投资策略：本周原料端，焦炭方面，随着原料煤价继续下移，焦企利润小幅修复，多数焦企维持盈利。短期内焦企供应有上升预期，需求端本周铁水增量明显，整体需求高位，但成材终端需求仍无大幅改善，钢厂处于微利状态，对于焦炭多维持按需采购，焦炭存在第二轮提降预期。铁矿石方面，虽然近日铁矿石需求不断增长，港口库存不断降低，但在价格监管引导下，铁矿石价格并没有跟随上涨。与此同时，随着钢厂日均铁水产量达到历史同期高位，但钢厂盈利能力进入下降通道，钢厂继续增产阻力加大，矿价存在继续回调预期。
　　成材端，目前虽然依旧保持需求增量大于供应增量，库存持续去化的水平，但供应回升速度大于需求增速，供需差相较前期明显收缩，去库节奏放缓，进而使得市场预期由积极转向谨慎。此外，经由发改委会议消息得知，矿石受监管力度加强，原料成本高位回落，综合来看，钢价仍有一定的回调空间。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.67%，沪深300指数上涨1.79%，申万钢铁板块上涨0.46%。年初至今，沪深300指数上涨5.92%，申万钢铁板块上涨3.12%，钢铁板块跑输沪深300指数2.8PCT。本周螺纹钢主力合约以4033元/吨收盘，比上周下降128元/吨，幅度3.08%，热轧卷板主力合约以4157元/吨收盘，比上周下降135元/吨，幅度3.15%；铁矿石主力合约以887.5元/吨收盘，较上周下降19.5元/吨。
　　本周建筑钢材成交量较上周下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.36万吨，较上周下降1.20万吨。本周五大品种周消费量降幅2.2%；其中建材消费环比降幅6.7%，板材消费环比增幅1.6%。目前五大品种周表观消费量同比去年同期均处于较好水平。五大品种社会库存1465.84万吨，环比降10.42万吨。
　　高炉开工率和产能利用率较为稳定，电炉开工率产能利用率小幅上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为84.30%和58.73%，前者环比上周上升0.43%，后者较上周持平；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为91.2%和77.12%，前者环比上周上升0.64PCT，后者环比上周上升0.29PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为76.29%和66.39%，环比上周下降0.57%和下降1.79%。
　　钢价普遍下跌：Myspic综合钢价指数环较上周下跌2.27%，其中长材下跌2.34%，板材下跌2.18%。上海螺纹钢4130元/吨，周环比下跌130元，幅度3.05%。上海热轧卷板4250元/吨，周环下跌90元，幅度2.07%。
　　原材料价格下跌：本周Platts62% 119.6美元/吨，周环比下降7.7美元/吨。本周澳洲巴西发货量2357.8万吨，环比上升218.8万吨，到港量1096.2万吨，环比上升100.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天，较上周下降2天。天津准一冶金焦2740元/吨，较上周下降70元/吨。废钢2790元/吨，较上周下降20元/吨。
　　吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利-65元/吨，毛利率升至-1.70%；冷轧板(1.0mm)毛利-380元/吨，毛利率升至-9.06%；螺纹钢(20mm)毛利-33元/吨，毛利率降至-0.91%；中厚板(20mm)毛利-107元/吨，毛利率升至-2.72%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。