事件：公司发布2022年年度业绩快报，实现营业收入28.3亿元，同比增长1.1%；实现归母净利润5.8亿元，同比增长14.9%；实现扣非后净利润4.1亿元，同比减少17.6%。
　　疫情影响交付验收，利润保持相对稳健。单季度看，预计公司2022年Q4实现营业收入12.3亿元，同比下滑1.5%，我们判断主要系Q4全国疫情频发，对业务的实施交付和验收造成较大影响，但单季度的同比下滑幅度较Q3有所减少，显示出公司较强经营韧性。同时，公司2022年实现归母净利润5.8亿元，同比增长14.9%，主要系公司闲置资金较为充裕，公允价值收益上升。
　　数据要素政策频出，公司显著受益。继国务院印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》、《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》以来，全国各省市积极响应，上海市、浙江省等地先后发布《上海市公共数据开放实施细则》、《浙江省公共数据授权运营管理暂行办法（征求意见稿）》等，政务大数据体系建设明显加快。我们认为，伴随高价值的政务数据加速进入数据要素市场，将对数据要素流通、释放数字红利、促进数字经济发展起到重要作用。公司作为政务大数据体系的核心建设方，在一网通办、一网统管、政务大数据平台等项目实施经验丰富，有望深度受益。
　　智慧招采加速推进，自营平台扬帆起航。近年来，国家相继出台相关文件，推动工程建设领域招标、投标、开标等业务全流程在线办理和招投标领域数字证书跨地区、跨平台互认；同时，2022年9月，江苏省发改委等11部门联合印发《关于进一步加强和规范工程建设项目招标投标管理的通知》，明确提出推进电子交易系统和投标工具市场化改革。公司深耕智慧招采领域多年，在政府、大型央国企端竞争优势明显；同时，公司自营平台推广加速，接入专区数量大幅增长，触及主体持续扩大，有望维持高速成长。
　　盈利预测与投资建议。根据公司最新业绩快报调整盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为1.76元、2.24元、2.87元。政策推动下，公司智慧政务、智慧招采、数字建筑三大业务均有望迎来需求复苏，叠加公司2022年控制人效，盈利能力有望步入向上通道，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；政策推进不及预期等

研究报告全文：TableStockInfo2023年02月23日买入维持证券研究报告2022年度业绩快报点评当前价5450元新点软件688232计算机目标价元6个月疫情影响收入确认迎数字政务发展新机遇投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年年度业绩快报实现营业收入283亿元同比增长11TableAuthor分析师王湘杰实现归母净利润58亿元同比增长149实现扣非后净利润41亿元同比执业证号S1250521120002减少176电话0755-26671517邮箱wxjswsccomcn疫情影响交付验收利润保持相对稳健单季度看预计公司2022年Q4实现营业收入123亿元同比下滑15我们判断主要系Q4全国疫情频发对业联系人邓文鑫务的实施交付和验收造成较大影响但单季度的同比下滑幅度较Q3有所减少电话15123996370邮箱dwxswsccomcn显示出公司较强经营韧性同时公司2022年实现归母净利润58亿元同比增长149主要系公司闲置资金较为充裕公允价值收益上升TableQuotePic相对指数表现数据要素政策频出公司显著受益继国务院印发全国一体化政务大数据体40新点软件沪深300系建设指南关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见以来3020全国各省市积极响应上海市浙江省等地先后发布上海市公共数据开放实10施细则浙江省公共数据授权运营管理暂行办法征求意见稿等政务大0数据体系建设明显加快我们认为伴随高价值的政务数据加速进入数据要素-10-20市场将对数据要素流通释放数字红利促进数字经济发展起到重要作用-30公司作为政务大数据体系的核心建设方在一网通办一网统管政务大数据-4022222422622822102212232平台等项目实施经验丰富有望深度受益数据来源Wind智慧招采加速推进自营平台扬帆起航近年来国家相继出台相关文件推动工程建设领域招标投标开标等业务全流程在线办理和招投标领域数字证基础数据书跨地区跨平台互认同时2022年9月江苏省发改委等11部门联合印总股本TableBaseData亿股330发关于进一步加强和规范工程建设项目招标投标管理的通知明确提出推进流通A股亿股097电子交易系统和投标工具市场化改革公司深耕智慧招采领域多年在政府52周内股价区间元3210-6600总市值亿元17985大型央国企端竞争优势明显同时公司自营平台推广加速接入专区数量大总资产亿元688738189幅增长触及主体持续扩大有望维持高速成长每股净资产元2087盈利预测与投资建议根据公司最新业绩快报调整盈利预测预计2022-2024相关研究年EPS分别为176元224元287元政策推动下公司智慧政务智慧TableReport新点软件智慧招采带动业招采数字建筑三大业务均有望迎来需求复苏叠加公司2022年控制人效盈1688232绩修复产品基因决定经营韧性利能力有望步入向上通道维持买入评级2022-09-04风险提示行业竞争加剧风险政策推进不及预期等指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元279444282573343799429223增长率315611221672485归属母公司净利润百万元50410579387390494620增长率2287149327562803每股收益EPS元153176224287净资产收益率ROE968100211331267PE36312419PB345311276241数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1新点软件6882322022年度业绩快报点评盈利预测关键假设1智慧招采公司在智慧招采领域市占率领先自营电子交易平台接入的专区和触达的交易主体持续扩张伴随疫后经济活动的增速恢复公司招采业务有望迎来广阔发展机遇预计2022-2024年项目制建设订单增速分别为41510自营平台收入增速分别为3540402智慧政务考虑到疫情反复的影响2022年智慧政务相关招投标实施结算等环节进度有所滞后伴随政务大数据相关政策的陆续出台公司在一网通办一网统管政务大数据平台等项目实施经验丰富有望作为核心参与方深度受益预计2022-2024年订单增速分别为-915253数字建筑随着建筑信息化加速推进数字建筑软件渗透率有望提升公司以数字建筑起家对行业know-how积累颇深同时公司智慧政务业务积累的客户资源丰厚伴随疫情影响逐渐减弱预计2022-2024年订单增速分别为-830254费用端管控效果可持续各项费用率保持下降趋势公司软件平台代码复用率较高实施交付流程逐渐标准化成本控制力度良好预计2022-2024年毛利率稳步提升基于以上假设我们预测公司2022-2024年分业务收入成本如下表表1分业务收入及毛利率单位百万元2021A2022E2023E2024E收入6535679778168598智慧招采项目制增速-40150100收入40955528773910835智慧招采平台运营增速671350400400收入13330121301395017437智慧政务增速262-90150250收入3390311940545068数字建筑增速139-80300250收入27944282573438042922合计增速31611217248毛利率660658665670数据来源Wind西南证券预计公司2022-2024年营业收入分别为283亿元11344亿元217和429亿元249归母净利润分别为58亿元14974亿元27695亿元280EPS分别为176元224元287元对应动态PE分别为31倍24倍19倍请务必阅读正文后的重要声明部分2新点软件6882322022年度业绩快报点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入279444282573343799429223净利润50410579387390494620营业成本9515996640115173141644折旧与摊销3213439848735348营业税金及附加2498265831533987财务费用-505-1695-2063-2575销售费用60074621667219887991资产减值损失-509000000000管理费用229547629585950103014经营营运资本变动-34015-28177-25352-26803财务费用-505-1695-2063-2575其他807-11645-9245-5803资产减值损失-509000000000经营活动现金流净额19401208194211764786投资收益193000000000资本支出-11223-10000-10000-10000公允价值变动损益5231120090006000其他-3325191120090006000其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-3437421200-1000-4000营业利润544635771078388101164短期借款000000000000其他非经营损益1402283228252814长期借款000000000000利润总额558666054281213103978股权融资382727000000000所得税5455260373099358支付股利000000000000净利润50410579387390494620其他-689104820632575少数股东损益000000000000筹资活动现金流净额382038104820632575归属母公司股东净利润50410579387390494620现金流量净额57698230684318063362资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金100434123502166682230043成长能力应收和预付款项120915119241146507182815销售收入增长率315611221672485存货45515466815596368675营业利润增长率245759635832905其他流动资产339781338628339046339628净利润增长率2287149327562803长期股权投资000000000000EBITDA增长率230856734412800投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程28321303693241634464毛利率6595658066506700无形资产和开发支出8369119501505617686三费率2953484045404390其他非流动资产3547352134953469净利率1804205021502204资产总计646882673892759165876780ROE968100211331267短期借款000000000000ROA7798609731079应付和预收款项659537286686576105595ROIC5603426143004489长期借款000000000000EBITDA销售收入2046213823622421其他负债60172227302038924366营运能力负债合计12612595597106965129961总资产周转率065043048052股本33000330003300033000固定资产周转率1335109915102167资本公积387961387961387961387961应收账款周转率283254278280留存收益99796157735231639326259存货周转率212207223226归属母公司股东权益520757578295652199746819销售商品提供劳务收到现金营业收入9282少数股东权益000000000000资本结构股东权益合计520757578295652199746819资产负债率1950141914091482负债和股东权益合计646882673892759165876780带息债务总负债000000000000流动比率510711710669业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率472658654613EBITDA571725993880248102511股利支付率000000000000PE3568310424341901每股指标PB345311276241每股收益153176224287PS644636523419每股净资产1578175219762263EVEBITDA2376221115871172每股经营现金059062125192股息率000000000000每股股利000000000000数据来源西南证券Wind请务必阅读正文后的重要声明部分3新点软件6882322022年度业绩快报点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分新点软件6882322022年度业绩快报点评西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分