新能源功率预测龙头，行业地位凸显。公司是服务于新能源行业的软件和信息技术服务供应商，核心业务为向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品。2018年-2021年，公司营业收入由1.51亿元增长至3.00亿元，复合增长率为25.69%；归母净利润由0.21亿元增长至0.59亿元，复合增长率为42.18%。2022年前三季度，公司实现营业收入219.82亿元，同比增长12.48%，实现归母净利润36.52亿元，同比增长29.32%。公司营收与归母净利润的增长主要系下游需求扩张以及存量客户增加，功率预测服务收入与利润持续增长所致。
　　风光装机保持高增，功率预测主业持续高景气。随着双碳战略目标的逐步推进，我国新能源装机规模不断提升，根据全球能源互联网发展合作组织发布的《中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望》，预计我国2020年至2025年平均复合增长率为15.62%，2025年-2030年平均复合增长率为10.76%，保持快速增长。风光装机快速增长及其波动性特征催生新能源功率预测需求，预计2019-2024年我国新能源发电功率预测市场年均复合增长率将达到16.2%，到2024年市场规模为13.41亿元，新能源功率预测行业具备广阔成长空间。从市占率来看，2019年，公司在光伏/风电功率预测的市场份额分别为22.10%/18.80%，均保持行业领先地位。此外，公司新能源功率预测产品预测精度高、对客户需求及时响应，为公司发展构筑壁垒。从盈利模式来看，公司基于类SaaS模式，通过硬件+服务的模式取得收入和利润，客户粘性更高。
　　深度拓展新能源信息化需求，打造N项增长极。1）公司立足功率预测业务，拓展新能源并网智能控制、新能源管理系统、新能源电站智能运营等衍生类业务。其中新能源并网智能控制可实现电力生产管控，2017-2020年，公司新能源并网智能控制系统营收从2670.35万元增长至3577.66万元，预计有望保持增长。电源管理系统可有效保障电力消纳，政策催化下也有望实现增长。2）公司积极拓展电力交易辅助决策系统、虚拟电厂、储能EMS等新兴业务，为公司发展打开成长空间。
　　投资建议：公司采用类SaaS经营模式，用户粘性较高，国内与公司从事相似产品和业务的企业有【广联达】、【用友网络】、【金山办公】作为可比公司，2022年平均PE为123.85倍。公司深度布局新能源功率预测行业，随着新能源装机规模快速提升，公司客户数量有望实现快速提升，助推业绩实现快速增长，具备广阔成长空间。我们预计2022-2024年营业收入分别为3.74亿元、4.85亿元、6.51亿元，增速分别为24.7%、29.4%、34.4%；净利润分别为0.75亿元、1.13亿元、1.61亿元，增速分别为27.6%、49.3%、42.5%，按2023年2月20日收盘价计算，对应PE分别为95.42X、63.90X、44.86X。首次覆盖，给予增持评级。
　　风险提示：政策发展不及预期；软件研发不及预期；市场竞争的风险；数据采购的风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司首次覆盖国能日新301162SZ年月日20230220增持首次国能日新301162SZ新能源所属行业软件开发当前价格元10160功率预测行业龙头1N模证券分析师郭雪式打开成长空间资格编号S0120522120001邮箱guoxueteboncomcn赵伟博投资要点资格编号S0120521090001邮箱zhaowbteboncomcn新能源功率预测龙头行业地位凸显公司是服务于新能源行业的软件和信息技研究助理术服务供应商核心业务为向新能源电站发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品2018年-2021年公司营业收入由151亿元增长至300亿元复合增长率为2569归母净利润由021亿元增长至059亿元复合增长率为42182022年前三季度公司实现营业收入21982市场表现亿元同比增长1248实现归母净利润3652亿元同比增长2932公司国能日新沪深300营收与归母净利润的增长主要系下游需求扩张以及存量客户增加功率预测服务100收入与利润持续增长所致806040风光装机保持高增功率预测主业持续高景气随着双碳战略目标的逐步推进200我国新能源装机规模不断提升根据全球能源互联网发展合作组织发布的中国-202030年能源电力发展规划研究及2060年展望预计我国2020年至2025年平-40均复合增长率为15622025年-2030年平均复合增长率为1076保持快速2022-022022-062022-10增长风光装机快速增长及其波动性特征催生新能源功率预测需求预计2019-沪深300对比1M2M3M2024年我国新能源发电功率预测市场年均复合增长率将达到162到2024年绝对涨幅-18416672783市场规模为1341亿元新能源功率预测行业具备广阔成长空间从市占率来看2019年公司在光伏风电功率预测的市场份额分别为22101880均相对涨幅-12910501910资料来源德邦研究所聚源数据保持行业领先地位此外公司新能源功率预测产品预测精度高对客户需求及时响应为公司发展构筑壁垒从盈利模式来看公司基于类SaaS模式通过相关研究硬件服务的模式取得收入和利润客户粘性更高深度拓展新能源信息化需求打造N项增长极1公司立足功率预测业务拓展新能源并网智能控制新能源管理系统新能源电站智能运营等衍生类业务其中新能源并网智能控制可实现电力生产管控2017-2020年公司新能源并网智能控制系统营收从267035万元增长至357766万元预计有望保持增长电源管理系统可有效保障电力消纳政策催化下也有望实现增长2公司积极拓展电力交易辅助决策系统虚拟电厂储能EMS等新兴业务为公司发展打开成长空间投资建议公司采用类SaaS经营模式用户粘性较高国内与公司从事相似产品和业务的企业有广联达用友网络金山办公作为可比公司2022年平均PE为12385倍公司深度布局新能源功率预测行业随着新能源装机规模快速提升公司客户数量有望实现快速提升助推业绩实现快速增长具备广阔成长空间我们预计2022-2024年营业收入分别为374亿元485亿元651亿元增速分别为247294344净利润分别为075亿元113亿元161亿元增速分别为276493425按2023年2月20日收盘价计算对应PE分别为9542X6390X4486X首次覆盖给予增持评级风险提示政策发展不及预期软件研发不及预期市场竞争的风险数据采购的风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZTableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股7089202020212022E2023E2024E流通A股百万股1773营业收入百万元24830037448565152周内股价区间元4665-11180-YOY465209247294344净利润百万元545975113161总市值百万元720269-YOY48892276493425总资产百万元115061全面摊薄EPS元076083106159226每股净资产元1371毛利率617634643653664资料来源公司公告净资产收益率29024074100124资料来源公司年报2020-2021德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润232请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ内容目录1新能源功率预测龙头企业行业地位凸显611技术水平领先产业前景广阔612股权结构稳定新设成立运营服务子公司713营业收入稳步增长精准把握市场痛点82风光装机规模保持高增功率预测主业持续高景气1021新能源装机规模快速提升新能源功率预测需求量逐步提升1022具备领先市场地位核心竞争力同业凸显1623类SaaS模式下客户粘性更强193深度拓展新能源信息化需求打造N项增长极2131立足功率预测业务拓展衍生类服务2132拓展新兴业务打开成长空间254盈利预测及投资建议2941盈利预测2942投资建议305风险提示30232请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ图表目录图1公司发展历程6图2公司股权结构截至2023年2月16日7图32018年-2022年前三季度公司营收及同比增速8图42018年-2022年前三季度公司归母净利润及同比增速8图52018-2020年公司分产品营业收入单位百万元9图62020H1-2022H1公司分产品营业收入单位百万元9图72018年-2022年前三季度公司销售净利率与毛利率水平9图82018年-2021年上半年分产品毛利率概况9图92018年-2022上半年主营业务收入按产品应用端构成情况10图102018年-2022上半年主营业务收入地区分布情况10图112018年-2022上半年公司期间费用率变化情况10图122018年-2022上半年公司研发费用率变化情况10图132012-2022年我国风电累计装机规模及其占总装机的比例11图142018-2022年我国光伏累计装机规模及其占总装机的比例11图152020-2060年我国风电装机规模及其占总装机的比例11图162020-2060年我国风电装机规模及其占总装机的比例11图17新能源电站用电负荷和光伏出力存在不匹配现象12图18新能源发电功率预测应用方向12图19新能源功率预测主要流程13图20新能源功率预测主要产品体系13图212019年-2024年我国新能源发电功率预测市场空间15图22新能源功率预测行业具备三大市场壁垒15图23我国2019年光伏发电功率预测市场份额16图24我国2019年风力发电功率预测市场份额16图25公司单站功率预测产品用户端界面17图26公司集中功率预测产品用户端界面17图272018年-2022上半年新能源功率预测产品分区域营收万元17图282018年-2022上半年新能源功率预测产品分区域营收占比17图292018年-2021H1单站功率预测产品占功率预测产品营收比例17图302018年-2021H1单站功率预测产品营收及其同比增速17图312018-2022H1公司新能源发电功率预测产品毛利率变化情况18图32短期功率预测在用户端的呈现形式18332请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ图33超短期功率预测在用户端的呈现形式18图342018年-2021H1公司被替换电站数量单位个远低于替换数量单位个19图35公司单站功率预测的整体解决方案19图362018年-2021H1公司单站功率预测产品营收万元20图372018年-2021H1公司期末服务站点数量个20图382018年-2021H1公司新增服务站点数量个20图392018年-2021H1功率预测设备平均售价单位万元21图40功率预测服务年均销售单价单位万元21图412018年-2021H1单站功率预测服务站点数量与留存率21图422018年-2021H1单站功率预测服务站点平均续签时长21图43AGVAVC的网络拓扑图22图44AGCAVC的控制过程22图452018年-2021H1新能源并网智能控制系统收入规模万元23图462021H1新能源并网智能控制系统各类收入占比23图47公司电网新能源管理系统产品结构23图482018-2021H1公司电网新能源管理系统收入规模单位百万元24图49公司集中式新能源智能运营系统用户端界面24图502018年-2021H1新能源电站智能运营系统收入与同比增速25图51电力现货交易辅助决策系统示意图25图52公司电力交易辅助决策支持系统三大模块26图53虚拟电厂的定义26图54公司虚拟电厂三大模块27图55客户在储能运营上的主要痛点28图56储能EMS体系架构28图57储能智慧能量管理系统的四大最优价值28表1公司产品分类及介绍6表2公司前十大股东明细截至2022Q38表3风光发电厂配置新能源发电功率预测系统的政策要求14表4我国不同区域双细则的主要考核指标和具体要求14表5新能源功率预测行业内主要厂商及其布局16表6公司新能源发电功率预测产品16432请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ表7公司的三种客户类型19表8新能源并网智能控制系统三种类别22表9政策催化下储能产业将加快推进27表10公司营收预测29表11可比公司估值30532请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ1新能源功率预测龙头企业行业地位凸显11技术水平领先产业前景广阔公司成立于2008年成立初期主要从事于火电厂锅炉设备等节能系统及控制台的研发生产和销售公司名称为北京国能日新系统控制技术有限公司2011年公司开始专注新能源产业相关软件的研发2013年12月通过股权受让雍正持股比例增至6681成为国能有限控股股东及实际控制人2018年公司名称整体变更为国能日新科技股份有限公司2022年公司成功在深圳交易所上市代码为301162SZ截至2022H1公司累计获得发明专利39项软件著作权79项并投资设立子公司国能日新智慧能源江苏有限公司以研发优化虚拟电厂设计技术研发实力稳居国内领先地位图1公司发展历程资料来源公司官网公司招股说明书德邦研究所服务于新能源行业的软件和信息技术服务供应商具备长期发展动能公司的核心业务为向新能源电站发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供以新能源发电功率预测产品包括预测系统及功率预测服务为核心以新能源并网智能控制系统新能源电站智能运营系统电网新能源管理系统为拓展的新能源信息化产品及相关服务表1公司产品分类及介绍产品分类细分产品产品介绍新能源发电功率预测产品单站功率预测产品布置于新能源电站的功率预测系统和提供的功率预测服务的统称集中功率预测产品在主站侧集团公司对下属子站单个新能源电站的发电功率进行的集中预测主要应用于电网对下属区域内并网电站的发电功率进行集中预测区域功率预测产品使得电网可以区域功率预测产品更精确地了解下属并网电站未来的发电功率从而更有效地安排区域的电力调度计划自动发电控制系统以光伏风电的并网有功功率为控制目标根据电网需求的变化和电网调度指令结合电站内机组的新能源并网智能控制系统AGC系统状态损耗等通过优化算法制定优化控制策略等使电站满足电网的电能调控需求以光伏风电的无功功率为控制目标将采集的逆变器风机和无功补偿装置实时运行数据上传电网调自动电压控制系统度同时接收电网调度下发的电压控制指令经过模型分析和策略模块的分析计算通过对逆变器AVC系统风机无功补偿装置调压变压器分接头等设备的统一协调控制实现电站并网点电压的闭环控制和电站的优化运行满足电网的调控要求快速频率响应系统快速响应系统以电力系统频率为调控目标包括硬件和软件两部分软件的核心为频率控制模型省级电网面临在保障电力供需平衡的前提下应尽可能多地消纳新能源电力的要求公司依托调控云电网新能源管理系统省调新能源管理系统平台实现海量新能源数据的质量控制提升新能源数据的分析挖掘能力解决多源数据接入不够数据质量低数据深化应用不足等问题632请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ在地市级电网分布式新能源的快速发展将可能影响到电网的潮流流向和电能质量需要对分布式地市级新能源管理系统新能源进行监测分析并评估电网的承载能力公司通过对集中式电站分布式电站运行管理支撑保障集中式电站基础运行数据准确可靠实现分布式电源全口径数据展示与分析新能源电站智能运营系随着新能源电站数量和装机容量的不断提升新能源电站运营管理工程日趋复杂公司新能源电站新能源电站智能运营系统统智能运营系统具备智能监测告警管理运维管理统计分析日常办公等模块对BMSPCS电表电芯等进行采集管理和协调控制实现实时监控故障告警等功能并利用其他产品与服务储能EMS峰谷价差储能系统低充高放的方式实现电能移峰填谷为用户节省电费储能智慧能源能量管理基于智慧AI算法制定不同的充放电策略保证储能的经济性调用系统帮助新能源发电企业提高发电量销售和运营盈利能力辅助参与电力市场化交易以出力分析市电力交易辅助决策系统场预测和报价报量交易策略为核心为新能源发电集团新能源场站提供整体的报价建议和申报方案虚拟电厂依托现代化的信息通信和先进的智能控制技术把多类型多主体资源以电为中心相聚虚拟电厂合实现电源侧的多能互补负荷侧的柔性互动对电网提供调峰调频备用等辅助服务并为用户和分布式能源等市场主体提供参与电力市场交易的途径资料来源公司招股说明书公司官网德邦研究所12股权结构稳定新设成立运营服务子公司截至2022Q3公司实际控制人为雍正先生直接持有公司总股本的2683雍正先生丁江伟先生为一致行动人合计持有公司3570的股权公司整体股权结构稳定国能日新旗下有6家主要控股参股公司包括全资子公司国能日新北京能源科技有限公司参股公司天津驭能能源科技有限公司杭州微慕科技有限公司等此外2022年6月2日公司新设控股子公司国能日新智慧能源江苏有限公司持股比例为60主要从事虚拟电厂相关业务图2公司股权结构截至2023年2月16日资料来源企查查Wind公司公告德邦研究所732请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ表2公司前十大股东明细截至2022Q3排名股东名称持股数量股占总股本比例1雍正190222052683002丁江伟6288113887003北京厚源广汇投资管理中心有限合伙4615500651004财通创新投资有限公司3979239561005徐源宏3649626515006融和日新嘉兴投资合伙企业有限合伙2544900359007王滔2284826322008周永1574162222009顾锋15376502170010翟献慈122584517300合计46722066659000资料来源Wind公司公告德邦研究所13营业收入稳步增长精准把握市场痛点新能源功率预测需求快速提升营收与归母净利润保持增长2018年-2021年公司营业收入由151亿元增长至300亿元复合增长率为2569归母净利润由021亿元增长至059亿元复合增长率为42182022年前三季度公司实现营业收入220亿元同比增长1248实现归母净利润037亿元同比增长2932公司营收与归母净利润的增长主要系下游需求扩张以及存量客户增加功率预测服务收入与利润持续增长所致在双碳政策要求下各地于2020年底陆续实现风电并网带动2019-2020年间营业收入的高速上涨此外近年光伏发电市场逐渐回暖加之风电抢装潮的影响从2020年下半年开始公司全年功率预测设备收入的占比大幅增加2021年公司营收出现阶段性放缓主要系新增装机规模减少导致市场需求下滑所致随着下游新能源发电行业的持续快速发展公司基于较高的技术水平和较为稳定的服务价格未来营收或将维持高增图32018年-2022年前三季度公司营收及同比增速图42018年-2022年前三季度公司归母净利润及同比增速营业收入百万元同比增速-右轴归母净利润百万元同比增速-右轴35050701006030040802505020030406015020304010020105010200000资料来源wind公司公告德邦研究所资料来源wind公司公告德邦研究所新能源功率预测产品占比约702018年-2020年新能源发电功率预测产品占营收的比重分别为6637680765162021H1-2022H1新能源832请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ功率预测产品占营收的比重分别为73046290新能源功率预测产品占比约为70是公司的主营产品图52018-2020年公司分产品营业收入单位百万元图62020H1-2022H1公司分产品营业收入单位百万元新能源发电功率预测产品新能源并网智能控制系统新能源发电功率预测产品新能源并网智能控制系统电网新能源管理系统新能源电站智能运营系统电网新能源管理系统新能源电站智能运营系统其他收入其他业务其他收入其他业务1503001002001005002018年2019年2020年02020H12021H12022H1资料来源Wind公司公告公司招股说明书德邦研究所注释2022H1资料来源Wind公司公告公司招股说明书德邦研究所未披露新能源并网智能控制系统电网新能源管理系统新能源电站智能运营系统的拆分情况毛利率和净利率略有波动1从毛利率来看2018年-2021年公司毛利率分别为6527708761706339其中2020年公司毛利率出现短暂下滑主要系新能源电站调频能力政策要求的提高公司在2020年并网智能控制系统产品中相应增加快速频率响应系统产品带来设备购置和接口联调等服务提高产品成本加之市场竞争加剧毛利率出现下降2从净利率来看2018年-2021年公司净利率分别为1362214921841971其中2021年公司净利率短期承压主要系公司加大研发投入期间费用率有所提升我们预计随着研发产品的逐步放量公司净利率有望实现修复图72018年-2022年前三季度公司销售净利率与毛利率水平图82018年-2021年上半年分产品毛利率概况销售净利率销售毛利率新能源发电功率预测产品新能源并网智能控制系统电网新能源管理系统新能源电站智能运营系统801507070876527679860617633910050403050202149218419711652101362002018201920202021H120182019202020212022Q1-Q3资料来源wind公司公告公司招股说明书德邦研究所资料来源wind公司公告公司招股说明书德邦研究所下游客户集中于光伏电站和风电场从分客户所处行业占比来看2022年上半年光伏电站风电场收入占比分别为50704423公司下游客户主要集中于光伏电站和风电场其中2018年2019年公司来自光伏领域的收入显著高于风电领域的收入一方面我国光伏电站数量显著高于风电场从而光伏领域对公司产品需求也高于风电场另一方面公司在光伏发电领域的客户和技术积累较多光伏功率预测产品预测精度也高于风电功率预测产品从分区域收入占比来看2022年上半年西北华东华北华中华南西南地区收入占比分别为297719711739101610151005西北和华东地区相对更集中整体来看公司主要立足国内市场开展业务随着全国范围内电力行业功率预测双细则的出台公司业务总体上地域分布较为均932请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ匀图92018年-2022上半年主营业务收入按产品应用端构成情况图102018年-2022上半年主营业务收入地区分布情况光伏电站风电场电网公司集团公司生物质发电厂西北华东华北华中西南其他120001000010000800080006000600040004000200020000000002018201920202021H12022H12018201920202021H12022H1资料来源公司公告公司招股说明书德邦研究所注释2022H1公司分资料来源公司公告公司招股说明书德邦研究所客户所处行业仅披露光伏电站与风电场三费支出总体稳定研发费用趋于上升2018年-2020年期间费用率从3439下降至2456主要系公司业务规模不断扩大规模效应凸显2020年-2022H1期间费用率从2456增长至3284主要系公司增加相关人员的储备以及提高员工薪酬带来期间费用的增加截至2021年12月底公司在册员工为378人同比增加45人从研发费用率来看2021H12022H1的研发费用率分别为1511和1801保持上升态势主要系公司不断完善人才队伍建设持续扩充研发人员储备及调薪所致随着公司新能源信息化业务的进一步拓展未来研发费用率有望稳步提升图112018年-2022上半年公司期间费用率变化情况图122018年-2022上半年公司研发费用率变化情况期间费用率销售费用率研发费用率管理费用率财务费用率20004000150030002000100010005000002018201920202021H12022H1000-10002018201920202021H12022H1资料来源公司公告公司招股说明书德邦研究所资料来源公司公告公司招股说明书德邦研究所2风光装机规模保持高增功率预测主业持续高景气21新能源装机规模快速提升新能源功率预测需求量逐步提升政策逐步催化风光装机持续高增长2006年中国开始实施可再生能源法风电正式进入大规模开发阶段2013年7月国务院发布关于促进光1032请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ伏产业健康发展的若干意见在政策层面推动了光伏产业发展截至2022年我国风电累计装机容量为36544万千瓦同比增长1125光伏累计装机容量为39261万千瓦同比增长29411从新能源装机占比来看2012-2022年我国风电和光伏累计装机规模占全国装机总容量的比例由531提升至2956新能源对传统能源的替代效应逐步显现2从新能源装机增速来看2012-2022年我国风电累计装机容量复合增长率为19682018-2022年我国光伏累计装机容量复合增长率为2245均保持较高增速图132012-2022年我国风电累计装机规模及其占总装机的比例图142018-2022年我国光伏累计装机规模及其占总装机的比例风电累计装机容量万千瓦光伏累计装机容量万千瓦风电累计装机容量占比-右轴光伏累计装机容量占比-右轴400001500500002000300004000015001000200003000010005001000020000100005000000000020182019202020212022资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所双碳战略目标下我国风光装机规模仍将保持快速增长态势随着双碳战略目标的逐步推进我国新能源装机规模不断提升根据全球能源互联网发展合作组织发布的中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望预计我国2025年风电光伏累计装机容量分别为536559亿千瓦风光装机占比将达到3722020年至2025年平均复合增长率为15622030年风电光伏累计装机容量分别为8001025亿千瓦风光装机占比将达到482025年-2030年平均复合增长率为1076因此十四五十五五期间我国风光装机规模仍将保持快速增长图152020-2060年我国风电装机规模及其占总装机的比例图162020-2060年我国风电装机规模及其占总装机的比例风电累计装机容量亿千瓦太阳能发电累计装机容量亿千瓦风电累计装机容量占比-右轴太阳能累计装机容量占比-右轴3035004050002530004000250030202000300015201500200010100010100055000000000020202025E2030E2050E2060E20202025E2030E2050E2060E资料来源北极星电力网中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展资料来源北极星电力网中国2030年能源电力发展规划研究及2060年展望德邦研究所望德邦研究所新能源发电波动性特征催生功率预测需求风电和光伏发电出力受自然环境影响具有显著的间歇性与波动性进一步造成新能源发电量与用电量的不匹配这种不匹配会进一步造成对电网稳定性产生较大冲击带来较大的经济损失基于新能源电力不稳定和电力系统实时平衡要求的矛盾新能源功率预测需求应运而生1132请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ图17新能源电站用电负荷和光伏出力存在不匹配现象资料来源公司招股说明书德邦研究所新能源功率预测既是发电企业内部管理的需求也是电网公司开展调度的依据1从发电侧来看发电公司需要对下属电站未来发电能力进行预测为各项经营管理决策提供依据并通过功率实时监测进行故障的管理2从电网侧来看电网需要根据下游用电需求提前做出发电规划按时间段安排火电水电新能源发电等多种电源的发电出力并根据实时的电力平衡情况做出实时的电力调节和控制新能源发电功率预测是电网端进行电力调控和电力管理的必要前提条件图18新能源发电功率预测应用方向资料来源公司招股说明书德邦研究所新能源发电功率预测是通过算法模型构建结合电站装机数据气象预测数据等为可客户计算精确的功率预测数据新能源功率预测主要步骤包括1获得原始气象预报数据2根据原始气象数据通过建模计算得到更高精度气象数据3在后台数据中心进行短期功率预测数据的计算4传输短期功率预测数据和气象预测数据到所服务电站5在电站软件中进行超短期功率数据的计算6将短期和超短期功率预测数据上传至电网调度1232请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ图19新能源功率预测主要流程资料来源国能日新招股说明书德邦研究所根据应用场景的不同新能源发电功率预测可以分为应用于单一新能源电站的单站功率预测产品应用于发电集团的集中功率预测产品和应用于电网的区域功率预测产品1单站功率预测产品新能源电站必须在每天9点前向电网调度部门短期功率数据短期功率预测数据报送电网后用于电网调度或未来1天或数天的发电计划2集中功率预测产品主站侧集团公司对下属子站的发电功率进行的集中预测以便于集团公司能够清晰地了解下属电站的运行状态3区域功率预测产品主要应用于电网及下属区域内并网电站的发电功率进行集中预测区域功率预测产品可以使得电网更加精准地了解下属并网电站未来的发电功率图20新能源功率预测主要产品体系资料来源公司招股说明书德邦研究所政策催化下新能源发电功率预测逐步成为硬性要求随着光伏发电和风力发电的迅速发展新能源电站数量逐步增多国家对风光发电厂配置功率预测系统要求逐步提升风电场方面2021年8月发布的风电场接入电力系统技术1332请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ规定GBT199631-2021替代了此前2011年发布的版本提出风电场应配置有功功率控制系统具备有功功率调节能力风电场每日向电力系统调度机构上报两次中期短期风电功率预测结果每15min向电力系统上报一次超短期功率预测结果光伏电站方面2012年发布的光伏发电站接入电力系统技术规定GBT19964-2012明确提出光伏电站应配置有功功率控制系统具备有功功率连续平滑调节的能力表3风光发电厂配置新能源发电功率预测系统的政策要求序号政策名称发布单位发布时间相关内容1并网发电厂一次调频能力和各项指标应满足所在区域电力监管机构的有关规定要发电厂并网运国家电力监管委求2并网发电厂应严格执行电力调度机构制定的运行方式和发电调度计划曲线312006年11月行管理规定员会电力调度机构对已投入商业运行的并网发电厂运行情况进行考核考核结果报电力监管机构核准备案后执行4发电厂并网运行管理考核采取扣减电量或收取考核费用的方式1所有并网运行的风电场均应具备风电功率预测预报的能力并按要求开展风电功率风电场功率预预测预报2所有风电场企业要按要求正式开展风电功率预测预报和发电计划申报工2测预报管理暂行国家能源局2011年6月作并按照电网调度机构下达的发电计划曲线运行3电网调度机构按照附件规定的考办法核指标对风电场预测预报进行考核风电场接入电1风电场应配置有功功率控制系统具备有功功率调节能力2风电场应配置风电力系统技术规国家标准化管理32011年功率预测系统具有0-72h短期风电功率预测以及15min-4h超短风电功率预测功能定GBT19963-委员会3风电场应配置无功电压控制系统具备无功功率调节及电压控制能力2011光伏发电站接1光伏发电站应配置有功功率控制系统具备有功功率连续平滑调节的能力并能够入电力系统技术国家标准化管理参与系统有功功率控制2装机容量10MW及以上的光伏发电站应配置光伏发电功率4规定2012年委员会预测系统系统具有0h-72h短期光伏发电功率预测以及15min-4h超短期光伏发电功率GBT19964-预测功能20121实施风光功率预测考核将风电光伏等发电机组纳入电力辅助服务管理承担相关于提升电力国家发改委国应辅助服务费用实现升级及以上的电力调度机构调度的发电机组全覆盖2完善日内5系统调节能力的2018年2月家能源局发电计划滚动调整机制调度机构根据风光短期和超短期功率预测信息动态调整各类调指导意见节电源的发电计划以及跨省跨区联络线输送功率风电场接入电力系统技术规1风电场应配置有功功率控制系统具备有功功率调节能力2风电场应每日向电国家标准化管理6定2021年8月力系统调度机构上报两次中期短期风电功率预测结果应每15min向电力系统上报一委员会GBT199631-次超短期功率预测结果2021资料来源公司招股说明书国家标准化管理委员会德邦研究所双细则考核或将逐步加强自2018年起各地区能源局纷纷更新了本区域的发电厂并网运行管理实施细则和并网发电厂辅助服务管理实施细则新双细则加强对新能源发电功率预测的考核表4我国不同区域双细则的主要考核指标和具体要求区域考核规范主要考核指标具体考核要求1上传率短期超短期功率预测曲线及其他满足运行的数据文件上传率应大于95风电光伏一致国家电网西北区2019版西北双上传率准确率2准确率风电场提供的日短期功率预测曲线最大误差不超过25光伏电站最大误域细则差不超过20风电场光伏发电站的超短期预测曲线第2小时调和平均数准确率不小于751上报率中短期超短期功率预测上报率应达到100风电光伏一致国家电网华北区2019版华北双上报率准确率2准确率中短期功率预测的次日预测准确率应大于等于85超短期功率预测准确域细则率应大于等于90风电光伏一致1上传率功率预测数据传送率应达到100风电光伏一致2准确率月平均国家电网东北区2020年版东北上传率准确率合风电功率预测准确率75为合格月平均光伏功率预测准确率853合格率月域双细则格率平均风电光伏功率预测合格率80为合格1上报率风电场和光伏电站短期超短期功率预测上报率应达到100国家电网华东区2019年版华东上报率准确率2准确率短期功率预测准确率应80超短期功率预测准确率应85风电光域双细则伏一致1风电场次日0-24h日前短期功率预测准确率应大于等于80光伏电站次日0-24国家电网华中区2020年版华中准确率日前短期功率预测准确率应大于等于85风电场超短期功率预测第4小时的准确率域双细则应大于等于85光伏电站超短期功率预测第4小时的准确率应大于等于901432请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ1上报率短期超短期上报率应达到100风电光伏一致2准确率风电短期2020年版南网南方电网上报率准确率功率预测准确率应80超短期功率预测准确率应85光伏短期功率预测准确率应双细则85超短期功率预测准确率应90资料来源国能日新招股说明书德邦研究所风光装机保持高增新能源功率市场预测空间广阔截至2019年我国发电功率预测市场规模为634亿元沙利文预计2019-2024年我国新能源发电功率预测市场年均复合增长率将达到162到2024年市场规模为1341亿元光伏发电功率预测为651亿元风力发电功率预测市场规模为690亿元新能源功率预测行业具备广阔成长空间图212019年-2024年我国新能源发电功率预测市场空间市场空间亿元1613411412108634642020192024E资料来源国能日新招股说明书沙利文德邦研究所市场壁垒较高集中度较高新能源功率预测属于专业化程度较高的细分市场具有明显的专业知识壁垒客户资源壁垒和规模经济壁垒因此市场竞争格局较为稳定壁垒较高图22新能源功率预测行业具备三大市场壁垒资料来源公司招股说明书德邦研究所根据沙利文的中国新能源软件及数据服务行业研究报告2019年光伏发电功率预测市场国能日新南瑞继保东润环能中科伏瑞的市占率分别为221017701620690合计占比为62902019年风电功率预测市场国能日新金风慧能远景能源东润环能南瑞继保的市占率分别为1880149013301170630合计占比为65市场集中度较高1532请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ图23我国2019年光伏发电功率预测市场份额图24我国2019年风力发电功率预测市场份额国能日新国能日新1880金风慧能2210南瑞继保37103500远景能源东润环能1490东润环能1770中科伏瑞南瑞继保其他6306901330其他16201170资料来源公司招股说明书德邦研究所资料来源公司招股说明书德邦研究所专业化厂商更具发展潜力在新能源发电功率预测市场中南瑞继保金风慧能远景能源为电力行业内的设备控制系统生产厂商具有一定的规模优势和一体化优势东润环能和中科伏瑞与公司相似属于专注于发电功率预测等新能源管理领域的专业化厂商在市场竞争中专业化厂商尽管在规模及一体化方面有一定的劣势但往往在产品和服务品质等方面能形成较强的竞争优势随着客户规模的逐渐积累规模经济效应也将逐渐凸显行业竞争格局呈现出专业化厂商逐渐处于优势地位的局面表5新能源功率预测行业内主要厂商及其布局企业名称所属类别产品布局成立于2009年主营业务包括光伏风电功率预测系统AGCAVC并网调度辅助系统AGCAVC并网东润环能专业化厂商调度辅助系统理论发电量评估系统等电力设备与控制系统生成南瑞继保是南瑞集团旗下主营功率预测系统及功率预测服务业务的企业南瑞集团是国家电网直属科研产业南瑞继保厂商的单位是电力行业智能成套装备及整体解决方案供应商新能源功率预测业务收入占整体业务收入较小公司主要产品有新能源发电调度技术支持系统及风光储一体化发电场站能量管理含功率预测AGCAVC中科伏瑞专业化厂商系统远方电能量计量计费系统及电能量远方终端设备发电厂供热脱硫脱硝实时监测与管理系统及火电厂监测远方终端等金风科技成立于1998年致力于成为国际化的清洁能源和节能环保整体解决方案提供商金风科技目前专电力设备与控制系统生成金风科技注于风电系统解决方案可再生能源新业务的投资孵化主营业务为风力发电机组的生产研发与销售厂商风电服务风电场投资与开发等远景能源成立于2008年是知名的智慧能源技术解决方案提供商主营业务包括智能风机的研发与销售电力设备与控制系统生成远景能源智慧风场管理软件服务智慧风电技术开发智慧风电资产管理服务智能电网储能电池能源管理系统厂商等资料来源公司招股说明书中国新能源产业信息化行业市场调研及十四五发展趋势研究报告普华有策德邦研究所22具备领先市场地位核心竞争力同业凸显公司新能源功率预测产品可以分为三类应用于单一新能源电站的单站功率预测产品应用于发电集团的集中功率预测产品和应用于电网的区域功率预测产品表6公司新能源发电功率预测产品产品名称产品使用方应用方向单站功率预测产品光伏电站风电场的单一电站布置于新能源电站的功率预测系统提供功率预测服务1632请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ主站侧集团公司对下属子站单个新能源电站的发电功率进行集中预测能够得集中功率预测产品发电集团到比单站预测数据直接加总更为精确的功率预测数提高整体功率预测精度应用于电网对下属区域内并网电站的发电功率进行集中预测使得电网可以更精确地了区域功率预测产品各级电网公司解下属并网电站未来的发电功率从而更有效地安排区域内的电力调度计划资料来源公司招股说明书德邦研究所图25公司单站功率预测产品用户端界面图26公司集中功率预测产品用户端界面资料来源公司招股说明书德邦研究所资料来源公司招股说明书德邦研究所从区域分布来看公司主要立足国内市场开展业务随着全国范围内电力行业功率预测双细则的出台公司业务总体上地域分布较为均匀西北地区和华东地区相对更为集中2018-2022H1公司在西北地区营业收入占比从243上升至2977占比进一步提升图272018年-2022上半年新能源功率预测产品分区域营收图282018年-2022上半年新能源功率预测产品分区域营收占万元比西北华东华北华中西南华南其他西北华东华北华中西南华南其他1001921381641522772000068964779477410151015989102690580100514271500018381372137610166020252006219217391000017954019712083193190217815000202432753275228552977002018201920202021H12022H12018201920202021H12022H1资料来源公司招股说明书2022年半年报德邦研究所资料来源公司招股说明书2022年半年报德邦研究所从新能源功率预测产品收入占比来看单站功率预测产品占比达98以上2018年-2021H1公司单站功率预测产品占整体功率预测产品营收分别为993099889888100占比高达98以上图292018年-2021H1单站功率预测产品占功率预测产品营收图302018年-2021H1单站功率预测产品营收及其同比增速比例单站功率预测产品集中区域功率预测产品营业收入万元同比增速-右轴10020000007000986000150000050009640009930998810000100000094988830005000002000921000900000002018年2019年2020年2021H12018年2019年2020年2021H11732请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ资料来源Wind德邦研究所资料来源公司招股说明书德邦研究所从新能源功率预测产品毛利率来看仍具上涨空间新能源发电功率预测产品毛利率较为稳定2020年有所下滑为5627预计毛利率还有上涨空间2020年迎来抢装潮公司为获得更多销量降低预测服务销售单价致使毛利率受到一定损害此外公司客户粘性高留存客户越来越多后续服务毛利率较高伴随着规模效应公司购买的气象数据总成本不变客均成本下降功率预测产品毛利率还可进一步提高因此预测毛利率还有上涨空间图312018-2022H1公司新能源发电功率预测产品毛利率变化情况新能源发电功率预测产品毛利率800070006000500040003000200010000002018201920202021H12022H1资料来源Wind公司公告德邦研究所注释2021年新能源发电功率预测产品毛利率公司未披露单站功率预测可以分为短期发电功率预测与超短期发电功率预测1短期发电功率预测报送时间为每天早上9点前预测时长为未来0-24小时或0-72小时预测精度为15分钟2超短期功率预测报送时间为每15分钟一次预测时长为未来0-4小时内预测精度为15分钟图32短期功率预测在用户端的呈现形式图33超短期功率预测在用户端的呈现形式资料来源公司招股说明书德邦研究所资料来源公司招股说明书德邦研究所核心竞争力同业凸显新能源功率预测行业的核心竞争力包括预测精度高对产品快速反馈对客户需求及时响应等1预测精度方面公司在气象算法和软件开发等领域均拥有大量核心技术并通过不断自主创新和技术研发投入保持预测精度2020年5月公司在国家电网东北电力调控分中心组织的十几家功率预测服务企业预测精度横向对比中公司在新旧两个细则功率预测偏差考核体系中均处于前3名2对产品快速反馈方面公司深耕新能源产业多年产品已经过多次迭代成熟度较高稳定性较好3对客户需求及时响应方面公司凭借积累的客户资源优势建立了分布于全国各地的技术服务队伍和400客户服务热线取得竞争对手电站数量远大于被弃用的电站数量市场竞争力凸显2018年-2021H1公司被替换的电站数量分别为57818912而替换的电站数量分1832请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖国能日新301162SZ别为10325024296公司取得竞争对手电站数量远远大于被弃用的电站数量表明公司基于预测精度快速响应方面的优势为公司的长远发展带来显著效益图342018年-2021H1公司被替换电站数量单位个远低于替换数量单位个被替换数量替换数量3002502001501005002018年2019年2020年2021H1资料来源公司招股说明书德邦研究所23类SaaS模式下客户粘性更强可提供新能源功率预测整体解决方案公司新能源发电功率预测业务收入包括功率预测设备与功率预测软件服务两项收入其中功率预测系设备仅作为支撑软件运行的支撑和环境采用外购的方式而功率预测服务包括软件是由公司自主研发是公司产品的核心竞争力和主要价值所在图35公司单站功率预测的整体解决方案资料来源公司招股说明书德邦研究所注释硬件的风电光伏价格为新建电站用户设备平均售价服务价格为2021H1的平均售价不同类型客户单站投入成本有所差异公司客户可以分为新建电站客户替换类客户续约客户其中新建电站客户需要采购全套功率预测设备以及服务单站投入成本较高替换类客户需替换部分设备以及更换软件及服务投入成本次之续约客户只需部署软件服务投入成本较低表7公司的三种客户类型序号客户类别产品销售2021H1风电单站投入万元2021H1光伏单站投入万元1新建电站客户全套设备服务350613272替换类客户更换部分设备服务9465941932请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明