事件：
　　新点软件披露2022年年报，公司实现营业收入28.24亿元，同比增加1.07%；实现归母净利润5.73亿元，同比增加13.68%；实现扣非归母净利润4.02亿元，同比减少18.97%；实现经营性现金流净额0.93亿元，同比减少51.88%，主要系支付员工薪酬成本增加所致。
　　点评：
　　受疫情影响，业绩短期承压。报告期内，外部环境复杂多变，公司业务开展受到一定影响，营收保持平稳增长，分业务来看，智慧招采/智慧政务/数字建筑收入增速分别为+14.93%/-7.37%/-7.89%。从费用端来看，销售/管理/研发费用率分别为24.50%/6.50%/18.61%，较上年同期相比分别+3.00/-1.71/+1.11个百分点，其中销售和研发费用率的提升主要系扩充销售团队和加大研发投入所致，我们认为这也将为后续的业务推进和业绩释放奠定基础。从盈利能力来看，公司的毛利率和净利率分别为66.00%和20.29%，较上年略有提升。
　　平台运营稳健增长，推动招采业务发展。报告期内，公司智慧招采业务同比增长14.93%，新增公共资源交易相关项目近500个，截至2022年已累计覆盖200多个地级市。公司招采运营稳健发展，实现收入4.97亿元，同比增长21.38%，在招标人服务上，公司新增专区数量超100个，同比增长28%，平台交易标段数量和招标金额同比增长均超40%；在投标人服务上，公司标证通产品注册用户数达40万，同比增长360%。我们认为随着平台运营的不断升级，将持续助推智慧招采业务的发展。
　　智慧政务和数字建筑齐头并进。报告期内，公司智慧政务业务新增省级平台案例23个，承接项目近1500个。继《全国一体化政务大数据体系建设指南》等政策的陆续出台，我们已看到政务大数据体系建设进程提速，随着数据要素等市场的持续完善，公司智慧政务业务有望受益。公司数字建筑业务覆盖建筑业全生命周期，建筑数字化转型驱动成长。
　　投资建议：给予“买入”评级。预计2023年-2025年公司实现营业收入35.78/44.79/55.44亿元，同比增长26.69%/25.18%/23.76%；实现归母净利润7.10/8.99/11.33亿元，同比增长23.90%/26.59%/26.07%。
　　风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧

研究报告全文：TableInfo1TableDate新点软件688232计算机发布时间2023-04-13TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入业绩短期承压三大业务齐头并进上次评级增持新点软件年年报点评---2022事件TableSummary股票数据TableMarket20230412新点软件披露2022年年报公司实现营业收入2824亿元同比增加6个月目标价元107实现归母净利润573亿元同比增加1368实现扣非归母净收盘价元6604个月股价区间元利润402亿元同比减少1897实现经营性现金流净额093亿元1232816604总市值百万元2179320同比减少5188主要系支付员工薪酬成本增加所致总股本百万股330点评A股百万股330B股H股百万股00受疫情影响业绩短期承压报告期内外部环境复杂多变公司业务日均成交量百万股3开展受到一定影响营收保持平稳增长分业务来看智慧招采智慧政务数字建筑收入增速分别为从费用端来看销1493-737-789TablePicQuote历史收益率曲线售管理研发费用率分别为24506501861较上年同期相比分别300-171111个百分点其中销售和研发费用率的提升主要系扩充销新点软件沪深300售团队和加大研发投入所致我们认为这也将为后续的业务推进和业绩100释放奠定基础从盈利能力来看公司的毛利率和净利率分别为66008060和较上年略有提升202940平台运营稳健增长推动招采业务发展报告期内公司智慧招采业务20同比增长1493新增公共资源交易相关项目近500个截至2022年0已累计覆盖200多个地级市公司招采运营稳健发展实现收入497亿-20-40元同比增长2138在招标人服务上公司新增专区数量超100个202242022720221020231同比增长28平台交易标段数量和招标金额同比增长均超40在投标人服务上公司标证通产品注册用户数达40万同比增长360我TableTrend涨跌幅1M3M12M们认为随着平台运营的不断升级将持续助推智慧招采业务的发展绝对收益121487相对收益91289智慧政务和数字建筑齐头并进报告期内公司智慧政务业务新增省级平台案例23个承接项目近1500个继全国一体化政务大数据体系相关报告TableReport建设指南等政策的陆续出台我们已看到政务大数据体系建设进程提新点软件688232资源节约政策频出速随着数据要素等市场的持续完善公司智慧政务业务有望受益公利好智慧招采司数字建筑业务覆盖建筑业全生命周期建筑数字化转型驱动成长--20220908投资建议给予买入评级预计2023年-2025年公司实现营业收入能源数字化智能化发展意见出炉相关企业357844795544亿元同比增长266925182376实现归母净利有望受益润7108991133亿元同比增长239026592607--20230402风险提示政策推进不及预期市场竞争加剧TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025ETableAuthor营业收入27942824357844795544-3156107266925182376证券分析师黄净执业证书编号归属母公司净利润5045737108991133S055052201000118680586451huangjingnesccn-22871368239026592607每股收益元198174215272343市盈率21943279306924251923市净率207335345302261净资产收益率34831062112212441356股息收益率076091000000000总股本百万股248330330330330请务必阅读正文后的声明及说明新点软件公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金715105117542394净利润5737108991133交易性金融资产3596359635963596资产减值准备82536273应收款项1431177422032722折旧及摊销48343536存货434658695984公允价值变动损失-106000其他流动资产24242424财务费用0000流动资产合计63587306852110032投资损失-11-14-9-11可供出售金融资产运营资本变动-495-375-206-516长期投资净额0000其他200-1固定资产264253241228经营活动净现金流量93409782716无形资产79767371投资活动净现金流量-212-73-78-76商誉0000融资活动净现金流量-178000非流动资产合计531584636688企业自由现金流-216409798751资产总计68897890915710719短期借款0000应付款项282353442541财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债11111111每股收益元174215272343流动负债合计1185147618442273每股净资产元1702191721892533长期借款0000每股经营性现金流量元028124237217其他长期负债88888888成长性指标长期负债合计88888888营业收入增长率11267252238负债合计1273156419322362净利润增长率137239266261归属于母公司股东权益合计5616632672258358盈利能力指标少数股东权益0000毛利率660666666666负债和股东权益总计68897890915710719净利润率203198201204运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数16090160901609016090营业收入2824357844795544存货周转天数16675166751667516675营业成本960119714971852偿债能力指标营业税金及附加25324050资产负债率185198211220资产减值损失-20-16-18-19流动比率537495462441销售费用69281610171253速动比率492443417391管理费用184222273333费用率指标财务费用-12000销售费用率245228227226公允价值变动净收益106000管理费用率65626160投资净收益1114911财务费用率-04000000营业利润5627409371181分红指标营业外收支净额35000股息收益率09000000利润总额5977409371181估值指标所得税24303848PE倍3279306924251923净利润5737108991133PB倍335345302261归属于母公司净利润5737108991133PS倍667609487393少数股东损益0000净资产收益率106112124136资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24新点软件公司点评TablePageTop研究团队简介黄净TableIntroductionMBA东北证券计算机首席分析师曾在埃森哲百度等从事咨询业务在国信证券安信证券从事行业研究2022年加入东北证券分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来个月内股价涨幅超越市场基准以上615投资评级中所涉及的市场基准增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间股票股市场以沪深指数为市场基投资A300中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为市场基准香港市卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准行业标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34新点软件公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼10层200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44