事件概述：2023年4月11日，国能日新发布2022年年报。报告期内，公司实现营业收入3.60亿元，同比增长19.78%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长13.36%；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比增长6.86%。
　　功率预测产品触达客户数持续提升，算法优化并纵深应用。报告期内，公司新能源功率预测业务实现营业收入2.60亿元，同比增长30.49%。公司新增服务新能源电站数量提升559家至2958家，其中通过替换友商而获取的客户数量为276家，占新增数量的49%。公司不断优化高精度气象智能预测平台，开展新能源电站气象预警、长周期预测等领域的研究，并在部分省份进行试应用，其中针对部分电站进行功率预测升级改造的收入为6,106万元，同比增长204.96%。由于新能源功率预测设备收入占比不断缩小，公司新能源发电功率预测产品毛利率上升3.64pct至67.50%，类SaaS属性持续强化。
　　电力交易、虚拟电厂等新产品实现业绩高增。报告期内，公司电力交易、储能、虚拟电厂等新产品产生收入1,107万元，同比增长93%。新产品进展方面，1）电力交易：完善电力交易2.0版本并在山西、甘肃、山东和蒙西四省进行布局；2）储能：完成储能智慧能量管理系统的研发、国产化方案测试及测试；3）虚拟电厂：优化产品内部调控和辅助交易能力，丰富决策策略，成立子公司参与虚拟电厂运营并通过西北电网聚合商响应能力技术测试。一方面，子公司的成立有望带动公司商业模式优化；另一方面，虚拟电厂、电力交易规则的完善有望拉动下游客户需求，打开公司第二、第三增长曲线。
　　销售及研发团队快速扩充。报告期内，公司在功率预测、创新产品等方面进行较多技术储备，研发人员数量同比增长38%，研发费用率同比增加4pct至17.58%。同时，公司积极扩充销售及运维人员团队，销售费用率达到25.93%，同比增长4.1pct。2022年的大规模人员扩招有望为后续公司持续发力形成铺垫。
　　投资建议：维持买入评级。预计2023年-2025年公司实现营业收入5.03/6.86/9.07亿元，同比增长39.9%/36.5%/32.2%；实现归母净利润0.91/1.29/1.75亿元，同比增长35.1%/42.2%/36.1%。
　　风险提示：风电光伏装机容量不及预期；新业务扩展不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate国能日新301162计算机发布时间2023-04-11TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入新产品收入接近翻倍商业模式持续优化上次评级买入国能日新年报点评---2022事件TableSummary概述2023年4月11日国能日新发布2022年年报报告期内股票数据TableMarket20230411公司实现营业收入360亿元同比增长1978实现归母净利润0676个月目标价元亿元同比增长1336实现扣非归母净利润061亿元同比增长686收盘价元8522功率预测产品触达客户数持续提升算法优化并纵深应用报告期内12个月股价区间元470611180总市值百万元604147公司新能源功率预测业务实现营业收入260亿元同比增长3049公总股本百万股71司新增服务新能源电站数量提升559家至2958家其中通过替换友商A股百万股71B股H股百万股00而获取的客户数量为家占新增数量的公司不断优化高精度27649日均成交量百万股1气象智能预测平台开展新能源电站气象预警长周期预测等领域的研究并在部分省份进行试应用其中针对部分电站进行功率预测升级改TablePicQuote历史收益率曲线造的收入为6106万元同比增长20496由于新能源功率预测设备收入占比不断缩小公司新能源发电功率预测产品毛利率上升364pct至国能日新沪深3006750类SaaS属性持续强化100电力交易虚拟电厂等新产品实现业绩高增报告期内公司电力交易8060储能虚拟电厂等新产品产生收入万元同比增长新产品11079340进展方面1电力交易完善电力交易20版本并在山西甘肃山东20和蒙西四省进行布局2储能完成储能智慧能量管理系统的研发国0产化方案测试及测试3虚拟电厂优化产品内部调控和辅助交易能力-20-40丰富决策策略成立子公司参与虚拟电厂运营并通过西北电网聚合商响202242022720221020231应能力技术测试一方面子公司的成立有望带动公司商业模式优化另一方面虚拟电厂电力交易规则的完善有望拉动下游客户需求打TableTrend涨跌幅1M3M12M开公司第二第三增长曲线绝对收益-8-20相对收益-11-22销售及研发团队快速扩充报告期内公司在功率预测创新产品等方面进行较多技术储备研发人员数量同比增长38研发费用率同比增相关报告TableReport加4pct至1758同时公司积极扩充销售及运维人员团队销售费用国能日新301162毛利率大幅提升股权率达到2593同比增长41pct2022年的大规模人员扩招有望为后续激励提振信心公司持续发力形成铺垫--20221025投资建议维持买入评级预计2023年-2025年公司实现营业收入国能日新301162股权激励落地类SaaS503686907亿元同比增长399365322实现归母净利润新业务打开广阔空间091129175亿元同比增长351422361--20221009风险提示风电光伏装机容量不及预期新业务扩展不及预期国能日新301162利润率提升老产品优财务摘要百万元TableFinance2021A2022A2023E2024E2025E化新产品问世营业收入300360503686907--20220902-20921978399036453215TableAuthor归属母公司净利润596791129175-9161336350842233614证券分析师黄净每股收益元111103128182247执业证书编号S0550522010001市盈率000852666674688344418680586451huangjingnesccn市净率000619551493432研究助理吴雨萌净资产收益率273090382710521253执业证书编号S0550122040013股息收益率05304600000000018901997197wuymnesccn总股本百万股5371717171请务必阅读正文后的声明及说明国能日新公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金800814869927净利润6791129175交易性金融资产0000资产减值准备8888应收款项238357450622折旧及摊销7579存货81122151207公允价值变动损失-1000其他流动资产0000财务费用0000流动资产合计1138132015061803投资损失-2-3-5-6可供出售金融资产运营资本变动-18-69-62-99长期投资净额37496587其他-2000固定资产11121414经营活动净现金流量59317787无形资产0000投资活动净现金流量-19-17-22-28商誉0000融资活动净现金流量674000非流动资产合计101116137162企业自由现金流90388190资产总计1238143616431965短期借款0000应付款项103171198285财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债3333每股收益元103128182247流动负债合计229337414562每股净资产元1418154617271975长期借款0000每股经营性现金流量元084044109122其他长期负债3333成长性指标长期负债合计3333营业收入增长率198399364322负债合计232340417565净利润增长率134351422361归属于母公司股东权益合计1005109612251400盈利能力指标少数股东权益1111毛利率666674678682负债和股东权益总计1238143616431965净利润率187180188193运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数19826198261982619826营业收入360503686907存货周转天数22319223192231922319营业成本120164221289偿债能力指标营业税金及附加2356资产负债率188237254287资产减值损失0000流动比率496392364321销售费用93126172228速动比率457352323281管理费用29375067费用率指标财务费用-10000销售费用率259251251251公允价值变动净收益1000管理费用率82747474投资净收益2356财务费用率-28000000营业利润6696137187分红指标营业外收支净额0000股息收益率05000000利润总额6696137187估值指标所得税-16811PE倍8526666746883444净利润6791129175PB倍619551493432归属于母公司净利润6791129175PS倍17321201880666少数股东损益0000净资产收益率9083105125资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24国能日新公司点评TablePageTop研究团队简介黄净TableIntroductionMBA东北证券计算机首席分析师曾在埃森哲百度等从事咨询业务在国信证券安信证券从事行业研究2022年加入东北证券吴雨萌威斯康星大学麦迪逊分校理学硕士曾在华安证券计算机组从事行业研究年加入东北证券2022分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来个月内股价涨幅超越市场基准以上615投资评级中所涉及的市场基准增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间股票股市场以沪深指数为市场基投资A300中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为市场基准香港市卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准行业标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34国能日新公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼10层200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44