深耕发电功率预测领域，技术领跑行业
　　以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。
　　新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长
　　随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也随之提高。公司的客户稳定，粘度高，主要集中在发电集团、国家电网、新能源电站等。在政策的加持下，加之公司成熟的服务+设备的产品体系，公司的产品市占率也随之稳步增长，由2019年光伏发电和风力发电预测产品市占率22.10%和18.8%，我们预测未来到2025年有望达到30.00%和26.00%
　　布局储能业务，有望成为第二增长极
　　公司在数年积累的数据处理能力基础上，布局储能业务，提供数据处理+系统控制的综合管理系统服务。在竞争激烈的储能能量管理系统市场，优势明显。我们根据储能装机量预测，中国的储能能量管理系统市场规模近10亿元，全球近60亿元。储能业务的布局增加了公司市场范围，我们预测公司在包含储能产品的公司业务保持近50%年均增长率，成为公司第二增长极。
　　投资建议
　　我们预计公司2022-2024年分别实现收入3.92/5.36/7.12亿元，同比增长30.5%/36.9%/32.8%；实现归母净利润0.74/0.96/1.38亿元，同比增长25.1%/29.9%/43.2%，2021-2024年营业收入的CAGR达33.4%；2022-2024年对应的EPS为1.04/1.36/1.94元。公司当前股价对应2022-2024年预测EPS的PE为100/77/54倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1）下游行业政策变动的风险；2）技术创新失败达不到预期风险；3）核心技术泄密的风险；4）业务增长不及预期的风险。

研究报告全文：TableStockNameRptType国能日新301162公司研究公司深度布局储能能量管理系统业务持续高增长TableRank投资评级买入首次主要观点报告日期2023-01-17TableSummary深耕发电功率预测领域技术领跑行业以新能源的发电功率预测的产品为主在该领域有超10年的功率预测的收盘价元TableBaseData10490研发经验国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平公司持续近12个月最高最低元113584587投入研发专注创新创造主营业务包括功率预测新能源并网智能控制总股本百万股7089系统电网新能源管理系统等六大业务在新能源消纳并网运行智能运维协调控制电力交易电力物联网等领域不断研发创造流通股本百万股1773流通股比例2501新能源发电爆发主营产品市占率稳步增长随着光伏风电新能源装机潮的到来新能源电力波动性和不稳定的问题总市值亿元7437也日益凸显电网信息化的要求也随之提高公司的客户稳定粘度高流通市值亿元1860主要集中在发电集团国家电网新能源电站等在政策的加持下加之公司成熟的服务设备的产品体系公司的产品市占率也随之稳步增长公司价格与沪深TableChart300走势比较由2019年光伏发电和风力发电预测产品市占率2210和188我们预测100未来到2025年有望达到3000和2600806040布局储能业务有望成为第二增长极20公司在数年积累的数据处理能力基础上布局储能业务提供数据处理0-20系统控制的综合管理系统服务在竞争激烈的储能能量管理系统市场优-40势明显我们根据储能装机量预测中国的储能能量管理系统市场规模近亿元全球近亿元储能业务的布局增加了公司市场范围我们预国能日新沪深3001060测公司在包含储能产品的公司业务保持近50年均增长率成为公司第二分析师张帆TableAuthor增长极执业证书号S0010522070003投资建议邮箱zhangfanhazqcom我们预计公司2022-2024年分别实现收入392536712亿元同比增长305369328实现归母净利润074096138亿元同比增长分析师王奇珏2512994322021-2024年营业收入的CAGR达3342022-2024年对应的EPS为104136194元公司当前股价对应2022-2024年预测执业证书号S0010522060002EPS的PE为1007754倍首次覆盖给予买入评级邮箱wangqjhazqcom重要财务指标单位百万元主要财务指标20212022E2023E2024E联系人张旭光营业收入300392536712执业证书号S0010121090040收入同比209305369328归属母公司净利润597496138邮箱zhangxghazqcom净利润同比92251299432毛利率634647657667ROE273261261284每股收益元083104136194PE125671004977345401PB3019232117851342EVEBITDA11122903569564786资料来源wind华安证券研究所风险提示1下游行业政策变动的风险2技术创新失败达不到预期风险3核心技术泄密的风险4业务增长不及预期的风险敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162正文目录1公司层面国能日新基本概况411公司发展历程412公司股权结构513公司主营业务62行业层面功率预测业务持续增长客户黏度高921解决新能源发电问题功能预测产品最优选择922光伏风电装机量爆发功率预测产品需求强劲1123行业竞争激烈公司脱颖而出1324政策不断完善促进业务发展153厚积薄发夯实基础业务储能能量管理系统有望成为新增长点1631核心业务1632积极布局储能业务带来新增长点184投资建议2041基本假设与营业收入预测2042估值和投资建议21风险提示22敬请参阅末页重要声明及评级说明224证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表目录图表1公司发展历程4图表2国能日新产品分类5图表3公司股权架构6图表4公司主营业务构成单位万元6图表5公司营业收入及增速7图表6公司研发费用投入情况7图表7公司归母净利润情况8图表8电力系统发电负荷图9图表92021-2025年国内光伏新增装机市场规模情况10图表102021-2026年国内风力发电新增装机市场规模情况11图表11新能源发电预测市场规模预测12图表122019年光伏发电功率预测市场竞争格局14图表132019年风力发电功率预测市场竞争格局14图表14近年部分新能源发电并网政策汇总15图表15公司功率预测流程16图表16公司数据治理体系17图表17公司智能功率控制系统18图表18公司新能源快速频率响应系统解决方案流程18图表19公司储能能量管理系统19图表20公司营业收入预测21图表21可比公司估值截止至2023年1月16日收盘22敬请参阅末页重要声明及评级说明324证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新3011621公司层面国能日新基本概况11公司发展历程国能日新的前身是北京国能日新系统控制技术有限公司成立于2008年2月设立初期主要从事火力发电厂锅炉设备等相关节能系统以及控制台的研发生产和销售2011年经过三年的努力以及国家出台了风电场并网发电需进行功率预测的政策促进了公司转型新能源功率预测业务开始专注于新能源产业相关信息化软件的研发2012-2014年公司拓宽了产品线除了风光功率预测系统还研发了风光功率控制AGCAVC和风资源评估产品线并应用2013年与南京国电南自公司中广核就功率预测系统达成采购合作功率预测系统初步大面积应用取得了突破性成绩此外国能日新并没有满足预测控制和评估三大产品还积极研发了分布式监控产品在技术上引入互联网云计算模式助推业务的发展在此后的时间公司的功率预测系统在国内的市场占有率继续领跑行业光伏扶贫分布式集控和监控取得突破性成绩布局储能虚拟电厂电力市场交易领域创新研发储能智慧管理系统图表1公司发展历程资料来源iFinD华安证券研究所国能日新在2022年4月于深交所创业板成功上市主营业务为能源数据管理智慧电站服务智慧电网规划运行服务和电力交易类服务主要为新能源电站发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供新能源发电功率预测产品新能源并网智能控制系统新能源电站智能运营系统电网新能源管理系统等全面覆盖新能源市场为清洁能源提供专家级数据服务和应用产品在能源数据领域国能日新基于服务千余家电站的预测数据积累与经验运用大数据技术超级计算AI等核心技术为用户提供多维度的功率预测新能源资源评估能源数据治理等系统解决方案提高新能源电站运营管理效率在智慧电站领域国能日新智慧电站业务基于风光电站的单站需求从发电侧帮助客户解决并网控制监控运维电站集中运行管理综合能源管控等系统服务及配套解决方案在智慧电网领域国能日新为国家电网南方电网等公司提供优质的数据服务帮助客户构建智能电网提供新能源大数据应用解决方案截止目前国能日新在新能源行业发展12年服务新能源市场超过100GW敬请参阅末页重要声明及评级说明424证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表2国能日新产品分类产品体系主要产品产品使用方产品简介布置于新能源电站的功率预测系单站功率预测产品单一新能源电站统和提供的功率预测服务新能源发在主站侧集团公司对下属子电功率预集中功率预测产品发电集团站单个新能源电站的发电功测产品率进行的集中预测应用于电网对下属区域内并网电区域功率预测产品电网站的发电功率进行集中预测自动发电控制系统AGC系统以光伏风电的并网有功功新能源并自动发电控制系统及自动电压控制系率为控制目标自动电压控制系网智能控统新能源电站统AVC系统以光伏风电的制系统无功功率为控制目标快速频率响应系统以电力系统频率为调控目标可实现电站远程监控数据统一管理智能运维运营指标分析等功能可减少电站的人员配新能源电置提高电站的运营效率和管理具备智能监测告警管理运维管集中式和分布式新能源站智能运效率根据面向新能源电站类型理统计分析日常办公等模块电站营系统的不同新能源电站智能运营系统可以分为集中式新能源智能运营系统和分布式新能源智能运营系统两类通过对影响消纳的众多因素进行分析并进一步结合气象预测数据对未来一段时间内电网下属电新能源消纳分析站每月的发电量进行预测帮助电网公司提前规划消纳方案提高对新能源电力的使用效率电网新能通过对并网分布式电站进行监源管理系电网公司测对可接入分布式新能源电力统容量的裕度进行评估分析电网承载力评估对分布式新能源的承载能力为当地分布式新能源电站的建设规划等提供管理依据包括数据抓取数据订正和数据数据管理分析等功能资料来源国能日新招股说明书华安证券研究所整理12公司股权结构公司的核心管理层均具有较长时间的电力行业从业经验对新能源行业的痛点和发展趋势有准确的把握目前第一大股东为雍正先生直接持有公司2683的股权是公司实际控制人2008年起担任国能有限总经理现任公司董事长总经理第二大股东为公司董事丁江伟先生直接持有公司887的股权两大股东为一致行动人2015年2月公司为增强凝聚力设立北京厚源广汇投资管理中心有限合伙作为员工持股平台实施股权激励目前持有公司651的股权敬请参阅末页重要声明及评级说明524证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表3公司股权架构资料来源iFinD华安证券研究所整理13公司主营业务公司以光伏电站端的收入与风电场端的收入为主营业务在20182019年由于风电场在选址资金等方面的建设门槛要显著高于光伏电站单个风电场在投资规模上也高于光伏电站在建设周期上也要长于光伏电站因此我国光伏电站的数量多于风电场从而光伏领域对公司产品的需求也高于风电场因此公司来自光伏领域的收入显著高于来自风电领域的收入在此期间公司在光伏发电领域积累了一定客户和技术的优势在光伏功率预测产品的预测精度高于风电功率预测产品图表4公司主营业务构成单位万元单站功率预测产品集中区域功率预测产品30000新能源并网智能控新能源电站智能运制系统营系统25000电网新能源管理系其他产品与服务统200001500010000500002018201920202021H1资料来源iFinD华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明624证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新3011622019年以后公司来自光伏电站端的收入与来自风电场端的收入差异缩小且2020年和2021年1-6月来自风电场端的收入高于来自光伏电站端的收入主要原因是2018年531新政虽然开启了光伏补贴退坡和平价上网的进程但是光伏发电上游硅晶片等材料制造成本下降的速度慢于补贴退坡的速度因此我国光伏电站的投资和新增装机规模同比出现了较大幅度的下降2019年国家发改委明确了一系列无法享受补贴的风电项目因此我国风电的装机规模出现快速增长并出现了大规模抢装现象公司风电功率预测设备的平均单价显著高于光伏功率预测设备图表5公司营业收入及增速3505000464630045003004000248250350030002001691512500150209220001001500121210000505635000000002018201920202021总营收亿元同比增长率资料来源iFinD华安证券研究所公司自2020年起逐步加大研发费用的投入持续提升自身行业地位以及市场竞争力图表6公司研发费用投入情况45450040842184015404000353500287302788283730002525002020001515001010005500176011300020182019202020212022Q3研发费用百万同比增长率敬请参阅末页重要声明及评级说明724证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162资料来源iFinD华安证券研究所公司自2018年至2021年实现归母净利润CAGR达422公司采用类SaaS化收费模式业务集中于预测类产品等业务客户粘度高归母净利润逐年提升图表7公司归母净利润情况7090005917800060769054217000506000403643363148815000304000205928583000202000109161000000020182019202020212022Q3归母净利润百万同比增长率资料来源iFinD华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明824证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新3011622行业层面功率预测业务持续增长客户黏度高21解决新能源发电问题功能预测产品最优选择新能源发电功率预测是基于新能源电力波动性和不稳定性特征而产生的需求其需求主要来自于电网端量化新能源发电规模可视化新能源发电曲线并据此作出及时合理的发电规划实现发电端和用电端的实时平衡维持电网稳定的需要同时新能源发电企业在内部管理中也需要依靠对下属电站发电功率的预测作出各项管理决策具体来说首先新能源电力具有波动性和不稳定性特征新能源发电量的大小与风力的大小太阳光照的强弱有着很大的关系风力越大发电量越大同理太阳光照越强光伏发电量也越大而由于风力和太阳光照强度随时在变化风力可能时大时小光照可能忽强忽弱上述自然现象很难人为控制不确定性较大因此导致了风力发电和光伏发电的波动性和间歇性特征这一波动性和间歇性特征导致了新能源发电量与用电量的不匹配如下图光伏发电的发电量曲线与用电量曲线所示在一天的凌晨及早晨由于太阳辐照强度不够发电端的发电出力不足此时会出现用电负荷大于发电出力电力需求大于供给的情况而在一天的中午由于太阳辐照强度较好发电端的发电出力大于用电负荷又会出现电力供给大于需求的情况图表8电力系统发电负荷图资料来源国能日新招股说明书华安证券研究所整理其次电力系统需要保持发电出力功率和用电负荷功率的实时平衡由于电能不易存储且电能的传输速度与光速相同因此在电力系统中发电一输电一用电是在一瞬间完成的电能的这一特点对电力系统提出了很高的要求发电出力功率与用电负荷功率要基本实现实时平衡偏差不能超出一定范围若发电出力低于用电负荷一定幅度会造成局部停电及社会生活和生产停滞等众多严重的后果产生较大的经济损失若发电出力高于用电负荷一定幅度则会造成用户侧电压增高增加电网的安全风险甚至导致电网瘫痪由于以上新能源电力不稳定性和电力系统实时平衡要求的矛盾作为电力的传输方电网需要根据下游的用电需求一般下游用电需求相对稳定且可预测提前作出发电规划根据用电需求按时间段安排火电水电新能源电力等多种电源的发电出力敬请参阅末页重要声明及评级说明924证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162并根据实时的电力平衡情况做出实时的电力调节和控制由此产生了对新能源发电功率预测的需求新能源发电功率预测是电网端进行电力调控和电力管理的必要前提条件随着人们环保意识的逐渐增强以及新能源发电技术的日益成熟以风电光伏发电为代表的新能源电站装机容量不断提升新能源发电占电力系统发电总量的比重也呈现逐年上升的趋势与传统能源相比新能源具有可再生和无污染的优点但是由于风能和太阳能的间歇性和波动性特征新能源发电的稳定性较差发电电量较难预测新能源电力的大规模集中并网会对电网的稳定运行产生较大的冲击如何实现新能源电力的有序并网提高电网对新能源电力的消纳能力减少弃风弃光等资源浪费已成为新能源发展中的一个重要问题新能源发电功率预测产品通过对新能源场站发电功率的精准预测能有效帮助电网调度部门提前做好传统电力与新能源电力的调控计划改善电力系统的调峰能力增加新能源电力的并网容量提高新能源电力的利用效率在新能源电力管理方面发挥着重要作用图表92021-2025年国内光伏新增装机市场规模情况保守装机量GW乐观装机量GW14012812012211010510010010095909085808075605306548848240442634530120151109510600892745资料来源CPIA华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1024证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表102021-2026年国内风力发电新增装机市场规模情况陆风装机量GW海风装机量GW9080702436017489124506340169305304605005005002030710020212022E2023E2024E2025E2026E资料来源CPIA华安证券研究所22光伏风电装机量爆发功率预测产品需求强劲随着人们环保意识的逐渐增强以及新能源发电技术的日益成熟以风电光伏发电为代表的新能源电站装机容量不断提升新能源发电占电力系统发电总量的比重也呈现逐年上升的趋势与传统能源相比新能源具有可再生和无污染的优点但是由于风能和太阳能的间歇性和波动性特征新能源发电的稳定性较差发电电量较难预测新能源电力的大规模集中并网会对电网的稳定运行产生较大的冲击如何实现新能源电力的有序并网提高电网对新能源电力的消纳能力减少弃风弃光等资源浪费已成为新能源发展中的一个重要问题新能源发电功率预测产品通过对新能源场站发电功率的精准预测能有效帮助电网调度部门提前做好传统电力与新能源电力的调控计划改善电力系统的调峰能力增加新能源电力的并网容量提高新能源电力的利用效率在新能源电力管理方面发挥着重要作用我们对光伏风电发电功率做了乐观和保守两种预测场景在保守预测假设下光伏风力发电功率预测到2025年复合增长率CAGR1575规模将达1525亿元其中光伏发电功率预测规模达795亿元风力发电功率预测规模达730亿元在乐观预测假设下光伏风力发电功率预测到2025年复合增长率CAGR1761规模将达1727亿元其中光伏发电功率预测规模达976亿元风力发电功率预测规模达751亿元敬请参阅末页重要声明及评级说明1124证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表11新能源发电预测市场规模预测新能源发电预测市场规模保守预测年份2019202020212022E2023E2024E2025E光伏总装机量GW2043252530603810461054606360保守装机增长量GW750800850900集中式光伏电站装机量GW1416174319852472301536184270集中式光伏电站数量个393348415514686583761005111860服务单价万元个年577527530540550560570光伏发电预测服务市场规模亿元227255292371461563676设备单价万元台888886884882880878876光伏发电预测设备市场规模亿元080059119133147158光伏发电预测市场规模亿元336352490594710835风电总装机量GW2101281532853761428448735497风电场数量个2694360942124822549362487048服务单价万元个年772653660670680690700风电预测服务市场规模亿元208236278323374431493设备单价万元台2876295329532953295329532953风电预测设备市场规模亿元270178180198223236风电预测市场规模亿元506456503572654730总结光伏风电单站预测市场规模亿元842808993115513391525光伏发电预测市场规模亿元336352490584685795风电预测市场规模亿元506456503572654730光伏风电单站预测服务市场规模亿元4354915706948309821147光伏发电预测服务市场规模亿元227255292371457551653风电预测服务市场规模亿元208236278323374431493光伏风电单站预测设备市场规模亿元351237299325357378光伏发电预测设备市场规模亿元080059119127134142风电预测设备市场规模亿元270178180198223236新能源发电预测市场规模乐观预测年份2019202020212022E2023E2024E2025E光伏总装机量GW2043252530603960491059107010乐观装机增长量GW90095010001100集中式光伏电站装机量GW1416174319852569321139174701集中式光伏电站数量个393348415514713689201088213058服务单价万元个年577527540550560580600光伏发电预测服务市场规模亿元227255298392499631783设备单价万元台888886886886886886886敬请参阅末页重要声明及评级说明1224证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162光伏发电预测设备市场规模亿元080060144158174193光伏发电预测市场规模亿元336357536658805976风电总装机量GW2101281532853761428448735497风电场数量个2694360942124822549362487048服务单价万元个年772653660670690710730风电预测服务市场规模亿元208236278323379444514设备单价万元台2876295329532953295329532953风电预测设备市场规模亿元270178180198223236风电预测市场规模亿元506456503577666751总结光伏风电单站预测市场规模亿元8428131039123514711727光伏发电预测市场规模亿元336357536658805976风电预测市场规模亿元506456503577666751光伏风电单站预测服务市场规模亿元43549157070886010271213光伏发电预测服务市场规模亿元227255292385487596720风电预测服务市场规模亿元208236278323374431493光伏风电单站预测设备市场规模亿元351237323349381410光伏发电预测设备市场规模亿元080059143151158174风电预测设备市场规模亿元270178180198223236资料来源CPIA中电联太阳能发电技术公众号国能日新招股说明书华安证券研究所23行业竞争激烈公司脱颖而出随着清洁能源大规模并网新能源渗透率逐步提升对电力系统提出更高的要求因此发电功率预测的需求逐年提升行业竞争激烈公司是新能源发电功率预测市场的领跑者根据沙利文的中国新能源软件及数据服务行业研究报告2019年公司在光伏发电功率预测市场和风能发电功率预测市场的市场占有率分别为2210和1880除公司外光伏发电功率预测市场的主要企业还包括南瑞继保东润环能中科伏瑞其市场占有率分别为17701620和690风力发电功率预测市场的主要企业还包括金风慧能远景能源东润环能和南瑞继保其市场占有率分别为149013301170和630敬请参阅末页重要声明及评级说明1324证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表122019年光伏发电功率预测市场竞争格局2210371017701620690国能日新南瑞继保东润环能中科伏瑞其他资料来源公司招股说明书华安证券研究所图表132019年风力发电功率预测市场竞争格局18803500149013306301170国能日新金风慧能远景能源东润环能南瑞继保其他资料来源公司招股说明书华安证券研究所在新能源发电功率预测市场中南瑞继保金风慧能远景能源为电力行业内的设备控制系统生产厂商具有一定的规模优势和一体化优势东润环能和中科伏瑞与公司相似属于专注于发电功率预测等新能源管理领域的专业化厂商在功率预测领域国能日新的核心竞争力在于功率预测的精度对产品问题的快速反馈和对客户需求的及时响应等优质的后续服务公司聚焦于功率预测领域通过不断的技术研发和算法优化产品的成熟度高可用性和稳定性好且预测精度较高公司同时建立了分布全国的技术服务队伍和400客户服务热线形成了覆盖范围广泛响应及时的运维服务体系显著提高了客户体验和客户粘性积累了丰富的客户资源敬请参阅末页重要声明及评级说明1424证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新30116224政策不断完善促进业务发展基于对国计民生的重要性我国在电力监管方面制定了多项法律法规对电力从生产到传输到使用等各方面均有严格的规定由于发电的不稳定性新能源大规模直接并网将打破电力系统的平衡对电网造成严重的冲击对新能源发电功率进行预测可方便电网企业预先了解不同时间段内新能源电力的发电规模通过提前作出发电规划实时调节各类电力的发电量等保证电力系统的平衡和电网的稳定新能源发电功率预测也是发电企业内部管理的必要手段新能源发电功率预测业务是基于新能源电力的自然特性而产生的刚性需求并非基于监管政策而作为一种新兴电力为保证其健康有序发展国家在政策上陆续将新能源电力纳入监管范用在技术规范中也对新能源电站并网做了基础性和规范性约定客观上促进了新能源发电功率预测业务的进一步发展图表14近年部分新能源发电并网政策汇总时间部门政策名称重点内容对并网发电厂的管理体系设备要求技术要发电厂并网运行管理2006年国家电监会求各项义务等进行了约定并明确对发电厂规定并网运行管理进行考核国家标准化委员风电场接入电力系统2011年以技术规范的形式对新能源电站接入电力系统会技术规定的基本配置和技术要求进行了约定包括功率国家标准化委员光伏发电站接入电力2012年预测系统功率控制系统及相关技术要求等会系统技术规定国家能源局国清洁能源消纳行动计明确要求增加清洁能源功率预测偏差奖惩力度2018年家发展改革委划2018-2020年等国家能源局国关于提升电力系统调将风电光伏等发电机组纳入电力辅助服务管2018年家发展改革委节能力的指导意见理财政部国家发关于促进非水可再生以收定支合理确定新增补贴项目规模持续推2020年改委国家能源能源发电健康发展的若动陆上风电光伏电站工商业分布式光伏价局干意见格退坡通过竞争性方式配置新增项目加快发展非化石能源坚持集中式和分布式并举大力提升风电光伏发电规模建设一批多国民经济和社会发展能互补的清洁能源基地非化石能源占能源消2021年全国人大第十四个五年规划和费总量比重提高到20左右开展用能信息广泛2035年远景目标纲要采集能效在线分析实现源网荷储互动多能协同互补用能需求智能调控加强电力供应保障性支撑体系建设统筹绿色与安全推动保障性支撑电源建设大力发展新型电力系统发展蓝2023年国家能源局常规水电气电核电推动煤电清洁低碳发皮书征求意见稿展优化发展布局依托技术创新提升新能源可靠替代能力构建多元化电力供应体系资料来源华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1524证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新3011623厚积薄发夯实基础业务储能能量管理系统有望成为新增长点31核心业务光伏风力发电新能源发电的持续增长势必带动新能源信息化的发展基于新能源新增装机容量维持高水平这一行业发展态势公司预计现阶段及可预见的较长一段时期伴随着新能源发电市场的快速发展公司将处于持续扩张及发展之中311功率预测产品功率预测的核心是通过算法模型的构建结合电站装机数据气象预测数据等为客户计算出精确的功率预测数据公司采购了多家知名气象机构的天气背景场数据通过自主研发的核心技术对数据进行降尺度等处理获得电站所在区域的高精度气象数据再将气象数据与电站发电机组参数数据等冬项数据作为预测模型的输入参数进行发电功率的计算图表15公司功率预测流程资料来源国能日新官网华安证券研究所公司产品优势如下1提升电站发电效率和效益有效帮助风电场光伏电站制定生产计划合理安排运行方式增收提效2促进新能源消纳配合电网的调度系统应用提高电网消纳风电光伏电力的能力3助力电力市场化交易科学合理的预测发电能力避免新能源电站在日前和日敬请参阅末页重要声明及评级说明1624证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162内现货市场交易中由于预测偏差带来的经营风险和经济损失312新能源数据处理通过标准化质量探查分析诊断清洗集成及监控等操作解决电网集团及电站业主在新能源电站管理过程中的数据分散多样化质量低利用率低管理不规范等数据问题合理优化形成新能源数据管控与治理体系使数据治理在企业内部持续运行深度挖掘数据的应用价值利用大数据信息化处理手段提升电网资源规划能力集团管控能力电站数据质量图表16公司数据治理体系资料来源国能日新官网华安证券研究所313智能并网控制为实现电力的实时平衡电力系统需要根据整体电力供需情况对新能源发电进行有效的管控使其具备可调性规律性和平滑性公司的新能源并网智能控制系统即是用于新能源电站根据电网的要求对电力生产情况进行实时管控根据控制方式的不同分为自动发电控制系统AGC系统自动电压控制系统AVC系统和快速频率响应系统其中智能功率控制系统AGCAVC可以保证新能源场站发电与负荷之间的平衡智能优化控制系统以调度发电计划为目标值通过不断优化控制算法提高精度和控制速率满足电网需求保障新能源电站和电网运行在安全可控范围内敬请参阅末页重要声明及评级说明1724证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162图表17公司智能功率控制系统资料来源国能日新官网华安证券研究所国能日新新能源快速频率响应系统能够快速精准的协调控制全站风机逆变器的有功出力来实现风电场光伏电站的调频功能快速响应频率波动在相应能力范围内减少频率阶跃扰动影响实现有功调节的协调与统一为大电网的频率整体平衡争取时间图表18公司新能源快速频率响应系统解决方案流程资料来源国能日新官网华安证券研究所32积极布局储能业务带来新增长点敬请参阅末页重要声明及评级说明1824证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新301162储能市场增量带动能量管理系统增长随着今年储能装机量的增长储能系统相关设备也随之增长公司把握机遇积极布局储能业务目前市场储能EMS产品竞争激烈各家主要以系统控制为主公司布局储能业务基于扎实的预测服务以数据处理控制的综合服务为主形成储能业务的独有优势图表19公司储能能量管理系统资料来源国能日新官网华安证券研究所十年的预测研发积累为公司打下了数据处理的扎实基础公司储能能量管理系统具备如下优势1降低双细则考核费用提高峰谷时段单点偏差合格率结合高精度功率预测基于储能控制策略调整实时功率减少峰谷时段偏差考核2考虑交易策略提升收益结合新能源参与现货市场的价格预测制定交易下储能充放电策略进一步提升现货市场收益3减少弃电损失基于储能和AGC协调控制在限电时段进行充电存储减少弃电量损失4并网一体化产品组合储能智慧能量管理系统与功率预测中长期发电量预测AGCAVC快频电力交易等并网一体化产品无缝对接敬请参阅末页重要声明及评级说明1924证券研究报告TableCompanyRptType1国能日新3011624投资建议41基本假设与营业收入预测基本假设公司营收模型测算是基于正文中对行业市场规模的测算进行的一光伏风力发电装机量持续增长1公司目前的主营业务为功率预测产品提供功率预测服务和预测设备为光伏电站风力电站新能源发电站提供相关的功率发电预测产品与服务2受政策以及市场需求的指引光伏风力发电在未来持续保持高增长带动公司主营业务稳步增长二功率预测市占率稳步增长1公司单站发电功率预测产品的最终用户为风电场和光伏电站主要销售对象有工程总分包商配套设备商等代采方和电站业主等集团区域功率预测系统的销售对象为发电集团本部和电网公司2公司客户黏度高公司聚焦于功率预测领域三布局储能业务1公司在功率预测的深耕积累了数据处理的扎实基础布局储能能量管理系统以数据处理和控制的综合服务占据产品优势2储能业务带来新增长点对应的营收占比也随之提高3储能业务目前并入在公司其他产品与服务的业务中四新能源并网智能控制系统营收占比略有下降1随着公司储能业务的增长新能源并网智能控制系统营收略有下降2毛利率略有下降五电网新能源管理系统1公司在电网新能源管理系统未来增速保持在25不变的水平2毛利率假设保持逐年小幅下降的水平六新能源电站智能运营系统1假设该业务在未来没有增长2假设未来毛利率水平小幅下降敬请参阅末页重要声明及评级说明2024证券研究报告