铜：海外经济衰退担忧再起，铜价震荡走低。4月2日，OEPC主要成员国宣布减产计划，随后油价暴涨，引发市场对通胀以及全球经济衰退的担忧。基本面方面，近期供应端频出利好，Teck Resources官宣旗下位于智利的Quebrada Blanca二期项目已生产出第一批散装铜精矿并计划2023年年底达产，QB2矿山寿命27年，促使TC/RC加工费上调；终端需求未见好转精铜杆订单持续下滑。整体看，供需紧张有所缓解，加之海外经济衰退担忧，铜价上行压力加剧。
　　铝：电解铝产能有所修复，4月预计继续去库。根据SMM数据3月国内电解铝产量为341.2万吨，同比增长2.9%。预计进入4月份贵州、四川等地开始复产，云南电解铝开始稳定运行，暂无进一步减产要求，4月电解铝产量有望有所修复。3月以来国内电解铝库存已经去库约24万吨，下降了近20%。目前国内开工率复苏较好，叠加4月是下游消费的旺季，预计4月国内电解铝库存继续维持去库状态。
　　黄金：非农数据略超预期，通胀压力制约金价进一步走高。本周五晚，美国公布3月份非农数据，新23.6万人，前值为31.1万人，略超预期，为自2020年12月以来最小增幅；以及本周三“小非农”ADP数据爆冷都在说明美国经济衰退正在逼近，但通胀压力仍然不可小觑，市场对5月份再次加息的预期增强。短期内，经济衰退避险情绪仍在，但加息预期制约了黄金价格继续上行，或将维持高位震荡。
　　白银：金银比持续修复，白银保持强势。截止4月7日，LME白银价格月涨幅21.49%，黄金价格月涨幅9.71%，银价上涨强于黄金主要由于白银价格超跌，带动金银比修复影响，3月以来金银比由最高点92.64修复至目前的80.28，距离近20年均值67.04仍有差距，未来白银均值回归行情仍将继续。
　　镁：府谷地区镁厂或将减产，镁短期报价上涨。本周镁价上涨5.45%，突破近1月以来高点，根据长江有色金属网，陕西榆林市府谷地区主流工厂减停产计划逐渐落实，产能增加受限，参考2021年陕西地区要求主要镁厂减停产事件，镁价在此期间达到历史最高价，超过7万元/吨，本次停产如涉及大多数镁厂，镁价短期表现或超预期。
　　锂：锂盐开始停减产，价格有望迎来拐点。周内电池级碳酸锂价格为21万元/吨，继续下跌趋势。根据SMM数据，3月碳酸锂产量为30585吨，环比下降1%，同比增长17%，主要是云母冶炼企业停减产，碳酸锂供应下降，预计4月受到下游需求不及预期，部分企业开始亏损，锂盐企业大概率继续停产，预计4月碳酸锂产量为29756吨，环比减少3%。
　　投资建议
　　建议关注兴业矿业、南化股份、铂科新材、中钢天源、龙磁科技、天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源等。
　　风险提示：
　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期

研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年4月9日行业投资评级有色金属行业周报202343-202349强于大市维持海外经济衰退担忧加剧贵金属迎来新机遇行业基本情况投资要点收盘点位489104铜海外经济衰退担忧再起铜价震荡走低4月2日OEPC主52周最高583799要成员国宣布减产计划随后油价暴涨引发市场对通胀以及全球经济衰退的担忧基本面方面近期供应端频出利好TeckResources52周最低412606官宣旗下位于智利的QuebradaBlanca二期项目已生产出第一批散装行业相对指数表现铜精矿并计划2023年年底达产QB2矿山寿命27年促使TCRC加有色金属沪深300工费上调终端需求未见好转精铜杆订单持续下滑整体看供需紧1613张有所缓解加之海外经济衰退担忧铜价上行压力加剧107铝电解铝产能有所修复4月预计继续去库根据SMM数据341月国内电解铝产量为3412万吨同比增长29预计进入4月份贵-2-5州四川等地开始复产云南电解铝开始稳定运行暂无进一步减产-8要求4月电解铝产量有望有所修复3月以来国内电解铝库存已经-11-14去库约24万吨下降了近20目前国内开工率复苏较好叠加4月-172022-042022-062022-092022-112023-012023-04是下游消费的旺季预计4月国内电解铝库存继续维持去库状态黄金非农数据略超预期通胀压力制约金价进一步走高本周资料来源聚源中邮证券研究所五晚美国公布3月份非农数据新236万人前值为311万人研究所略超预期为自2020年12月以来最小增幅以及本周三小非农分析师李帅华ADP数据爆冷都在说明美国经济衰退正在逼近但通胀压力仍然不可SAC登记编号S1340522060001Emaillishuaihuacnpseccom小觑市场对5月份再次加息的预期增强短期内经济衰退避险情研究助理张亚桐绪仍在但加息预期制约了黄金价格继续上行或将维持高位震荡SAC登记编号S1340122080030白银金银比持续修复白银保持强势截止4月7日LME白Emailzhangyatongcnpseccom研究助理魏欣银价格月涨幅2149黄金价格月涨幅971银价上涨强于黄金主SAC登记编号S1340123020001要由于白银价格超跌带动金银比修复影响3月以来金银比由最高Emailweixincnpseccom点9264修复至目前的8028距离近20年均值6704仍有差距未近期研究报告来白银均值回归行情仍将继续镁府谷地区镁厂或将减产镁短期报价上涨本周镁价上涨第一批稀土指标公布供给格局重545突破近1月以来高点根据长江有色金属网陕西榆林市府塑进行时-20230402谷地区主流工厂减停产计划逐渐落实产能增加受限参考2021年陕西地区要求主要镁厂减停产事件镁价在此期间达到历史最高价超过7万元吨本次停产如涉及大多数镁厂镁价短期表现或超预期锂锂盐开始停减产价格有望迎来拐点周内电池级碳酸锂价格为21万元吨继续下跌趋势根据SMM数据3月碳酸锂产量为30585吨环比下降1同比增长17主要是云母冶炼企业停减产碳酸锂供应下降预计4月受到下游需求不及预期部分企业开始亏损锂盐企业大概率继续停产预计4月碳酸锂产量为29756吨环比减少3投资建议市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分建议关注兴业矿业南化股份铂科新材中钢天源龙磁科技天山铝业云铝股份湖南黄金中矿资源等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1板块行情52公司公告跟踪63价格74库存105利润116风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周长江一级行业指数涨跌幅5图表2本周涨幅前10只股票5图表3本周跌幅前10只股票5图表4LME铜价格美元吨7图表5LME铝价格美元吨7图表6LME锌价格美元吨7图表7LME铅价格美元吨7图表8LME锡价格美元吨8图表9COMEX黄金价格美元盎司8图表10COMEX白银价格美元盎司8图表11NYMEX铂价格美元盎司8图表12NYMEX钯价格美元盎司8图表13LME镍价格美元吨8图表14长江有色金属网钴价格元吨9图表15碳酸锂价格元吨9图表16氢氧化锂锂价格元吨9图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨9图表18磷酸铁锂价格万元吨9图表19三元正极材料价格万元吨9图表20全球交易所铜库存吨10图表21全球交易所铝库存吨10图表22全球交易所锌库存吨10图表23全球交易所铅库存吨10图表24全球交易所锡库存吨11图表25全球交易所镍库存吨11图表26全球交易所黄金库存金盎司11图表27全球交易所白银库存金盎司11图表28国内碳酸锂利润万元吨12图表29国内电解铝利润元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分41板块行情根据长江一级行业划分有色金属行业本周跌幅为06排名第16图表1本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源Wind中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是山东黄金鹏欣资源中金黄金恒邦股份株冶集团跌幅排名前5的是未来股份金钼股份众源新材ST丰华立中集团图表2本周涨幅前10只股票图表3本周跌幅前10只股票资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分52公司公告跟踪横店东磁2023年第一季度业绩预告公司2023年第一季度业绩预计实现归属于上市公司股东的净利润54800万元62000万元同比增长498695实现较好增长的主要原因公司光伏产业在全球市场需求总体向好的情况下不断优化产品结构持续推进降本增效深化实施差异化战略并进一步加大全球市场拓展力度使得组件出货量同比环比均实现了较大的增长盈利同比实现了翻番以上的增长公司磁材产业受市场竞争加剧和下游部分应用市场景气度弱的影响盈利同比有所下降另外公司锂电产业受市场竞争加剧和电动二轮车电动工具等行业需求持续疲软的影响叠加新建产能处于设备调试及试产期增加了成本支出使得盈利同比有较大的下降但得益于市场的进一步开拓仍保持了较好的稼动率出货量同比有所上升罗平锌电关于全资子公司普定县宏泰矿业有限公司玉合铅锌矿获得安全生产许可证暨恢复生产的公告近日宏泰矿业玉合铅锌矿收到贵州省应急管理厅颁发的安全生产许可证及普定县应急管理局下发的关于同意普定县宏泰矿业有限公司玉合铅锌矿恢复生产的批复普应急非煤复202318号批复称经组织检查公司玉合铅锌矿已办理安全生产许可证配齐安全生产管理人员对从业人员进行安全教育培训开展安全风险隐患辨识和管控依法缴纳工伤保险和安全生产责任险等达到恢复生产安全条件同意普定县宏泰矿业有限公司玉合铅锌矿恢复生产要求公司认真落实安全生产主体责任强化井下安全风险管控认真抓好安全隐患排查治理全力确保生产安全江特电机关于对外投资暨签订投资项目合同书的公告为进一步降低生产成本和提升综合竞争力并发挥各方的优势实现共同发展互利共赢江西特种电机股份有限公司以下简称公司拟与叶城县人民政府签署投资项目合同书投资内容包含矿权投资150万吨选矿项目年产2万吨锂盐加工项目一期上述项目总投资不超过20亿元人民币本次投资将会加快公司获得新增锂辉石矿权进度丰富公司现有的矿产资源种类进一步增加公司的矿产资源储备进一步提升公司锂板块的盈利能力以及竞争力本次投资的资金来源为公司自有资金或自筹资金英洛华关于回购股份的进展公告英洛华科技股份有限公司于2022年5月5日审议通过了公司关于回购股份方案的议案拟使用自有资金人民币06亿元-12亿元以集中竞价交易或其他法律法规允许的方式回购部分公司股份回购股份价格不超过人民币9元股回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内截至2023年3月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购公司股份14537589股占公司总股本的128最高成交价为793元股最低成交价为637元股成交总金额为10007833151元不含交易费用请务必阅读正文之后的免责条款部分63价格总结除铜铝铅锡白银钯金外其余金属价格下跌基本金属方面本周LME铜价下跌147铝价下跌319锌价下跌563铅价上涨059锡价下跌356贵金属方面本周COMEX黄金上涨185白银上涨369钯金上涨062铂金上涨167新能源金属方面本周LME镍价下跌233钴价下跌604碳酸锂下跌1176氢氧化锂下跌932图表4LME铜价格美元吨图表5LME铝价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表6LME锌价格美元吨图表7LME铅价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表8LME锡价格美元吨图表9COMEX黄金价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表10COMEX白银价格美元盎司图表11NYMEX铂价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表12NYMEX钯价格美元盎司图表13LME镍价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14长江有色金属网钴价格元吨图表15碳酸锂价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表16氢氧化锂锂价格元吨图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表18磷酸铁锂价格万元吨图表19三元正极材料价格万元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94库存总结本周主要金属全面去库基本金属方面本周全球显性库存铜去库4492吨铝去库12084吨锌去库3392吨铅去库5279吨锡累库385吨镍去库2695吨贵金属方面黄金去库累库4774万盎司白银去库2971万盎司图表20全球交易所铜库存吨图表21全球交易所铝库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表22全球交易所锌库存吨图表23全球交易所铅库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表24全球交易所锡库存吨图表25全球交易所镍库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表26全球交易所黄金库存金盎司图表27全球交易所白银库存金盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所5利润总结锂盐利润有所下降电解铝利润不断震荡碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在-392万元吨锂盐利润亏损电解铝利润目前国内电解铝利润为856元吨电解铝利润有所上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表28国内碳酸锂利润万元吨资料来源Wind中邮证券研究所图表29国内电解铝利润元吨资料来源Wind中邮证券研究所6风险提示宏观环境变化需求不及预期政策不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分12中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关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