贵金属：美联储加息接近末端，贵金属价格有望持续表现。本周伦敦现货金价上涨1.12%，伦敦现货银价上涨4.40%。美国2月职业空缺数/登记失业人口比值为1.67，前值为1.86。美国3月非农就业人口变动为23.6万人，略低于预期23.9万人，前值31.1万人；失业率3.5%，低于预期3.6%，前值为3.6%；时薪年率4.2%，低于预期4.3%，前值4.6%。我们认为，虽然职业空缺数/登记失业人口比值或体现美国就业市场的边际放缓，但整体韧性仍存，尤其是失业率的下降或为美联储在5月进一步加息提供空间。我们认为短期金价或有压力，但仍持续看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会。此外，央行购金有望为金价产生支撑，自22年11月中国央行开启增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年3月末的6650万盎司，累计增持规模达386万盎司。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金和盛达资源；建议关注：招金矿业、湖南黄金、中金黄金、四川黄金等。
　　工业金属：3月电解铜产量环增4.8%。3月31日-4月6日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.47%、-3.19%；上期所铜、铝价涨跌幅为-0.98%、-0.72%。据SMM数据，3月SMM中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%；且较预期的94.95万吨多0.19万吨。1-3月累计产量为271.25万吨，同比增加21.02万吨，增幅为8.4%。其预计4月国内电解铜产量为95.39万吨，环比增加0.25万吨，5月产量预计会有所下降。电解铝方面，据SMM统计数据，2023年3月份（31天）国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。3月云南维持前期减产运行状态，贵州及四川等地复产产量贡献小。1-3月份国内电解铝累计产量达992.2万吨，同比增长4.8%。3月份国内铝下游消费开工向好，4月下游消费开工有继续好转预期，我们预计4月份国内铝锭维持去库状态。国内2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项，我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：下游补库需求叠加成本支撑，锂价有望止跌。3月31日-4月7日，能源金属价格下滑，涨跌幅度为电池级碳酸锂下跌11.8%，工业级碳酸锂下跌11.8%，氢氧化锂下跌9.3%，钴价格下跌6.0%，硫酸镍价格不变。4月7日SMM公布中国3月有色金属生产情况，3月中国碳酸锂产量为3.06万吨，环比减少1%。中国氢氧化锂产量为2.39万吨，环比减少2%。锂盐产量整体有所下滑，我们认为这主要是因为锂盐价格持续下行，部分高成本冶炼企业存在亏损风险，因此冶炼企业产量受到影响。在下游材料产量方面，3月中国三元材料产量4.60万吨，环比持平。磷酸铁锂3月产量为7.04万吨，环比下降1.5%。我们认为这是下游去库因素影响。
　　我们认为在锂盐价格回落至20万元/吨的情况下，锂盐价格将逐渐获得成本支撑，价格向下空间有限。同时中下游连续去库后，随着动力电池和储能需求的持续复苏，产业链也存在补库需求。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于51.8万元/吨，较前一周下跌0.86%；锑价维持不变，钼精矿周涨幅为1.68%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业周报2023年04月09日TableInvestInfo投资评级优于大市维持黄金获人民银行连续增持货币属性不断强化市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo贵金属美联储加息接近末端贵金属价格有望持续表现本周伦敦现货金价上涨112伦敦现货银价上涨440美国2月职业空缺数登记失业人口比值为167前值为186美国3月非农就业人口变动为236万人略低于预期239万人前值311万人失业率35低于预期36前值为36时薪年率42低于预期43前值46我们认为虽然职业空缺数登记失业人口比值或体现美国就业市场的边际放缓但整体韧性仍存尤其是失业率的下降或为美联储在5月进一步加息提供空间我们认为短期金价或有压力但仍持续看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会此外央行资料来源海通证券研究所购金有望为金价产生支撑自22年11月中国央行开启增购黄金以来中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年3月末的6650万盎司累计增持规模达386相关研究万盎司推荐山东黄金银泰黄金赤峰黄金和盛达资源建议关注招金TableReportInfo需求复苏支撑铜铝黄金受益加息预矿业湖南黄金中金黄金四川黄金等期弱化20230403铜铝去库进行时价格有望上行20230326工业金属3月电解铜产量环增483月31日-4月6日LME铜铝价涨把握黄金时代的开启白银将受益金银跌幅分别为-147-319上期所铜铝价涨跌幅为-098-072据比修复20230319SMM数据3月SMM中国电解铜产量为9514万吨环比增加436万吨增幅为48同比增加121且较预期的9495万吨多019万吨1-3月累计产量为27125万吨同比增加2102万吨增幅为84其预计4月国内电解铜产量为9539万吨环比增加025万吨5月产量预计会有所下降电解铝方面据SMM统计数据2023年3月份31天国内电解铝产量3412TableAuthorInfo万吨同比增长293月云南维持前期减产运行状态贵州及四川等地复产分析师陈先龙产量贡献小1-3月份国内电解铝累计产量达9922万吨同比增长483月份国内铝下游消费开工向好4月下游消费开工有继续好转预期我们预计4Tel02123219406月份国内铝锭维持去库状态国内2023年经济工作有望突出做好稳增长稳就Emailcxl15082haitongcom业稳物价等事项我们认为2023年国内地产需求有望复苏拉动工业金属需证书S0850522120002求继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会建议关注紫金矿业分析师陈晓航洛阳钼业铜陵有色天山铝业云铝股份等公司Tel02123154392能源金属下游补库需求叠加成本支撑锂价有望止跌3月31日-4月7日Emailcxh11840haitongcom能源金属价格下滑涨跌幅度为电池级碳酸锂下跌118工业级碳酸锂下跌证书S0850519090003118氢氧化锂下跌93钴价格下跌60硫酸镍价格不变4月7日分析师甘嘉尧SMM公布中国3月有色金属生产情况3月中国碳酸锂产量为306万吨环Tel02123154394比减少1中国氢氧化锂产量为239万吨环比减少2锂盐产量整体有所Emailgjy11909haitongcom下滑我们认为这主要是因为锂盐价格持续下行部分高成本冶炼企业存在亏损风险因此冶炼企业产量受到影响在下游材料产量方面月中国三元材料证书S08505200100023产量460万吨环比持平磷酸铁锂3月产量为704万吨环比下降15联系人张恒浩我们认为这是下游去库因素影响Tel02123219383Emailzhh14696haitongcom我们认为在锂盐价格回落至20万元吨的情况下锂盐价格将逐渐获得成本支撑价格向下空间有限同时中下游连续去库后随着动力电池和储能需求的持续复苏产业链也存在补库需求建议关注赣锋锂业天齐锂业永兴材料江特电机中矿资源华友钴业格林美等公司稀土和小金属新材料需求向好稀土价格有望上涨本周氧化镨钕价格收于518万元吨较前一周下跌086锑价维持不变钼精矿周涨幅为168随着疫情防控政策优化我们认为下游需求有望复苏稀土价格有望上涨建议关注北方稀土中国稀土湖南黄金金钼股份等公司风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业2目录1申万有色指数本周上涨05352主要子板块跟踪621能源金属SHFE镍价上涨295622工业金属LME铅价上涨059823贵金属COMEX银价金价分别上涨3691851024稀土等小金属镁锭价上涨545精铋价上涨261123重要事件134风险提示13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业3图目录图1申万一级行业周涨跌幅5图2申万有色二级行业周涨跌幅5图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅5图4申万有色行业周涨幅前十个股5图5申万有色行业周跌幅前十个股5图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅6图7锂盐价格万元吨6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克6图9三元前驱体价格万元吨6图10锂电池正极材料价格万元吨6图11LMESHFE镍价7图12全球镍库存万吨7图13硫酸镍和高镍铁价格7图14上期所镍期货收盘价万元吨7图15长江钴及MB钴价7图16LMESHFE铜价8图17全球铜库存万吨8图18中国铜加工费8图19上期所铜期货收盘价万元吨8图20LMESHFE铝价8图21全球铝库存万吨8图22上期所铝期货收盘价万元吨9图23A00铝和氧化铝价格9图24LMESHFE锌价9图25全球主要交易所锌库存万吨9图26LMESHFE锡价9图27全球主要交易所锡库存吨9图28LMESHFE铅价10图29全球主要交易所铅库存万吨10图30COMEX与SHFE黄金价格10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业4图31伦敦现货黄金价格与美元指数10图32白银价格10图33美国CPI当月同比与联邦基金利率10图34美国国债长短期利差11图35金银比和铜金比11图36全球主要经济体央行总资产11图37SPDRiShares黄金ETF持有量吨11图38主要稀土价格12图39钼精矿和锑价格12图40锗锭和钨精矿价格12图41海绵钛和钛精矿价格12图42电解锰和镁锭价格万元吨12图43精铋和精铟价格12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业51申万有色指数本周上涨053TablePicPe图1申万一级行业周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所图2申万有色二级行业周涨跌幅图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图4申万有色行业周涨幅前十个股图5申万有色行业周跌幅前十个股资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业6图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所2主要子板块跟踪21能源金属SHFE镍价上涨295图7锂盐价格万元吨图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图9三元前驱体价格万元吨图10锂电池正极材料价格万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业7图11LMESHFE镍价图12全球镍库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图13硫酸镍和高镍铁价格图14上期所镍期货收盘价万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图15长江钴及MB钴价资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业822工业金属LME铅价上涨059图16LMESHFE铜价图17全球铜库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图18中国铜加工费图19上期所铜期货收盘价万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图20LMESHFE铝价图21全球铝库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业9图22上期所铝期货收盘价万元吨图23A00铝和氧化铝价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图24LMESHFE锌价图25全球主要交易所锌库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图26LMESHFE锡价图27全球主要交易所锡库存吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业10图28LMESHFE铅价图29全球主要交易所铅库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所23贵金属COMEX银价金价分别上涨369185图30COMEX与SHFE黄金价格图31伦敦现货黄金价格与美元指数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图32白银价格图33美国CPI当月同比与联邦基金利率资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业11图34美国国债长短期利差图35金银比和铜金比资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图36全球主要经济体央行总资产图37SPDRiShares黄金ETF持有量吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业1224稀土等小金属镁锭价上涨545精铋价上涨261图38主要稀土价格图39钼精矿和锑价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图40锗锭和钨精矿价格图41海绵钛和钛精矿价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图42电解锰和镁锭价格万元吨图43精铋和精铟价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业133重要事件横店东磁发布23Q1业绩预告预计23Q1扣非归母净利为54-59亿元同增87-105环增1-10EPS为034-038元股云海金属发布2022年年度报告22年实现营收910亿元同比12归母净利润61亿元同比24EPS为09457元股其中22Q4营收200亿元环比-7同比-19归母净利润03亿元环比-58同比-86拟每10派1元含税永茂泰发布2022年年度报告22年实现营收353亿元同比7归母净利润09亿元同比-59EPS为037元股其中22Q4营收86亿元环比-14同比-18归母净利润03亿元环比155同比-50拟10转3派039元含税江特电机公司拟与叶城县人民政府签署投资项目合同书投资内容包含矿权投资150万吨选矿项目年产2万吨锂盐加工项目一期上述项目总投资不超过20亿元久吾高科公司与辰宇矿业签订了吉布茶卡盐湖年产2000吨氯化锂中试生产线项目建设运营及技术服务BOT合作协议采用BOT模式合作开展吉布茶卡盐湖年产2000吨氯化锂中试生产线项目项目运营期限5年不含6个月的建设期公司负责项目的投资建设及运营项目预计总投资293亿元4风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业14信息披露分析师声明Table陈先龙Analyst有色金属行业s陈晓航有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方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