事件描述
　　近期各大厂大模型陆续推出，对高质量训练数据集的需求与日俱增。
　　事件评论
　　AI时代数据要素重要性得到极大提升，出版公司优质内容具备稀缺性
　　伴随大厂大模型的陆续推出，优质内容数据重要性彰显：算力、算法和数据是发展AI的关键要素，其中算力未来有望成为可以自由流通的可交易“商品”，开源项目和团队亦一定程度上解决了算法的难题，因此高质量训练数据集将成为稀缺资源。特别是中文互联网数据质量相对较低，优质数据的价值有望得到显著提升。
　　图书出版公司凭借丰富高质量的内容沉淀，其数据资产有望实现价值重估：现代大型语言模型的训练数据集中，图书期刊类资料占据较高的比例。小说类书籍可以用于训练模型的故事讲述能力和反应能力，科学类书籍则为数据集提供了严密的基础数据资源。伴随大语言模型的涌现，图书出版公司优质、丰富的版权资源将直接受益于模型训练的需求提升。
　　对标海外图书出版企业，国内出版行业价值显著被低估：Pearson、RELX、Thomson Reuters、Wolters Kluwer等海外头部出版行业公司估值普遍在25x以上，国内出版行业仍有估值提升的空间。
　　图书出版行业有望全方位受益于AI带来的变革，全产业链环节均受益
　　1）大众出版方面，AI可以辅助图书出版企业快速生成及编辑修改文字内容，亦可以将内容实现从文字到图片、视频的转化，拓宽公司版权内容的消费场景；2）教育出版方面，出版商可以通过AI技术开发教育内容，以实现为学生提供更精准的个性化学习解决方案，实现因材施教，并有望借助此实现教育服务的商业化，拓宽公司教育内容的商业化渠道；3）图书出版公司普遍拥有相对充足的IP储备，AI降低了内容制作的门槛，但是上游IP的价值提升，拥有IP的企业在AIGC布局上具备版权优势。
　　国有出版公司基于自身经营和财务的稳健表现，以及国企改革相关政策带来的行业机遇，有望迎来价值重估。
　　长期以来，出版发行板块由于行业增速低、业务拓展性差、线下图书受线上冲击严重等因素，估值受到压制，我们认为目前国有出版板块将迎来价值重估：1）教育出版公司具备较高资质门槛，壁垒深厚；2）在校生人数仍保持稳定增长，需求端表现稳健，业绩确定性高；3）国有出版发行公司具备低估值、高股息、高现金流特点，现金类资产/市值比值高，多数头部公司有5%以上的股息率和50%以上的现金分红率，且估值明显处于低位；4）伴随疫后的图书消费修复、国有图书企业在大众图书品类的积极拓展，以及传统书店渠道的转型升级和线上渠道的持续开拓，看好图书出版行业后续的盈利预期的好转。
　　风险提示
　　1、行业增长不及预期的风险；
　　2、AI技术发展不及预期风险