【观点及建议】
　　从铁矿的供给端来看，虽然受超强气旋llsa的影响，黑德兰港的发运或受到一定影响，但预计负面影响的持续时间有限，且目前国内港口库存可承受的空间也较足；从下游需求来看，铁水产量仍在攀升，但成材表需驱动不足，市场对于终端需求的信心仍有待恢复，且成材供需格局较为宽松，钢厂利润改善难度较大。最近市场对于可能推出的粗钢减产政策关注度较高，使矿价上方压制加重，盘面价格短期或偏弱震荡

研究报告全文：期货研究商品2023年04月14日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石政策调控担忧加剧估值回调2螺纹钢减产预期支撑震荡反复4热轧卷板减产预期支撑震荡反复4硅铁需求驱动不足宽幅震荡6国锰硅供需整体宽松宽幅震荡6泰焦炭超跌后震荡运行8君焦煤超跌后震荡运行8安动力煤大秦线检修开启承压运行10期玻璃09短期仍偏强中期震荡市11货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年4月14日品研究铁矿石政策调控担忧加剧估值回调马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅7690-245-309研期货I2309昨日成交手昨日持仓手持仓变动手究73723367105917258所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉6597509860-110PB61587608880-120进口矿金布巴6184108510-100现货价格超特56574507570-120唐山6682608330-70国产矿邯邢66102501025000莱芜659380938000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2309对超特1782172359基差I2309对金布巴1583150182I2305-I230911001000100价差I2309-I240155551540卡粉-PB99098010PB-金布巴350370-20PB-超特1310131000来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所宏观及行业新闻1美国3月CPI同比上升5预估为51前值为602美国3月PPI同比上升27预估为上升30前值为上升46趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议从铁矿的供给端来看虽然受超强气旋llsa的影响黑德兰港的发运或受到一定影响但预计负面影请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究响的持续时间有限且目前国内港口库存可承受的空间也较足从下游需求来看铁水产量仍在攀升但成材表需驱动不足市场对于终端需求的信心仍有待恢复且成材供需格局较为宽松钢厂利润改善难度较大最近市场对于可能推出的粗钢减产政策关注度较高使矿价上方压制加重盘面价格短期或偏弱震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年04月14日品研究螺纹钢减产预期支撑震荡反复热轧卷板减产预期支撑震荡反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB23103886-28-072HC23103957-54-135期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23101637913174855327964HC231043924263922853492昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海40304060-30杭州40304070-40螺纹钢北京39403980-40广州41604180-20现货价格上海41804190-10杭州41904230-40热轧卷板天津41104140-30广州41704190-20唐山钢坯37203750-30昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2310144160-16基差HC231022319330RB2305-RB23104756-9价差HC2305-HC231012310221HC2305-RB23051471434HC2310-RB23107197-26现货卷螺差29821资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻2023年3月中国出口钢材7890万吨较上月增加173万吨环比增长2811-3月累计出口钢材20081万吨同比增长5324月14日钢联产量库存及表需数据产量方面螺纹041万吨热卷-127万吨五大品种合计177万吨总库存方面螺纹-904万吨热卷330万吨五大品种合计-2076万吨表需方面螺请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究纹-022万吨热卷-861万吨五大品种合计187万吨趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期钢材终端需求恢复持续放缓供应稳步增长钢价高位持续回落从供应端来看受益于前期利润的改善叠加旺季心态钢厂复产意愿持续提升高炉及电炉开工连续上行至高位从需求端来看地产需求依然较为疲弱基建需求虽有支撑但进一步上行的空间有限随着价格的连续回落投机需求也有所下降总体而言近期钢材供需出现了一定程度的边际转弱近端需求连续转弱叠加高供应压力现货承压但近期关于全年粗钢产量平控政策传闻不断强化对远月带来支撑震荡反复思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年4月14日品研究硅铁需求驱动不足宽幅震荡锰硅供需整体宽松宽幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁2305783230111133106595期货硅铁23097692123190075514锰硅23057162888555114680锰硅23097040-143448996319项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙7350-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7050-400元吨现货锰矿Mn44块390-02元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-482-30元吨期现价差锰硅现货-期货-112-48元吨硅铁2305-230914018元吨价差近远月价差锰硅2305-230912222元吨锰硅2305-硅铁2305-670-元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-652-12元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本周中国到货来自南非锰矿4336万吨较上周环比上升8732较去年同期上升536来自澳大利亚锰矿1395万吨较上周环比上升28459较去年同期上升28375来自加蓬锰矿2053万吨较上周环比上升1026较去年同期上升41906趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅日内宽幅震荡板块需求阶段见顶叠加自身驱动不足双硅价格相对承压一方面当前黑色表需呈阶段见顶迹象板块商品面临潜在需求冲击带来的价格上行阻力另一方面当前硅铁和锰硅供应虽受到自发减产和电费成本提升等因素扰动但整体约束力度相对有限且双硅库存仍处高位自身供需对价格的向上驱动略有不足因此近期双硅在板块和自身双重驱动下溢价回调明显短期来看考虑到双硅直接下游钢材产量的需求负反馈传到进程尚未开启且钢材产量仍延续高位双硅直接需求仍存静态支撑在近期价格已然回调的基础上双硅短期或以低位震荡的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年04月14日品研究焦炭超跌后震荡运行焦煤超跌后震荡运行国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期基本面跟踪货焦煤焦炭基本面数据研究所资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究价格及持仓情况1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2470元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2475元吨连云港澳洲主焦煤库提价2475元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2240元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2230元吨24月13日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休1850-S13G75主焦蒙5沙河驿1707-S13G75主焦蒙3沙河驿1765-请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究3持仓情况4月13日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2309合约多头增仓4041手空头增仓3517手焦炭J2305合约多头增仓3020手空头增仓2575手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭近月合约日内企稳反弹但上行空间仍待验证不宜追多远月仍以偏弱震荡对待基本面维持供需宽松的态势焦煤供应端反弹恢复速度相较乐观国内煤矿生产已恢复至往年正常水平而随着我国炼焦煤进口数据的公布以及煤炭进口零关税的延续进一步反映出海外对国内市场供应端的补充超季节性显著的特征此外由于交易所对焦煤2304之后的交割品规则调整后有利于05合约仓单交割量的扩大同样会导致盘面有承压运行的可能需求方面虽然目前处在金三银四的旺季需求阶段但从现实端的补库节奏和后市预期来看出现一定分歧由于下游钢材成交整体较差造成钢材报价回落导致利润再次承压运行因此即便下游需求在高铁水支撑下表现出一定韧性但考虑到产业利润分配不均的事实以及对后市的分歧导致需求难作为支撑盘面形成反转格局的条件在预期证伪前盘面仍以震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年04月14日品研究动力煤大秦线检修开启承压运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC305昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元安吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货南方港口外贸动力煤报价广州港大卡澳煤库提含税价元吨广州港大卡澳煤研1550010995000究库提含税价969元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价715元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价740元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价934元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价725元所吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价924元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价540元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价555元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价807元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价920元吨3持仓情况4月13日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC305合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头方面1国内方面随着复工复产的推进上游煤矿以及洗煤厂开工已稳定在合理水平运行叠加近国内原煤产量显示在去年高基数的基础上今年仍有同比增加先前供应偏紧的扰动已有效缓解2反观需求端终端需求持续疲惫电厂长协兑现率较高导致市场煤采购较少清明节后环渤海港口库存突破2900万吨达历史新高综合来看随着国内外动力煤供应增量的现实和预期以及下游用电行业的季节性需求走弱当前报价虽然企稳运行但上行驱动有限首先供应方面随着煤矿开工的平稳运行产能利用率已恢复至正常水平叠加国内原煤产量在去年高基数的基础上仍有增量我们对后续供应释放相对乐观而从需求端去看随着采暖季的结束以及下游需求的疲惫动力煤日耗将进入季节性下行周期价格或将维持偏弱运行态势此外从港口以及终端厂内库存水平来看库存均维持在近几年来高位水平徘徊因此在后续供强需弱格局下动煤价格或将延续低位运行状态但随着大秦线为期30天的春季检修开启后续煤价波动仍需关注请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年4月14日品研究玻璃09短期仍偏强中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG309165710465978127151研昨日价差前日价差究价差09合约基差636709-01合约价差12098所昨日价格前日价格沙河市场价17201712重要现货价格湖北市场价18201800浙江市场价19401900资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场价格延续涨势成交维持良好华北玻璃市场个别上涨整体成交尚可华东市场价格稳中有涨整体库存继续削减下不乏厂家存进一步上调预期华中价格稳定为主部分上调1元重量箱市场状况分析第一近期多头主力进一步在09合约扩仓在五一假期前这一强势格局或将延续皆因五一长假提保玻璃持仓偏高短期现货偏强等因素支撑需要注意的是05并不低估且有较多潜在不利因素第二现货市场因地产阶段性恢复下游开工环比好转不过目前下游备货量较足贸易端一方面扩区套利盘面锚定低价区域后期高位压力来自华东高价成交受阻另一方面期现套利商囤货仍被盘面固定尚未回流总体看短期偏强五一后会有贸易货源流出供应扩张5-8二季度需求环比走弱压力趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期偏强二季度仍有压力09上方压力1720-1730下方支撑15701500请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1