一周市场回顾
　　过去一周，上证综指上涨1.67%收3327.65，深证指数上涨2.06%收11967.74，沪深300上涨1.79%收4123.28，创业板指上涨1.98%收2446.95，有色金属行业指数(申万)上涨0.53%收4891.04，跑输沪深300指数1.26个百分点。锂矿板块指数下跌1.65%；钴板块指数下跌0.04%；镍板块指数上涨1.32%；稀土永磁板块指数上涨0.70%；锡板块指数下跌1.71%；钨板块指数下跌1.18%；铝板块指数下跌1.53%；铜板块指数上涨2.58%；钒钛板块指数下跌0.92%；黄金板块指数上涨5.04%。
　　投资分析
　　紫金矿业在以陈景河先生为代表的优秀管理层的持续奋斗经营下，历经三十余年的探索发展，借助资本市场力量（A+H），从闽西南县域一家小国企逐步成长为大型跨国集团、世界级矿业巨头（全球第6大铜生产企业、全球第9大金生产企业、全球第4大铅（锌）产企业）。现结合公司2022年度报告、业绩说明会（3月27日）等有关公开信息，对公司经营管理情况进行点评。
　　公司2022年业绩创历史新高，盈利增长受益于产销大幅提升。紫金矿业属全球增长最快的大型矿业公司之一，2022年总营收2703.29亿元，净利润247.67亿元，实现归母净利润200.42亿元，分别同比+20.09%、+26.37%、+27.88%；受益于毛利增长，2022年加权平均净资产收益率为25.29%，同比+1.32pct；2022年经营活动产生的现金流量净额为286.79亿元，同比+10%。具体来看，矿产产量大幅提升：2022年公司矿产金、矿产银、矿产铜、矿产锌产量分别为56.4吨、387.5吨、87.7万吨、44.2万吨（其中：金、铜、锌分别占国内总产量19%、47%、13%），产量分别同比+18.76%、+25.47%、+48.72%（全球增量贡献最多）、+1.48%。矿产金产销表现突出，2022年矿产金全年产销率达107.9%（年底库存量为3160kg，同比-60.85%）。矿产金和矿产铜精矿营收分别为224.19、293.57亿元，分别同比+40.80%、+48.03%。价格方面，2022年受宏观经济因素（美联储持续大幅加息、全球经济增速放缓、欧洲能源危机等）、地缘政治因素（俄乌冲突持续演进等）、新冠疫情反复等多方面影响，有色金属等大宗商品供需表现分化。2022年黄金、白银、铜、锌、铅等伦敦（中国）现货价格分别同比+0.1%（+4.7%）、-13.5%（-11.1%）、-5.5%（-1.7%）、+15.6%（+11.9%）、-2.4%（-0.2%）。2022年，公司矿产金、矿产银、矿产铜、冶炼产铜、矿产锌、冶炼产锌销售单价分别+5.71%、-11.08%、-8.41%、-1.74%、10.53%、+11.58%。毛利率方面，2022年公司销售毛利率为15.74%（同比+0.3pct）；矿产品毛利率为54.29%（同比-4.69pct）。
　　海内外资源逆周期并购+存量资源挖潜增产为公司中长期业绩增长奠定基石、储能蓄势。公司在中国15个省（区）和海外14个国家拥有重要矿业投资项目，属控制有色金属矿产资源最多的中国企业之一。从中期视角看，2023-2025年主营矿产品中，矿产金、矿产银、矿产铜、矿产锌(铅)产量规划为72-90吨、390-450吨、95-117万吨、45-48万吨，3年CAGR分别为17%、5%、11%、3%。此外，公司布局的锂矿和钼矿产能将有序释放，碳酸锂和钼矿产能分别为0.3-12万吨、0.6-1.6万吨。具体到2022年，勘查新增推断、控制和探明资源量(按权益计算):黄金128.4吨、银1260吨、铜246万吨、铅锌77.12万吨、钨3.18万吨、铂3.92万吨；总体并购投资项目预计为公司新增权益资源储量当量金682吨、铜134万吨、碳酸锂1215万吨、钼184万吨。细分业务看：铜业务：储量3209万吨，资源量7372万吨，储量相当于中国储量92%。占据本世纪全球新发现的前五大铜矿山之三座世界级超大型铜矿（刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜（金）矿、巨龙铜矿），且进入第一阶段的生产。金业务：为中国最大矿产金生产企业，储量1191吨，资源量3117吨，储量相当于中国储量40%。2022年新增资源量约682吨，约占公司黄金总资源的22%，其中：先后并购南美洲最大在产露天金矿苏里南罗斯贝尔金矿、中国最大单体金矿海域金矿30%权益及招金矿业20%权益等金矿资产，蒙古哈马戈泰铜金矿45.7%权益。山西紫金、贵州紫金及澳大利亚诺顿Binduli金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿、塔吉克斯坦泽拉夫尚热压冶金等项目建设有序推进。锌（铅）业务：为中国最大的矿产锌生产企业，储量480万吨，资源量1118万吨，储量相当于中国储量11%。2022年紫金锌业四期浮选系统投料试产。银业务：储量1864吨，资源量14612万吨。锂业务：公司拥有锂资源储量429万吨（折合LCE当量），资源量1215万吨（折合LCE当量），2022年先后投资并购了拉果错盐湖、道县湘源锂多金属矿两宗优质锂矿项目。项目推进方面，湘源硬岩锂矿30万吨/年建成投产，拉果错盐湖锂矿、阿根廷3Q盐湖锂矿计划2023年底建成投产，刚果(金)Manono锂矿项目有序推进。钼矿业务：公司拥有储量154万吨，资源量302万吨，拟并购全球储量最大单体钼矿沙坪沟钼矿84%权益。多宝山铜业7000吨/年钼精矿综合回收利用项目建成投产，紫金山罗卜岭铜钼矿研究及前期工作顺利展开。值得注意的是，公司近年来大力进军新能源新材料产业，整体