本期投资提示：
　　动力煤方面，港口动力煤现货价环比下跌25元/吨，最终收报1050元/吨。供给端，产地整体供应稳定，煤炭调入量较上周环比减少0.87万吨、与上周基本持平。需求端，随着气温逐步回升，电煤需求季节性走弱，港口地区调出量环比上周减少14.4万吨、降幅7.46%，低于去年及前年同期水平。市场观望情绪较重，港口锚地船数量环比减少，需求淡季预计动力煤价格短期承压。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有跌。供给端，主产地前期停产的煤矿逐步复产，供应逐渐恢复正常；需求端，由于钢材成交持续低迷，钢企及焦企采购需求疲弱。考虑到未来稳增长政策环境下基建投资持续发力、房地产用钢需求边际改善，预计焦煤需求不会大幅下降，同时供给偏紧支撑下，焦煤价格预期高位震荡。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4130元/吨，环比上周五下跌130元/吨。供给端，钢企开工率和产能利用率均小幅上升，本周全国钢材产量环比增加0.75%，同比减少0.62%。需求端，本周钢材成交有所下降，日均建材成交量约15.31万吨，环比上周减少16.18%，需求回落，本周五大品种钢材表观需求量环比减少145.69万吨，降幅14.23%。库存端，由于产量增长、需求不振，本周钢材库存水平环比增加103万吨至2170万吨。预计碳中和下未来全年粗钢产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限；同时需求端，地产融资改善等政策下有望边际改善，稳增长政策下基建需求有望攀升，工程机械需求韧性仍存，故综合预计后续钢价震荡运行。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　由于市场预期需求将回落，本周铁矿价格环比下跌。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周下跌2.67%至875元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2139万吨，环比减少1.09%，同比减少7.22%。需求端，本周日均铁水产量约245.07万吨，环比增加0.71%。库存端，本周港口库存环比减少2.29%至1.32亿吨，较2022年同期减少13.61%。短期而言，由于钢材成交持续低迷、钢价及钢企盈利走弱，市场预期粗钢产量将出现回落。中长期而言，碳中和背景下，预计后续粗钢产量承压，铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，故预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。