营收利润双增，监控和通信系统业务快速增长
　　公司发布2022年年报。2022年度，公司实现营业收入7.56亿元，同比增长30.70%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长34.43%；实现扣非归母净利润1.86亿元，同比增长33.42%。分业务看，智能矿山监控系统及智能矿山通信系统为业绩主要增长来源，营收分别同比上升40.73%和36.83%。
　　智慧矿山处于政策红利期，行业高景气
　　随着国家对于矿山安全问题与环境保护的重视，智慧矿山相关政策纷纷出台。截至22年底，25个省份出台了财税等支持保障措施，全国智能化煤矿建设投资累计达1000亿元以上。随着智慧矿山建设的推进，智能化采掘工作面数量近年来快速增长，截止2022年底，全国煤矿智能化采掘工作面从494个增加到1019个，同比增加42%，智能化煤矿由242处增加到572处。受益于国家大力支持和技术发展，智慧矿山行业有望在未来几年实现飞速发展，市场规模也将继续扩大。公司已在智慧矿山领域深耕多年，积累了丰富的行业经验，因此将充分受益于行业的加速蓬勃发展。
　　AI赋能智慧矿山建设
　　作为我国能源安全的基石，煤炭行业在改革开放四十余年的发展历程中，已经实现了从人工和半机械化到自动化的转型，现今正处于向智能化变革的趋势之中。公司已掌握了专业化运用于煤矿工作应用场景的矿用多协议融合通信技术、煤矿井下特殊环境和场景的AI视频分析技术、智能矿山管控一体化平台构建技术、以及煤矿井下精确定位技术等14项核心技术，形成了立足于智能矿山信息系统产品领域较为完善且自主可控的知识产权体系，对整合各系统实现全面的自动化、信息化、智能化提供了可靠的技术保障，为公司提质增效奠定基础。
　　股权激励彰显长期信心
　　公司发布2023年股权激励草案，本激励计划首次授予的激励对象不超过153人，包括公司（含子公司）董事、高级管理人员及核心技术（业务）骨干。业绩考核目标以2022年公司归母净利润为基数，2023/2024/2025年增长率分别不低于20%/44%/72.8%，彰显公司长期发展信心。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025年的EPS分别为3.09、4.15、5.44元，当前股价对应的PE分别为28.73倍、21.40倍、16.33倍。公司为智慧矿山龙头企业，受益于智慧矿山行业蓬勃发展，同时公司进一步提升自身产品性能并不断优化完善产品功能，增加在智慧矿山各类场景中的应用广度和深度，公司业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　智慧矿山建设不及预期；行业政策不及预期；项目研发不及预期；煤炭行业周期波动的风险。

研究报告全文：证券研究报告计算机公司点评报告2023年4月11日股票投资评级北路智控301195买入首次覆盖营收利润双增AI赋能智慧矿山建设个股表现营收利润双增监控和通信系统业务快速增长公司发布2022年年报2022年度公司实现营业收入756亿北路智控计算机37元同比增长3070实现归母净利润198亿元同比增长34433125实现扣非归母净利润186亿元同比增长3342分业务看智能19矿山监控系统及智能矿山通信系统为业绩主要增长来源营收分别同137比上升4073和36831-5智慧矿山处于政策红利期行业高景气-11随着国家对于矿山安全问题与环境保护的重视智慧矿山相关政-172022-082022-092022-112022-122023-022023-04策纷纷出台截至22年底25个省份出台了财税等支持保障措施全国智能化煤矿建设投资累计达1000亿元以上随着智慧矿山建设资料来源聚源中邮证券研究所的推进智能化采掘工作面数量近年来快速增长截止2022年底全国煤矿智能化采掘工作面从494个增加到1019个同比增加42公司基本情况智能化煤矿由242处增加到572处受益于国家大力支持和技术发最新收盘价元8877展智慧矿山行业有望在未来几年实现飞速发展市场规模也将继续总股本流通股本亿股088021扩大公司已在智慧矿山领域深耕多年积累了丰富的行业经验因总市值流通市值亿元7819此将充分受益于行业的加速蓬勃发展52周内最高最低价88776270AI赋能智慧矿山建设资产负债率137作为我国能源安全的基石煤炭行业在改革开放四十余年的发展市盈率3350历程中已经实现了从人工和半机械化到自动化的转型现今正处于第一大股东王云兰向智能化变革的趋势之中公司已掌握了专业化运用于煤矿工作应用持股比例182场景的矿用多协议融合通信技术煤矿井下特殊环境和场景的AI视频分析技术智能矿山管控一体化平台构建技术以及煤矿井下精确研究所定位技术等14项核心技术形成了立足于智能矿山信息系统产品领域较为完善且自主可控的知识产权体系对整合各系统实现全面的自分析师孙业亮SAC登记编号S1340522110002动化信息化智能化提供了可靠的技术保障为公司提质增效奠定Emailsunyeliangcnpseccom基础研究助理丁子惠股权激励彰显长期信心SAC登记编号S1340123020006Emaildingzihuicnpseccom公司发布2023年股权激励草案本激励计划首次授予的激励对象不超过153人包括公司含子公司董事高级管理人员及核心技术业务骨干业绩考核目标以2022年公司归母净利润为基数202320242025年增长率分别不低于2044728彰显公司长期发展信心投资建议预计公司2023-2025年的EPS分别为309415544元当前股价对应的PE分别为2873倍2140倍1633倍公司为智慧矿山龙头企业受益于智慧矿山行业蓬勃发展同时公司进一步提升自身产品性能并不断优化完善产品功能增加在智慧矿山各类场景中市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分的应用广度和深度公司业绩有望持续增长首次覆盖给予买入评级风险提示智慧矿山建设不及预期行业政策不及预期项目研发不及预期煤炭行业周期波动的风险盈利预测和财务指标项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元756102813771790增长率3070360034003000EBITDA百万元21589297223985652306归属母公司净利润百万元19817270933636447663增长率3443367134223107EPS元股226309415544市盈率PE3928287321401633市净率PB365324281240EVEBITDA2798244317671339资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率财务报表百万元2022A2023E2024E2025E主要财务比率2022A2023E2024E2025E利润表成长能力营业收入756102813771790营业收入307360340300营业成本380510680880营业利润336393342313税金及附加7101317归属于母公司净利润344367342311销售费用6587118152获利能力管理费用476283107毛利率497504506508研发费用7392124161净利率262264264266财务费用-5-4-4-4ROE93113131147资产减值损失-1000ROIC87110130147营业利润215299402527偿债能力营业外收入5555资产负债率137158152167营业外支出0000流动比率657578610563利润总额220304407532营运能力所得税22334356应收账款周转率290291287289净利润198271364477存货周转率332320333332归母净利润198271364477总资产周转率046039045050每股收益元226309415544每股指标元资产负债表每股收益226309415544货币资金509496687698每股净资产2433274231573700交易性金融资产258258258258估值比率应收票据及应收账款4516538531102PE3928287321401633预付款项11141825PB365324281240存货266376450627流动资产合计2218260530153647现金流量表固定资产35323027净利润198271364477在建工程9999折旧和摊销10333无形资产16161616营运资本变动-169-260-149-438非流动资产合计255252250247其他-4-6-7-8资产总计2473285732643894经营活动现金流净额35821133短期借款0-27-53-83资本开支-117555应付票据及应付账款90167165259其他-898123其他流动负债248310383472投资活动现金流净额-1015678流动负债合计337451494648股权融资1452000其他2222债务融资-52-27-27-30非流动负债合计2222其他-32000负债合计339453496650筹资活动现金流净额1367-27-27-30股本88888888现金及现金等价物净增加额388-1219111资本公积金1560156015601560未分配利润4506809901395少数股东权益0000其他3576131202所有者权益合计2133240427683244负债和所有者权益总计2473285732643894资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级准中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5