棕榈油：马来西亚3月底的棕榈油库存为167.3万吨，较2月份大幅减少44万吨，大幅下降的库存对马来棕榈油的现货价格构成支撑。另外，印尼现在的库存压力也不大，其仍然通过关税和DMO政策影响市场，整个产地报价维持前高后低的机构。产地开始进入季节性增产期，关注4、5月份马来棕榈油产量的同比变化，如果4、5月产量不能回到150万吨以上，则供应的担忧情绪仍将对价格构成支撑。从4月份前10日的出口高频数据、中国和印度的采购意愿以及棕榈油在国际市场的性价比来看，4、5月份马来棕榈油出口预计将下降。所以，目前预期4、5月份马来西亚棕榈油产需双弱，重点关注产量情况。由于4、5月份进口量目前看偏低，预计国内棕榈油继续降库，关注降库进度。
　　豆油：随着大豆开始集中到港，油厂开机率预计回升，豆油供应将增加，豆油基差有一定的下行压力。市场关注进口大豆卸港进度。关注国内豆油的库存变化，以及CBOT大豆走势。从边际角度来看，豆油的基本面边际变差。
　　菜油：随着油脂板块企稳，以及菜豆价差跌至负值，菜油的需求有所改善，虽然供应压力仍然存在，但是一方面如果油脂板块确认阶段性低点支撑，则菜油价格也将获得支撑；另外，菜油价格开始具备竞争力，将改善市场的累库预期。不过，菜豆油的低价差需要维持，才能消化菜油的供应压力。
　　从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，目前来看油脂还不具备大幅上涨的驱动。在经过2月下旬到3月中旬的一轮大幅下跌，以及最近的反弹之后，油脂再次构筑了一个新的波动区间，暂时认为油脂将在这个区间内震荡。操作上也建议按照震荡思路操作，目前价格接近震荡区间上沿，所以建议背靠上周高点短空09合约。

研究报告全文：期货研究商品2023年04月14日研究国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略棕榈油供应前紧后松预期2豆油国内供应回升较预期慢关注库存变化2豆粕美豆产区天气良好反弹受限4豆一震荡4国玉米区间震荡6泰白糖适量减持8君棉花3月纺服出口超预期带动郑棉上涨10安鸡蛋远月空单继续持有12期生猪近月估值偏高13货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年4月14日品研究棕榈油供应前紧后松预期豆油国内供应回升较预期慢关注库存变化国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研基本面跟踪究油脂基本面数据所单位收盘价日盘涨跌幅收盘价夜盘涨跌幅棕榈油主力元吨7648-2657732110豆油主力元吨8184-0758260093菜油主力元吨8581-1398692129马棕主力林吉特吨3715-1593750094期货CBOT豆油主力美分磅5373-070--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手473407-136680191210-21029豆油主力手383576-2326176047-22187菜油主力手581796-60107121782-13274单位现货价格价格变动棕榈油24度广东元吨7900-200现货一级豆油广东元吨8950-30四级进口菜油广西元吨8700-150马棕油FOB离岸价连续合约美元吨1007-33单位现货基差棕榈油广东元吨252基差豆油广东元吨766菜油广西元吨119单位前一交易日前两交易日菜棕油期货主力价差元吨933865豆棕油期货主力价差元吨536428价差棕榈油59价差元吨532558豆油59价差元吨318276菜油59价差元吨126145期货部分价格指报告日前一交易日收盘价基差部分选取华南油脂价格减主力合约期价现货部分指报告日前一交易日价格涨跌幅除连日盘以收盘价计算连日盘以收盘价与其前一日结算价计算资料来源同花顺Wind国泰君安期货研究宏观及行业新闻美国20222023年度大豆出口净销售为365万吨前一周为155万吨20232024年度大豆净销售请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究66万吨前一周为-48万吨美国20222023年度大豆出口装船684万吨前一周为559万吨202223年度累计销售大豆50281万吨距离年度销售目标还差456万吨202223年度累计装船4575万吨未装船453万吨据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的4月预测数据显示预计202223年度巴西大豆产量达到153633亿吨同比增加280832万吨较3月份的预测增加22136万吨海关总署数据显示中国3月大豆进口6853万吨1-2月为16173万吨趋势强度棕榈油趋势强度0豆油趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议棕榈油马来西亚3月底的棕榈油库存为1673万吨较2月份大幅减少44万吨大幅下降的库存对马来棕榈油的现货价格构成支撑另外印尼现在的库存压力也不大其仍然通过关税和DMO政策影响市场整个产地报价维持前高后低的机构产地开始进入季节性增产期关注45月份马来棕榈油产量的同比变化如果45月产量不能回到150万吨以上则供应的担忧情绪仍将对价格构成支撑从4月份前10日的出口高频数据中国和印度的采购意愿以及棕榈油在国际市场的性价比来看45月份马来棕榈油出口预计将下降所以目前预期45月份马来西亚棕榈油产需双弱重点关注产量情况由于45月份进口量目前看偏低预计国内棕榈油继续降库关注降库进度豆油随着大豆开始集中到港油厂开机率预计回升豆油供应将增加豆油基差有一定的下行压力市场关注进口大豆卸港进度关注国内豆油的库存变化以及CBOT大豆走势从边际角度来看豆油的基本面边际变差菜油随着油脂板块企稳以及菜豆价差跌至负值菜油的需求有所改善虽然供应压力仍然存在但是一方面如果油脂板块确认阶段性低点支撑则菜油价格也将获得支撑另外菜油价格开始具备竞争力将改善市场的累库预期不过菜豆油的低价差需要维持才能消化菜油的供应压力从基本面来看巴西大豆上市压力产地棕榈油供增需减预期全球生物柴油需求下降国内进口大豆集中到港菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在所以目前来看油脂还不具备大幅上涨的驱动在经过2月下旬到3月中旬的一轮大幅下跌以及最近的反弹之后油脂再次构筑了一个新的波动区间暂时认为油脂将在这个区间内震荡操作上也建议按照震荡思路操作目前价格接近震荡区间上沿所以建议背靠上周高点短空09合约请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年04月14日品研究豆粕美豆产区天气良好反弹受限豆一震荡国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货基本面跟踪研究豆粕豆一基本面数据所收盘价日盘涨跌收盘价夜盘涨跌DCE豆一2307元吨5089140285090-14-027期货DCE豆粕2309元吨360737104359611031CBOT大豆05美分蒲1503-25-017naCBOT豆粕07美元短吨46020044豆粕4340104150较昨40或604-5月基差M2305200持平5月基差M2309200山东元吨5-6月基差M2305150较昨持平5-9月基差M230980持平现货4020泰州某企业较昨804月基差M2305320较昨持平5月基差华东元吨M230520039504020较昨30至70现货基差M2305380限量5月基差M2305160华南元吨6-9月M2309100豆粕主要产业前一交易日周前两交易日周数据成交量万吨日33053125库存万吨周35835013附注1期货连盘价格指报告日前一交易日t日美盘价格一般指隔夜价格涨跌部分选自文华财经其中涨跌数量t日收盘价-t-1日收盘价涨跌幅度t日收盘价t-1日结算价2现货指报告日前一交易日价格现货价格选自卓创资讯3产业数据前一交易日周是指报告日的前一交易日周前两交易日周是指报告日的前两个交易日周成交量为日度数据库存为周度数据数据选自汇易网资料来源文华财经卓创汇易国泰君安期货研究宏观及行业新闻本周巴西两大港口的大豆FOB基差均跌至历史新低外媒4月12日消息本周初巴西现货大豆在港口的FOB基差报价跌至历史最低水平因为正在收获的大豆产量创纪录而中国压榨利润缺乏吸引力导致需求缓慢请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度豆粕趋势强度0豆一趋势强度0仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜美豆微跌因获利回吐及北半球天气前景乐观现货方面据第三方资讯4月13日豆粕现货上涨东莞报价约3950元吨近期大豆卸港延迟激励现货价格上涨国产大豆方面4月13日部分东北产区豆价下跌其他地区豆价稳定受此影响预计今日连豆粕或反弹受限豆一期价或震荡个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年04月14日品研究玉米区间震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君基本面跟踪安期玉米基本面数据货昨日价格价格变动东北收购均价元吨25770研重要现货锦州平仓元吨274020价格究华北收购均价元吨28292广东蛇口元吨287010所单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌C2305元吨2740-05084274602190C2307元吨2742-05441275103282单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货C2305手57066-277187579-24053C2307手3914675006580176915138玉米全市场手589864788531514748-1886单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手8200单位昨日价差价差主力07基差元吨-205-07跨期元吨-2注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻北港玉米二等收购2680-2730元吨较昨日涨跌互现5-10元广东蛇口新粮散船2840-2860元吨集装箱一级玉米报价2900-2920元吨销售略有回暖东北玉米收购价格基本稳定黑龙江深加工新玉米主流收购2460-2630元吨吉林深加工玉米主流收购2540-2650元吨内蒙古玉米主流收购2500-2700元吨辽宁玉米主流收购2670-2700元吨华北深加工企业剩余车辆387车收购价格小幅反弹10-30元山东收购价2750-2940元吨河南2800-2920元吨河北2740-2770元吨趋势强度玉米趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议经过前期下跌伴随小麦价格逐渐企稳小幅反弹玉米短期悲观情绪或释放进入尾声同样有所反弹但上行驱动并不强供应方面整体较为充足下游需求仍然偏弱宏观没有更多利空情况下短期玉米下方空间或有限盘面或转为震荡市观望为主中长线建议反弹抛空操作请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年04月14日品研究白糖适量减持周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君基本面跟踪安期白糖基本面数据货单位价格同比研价格南宁现货元吨67200究纽约原糖美分磅2394-008单位价格同比夜盘同比所白糖2307元吨6696-62676872单位成交量较前日持仓量较昨日期货白糖2307手1288442-145103699541-19502单位数量同比仓单数量手587571270单位数据同比白糖2305基差元吨4861白糖2309基差元吨2959价差白糖2401基差元吨27640白糖59价差元吨-19-2白糖91价差元吨247-19原糖57价差美分磅064-006资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻进口成本盘面配额外进口成本7500元吨产销情况截至3月底2223榨季全国共生产食糖872万吨-17万吨全国累计销售食糖437万吨67累计销糖率50全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5752元吨3月成品白糖平均销售价格5970元吨进口情况中国2月份进口食糖31万吨2023年累积进口食糖88万吨同比8万吨国内供需CAOC预计2223榨季国内食糖产量为933万吨下调72万吨消费量为1560万吨进口量为500万吨国际市场ISO预计2223榨季全球食糖供应过剩420万吨前值620万吨截至3月16日2223榨季巴西中南部累计产糖3358万吨同比增加47截至2月28日2223榨季印度产糖2576万吨同比增加46万吨截至3月22日2223榨季泰国产糖1091万吨同比增加131请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究趋势强度白糖趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宏观方面原油上涨农产品价格有所跟涨行业基本面方面国际市场北半球主产国产量不及预期短期供给约束仍在而巴西开榨具有不确定性纽约原糖大幅波动配额外进口成本往上提拉国内价格郑糖短期震荡上行为主政策扰动预期加大注意控制仓位SR2307合约支撑位6500元吨压力位7000元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年4月14日品研究棉花3月纺服出口超预期带动郑棉上涨傅博投资咨询从业资格号Z0016727fubo025132gtjascom国泰君基本面跟踪安期棉花基本面数据货研究所资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻棉花现货概况据tteb资讯显示棉花现货成交总体冷清随纺企棉花原料库存下降部分大型纺企刚需采购棉花现货尚可多数纺企仍持观望态度棉花现货销售基差基本持稳2223新疆机采312929杂3内销售基差在CF05450550CF09300400公定疆内库有202223南疆机采312929B部分成交基差在CF09400上下疆内库一口价价格基本持稳202223新疆机采312828B杂35内现货一口价大多在1490015100公定疆内库部分在15100以上较少成交棉花下游概况据tteb资讯显示纯棉纱市场交投不佳成交逐渐萎缩广东地区气氛较弱成交持续平淡江浙地区订单逐渐减少纺企库存开始累积纯棉纱高支纱近期表现较好价格走强中低支品种走货不畅价格偏弱全棉坯布市场整体销售气氛平淡顺价走货为主常规品种销势走弱织厂库存累积山东浙江地区织厂反映订单收尾目前小单走货出货为主开机维稳广东地区订单大幅缩请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究减开机率降至四至五成美棉概况昨日ICE棉花小幅上涨受美元指数走弱影响周度出口销售数据一般美国农业部周度出口数据显示截至4月6日当周美棉2223年度1432万包较前一周减少11较四周均值减少41当周出口装船3346万包较前一周增加34较四周均值增加18趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议ICE棉花维持震荡走势宏观担忧情绪暂时消退以及市场开始关注新年度的美棉种植令ICE棉花获得一定的支撑但是全球棉花消费前景仍然不乐观令价格缺乏上涨动能国内棉花市场的焦点一部分转向新年度棉花的种植面积目前普遍预期新年度国内植棉面积将下降这对郑棉远期合约构成支撑市场关注新年度新疆棉花种植面积和天气情况但是由于棉花需求季节性变差5月份以后新增订单一般预计纺织企业的开机率将有所下降纺织企业的原料采购积极性较弱随用随买策略下短期内棉花现货价格的上涨动能不足另外仍然需要注意外部市场的影响昨日夜盘受3月份强劲的纺织服装出口数据提振郑棉创出近期新高但是多空对出口数据的理解有分歧预计需要4月份的出口数据来进行验证综合来看维持棉花震荡上行的判断建议逢低做多郑棉远月合约请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年04月14日品研究鸡蛋远月空单继续持有吴昊投资咨询从业资格号Z0018592wuhao023978gtjascom国泰君基本面跟踪安期鸡蛋基本面数据货合约收盘价日涨跌成交变动持仓变动鸡蛋23054303-014-24553-13735研期货究鸡蛋23094218-0618810673最新日前一日所价差鸡蛋5-8价差-292-256鸡蛋8-9价差377370最新日前一日辽宁现货价格465460河北现货价格447438产业链数据山西现货价格490490湖北现货价格467467最新日前一日玉米现货价格27602760豆粕现货价格40204000河南生猪价格14201420鸡蛋期货收盘价单位元500千克涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算期货成交备注持仓按照单边计算现货价格单位元斤现货是当日早上报价养殖利润单位元羽饲料价格单位元吨生猪价格单位元公斤淘汰鸡价格单位元斤资料来源国泰君安期货趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议现货价格小幅上涨近月合约期现逐步回归维持震荡3月养殖端维持盈利鸡苗补栏量继续增长现阶段现货价格回升或带动补苗情绪转好远月合约空单继续持有注意止盈止损请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年04月14日品研究生猪近月估值偏高周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊投资咨询从业资格号Z0018592wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期生猪基本面数据货单位价格同比研河南现货元吨142000价格究四川现货元吨14200-100广东现货元吨14950-300所单位价格同比生猪2305元吨14580-180生猪2307元吨15720-440生猪2309元吨17350-455期货单位成交量较前日持仓量较昨日生猪2305手15443593628793-3248生猪2307手2119611671351324673生猪2309手75745088193981766单位数据同比生猪2305基差元吨-380180生猪2307基差元吨-1520440价差生猪2309基差元吨-3150455生猪5-7价差元吨-1140260生猪7-9价差元吨-163015资料来源国泰君安期货宏观及行业新闻行业动态农业农村部印发生猪产地检疫规程等22个动物检疫规程的通知养殖大省动态安徽省3月末能繁母猪存栏1525万头同比增长341上市公司动态大北农3月销售生猪4528万头环比下降772趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究集团增产叠加散户抛售市场情绪再度转弱二次育肥大户维持观望驱动未兑现市场下杀7月估值然而5月临近交割现货阴跌情况下5月合约将逐步期现回归11-1反套价差初步兑现预期实际上1月正值春节前消费旺季且一季度去产亦将体现于1月供应端11-1反套空间仍较大继续持有为主注意止盈止损短期LH2305合约支撑位14500元吨压力位16500元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1