白电方面，不论是出货、零售、排产数据、龙头安装卡情况，还是近期渠道调研反馈，都显示空调板块近期正迎来一轮“低库存+终端高景气”的复苏，一季度经营表现领跑整个家电板块，且外销端的订单与销售修复情况也较为良好，综合考虑内外销情况，部分龙头23Q1营收已经逐步上修至高个位数增长；在此基础上，成本红利预计仍有所延续，内销优先复苏也有望提振整体盈利能力，业绩表现更优。此外，海信系的治理改善逻辑正逐步兑现，有望双双提振业绩&估值。
　　厨电方面，地产提振需求尚需时间逐步传导，因此厨电23Q1的景气恢复幅度相对一般，在此背景下，集成灶的均价有所松动，油烟机均价则同比提升，后续看，在地产带动+推新品+扩渠道等因素带动下，厨电板块收入二季度有望兑现更好表现。
　　小家电方面，整体景气仍有待提振，二季度将密集发布的新品为当前关注重点。其中厨房小家电，1-2月行业景气受制于内销需求与出口压力，整体一般，需要关注的是小熊凭借自身战略升级，实现传统品类&新兴品类份额与均价双提升；新兴品类方面，扫地机&投影仪内需仍然偏弱，洗地机延续高增，四月份需重点关注新品及后续预售情况。总体看，小家电子板块处于蓄势待发状态。
　　综上所述，重申家电产业23年由全面“逆周期”走向全面“顺周期”的判断，23Q1白电超预期是一个好的开始，Q2起厨&小家电也有望接棒实现较优增长，坚定看好23年的投资机会，重点推荐：（1）价值修复主线：推荐经营稳健性出色、估值及股息率优势明显的白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器；（2）地产链主线：受益地产成交修复，经营稳步恢复的老板电器、海信家电、公牛集团、华帝股份；（3）可选复苏主线：景气回升+AI长逻辑催化，业绩估值底部向上的清洁电器龙头科沃斯、石头科技，以及质地优异、增速领跑行业的小熊电器、海容冷链等标的。
　　风险提示
　　终端需求不及预期：如果由于居民收入预期、消费意愿、地产景气不及预期等，行业整体需求可能大幅波动，拖累家电企业收入表现。
　　原材料价格大幅波动：大宗商品价格波动较大，如果原材料价格大幅波动，下游成本转嫁不甚顺利，可能会拖累家电企业业绩表现。
　　行业内发生大规模价格竞争：如果行业由于库存、能效、抢份额等原因发生大规模价格竞争，可能会拖累家电企业业绩表现。