事件：
　　2023年3月，我国进出口总值5429.9亿美元，增长7.4%。其中，出口3155.9亿美元，增长14.8%；进口2274.0亿美元，增长-1.4%；贸易顺差881.9亿美元。按人民币计价，我国进出口总值3.71万亿元，增长15.5%。其中，出口2.15万亿元，增长23.4%；进口1.55万亿元，增长6.1%；贸易顺差6010.1亿元。
　　与2月份相比，2023年3月份出口增速由负转正，具体增速明显好于市场预期（Wind一致预期为-5.05%），进口增速在2月份大幅跳升至4.2%以后，本月再次回落到负值。
　　出口增速大幅攀升的必然原因有：一是疫情政策放开后的国内生产端优势进一步凸显，尤其是港口运输效率明显提升；二是欧美等发达国家对我国商品的进口需求明显反弹，且我国对东盟、“一带一路”国家的出口进一步增加；三是出国“抢订单”带来的订单回流效果开始显现。偶然原因有：今年春节后复工复产所需的时间比往年更长，3月份的出口依然仍有部分来自于2月份的订单积压释放。
　　3月份的进口增速依然停留在较低水平，与1-2月份的逻辑不同，此次进口增速较低主要原因是：一是工业内需恢复斜率较缓，二是原油等大宗商品的价格下降幅度较大。
　　出口目的地：对美国、加拿大出口降幅明显缩窄，对澳大利亚、巴西、印度、英国和欧盟的出口增速由负转正，对俄罗斯、东盟和印尼的出口增速仍为正、并且进一步上升。
　　出口商品结构：纺织及制品、箱包及其类似容器、服装、玩具、家具及零件、机电产品出口增速均由负转正，其中箱包及其类似容器、服装、玩具出口增速上升幅度较大。高新技术产品增速降幅收窄，农产品出口增速继续回落。整体而言，主要产品的出口情况较上月有显著改善。
　　往后看，我们维持先前的观点：出口增速会演绎和去年相反的趋势，由“前高后低”转为“前低后高”。随着国内工业需求回升以及原油等大宗商品价格触底反弹，进口增速也会进入上升通道。
　　另外，从历史数据上看，PMI新出口订单的大幅回升并不说明出口增速会立马反弹，前者往往领先后者大约2-3个月。今年2-3月份制造业PMI和非制造业PMI新出口订单明显回升，这也预示着二季度的出口增速依然有一定支撑，但具体增速大概率会低于3月份。
　　风险提示：海外经济衰退程度超预期。