力设备及新能源009651OF海富通成长甄选A-1720072270吕越超电力设备及新能源011599OF国联安匠心科技1个月滚动持有-066-0612224潘明电力设备及新能源006281OF万家人工智能A2457372211耿嘉洲计算机740001OF长安宏观策略A1462002178江山电力设备及新能源166109OF信澳量化先锋A161-0262168沈莉消费者服务012496OF同泰行业优选A-048-0192146卞亚军陈宗超电子004724OF先锋聚元A19714102083刘志强电力设备及新能源002085OF长盛互联网-0475722064杨秋鹏食品饮料011899OF长安鑫瑞科技先锋6个月定开A0923972060江山电力设备及新能源004726OF先锋聚优A14013212026刘志强电力设备及新能源501080SH中金科创主题0380592017许忠海电力设备及新能源来源WindiFinD国金证券研究所2022年末重仓新能源的调仓收益相对较高而重仓周期消费医药金融地产等行业的调仓收益较小截至2023年3月末2022年末重仓新能源行业的基金在1月末及2月末均未有明显的调仓收益但在3月末调仓收益骤增可能发生了大幅度的调仓其中有13只基金的实际收益大幅超越模拟持仓的收益达到5基金经理调仓带来了正收益从基金规模来看无论调仓收益为正还是为负调仓收益较大的基金多数是小规模基金这可能与小规模基金调仓灵活度更高有关敬请参阅最后一页特别声明7金融工程专题报告图表9各类基金调仓收益分位数2500200015001000500000-500202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331202301312023022820230331全部TMT新能源军工周期医药消费金融地产无偏好5分位数中位数来源WindiFinD国金证券研究所注计算分位数时将调仓收益从大到小进行排序图表10一季度重仓新能源的基金调仓收益分布及基金平均规模70605040302010010以上5-100-5-5-0-10--5-10以上基金数量基金规模平均数来源WindiFinD国金证券研究所3月末调仓收益超过10的重仓新能源的基金如下表所示多数基金是在3月份产生的较高的调仓收益图表113月末调仓收益超过10的重仓新能源的基金截至1月末截至二月末截至三月末基金代码基金简称基金规模亿元基金经理调仓收益调仓收益调仓收益010951OF中金成长精选A-027-1122302056许忠海519005OF海富通股票-19006522832272吕越超009651OF海富通成长甄选A-17200722701066吕越超011599OF国联安匠心科技1个月滚动持有-066-0612224062潘明740001OF长安宏观策略A1462002178029江山501080SH中金科创主题0380592017509许忠海009380OF富安达科技领航-6941151945058路旭009025OF海富通科技创新A-15801219331653吕越超008085OF海富通先进制造A-1240071873617吕越超000538OF诺安优势行业A1600491293048张堃004536OF嘉实中小企业量化活力0232741203022金猛009467OF红土创新科技创新3个月定开A0551461127205盖俊龙王尚博来源WindiFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8金融工程专题报告对于部分重仓新能源的基金业绩大幅偏离了年末持仓这一现象我们统计了重仓新能源的基金2023年以来净值走势与ChatGPT概念指数相关性的变化进一步探究重仓新能源的基金是否在加仓ChatGPT概念股转向对AI领域的投资我们对重仓新能源的基金的日度复权单位净值增长率与万得ChatGPT概念指数日度收益率向前滚动计算相关系数时间窗口为20个交易日经统计从2023年初至4月10日与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05的基金数量逐渐增多对于全部偏股主动型基金由于1月份市场各行业普涨各行业的表现相关性较高与ChatGPT概念指数相关性高的基金数量较多但自2月份行业收益分化后与ChatGPT概念指数相关性高的基金数量大幅减少随着ChatGPT概念逐渐火热与ChatGPT概念指数相关性高的基金数量逐渐增加但4月份以来与ChatGPT概念指数相关性高的基金数量有下降趋势可能有部分基金在减仓热门股图表12与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05的偏股主动型基金数量20001800160014001200100080060040020002023010320230105202301092023011120230113202301172023011920230130202302012023020320230207202302092023021320230215202302172023022120230223202302272023030120230303202303072023030920230313202303152023031720230321202303232023032720230329202303312023040420230407来源Wind国金证券研究所对于2022年末重仓新能源的基金截至4月10日27只重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05其中14只基金的相关系数超过088只基金的相关系数甚至超过了09图表13与ChatGPT概念指数收益率相关系数大于05的重仓新能源的基金数量3025201510502023011920230407202301052023010920230111202301132023011720230130202302012023020320230207202302092023021320230215202302172023022120230223202302272023030120230303202303072023030920230313202303152023031720230321202303232023032720230329202303312023040420230103来源Wind国金证券研究所目前与ChatGPT指数相关性最高的5只重仓新能源的基金他们与ChatGPT指数的相关系数从2月份开始逐渐提高高相关性主要出现在3月份后相关系数超过09我们对比了3月份至今这些基金与ChatGPT指数累计收益这些基金与ChatGPT指数的走势高度相似敬请参阅最后一页特别声明9金融工程专题报告图表14部分重仓新能源的基金相关系数变化图表15部分重仓新能源的基金VSChatGPT指数12300012500200008150006100004500020000-500-1000-022023-03-012023-03-132023-03-232023-04-0420230103202302072023030720230404海富通先进制造股票A海富通成长甄选混合A海富通先进股票A海富通成长甄选混合A海富通科技创新混合A海富通股票混合海富通科技创新混合A海富通股票混合中金成长精选AChatGPT中金成长精选A来源WindiFinD国金证券研究所来源WindiFinD国金证券研究所与ChatGPT指数相关性较高的10只重仓新能源的基金如下表所示与图表9中筛选出的调仓收益较高的基金高度重合一季度均取得了正收益图表16与ChatGPT指数相关性较高的10只重仓新能源的基金基金代码基金简称相关系数410一季度收益率3月末调仓收益基金经理008085OF海富通先进制造A0967501873吕越超009651OF海富通成长甄选A0969912270吕越超009025OF海富通科技创新A0968591933吕越超519005OF海富通股票0969852283吕越超010951OF中金成长精选A09414912302许忠海501080SH中金科创主题LOF09312062017许忠海009380OF富安达科技领航09113741945路旭740001OF长安宏观策略A09120952178江山014023OF泰达宏利景气领航两年持有期086089952王鹏005903OF泰达宏利绩优增长A084490735孙硕来源WindiFinD国金证券研究所此外4月10日ChatGPT概念指数计算机行业指数大跌分别下跌706580而电力设备及新能源行业指数当日上涨154持有较多ChatGPT计算机概念股的基金当日也出现了亏损在重仓新能源的基金中有25只基金当日跌幅超过28只基金跌幅超过5进一步证明了这些基金当前可能持有了较多ChatGPT概念股图表17重仓新能源的基金中4月10日净值波动较大的基金基金代码基金简称与ChatGPT概念指数相关系数410基金经理519005OF海富通股票096吕越超009025OF海富通科技创新A096吕越超009651OF海富通成长甄选A096吕越超740001OF长安宏观策略A091江山010951OF中金成长精选A094许忠海501080SH中金科创主题093许忠海008085OF海富通先进制造A096吕越超009380OF富安达科技领航091路旭来源WindiFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10金融工程专题报告41基金行业仓位测算方法概述公募基金仅在中报年报中披露完整持仓数据时效性较差为了进一步研究偏股主动基金的行业配置变化我们根据基金的净值数据及30个中信一级行业指数测算各个时点基金在各行业的仓位由于回归模型中自变量数量较多并且中信一级行业指数收益率之间存在着较强的共线性因此我们采用Lasso回归的方法进行测算首先我们限定了研究对象只测算了普通股票型偏股混合型灵活配置型等三类偏股主动型基金并且要求基金在2022年末仓位超过70由于我们只对中信一级行业指数回归如果持仓中包含港股可能存在误差因此我们要求持仓中无港股Lasso回归在损失函数中增加一个L1范数作为罚约束对一些系数进行压缩同时设定一些参数为0避免了在解释变量过多时采用普通最小二乘估计OLS估计带来的过拟合和多重共线性的问题我们构建的Lasso回归模型的损失函数及约束条件如下1min2其中1121其中代表基金日度收益率代表30个中信一级行业的日度收益率向量由于回归系数代表在i行业的仓位因此我们需要设定如下约束条件120951208060由于普通股票型偏股混合型灵活配置型基金对股票仓位要求有所不同对于普通股票型基金回归系数之和下限设定为08对于偏股混合型及灵活配置型基金回归系数之和下限设定为06经过多次尝试我们将设定为001我们在回归时用过去60个交易日的样本进行回归回归得到的回归系数代表60个交易日的平均仓位我们采用了基于时间权重加权回归的方法来处理样本这种方法允许更多的权重放在最近的样本上而较早的样本则会被赋予更少的权重通过这种方式来提高模型捕捉数据最近变化趋势的能力加权方法采用了指数衰减加权的方法衰减速率取001调整后的损失函数如下w是一个权重向量会随着时间的变化而变化1min2其中112142偏股主动型基金整体上加仓计算机减仓新能源根据行业仓位测算结果我们统计了偏股主动型基金在2022年年末以来平均仓位的变化情况整体趋势来看从2022年12月31日至2023年4月10日TMT行业平均仓位不断提高而电力设备及新能源行业的平均仓位持续下降TMT行业平均仓位提高了679电力设备及新能源行业的平均仓位下降了975并且3月份仓位下降幅度较大截至一季度末偏股主动型基金持有的TMT行业平均仓位已超过电力设备及新能源行业敬请参阅最后一页特别声明11金融工程专题报告图表18偏股主动型基金在TMT电力设备及新能源行业平均仓位的变化220020001800160014001200100020230131202302282023033120230410TMT电力设备及新能源来源WindiFinD国金证券研究所计算机传媒是AI概念主要的涉及的中信一级行业偏股主动型基金在计算机传媒行业的平均仓位2023年不断上升4月份平均仓位仍然在上升电子行业平均仓位在3月份有所下调但4月份截至4月10日有所提高通信行业的平均仓位在3月份大幅提高但4月份截至4月10日小幅回落图表19偏股主动型基金在TMT板块各细分行业上的仓位变化1200100080060040020000020230131202302282023033120230410计算机电子通信传媒来源WindiFinD国金证券研究所从仓位变动的中位数来看市场中多数偏股主动型基金未明显加仓计算机及传媒行业相比于其他TMT细分行业中计算机行业加仓幅度相对较大仓位变化幅度5分位数达到2010超过其他三个行业从仓位变化超过10的数量来看有269只基金在一季度加仓计算机行业幅度超过了10高于TMT板块的其他行业图表20一季度TMT赛道各行业加仓幅度分位数图表21各行业一季度加仓幅度超过10的基金数量300400035002503000250020020001500150100010050000050计算机电子通信传媒tmt0加仓幅度5分位数加仓幅度中位数计算机电子通信传媒来源WindiFinD国金证券研究所来源WindiFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明12金融工程专题报告43重仓新能源的基金加仓计算机减仓新能源我们统计了2022年末重仓新能源金融地产医药消费军工周期等行业的基金2023年加仓计算机行业的情况截至4月10日105只重仓电力设备及新能源行业的基金中2023年加仓计算机行业幅度超过10的基金有22只而重仓金融地产医药军工等行业的基金大幅加仓计算机行业的基金数量较少图表22各类基金2023年大幅加仓计算机行业的数量2520151050新能源金融地产医药消费周期军工来源WindiFinD国金证券研究所在重仓新能源的基金中我们统计了计算机行业和传媒行业的平均仓位变化2023年以来重仓新能源的基金在计算机和传媒行业的平均仓位不断提高而将仓位从大到小进行排序计算出的5分位数来看少量的重仓新能源的基金在计算机行业的仓位已超过50图表23重仓新能源基金在计算机行业平均仓位图表24重仓新能源基金计算机行业仓位5分位数9006000800500070060040005003000400300200020010001000000002023013120230228202303312023041020230131202302282023033120230410来源WindiFinD国金证券研究所来源WindiFinD国金证券研究所从1月末至4月10日大幅加仓计算机行业和减仓电力设备及新能源行业的重仓新能源的基金数量不断增加截至2023年4月10日有22只重仓新能源的基金大幅加仓计算机行业58只基金大幅减仓电力设备及新能源行业从时间变化来看基金加仓计算机减仓电力设备及新能源行业的行为主要发生在3月份敬请参阅最后一页特别声明13金融工程专题报告图表25重仓新能源的基金在计算机新能源行业调仓情况706050403020100截至1月末截至2月末截至3月末截至4月10日计算机仓位增加10以上的基金数量新能源仓位下降超过10的基金数量来源WindiFinD国金证券研究所注基金仓位相对于2022年末的变化根据仓位估算结果我们从2022年末重仓电力设备及新能源行业的基金中筛选出可能减仓新能源幅度超过30加仓TMT幅度超过30的基金共12只如下表所示这12只基金3月末调仓收益较高并且近期均与ChatGPT指数有着较高的相关性图表26可能大幅减仓新能源并大幅加仓TMT的基金基金代码基金简称3月末调仓收益与ChatGPT指数相关性基金经理009380OF富安达科技领航1945091路旭740001OF长安宏观策略A2178091江山009651OF海富通成长甄选A2270096吕越超010951OF中金成长精选A2302094许忠海009025OF海富通科技创新A1933096吕越超519005OF海富通股票2283096吕越超008085OF海富通先进制造A1873096吕越超501080SH中金科创主题2017093许忠海011277OF上银科技驱动双周定期可赎回A888081施敏佳011599OF国联安匠心科技1个月滚动持有2224083潘明014023OF泰达宏利景气领航两年持有952086王鹏001808OF银华互联网主题A518081王浩来源WindiFinD国金证券研究所虽然部分2022年末重仓新能源的基金可能进行了调仓转向AI领域的投资我们发现仍有很多基金能够继续坚守新能源领域的投资投资风格稳定美国人工智能研究实验室OpenAI在2022年底推出人工智能对话聊天机器人ChatGPT引发全球的关注和追捧国内外许多企业也纷纷开始布局人工智能有望带动新一轮产业浪潮截至2023年4月12日万得ChatGPT概念指数2023年上涨8417而中信计算机行业指数和传媒指数分别上涨43264714资金大规模流向ChatGPT概念板块计算机行业指数的成交额占比也突破了历史最高值而相比之下新能源行业成交额逐渐萎缩2月份以来跌幅超过10重仓新能源的基金是否开始转向AI投资值得探究我们从基金调仓收益基金与ChatGPT概念指数相关性基金行业仓位调整等三个维度进行了探究首先多数重仓新能源的基金在一季度出现亏损少量基金获得正收益我们根据2022年末持仓构建模拟组合计算基金调仓收益即实际收益与模拟收益的差异重仓新能源的基金中部分调仓收益较高基金经理调仓效果较好敬请参阅最后一页特别声明14金融工程专题报告其次通过滚动计算相关系数部分重仓新能源的基金与ChatGPT概念指数相关性较高甚至部分基金的相关系数超过09进一步说明重仓新能源的基金可能向AI板块进行了调仓最后我们根据基金日度收益率及中信一级行业指数收益率使用Lasso回归模型测算了偏股主动型的行业仓位2023年基金在TMT板块的平均仓位不断上升而新能源行业的平均仓位不断下降而在TMT板块内偏股主动基金加仓计算机行业更多幅度更大对于重仓新能源的基金计算机行业仓位逐渐提高部分2023年末重仓了新能源的基金大幅减仓了电力设备及新能源行业加仓了计算机行业获取了较高的调仓收益综上我们认为已有部分2022年末重仓新能源的基金在2023年开始布局AI产业通过调仓捕捉到了AI投资的热度获得了不错的收益1基金的行业仓位测算结果根据历史数据通过建模统计得出模型测算出的基金在各行业的仓位可能与实际值有一定偏差2基金调仓收益的测算结果基于一定的假设通过建模统计得出可能存在偏差3基金历史业绩不代表未来4行业历史表现不代表未来可能受宏观经济环境行业景气度市场波动影响而产生较大波动敬请参阅最后一页特别声明15金融工程专题报告特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明16