1. 【关键词】北方稀土4月氧化镨钕挂牌价63.90万元/吨，较3月下跌3400元/吨；乘联会初步统计3月新能源汽车零售54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%；特斯拉“宏图计划”中提出其小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂电池，目标销量4200万辆；江特电机拟不超20亿元投建锂资源项目。
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块。1）稀土：近期稀土价格逐步趋稳，尤其是北方稀土发布的四月挂牌价显著高于现货价格，并且叠加需求端磁材企业开工率在二季度逐步提升，稀土价格有望趋稳回升；2）锑：整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。仍然看好国内经济复苏大趋势，新能源汽车、光伏等新经济景气度共振向上，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块左侧布局机会。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求后移，锂价加速下行，国内电池级碳酸锂价格下跌18.8%至20.8万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌13.8%至31.2万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降20.7%至14.55万元/吨。2）稀土：稀土价格小幅下降，国内氧化镨钕价格下降3.7%至51.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格下降0.5%至200.0万元/吨，氧化铽价格上涨1.5%至995.0万元/吨。3）钴：钴价价格小幅下降。本周，MB钴（标准级）报价上涨0.3%至17.0美元/磅，MB钴（合金级）价格稳定至18.3美元/磅；国内金属钴价格下跌7.0%至27.9万元/吨，硫酸钴价格下跌4.9%至3.9万元/吨，四氧化三钴价格下跌3.5%至16.5万元/吨。4）镍：LME镍价收于22620美元/吨，下跌2.81%；SHFE镍价收于177030元/吨，上涨1.2%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳定至2.40万元/吨；6微米锂电铜箔加工下跌3.4%至2.80万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨0.53%，跑输沪深300指数1.26%，具体细分板块来看：黄金板块上涨6.32%，稀土磁材板块上涨2.72%，工业金属上涨0.65%，镍钴下跌1.51%，锂板块下跌1.44%。
　　4.静待终端需求回暖。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年1-2月国内光伏装机20.37GW，同比+87.6%，已接近2022年1-5月的累计装机量。2）新能源汽车板块：乘联会发布数据，初步统计3月新能源汽车零售54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%；今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%。欧洲九国销量合计24.6万台，同比上升20%，环比上升82%。
　　5.锂：需求后移，锂价加速下行。供给端，目前利润压缩、成本倒挂、库存高位下，江西、四川等地部分厂家多有停产或减产，碳酸锂产量下滑；但终端需求表现较为平淡，锂价下行加剧了产业链负反馈，下游企业以去库为主，上游锂盐企业累库压力较大，实际鲜有成交，锂价加速下行。本周国内电池级碳酸锂价格下跌18.8%至20.8万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌13.8%至31.2万元/吨。
　　6.稀土永磁：北方稀土四月挂牌价小幅下降，提振市场信心。北方稀土4月氧化镨钕挂牌价63.90万元/吨，较3月下跌3400元/吨，环比跌幅0.53%，较市场价高10万元/吨左右，提振市场信心。上半年轻稀土开采分离指标增加；进口端来看，来自缅甸的离子型矿进口有所增加，独居石和进口美国矿增量不大，废料相对稳定，因此，整体供应面仍有增加预期。从需求端来看，稀土下游更多偏向于可选消费（如汽车、消费电子等），有望于Q2之后逐渐回暖，价格整体下行空间有限。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。
　　8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳定至2.40万元/吨；6微米锂电铜箔加工下跌3.45%至2.80万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.95万元/吨。
　　9.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2023年4月9日有色金属北方稀土挂牌价显著高于现货价向上支撑稀土价格TableMain评级增持TableTitle维持投资要点TableSummary分析师谢鸿鹤1关键词北方稀土4月氧化镨钕挂牌价6390万元吨较3月下跌执业证书编号S07405170800033400元吨乘联会初步统计3月新能源汽车零售549万辆同比增长5环比增长27特斯拉宏图计划中提出其小型电动汽车Emailxiehhztscomcn将配备53kWh磷酸铁锂电池目标销量4200万辆江特电机拟不超分析师安永超20亿元投建锂资源项目执业证书编号S07405220900022投资策略维持行业增持评级继续推荐稀土永磁板块和锑板Emailanycztscomcn块1稀土近期稀土价格逐步趋稳尤其是北方稀土发布的四月挂牌价显著高于现货价格并且叠加需求端磁材企业开工率在二季度逐分析师郭中伟步提升稀土价格有望趋稳回升2锑整体市场供应增量有限刚执业证书编号S0740521110004需采购成为下游入市的主基调随着需求的回暖价格有望恢复上行Emailguozwztscomcn趋势仍然看好国内经济复苏大趋势新能源汽车光伏等新经济景研究助理于柏寒气度共振向上继续推荐稀土永磁板块和锑板块左侧布局机会3行情回顾本周商品价格高位震荡1锂需求后移锂价加速下Emailyubhztscomcn行国内电池级碳酸锂价格下跌188至208万元吨电池级氢氧研究助理胡十尹化锂价格下跌138至312万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下Emailhusy01ztscomcn降207至1455万元吨2稀土稀土价格小幅下降国内氧化镨钕价格下降37至518万元吨中重稀土方面氧化镝价格下降05至2000万元吨氧化铽价格上涨15至9950万元吨3基本状况TableProfit钴钴价价格小幅下降本周MB钴标准级报价上涨03至上市公司数131170美元磅MB钴合金级价格稳定至183美元磅国内金属钴行业总市值亿元2981052价格下跌70至279万元吨硫酸钴价格下跌49至39万元吨行业流通市值亿元2770424四氧化三钴价格下跌35至165万元吨4镍LME镍价收于22620美元吨下跌281SHFE镍价收于177030元吨上涨行业-市场走势对比125铜箔8微米锂电铜箔加工费稳定至240万元吨6微米锂电铜箔加工下跌34至280万元吨6股票行情本周申万有色指数上涨053跑输沪深300指数126具体细分板块来看黄金板块上涨632稀土磁材板块上涨272工业金属上涨065镍钴下跌151锂板块下跌1444静待终端需求回暖1光伏板块据中国光伏协会2023年1-2月国内光伏装机2037GW同比876已接近2022年1-5月的累计装机量2新能源汽车板块乘联会发布数据初步统计3月新能源汽车零售549万辆同比增长5环比增长27今年以来累计零公司持有该股票比例售1319万辆同比增长15欧洲九国销量合计246万台同比上相关报告TableReport升20环比上升821能源金属周报镝铽价格反弹上5锂需求后移锂价加速下行供给端目前利润压缩成本倒挂涨需求复苏可期20230403库存高位下江西四川等地部分厂家多有停产或减产碳酸锂产量2能源金属周报稀土指标落地下滑但终端需求表现较为平淡锂价下行加剧了产业链负反馈下价格有望逐步完成筑底20230326游企业以去库为主上游锂盐企业累库压力较大实际鲜有成交锂3能源金属周报欧盟关键原材价加速下行本周国内电池级碳酸锂价格下跌至万元料法案进一步突显上游资源的重要188208性继续看好锑稀土的投资机会吨电池级氢氧化锂价格下跌138至312万元吨202303196稀土永磁北方稀土四月挂牌价小幅下降提振市场信心北方稀土4能源金属周报燃油车降价挤压4月氧化镨钕挂牌价6390万元吨较3月下跌3400元吨环比跌幅短期需求新能源长期趋势明确053较市场价高10万元吨左右提振市场信心上半年轻稀土开20230312采分离指标增加进口端来看来自缅甸的离子型矿进口有所增加独5能源金属周报无稀土永磁电机不改行业趋势20230305居石和进口美国矿增量不大废料相对稳定因此整体供应面仍有增加预期从需求端来看稀土下游更多偏向于可选消费如汽车消费电子等有望于Q2之后逐渐回暖价格整体下行空间有限7锑供应紧张价格高位震荡目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报存维持正常生产整体市场供应增量有限下游企业采购较为谨慎刚需采购成为下游入市的主基调随着需求的回暖价格有望恢复上行趋势8正负极集流体材料加工费持稳关注复合箔材产业化进程1传统锂电铜箔加工费承压关注复合铜箔产业化进程供应宽松下铜箔市场表现较低迷本周8微米锂电铜箔加工费稳定至240万元吨6微米锂电铜箔加工下跌345至280万元吨宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付计划2023Q2实现量产全部达产后年产15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右2锂电铝箔扩产速度加快钠离子电池带来需求增量需求端中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产宁德时代蔚蓝锂芯等公司表示推动钠离子电池于2023年量产本周12m电池铝箔加工费稳至195万元吨9风险提示宏观经济波动技术替代风险产业政策变动风险疫情加剧风险新能源汽车销量不及预期风险供需测算的前提假设不及预期风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录1本周行情回顾-4-11股市行情回顾有色板块表现较弱-4-12现货市场锂价高位回落-4-2产业链景气度符合预期-5-21光伏行业3月排产环比高增-5-22新能源车静待行业需求回暖-7-23中游环节加速扩产长尾效应加剧-8-24消费电子静待需求回暖-10-3锂需求后移锂价加速下行-11-4稀土永磁无稀土永磁电机不改行业发展趋势-17-5钴价格触底回暖-19-6镍供应紧张预期缓解价格回落趋势不改-20-7铜箔行业扩产积极加工费承压-21-8铝箔行业新增扩产有限钠离子电池带来需求增量-22-9锑供应趋紧价格高位盘整-22-10风险提示-23--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1本周行情回顾11股市行情回顾有色板块表现较弱本周申万有色指数上涨053跑输沪深300指数126具体细分板块来看黄金板块上涨632稀土磁材板块上涨272工业金属上涨065镍钴下跌151锂板块下跌144图表1有色主要指数涨跌幅700600500400300200100000黄金稀土磁材沪深300工业金属有色指数锂镍钴-100-200数据来源Wind中泰证券研究所图表2能源金属板块涨幅前十800700600500400300200100000中国稀土安泰科技盛和资源北方稀土正海磁材中科三环英洛华金力永磁广晟有色天齐锂业数据来源Wind中泰证券研究所12现货市场锂价高位回落中游环节排产走弱锂价加速下行锂价加速下行国内电池级碳酸锂价格下跌188至208万元吨电池级氢氧化锂价格下跌138至312万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降207至1455万元吨钴价价格小幅下降本周MB钴标准级报价上涨03至170美元磅MB钴合金级价格为183美元磅价格保持不变国内金属钴价格下跌70至279万元吨硫酸钴价格下跌49至39万元吨-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报四氧化三钴价格下跌35至165万元吨稀土价格小幅下降国内氧化镨钕价格下降37至518万元吨中重稀土方面氧化镝价格下降05至2000万元吨氧化铽价格上涨15至9950万元吨图表3重点跟踪小金属品种价格涨跌幅涨跌幅品种小金属名称单位4月7日7天30天90天360天MB钴标准级美元磅1700385-232-367MB钴合金级美元磅1830063-261-318钴精矿美元磅9100-99-465-554金属钴万元吨279-70-78-201-308钴粉万元吨273-0909-204-401钴硫酸钴万元吨39-49-49-330-588四氧化三钴万元吨165-35-06-272-484碳酸钴万元吨113-3427-261-439氯化钴万元吨48-59-31-307-543氧化钴万元吨165-2909-271-477金属锂99万元吨2150-23-232-2711205碳酸锂工业级万元吨175-182-521-693-57锂碳酸锂电池级万元吨208-188-475-64976单水氢氧化锂工业级万元吨275-156-333-508541单水氢氧化锂电池级万元吨312-138-292-458645三元523动力万元吨87-42-34-199-308三元前驱体三元622动力万元吨99-41-32-186-276钴酸锂万元吨250-57-265-451-304正极三元523动力万元吨185-61-364-464-134三元622动力万元吨207-57-328-426-92锑精矿万元吨69-07-6812278锑锑锭万元吨8000-649632三氧化二锑万元吨7100-609229镁金属镁万元吨225905-77-555钼精矿元吨30350-26-457-89303钼钼铁万元吨20500-414-91314金属硅万元吨16-27-95-192-690硅硅铁元吨08-06-23-68-568钛海绵钛万元吨830000-3525APT万元吨174-06-364512钨钨精矿万元吨116-04-335527铌矿美元磅157-06548357铌五氧化二铌万元吨304-13-07156132五氧化二钒万元吨130-37-7870270钒钒铁万元吨137-42-10222177锆英砂万元吨22000-22-2248氧氯化锆万元吨20-13-1353-112氧化镨钕万元吨518-37-245-211-158氧化镝万元吨2000-05-87-129-273稀土氧化镧万元吨25000000-91氧化铈万元吨36-53-324-283-53数据来源Wind中泰证券研究所2产业链景气度符合预期21光伏行业3月排产环比高增3月份国内排产环比高增本周硅料价格继续小幅度下滑根据-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报SMM数据3月组件预计排产将达到38GW左右需求升温预期逐渐增强据中国光伏协会2023年1-2月国内光伏装机2037GW同比876图表4国内月度光伏新增装机GW图表5国内年度累计光伏装机量GW2020年2021年2022年20232020年2021年2022年2023251009020807015605010403052010001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源国家能源署中泰证券研究所来源国家能源署中泰证券研究所海外能源转型加速户用光储持续火热分地区来看欧洲能源转型加速户用光储持续火热22年新增装机有望达50GW美国下半年需求有望回暖22年装机25GW巴西等新兴市场快速扩张22年装机57Gw同比57海内外需求旺盛背景下22年全球光伏新增装机有望达250GW图表6美国月度光伏新增装机GW图表7德国月度光伏装机量GW2020年2021年2022年20232020年2021年2022年090350080300070250060200050150040100030050020-010-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源EIA中泰证券研究所来源bundesnetzagentur中泰证券研究所图表8印度月度光伏新增装机GW图表9巴西月度光伏装机量GW-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年35012300102508200615010040502-0月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源CEA中泰证券研究所来源Absolar中泰证券研究所22新能源车静待行业需求回暖3月新能源汽车销量同环比增加乘联会发布数据初步统计3月1-31日新能源汽车零售549万辆同比增长5环比增长27今年以来累计零售1319万辆同比增长15特斯拉宏图计划第三篇章MasterPlanPart3中提到其小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂电池目标销量4200万辆中型汽车如特斯拉Model3Y将配备75kWh磷酸铁锂电池目标销量2400万辆大型三厢车SUV和货车如特斯拉ModelSX及Cybertruck电动皮卡将配备100kWh高镍电池目标销量900万辆长续航重卡如特斯拉Semi重型将配备800kWh高镍电池目标销量200万辆商业货运汽车公共汽车等分别配备100kWh高镍电池和300kWh磷酸铁锂电池图表102月新能源车销量同比559万辆图表112月新能源车产量同比488万辆2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年20232021年2022年202310010080806060404020200月月月月月月月月月月月月0123456789101112月月月月月月月月月月月月234567891111210来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所3月欧洲电动汽车销量同比增加3月欧洲九国英国法国瑞典挪威意大利西班牙瑞士葡萄牙德国销量合计246万台同比上升20环比上升82其中英国新能源车销量为65万辆同比上升17环比上升279法国新能源车销量为46万辆同比上升47环比上升54挪威新能源车销量为176万辆同比上升-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报18环比上升163意大利新能源车销量为155万辆同比上升47环比上升47瑞典新能源车销量为181万辆同比上升14环比上升82西班牙新能源车销量为103万辆同比上升61环比上升27德国新能源车销量为609万辆同比下降1环比上升37葡萄牙新能源车销量为058万辆同比上升94环比上升30瑞士新能源车销量为069万辆同比上升12环比上升72图表12欧洲各国电动车销量辆图表13欧洲主要国家新能源车渗透率2023年2022年2021年7月电动车渗透率8月电动车渗透率9月电动车渗透率2020年2019年2018年10月电动车渗透率11月电动车渗透率12月电动车渗透率3500001月电动车渗透率2月电动车渗透率3月电动车渗透率100003000002500008000200000600015000040001000005000020000000月月月月月月月月月月月月123456789德国法国英国挪威瑞典111210来源各国官网中泰证券研究所来源各国官网中泰证券研究所美国电动车税收减免有望重启电动车渗透率创新高美国2月电动车销量11万辆同比58环比7电动车渗透率9图表14美国2月新能源销量同比58辆图表15美国新能源车渗透率渗透率1210864202022-06-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-09-012022-12-012019-03-01来源autosinnovate中泰证券研究所来源autosinnovate中泰证券研究所23中游环节加速扩产长尾效应加剧产量方面2023年2月我国动力电池产量共计415GWh同比增长305环比增长471其中三元电池产量146GWh占总产量351同比增长250环比增长483磷酸铁锂电池产量268GWh占总产量647同比增长337环比增长463装车量方面2023年2月我国动力电池装车量219GWh同比增长-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报604环比增长360其中三元电池装车量67GWh占总装车量306同比增长150环比增长237磷酸铁锂电池装车量152GWh占总装车量693同比增长953环比增长4222月产装比由174上升至189图表16国内动力电池产量Gwh图表17国内动力电池装机量GWh三元电池LFP电池其他三元电池LFP电池其他70406035503025402030152010105002020-09-012021-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-12-012021-03-012021-06-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012020-01-01来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所3月正极材料产量环比微增2023年3月正极材料产量1332万吨环比24同比21国内三元材料产量为481万吨环比1278同比-743磷酸铁锂产量为851万吨环比-207同比4133图表18三元材料月度产量吨图表19磷酸铁锂月度产量吨来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表20国内动力电池产装比-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报产装比250200150100050000来源Wind中泰证券研究所图表21国内正极材料可满足装机电池产量材料可满足装机电池产量3002502001501000500002020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022020-03来源Wind中泰证券研究所24消费电子静待需求回暖终端需求有所回升国内智能手机发展情况方面2022年12月智能手机出货量26839万部同比下降179占同期手机出货量的963据国际数据公司IDC报告预计2023年中国智能手机市场出货量达283亿台同比下降113月钴酸锂产量同比下降环比上升2023年3月国内钴酸锂产量4230吨同比-4758环比4242图表225G手机出货量万部图表23国内智能手机出货量万部-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报国内智能手机出货量同比增速环比增速5G手机出货量万部同比增速450033500740003环比增速300063500252500300042200025003115002200011000115005000100000-1500-10-12019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表24我国5G手机渗透率图表25钴酸锂产量吨5G手机渗透率2019202020212022202390801000070900080006070005060004050003040002030001020000100002019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所3锂需求后移锂价加速下行中游环节排产走弱锂价高位有所回落本周国内电池级碳酸锂价格下跌188至208万元吨电池级氢氧化锂价格下跌138至312万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降207至1455万元吨1供给端预计本周碳酸锂供应水平继续减少目前利润压缩成本倒挂库存高位下江西四川等地部分厂家因当前市场及环保情况表现差强人意多有停产或减产碳酸锂产量下滑随着天气回暖盐湖产量有所提升即将进入生产黄金期工碳市场投放力度加大供应略有增加2需求端正极厂家开工保持相对偏低水平对原料消耗量略显不足对于原料价格下跌过快下游材料厂采购心惶不定暂无大批量采购仍以多观望市场刚需采购为主且压价情绪较浓3氢氧化锂与碳酸锂价差氢氧化锂对碳酸锂价差为1044万元吨-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报4锂盐产量方面3月国内碳酸锂产量228万吨环比-25373月氢氧化锂产量193万吨环比-2235锂盐库存情况碳酸锂库存由2033621000吨环比326氢氧化锂库存由982954吨环比-2856锂盐厂盈利对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说其单吨盈利由-44-52万元吨图表26碳酸锂价格走势万元吨图表27氢氧化锂价格走势单位万元吨工业级氢氧化锂万元吨工业级碳酸锂万元吨70电池级氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨70606050504040303020201010002018-12-112016-01-112016-06-112016-11-112017-04-112017-09-112018-02-112018-07-112019-05-112019-10-112020-03-112020-08-112021-01-112021-06-112021-11-112022-04-112022-09-112023-02-112019-01-012021-01-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012017-04-01来源百川资讯等中泰证券研究所来源百川资讯等中泰证券研究所图表28锂盐企业盈利情况万元吨图表29碳酸锂-氢氧化锂价差万元吨利润万元吨电池级碳酸锂万元吨70碳酸锂-氢氧化锂万元吨60锂辉石电池级碳酸锂万元吨50706000电池级氢氧化锂万元吨604050005030400040203030001020200001010000-10-100-202016-06-112022-04-112016-01-112016-11-112017-04-112017-09-112018-02-112018-07-112018-12-112019-05-112019-10-112020-03-112020-08-112021-01-112021-06-112021-11-112022-09-112023-02-112018-01-082018-09-082019-01-082019-05-082019-09-082020-01-082020-05-082020-09-082021-01-082021-05-082021-09-082022-01-082022-05-082022-09-082023-01-082018-05-08来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表30碳酸锂月度产量吨图表31氢氧化锂月度产量吨-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2019202020212022202320192020202120222023400002500035000200003000025000150002000010000150001000050005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表32氢氧化锂周度库存变化吨图表33碳酸锂周度库存变化吨25000碳酸锂库存吨2500氢氧化锂库存吨2000020001500150001000100005005000002019-2021-2017-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2020-2020-2020-2021-2021-2022-2022-2022-2023-2019-11-302017-07-312017-11-302018-03-312018-07-312018-11-302019-03-312019-07-312020-03-312020-07-312020-11-302021-03-312021-07-312021-11-302022-03-312022-07-312022-11-302023-03-312017-03-31来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表34国内碳酸锂进口量图表35国内氢氧化锂出口量碳酸锂进口量吨氢氧化锂出口量吨进口价格美元吨右轴氢氧化锂出口价格美元吨右轴3000080000120006000025000700001000050000600002000050000800040000150004000060003000010000300004000200002000050001000020001000000002021-02-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-01来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所部分产能释放低于预期锂精矿延续短缺局面Greenbushes22Q4锂精矿产量379万吨环比5销量386万吨环比14平均销售价格FOB为3984美元吨-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报23年Q1销售价格指引为5957美元吨MtCattlin下调23年产量指引22Q4锂精矿产量164万吨环比-683发货量157万吨环比-2599平均售价为5284美元吨由于新冠疫情及劳动力短缺公司2NW新矿坑的剥离工作进一步延期公司预计23财年22H2-23H1锂精矿产量指引为14-15万吨其中23Q1占比3023Q2占比40Marion矿山扩建项目延后由于劳动力以及设备短缺扩建项目将锂精矿产能从6090万吨投产时间预计推迟到23年4月7月爬坡至满产因此将23财年产量指引由60-66万吨下修至50-56万吨23H1出货指引273-333万吨22Q4锂精矿产量121万吨环比121销量116万吨环比5Pilbara处于满负荷运行22Q4锂精矿产量1622万吨环比10发货量1486万吨环比8平均售价为6273美元吨环比30Wodgina复产顺利22Q4锂精矿产量92万吨环比43发货量95万吨环比45其中225万吨精矿以5131美元吨价格对外销售剩余725万吨将在未来几个月内由雅宝海外工厂转换成锂盐FY23出货量指引仍维持38-42万吨23年H1价格指引为5957美元吨22H2为4187美元吨图表36澳大利亚主要矿山锂精矿季度产量产量t2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4环比同比Greenbushes2676772586592704643377803610003790004994652Marion1010009800010400012800010800012100012042347Cattlin679315222548562248451760616404-683-6859Pilbara85759834768143112723614710516215110239425Wodgina2000064000920004375合计52236749236050445763786169771177055510445650资料来源公司公告中泰证券研究所图表37锂辉石矿山扩产规划地区公司扩产规划澳大利Talison三期52万吨锂精矿产能预计25年建成亚Pilbara二期10万吨扩建预计23Q3建成Galaxy短期无扩产规划Altura已复查Marion将锂精矿产能扩张至60万吨延期至23年4月Alita关停维护Wodgina目前已完成两条线的复产Holland仍处于前期规划阶段预计24年底建成投产Core17万吨锂精矿项目23年2月建成投产-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报国内融捷股份-甲基卡134250万吨选矿项目环评未通过李家沟18万吨锂精矿项目仍处于建设阶段业隆沟4050万吨采矿项目于2020年投入生产马尔康党坝矿山复产德扯弄巴100万吨原矿开采规模项目暂未开始建设天齐-雅江措拉锂辉石处于停滞阶段矿资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所Olaroz盐湖销售价格持续上行2022Q4阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂产量4253吨销量为3131吨销售均价为46706美元吨环比16预计Q4售价均价持平图表38Olaroz盐湖生产经营情况2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4同比环比产量吨323233002802364429723445328942531729销量吨30322549262232933157344037213131-5-16营业收入百万美6310524541861411501512681元销售均价美元吨585384769341124912723641033403174670627416现金成本美元吨3867410547544336381143014563468283毛利美元吨198643714587815523425367323575442024毛利率3452496586908990来源公司公告中泰证券研究所Livent预计2023年同比增长202021年Livent的LCE产量为23万吨2022年LCE总销量基本和2021年持平23年销售量预计同比增长20碳酸锂产能方面公司预计2023年底产能将扩至4万吨2025年扩至7万吨图表39Livent产能指引-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报资料来源公司公告中泰证券研究所SQM2022年全年销量157万吨其中四季度锂盐销量43万吨环比2单吨售价587万美元吨环比52023年年底产能预计到21万吨图表40SQM产销情况SQM产销量万吨国内碳酸锂价格万元吨SQM折算人民币含税均价万元吨705560450434033022021101002016Q12016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42016Q2资料来源公司公告中泰证券研究所Alb资源扩张低于预期提价速度有望加快2021年Alb锂盐产量为88000吨其中碳酸锂和氢氧化锂各占50公司预计2022年销量增加20-301056-1144万吨预计2025年达到20万吨21-25CAGR为23而需求端复合增速或达到30-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表41雅宝产量指引资料来源公司公告中泰证券研究所南美盐湖扩产速度低于预期受疫情持续影响南美盐湖企业扩产低于预期Allkem公司Olaroz2期项目推迟至23年Q2正式生产LAC公司Cauchari-Olaroz盐湖投产时间推迟至23年Q1图表42盐湖扩产规划企业项目产能规划最新投产时间Livent阿根廷1万吨碳酸锂2023年Q11万吨碳酸锂项目2023年底AllkemOlarozPhaseII25万吨碳酸锂项目2023年Q2SaldeVida一期15万吨碳酸锂项目推迟至24年中LACCauchari-Olaroz4万吨碳酸锂项目2023年Q1资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所4稀土永磁无稀土永磁电机不改行业发展趋势稀土价格下降国内氧化镨钕价格下降37至518万元吨中重稀土方面氧化镝价格下降05至2000万元吨氧化铽价格上涨15至9950万元吨北方稀土发布4月挂牌价氧化镨钕6390万元吨环比下滑053政策端工信部自然资源部下发2023年第一批稀土开采冶炼分离总量控制指标2023年第一批稀土矿总量控制指标分别为120000吨REO较2022年第一批增加19200吨REO同比19其中轻稀土增加19747吨REO中重稀土同比减少547吨REO稀土冶炼分离指标115000吨REO较2022年第一批增加17800吨REO结构上看北方稀土集团获得全部新增指标23年第一批获得稀土矿开采指标80943吨REO折算氧化镨钕约16万吨指标占比由6067同比增加20733吨REO34考虑到资源禀赋产能环保等因素预计未来指标分配仍将延续这一趋势稀土矿进口1缅甸矿2月总计进口稀土矿约3738吨REO环比增加312美国矿2月进口5207吨稀土金属矿按照60品位折REO约3125吨环比-32同比-47-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报海外矿1Lynas22Q4公司REO总产量为4457吨环比上升2734同比增加589氧化镨钕总产量为1508吨环比上升4431同比下降1096Lynas马来西亚工厂原有生产许可证将于23年3月到期但由于其在马来西亚裂化和浸出工厂存在放射性的污染原子能部门要求Lynas在23年7月前停止裂化和浸出工序否则将面临生产许可证无法续期的问题2美国稀土公司MPMaterials将跳过中国向日本供应稀土产品MountainPass矿的所有者MPMaterials公司将把其分离部门生产的材料直接出售给贸易巨头住友商事SumitomoCorp让其在日本分销图表43氧化镨钕价格走势万元吨图表44钕铁硼毛坯N35价格走势万元吨氧化镨钕市场价万元吨35北方稀土挂牌价万元吨30120251101002090801570601050405302002022-01-092022-09-092018-01-092018-05-092018-09-092019-01-092019-05-092019-09-092020-01-092020-05-092020-09-092021-01-092021-05-092021-09-092022-05-092023-01-092021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282020-12-28资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表45氧化镨钕月度产量吨图表46钕铁硼毛坯月度产量吨70003000060002500050002000040001500030002000100001000500000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月135791357917135791359111111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20212021202120212021202220222022202220222023202220212021202120212021202220222022202220232021202220222021资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表47缅甸矿进口情况实物吨图表48美国矿进口情况实物吨-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报混合碳酸稀土-缅甸未列名氧化物稀土金属矿-美国450014000400012000350010000300025008000200060001500400010002000500002020112020312020512020712020912021112021312021512021712021912022112022312022512022712022912023112021-07-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-01202111120221112020111资料来源海关总署中泰证券研究所资料来源海关总署中泰证券研究所5钴价格触底回暖钴价小幅波动MB钴标准级报价上涨03至170美元磅MB钴合金级价格为183美元磅保持不变国内金属钴价格下跌70至279万元吨硫酸钴价格下跌49至39万元吨四氧化三钴价格下跌35至165万元吨1供给端据海关数据显示2023年2月中国钴原料进口总量2392687吨环比-15同比-0232需求端本周下游终端需求表现较为疲软厂商入市采购动能不足预计短期原料价格仍有一定的下调空间图表49MB钴标准级上涨03图表50硫酸钴价格下跌49内外价差万元吨右轴硫酸钴升贴水万元吨右轴8020国内金属钴万元吨金属钴万元吨7015MB标准级钴万元吨60硫酸钴万元吨右轴10508020515406010405300020-520-5-100-152017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012016-07-182017-01-182017-07-182018-01-182018-07-182019-01-182019-07-182020-01-182020-07-182021-01-182021-07-182022-01-182022-07-182023-01-182016-01-18来源MB中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表51钴原料进口情况吨图表52电解钴月度产量吨-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钴中间品进口数量金属吨电解钴产量同比进口单价美元金属吨16003140021200010000012001000028000010001800060000800600060014000400004000200020000200-1000-12021-03-012021-12-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-06-012021-09-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012023-03-012019-11-012018-08-012019-01-012019-06-012020-04-012020-09-012021-02-012021-07-012021-12-012022-05-012022-10-012018-03-01来源海关总署中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所6镍供应紧张预期缓解价格回落趋势不改价格方面LME镍价收于22620美元吨下跌281SHFE镍价收于177030元吨上涨12库存有所下降SHFE镍LME镍期货库存下降171吨至42825吨国内港口镍矿库存下降213至754万吨供给端2023年2月中国印尼镍生铁实际产量金属量总计1398万吨环比增加177同比增加2277中国镍生铁实际产量335金属量万吨环比减少加005同比增加785需求端2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂含新增钢厂太钢鑫海粗钢产量28071万吨月环比增加176其中200系8489万吨月环比增加419同比增加132300系14831万吨月环比增加86同比增加154400系4751万吨月环比增加124同比减少1图表53SHFE镍价格走势元吨图表54LME镍价走势美元吨SHFE镍期货官方价LME3个月镍美元吨5300028000048000260000430002400003800022000020000033000180000280001600002300014000012000018000100000130008000080002018-06-302018-10-312019-02-282019-06-302019-10-312020-02-292020-06-302020-10-312021-02-282021-06-302021-10-312022-02-282022-06-302022-10-312023-02-282021-04-262018-04-262018-08-262018-12-262019-04-262019-08-262019-12-262020-04-262020-08-262020-12-262021-08-262021-12-262022-04-262022-08-262022-12-26资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所图表55镍矿港口库存万吨图表56SHFE镍LME镍期货库存-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分