核心观点
　　黄金：本周COMEX黄金上涨1.8%，SHFE黄金上涨1.4%，黄金板块上涨6.6%。2月职位空缺数量自2021年以来首次降至1000万以下，3月ADP就业人数不及预期，3月非农就业人数增加23.6万人，远低于2月32.6万人的数据，创27个月来最低纪录，多重指标表明美国就业市场或将降温；但3月失业率小幅回落至3.5%，低于预期和前值的3.6%，市场对美联储5月加息25BP的预期有所升温。过去20年历史数据显示，当制造业PMI和非制造业PMI同时向下突破50的阈值时，经济便会陷入衰退。ISM报告显示，3月份美国制造业PMI为46.3%，非制造业PMI为51.2%；此外，1-2月的JOLTS数据累计下滑130万，为历史上第二大降幅，仅次于新冠疫情经济停摆时期，美国经济衰退担忧升温。美联储加息已接近尾声，目前名义利率&实际利率均处于高位，通胀顽固难以应对的背景下，通胀预期猛然坍塌的风险不大，降息一旦开启，实际利率高位势能将转为金价上行动能。
　　行业动态信息
　　钼：本周（4.3-4.7）国内钼精矿价格上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由2960元/吨度上涨至3010元/吨度，周涨幅1.7%。根据亿览网，截止4月7日，4月份主流钢厂招标钼铁总量约1100吨。根据全球铁合金网，随着钢厂入场采购增多，矿山集中出货挺价，整体成交有所放量，市场也渐渐重回坚挺。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续；钼当下需求波动、价格波动，不影响产业趋势，价格企稳可布局；建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为18.1万元/吨，较上周下跌12.1%，电池级碳酸锂报价21万元/吨，较上周下跌11.8%，电池级氢氧化锂粗粒报价为30.15万元/吨，较上周下跌9.3%，电池级氢氧化锂微粉报价为31.4万元/吨，较上周下跌8.7%。供给端，利润压缩、成本倒挂、库存高位下，江西、四川等地部分厂家因当前市场及环保情况表现差强人意，多有停产或减产，碳酸锂产量下滑。需求端，本周碳酸锂市场需求依旧没有改善。新能源汽车等终端需求未见改善，电池厂、正极材料厂等订单均有缩减，需求疲软下多选择减产去库。沿产业链向上传导，锂盐需求仍显不足。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等。
　　镍：本周LME镍价为23075美元/吨，较上周下降2.3%；上期所镍价为179300元/吨，较上周上涨2.9%。本周SHFE镍库存0.15万吨，LME镍库存4.20万吨，合计库存4.35万吨，较上周下降5.7%。本周高镍铁主流成交价格1060元/吨，下跌7.69%；低镍铁市场主流成交价5150元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.70万元/吨，下跌1.82%；电镀级硫酸镍价格4.66万元/吨，下跌1.39%。菲律宾矿端雨季将接近尾声，可出货源预计增加，矿山让价出货情绪升高；本周镍铁供应较上周小幅下降，硫酸镍市场需求仍待改善；建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格先涨后跌。轻稀土方面，氧化镨钕价格52.75万元/吨，较上周价格上涨0.96%；中重稀土方面，氧化镝价格203万元/吨，较上周价格下跌0.49%；氧化铽价格1015万元/吨，较上周价格上涨0.5%。从供需基本面看，上半年稀土开采分离指标轻稀土增加，对应镨钕产量有望增加，同时进口离子型矿增加，镨钕镝铽产品产出增加，独居石进口增量不大，进口美国矿数量有所减少，废料供应相对稳定，整体来看供应面有增加表现。需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：云南地区电解铝减产兑现，地产需求有望复苏
　　本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-1.5%、-3.2%、0.6%、-3.6%、-2.3%、-5.6%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间3月22日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.75%至5%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等。
　　金属新材料&小金属：钼精矿上涨1.7%，锗上涨2.2%
　　新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金等；锰建议关注湘潭电化等，镁建议关注云海金属

研究报告全文：证券研究报告行业动态海外衰退担忧升温有色金属重视贵金属投资机会核心观点维持强于大市王介超黄金本周COMEX黄金上涨18SHFE黄金上涨14黄wangjiechaocsccomcn金板块上涨662月职位空缺数量自2021年以来首次降至1000SAC编号s1440521110005万以下3月ADP就业人数不及预期3月非农就业人数增加236万人远低于2月326万人的数据创27个月来最低纪录多重指标表明美国就业市场或将降温但3月失业率小幅回落至发布日期2023年04月09日35低于预期和前值的36市场对美联储5月加息25BP的预期有所升温过去20年历史数据显示当制造业PMI和非制市场表现造业PMI同时向下突破50的阈值时经济便会陷入衰退ISM18报告显示3月份美国制造业PMI为463非制造业PMI为8512此外1-2月的JOLTS数据累计下滑130万为历史上-2第二大降幅仅次于新冠疫情经济停摆时期美国经济衰退担忧-12升温美联储加息已接近尾声目前名义利率实际利率均处于-22高位通胀顽固难以应对的背景下通胀预期猛然坍塌的风险不202316202256202266202276202286202296202326202336大降息一旦开启实际利率高位势能将转为金价上行动能202246202210620221162022126有色金属上证指数行业动态信息相关研究报告钼本周43-47国内钼精矿价格上涨根据安泰科数据钼230402钼价企稳需求有望迎来放量精矿45-50由2960元吨度上涨至3010元吨度周涨幅230326算力需求加持锡价底部回升17根据亿览网截止4月7日4月份主流钢厂招标钼铁总230319继续关注贵金属投资机会量约1100吨根据全球铁合金网随着钢厂入场采购增多矿230312配置贵金属正当时关注经济复苏带来的铜铝投资机会山集中出货挺价整体成交有所放量市场也渐渐重回坚挺供230305以及小金属钼锑布局机会给收缩消费扩张全球钼市供不应求的局面仍将延续钼当下宜春打击非法开采锂矿锂或触底230226反弹关注锂投资机会需求波动价格波动不影响产业趋势价格企稳可布局建议电解铝减产落地或支撑铝价钼锑230219重点关注金钼股份洛阳钼业中金黄金中国中铁子公司鹿价格继续上涨云南电解铝或将进一步减产预鸣矿业等230211期差扭转下铝价有望上涨230204战略小金属高景气有望贯穿全年春节期间国际钼价持续大涨继续230129关注钼企投资机会继续关注贵金属小金属及基本金230115属投资机会钢招量增价涨钼价取得开门红组230107件排产预期好转锑需求可期12月国内钼铁需求增长30钼230102将继续闪耀2023国际钼价4个工作日大涨146钼221224价连续7周上涨再次提示钼投资机会美联储加息二阶导转负重点关注221218贵金属投资机会本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态报告锂电材料国内锂资源自主可控意义凸显锂据SMM本周工业级碳酸锂报价为181万元吨较上周下跌121电池级碳酸锂报价21万元吨较上周下跌118电池级氢氧化锂粗粒报价为3015万元吨较上周下跌93电池级氢氧化锂微粉报价为314万元吨较上周下跌87供给端利润压缩成本倒挂库存高位下江西四川等地部分厂家因当前市场及环保情况表现差强人意多有停产或减产碳酸锂产量下滑需求端本周碳酸锂市场需求依旧没有改善新能源汽车等终端需求未见改善电池厂正极材料厂等订单均有缩减需求疲软下多选择减产去库沿产业链向上传导锂盐需求仍显不足资源端阿根廷玻利维亚和智利已开启文件草拟推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在锂矿价值波动的情况下达成价格协议加拿大工业部以所谓国家安全为由要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资国内锂资源自主可控意义凸显建议关注天铁股份中矿资源天齐锂业永兴材料融捷股份等镍本周LME镍价为23075美元吨较上周下降23上期所镍价为179300元吨较上周上涨29本周SHFE镍库存015万吨LME镍库存420万吨合计库存435万吨较上周下降57本周高镍铁主流成交价格1060元吨下跌769低镍铁市场主流成交价5150元吨较上周持平电池级硫酸镍价格370万元吨下跌182电镀级硫酸镍价格466万元吨下跌139菲律宾矿端雨季将接近尾声可出货源预计增加矿山让价出货情绪升高本周镍铁供应较上周小幅下降硫酸镍市场需求仍待改善建议关注盛屯矿业和华友钴业稀土磁材本周稀土价格先涨后跌轻稀土方面氧化镨钕价格5275万元吨较上周价格上涨096中重稀土方面氧化镝价格203万元吨较上周价格下跌049氧化铽价格1015万元吨较上周价格上涨05从供需基本面看上半年稀土开采分离指标轻稀土增加对应镨钕产量有望增加同时进口离子型矿增加镨钕镝铽产品产出增加独居石进口增量不大进口美国矿数量有所减少废料供应相对稳定整体来看供应面有增加表现需求方面工业生产房地产等恢复终端电梯家电机器人等需求有望出现同时节能减排新能源汽车稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升有望带动终端消费增加建议关注华宏科技大地熊宁波韵升金力永磁等工业金属云南地区电解铝减产兑现地产需求有望复苏本周LME铜铝铅锌镍锡价格变化为-15-3206-36-23-56工业金属价格由金融属性及商品属性共同决定从金融属性来看当地时间3月22日美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到475至5之间加息幅度符合市场预期美联储加息已接近尾声从商品属性来看全球铜铝库存均处于相对低位中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激中国经济复苏可期叠加新能源行业的拉动铜铝需求增长预期大幅好转铜建议重点关注紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色等铝建议重点关注天山铝业神火股份怡球资源等金属新材料小金属钼精矿上涨17锗上涨22新能源汽车带动高压连接器需求关注连接器合金材料龙头博威合金钼建议关注金钼股份洛阳钼业中金黄金等锑建议关注湖南黄金等锰建议关注湘潭电化等镁建议关注云海金属等请参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态报告目录一周表现回顾3锂电材料4锂本周碳酸锂产量下滑需求依旧没有改善4镍LME镍价下降23库存下降575稀土磁材稀土价格先涨后跌6工业金属云南地区电解铝减产兑现地产需求有望复苏8铝铝价下降32库存下降388铜铜价下降15库存持平9锌铅锌价下降36铅价上涨0610锡锡价下降5611贵金属美国3月非农业部门新增就业人数236万人12小金属新材料13本周行业要闻13重要公司公告14风险分析15请参阅最后一页的重要声明1有色金属行业动态报告图目录图1沪深300指数与有色行业指数走势3图2有色行业子版块涨降表现3图3有色个股本周表现3图4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂万元吨4图5氢氧化锂565元吨4图6镍期货价格元吨美元吨5图7镍库存万吨5图8轻稀土价格元吨6图9中重稀土价格元公斤6图10铝期货价格元吨美元吨8图11中国铝社会库存万吨8图12铜期货价格元吨美元吨9图13中国铜库存上期所社会库存万吨9图14锌期货价格元吨美元吨10图15锌库存万吨10图16铅期货价格元吨美元吨10图17铅库存万吨10图18锡期货价格元吨美元吨11图19锡库存万吨11图20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司12图21白银价格及SLV持仓量美元盎司12图22钨钼价格元吨元吨度13图23钛镁价格元吨13请参阅最后一页的重要声明2有色金属行业动态报告一周表现回顾本周沪深300指数上涨18有色金属行业指数上涨05跑输大盘13个百分点有色行业各子板块中表现最好的是黄金板块上涨66跑赢有色行业61个百分点其次为铜板块上涨26跑赢有色行业21个百分点再次为沪深300板块上涨18跑赢有色行业13个百分点图1沪深300指数与有色行业指数走势图2有色行业子版块涨降表现数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投有色个股中本周涨幅最大的是山东黄金上涨133其次为中金黄金上涨86再次为有研新材上涨69图3有色个股本周表现数据来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明3有色金属行业动态报告锂电材料锂本周碳酸锂产量下滑需求依旧没有改善据SMM本周工业级碳酸锂报价为181万元吨较上周下跌121电池级碳酸锂报价21万元吨较上周下跌118电池级氢氧化锂粗粒报价为3015万元吨较上周下跌93电池级氢氧化锂微粉报价为314万元吨较上周下跌87图4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂万元吨图5氢氧化锂565元吨数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投供给端本周碳酸锂产量下滑尽管市场现状不佳但澳洲锂辉石供应依旧紧缺且普遍存在品位下降情况优质锂辉石难寻近期有多数供应商看准非洲市场产业布局扩大待开采成熟将对供应紧张状况有所缓解叠加矿石价格依旧高位锂盐厂成本压力较大利润压缩成本倒挂库存高位下江西四川等地部分厂家因当前市场及环保情况表现差强人意多有停产或减产碳酸锂产量下滑本周供应商出货承压部分厂家降负减少库存压力市场开工跟随下滑目前西澳锂矿到港数量依旧不能满足生产虽工业级碳酸锂散单贸易价格近期屡屡下调但市场依旧交易冷清短时间内各厂家仍以消耗原料库存为主短期供需保持相对平衡状态格局未有明显变化场内频繁有低价消息传出业者谨慎观望为主需求端本周碳酸锂市场需求依旧没有改善新能源汽车等终端需求未见改善电池厂正极材料厂等订单均有缩减需求疲软下多选择减产去库沿产业链向上传导锂盐需求仍显不足对于原料价格下跌过快下游材料厂采购心惶不定暂无大批量采购仍以多观望市场刚需采购为主且压价情绪较浓本周三元材料市场供应量相比较上周有所下调当前下游接货较为谨慎材料厂库存积压导致开工下调当前我国三元材料头部做出口企业开工负荷较高且高镍产品市场需求较好以国内市场为主的企业陆续减产或停产检修等待市场进一步恢复请参阅最后一页的重要声明4有色金属行业动态报告镍LME镍价下降23库存下降57本周LME镍价为23075美元吨较上周下降23上期所镍价为179300元吨较上周上涨29本周SHFE镍库存015万吨LME镍库存420万吨合计库存435万吨较上周下降57本周高镍铁主流成交价格1060元吨下跌769低镍铁市场主流成交价5150元吨较上周持平电池级硫酸镍价格370万元吨下跌182电镀级硫酸镍价格466万元吨下跌139图6镍期货价格元吨美元吨图7镍库存万吨数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投供给方面本周镍矿CIF下行趋势不改菲律宾雨季接近尾声可出货源预计增加矿山让价出货情绪升高周内镍矿价格不断下调下游镍铁市场流通资源依旧充裕市场价格不断下调主流矿价随镍铁成交价格下跌现货市场询盘情况不佳实际成交量保持低位本周镍铁供应较上周小幅下降本周印尼镍生铁新增产线持续增加但是当地对镍铁的消耗未见明显增长而印尼回流量依旧维持高位国内镍铁产量过剩部分厂家由于利润亏损严重江苏及福建内蒙等个别工厂已陆续开始进行减停产但国内镍铁仍有大量库存余量未释放镍铁市场供应持续过剩本周硫酸镍产量小幅下调周内硫酸镍价格下行趋势不改炼厂生产利润紧缩业内表示当前下游接货意愿较差炼厂产量难以维持高位部分企业在利润不佳下考虑减产需求方面下游端不锈钢镍价震荡走弱不锈钢市场需求低迷钢厂采购价格下跌镍矿原料行情欠佳镍铁价格较难继续持坚近期市场悲观情绪不减整体市场经济形势不佳下国内主流镍铁厂降负荷生产镍铁厂在库存相对尚可下对镍矿需求放缓镍矿市场整体议价重心走低市场报价下调明显本周镍铁需求小幅增加本周主流钢厂陆续进场招标虽成交价格处于低位但成交放量亦不断增加市场成交火热然终端市场相对平静镍铁价格持续下压低价成交抑制市场交投热情综上市场需求正处于恢复阶段本周硫酸镍市场需求情况仍未得到明显改善周内硫酸镍价格依旧下调市场看空情绪较浓下游前驱体厂家多压价采购整体产业链表现仍较为低迷总体来看硫酸镍市场需求仍待改善请参阅最后一页的重要声明5有色金属行业动态报告稀土磁材稀土价格先涨后跌本周稀土价格先涨后跌轻稀土方面氧化镨钕价格5275万元吨较上周价格上涨096中重稀土方面氧化镝价格203万元吨较上周价格下跌049氧化铽价格1015万元吨较上周价格上涨05图8轻稀土价格元吨图9中重稀土价格元公斤数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投从供需基本面看供应端上半年稀土开采分离指标轻稀土增加对应镨钕产量有望增加同时进口离子型矿增加镨钕镝铽产品产出增加独居石进口增量不大进口美国矿数量有所减少废料供应相对稳定整体来看供应面有增加表现需求端进入二季度钕铁硼企业新增订单不多稀土价格波动运行商家买涨不买跌情绪明显价格过高高价现货难接受价格下滑订单难以释放当前市场需求仍有多签付长协订单现货流通不多市场交投气氛偏淡本周稀土价格上涨后震荡下调镨钕镝铽价格弱势调整钆钬价格坚挺镨钕方面周初市场情绪一般下游询货不多厂家主动报价较少因月初多数商家等待北方稀土挂牌价格市场交投不多本月挂牌价格小幅下调给予市场心态支撑下游询单增加市场询盘活跃度增加氧化镨钕价格上调但金属厂出货不多采购氧化物不多至当前氧化镨钕价格弱稳场内低价货源有报出但下游接货情绪较弱金属镨钕价格随氧化物调整氧化物价格上涨金属价格倒挂金属厂主动报货不多成本居高金属价格被迫高报磁材少量订单释放但高价金属仍接货困难金属厂出货不多成交少量镝铽产品价格高位后弱势下滑市场询单一般价格上涨市场出货增加价格拉涨至高位后下游询单较谨慎当前成交多刚需少量采购厂家报价依旧坚挺低位不愿出货贸易商主动跟进不多整体成交有所减少预计短期内镨钕镝铽价格弱势震荡运行镨钕本周镨钕价格先扬后抑总体市场还是呈现向下趋势周初镨钕市场价格稍有好转趋势北方稀土挂牌价小幅低挂价格大幅度高于市场价格侧面影响市场上游分离企业报价较为坚挺厂家报价53-54万元吨听闻场内少量成交低价货源收紧贸易商积极参与商家挺价意愿较为明确市场询单尚可金属镨钕价格同步上调但市场报价较为混乱大厂报价较少低价倒挂空间较大高价销售承压下游市场需求平平终端消费回复较为缓慢磁材企业订单严重削减整体以消耗库存为主压价刚需补进金属镨钕金属镨钕产销数据不佳商家看空心态较浓临近周末镨钕市场走势低迷氧化镨钕交投仍显平淡金属厂拿货热情不高场内交易有限成本端支撑不足需求端跟进乏力金属镨钕价格势必下行更多后市需密切关注成本端走势及下游需求变化情况当前氧化镨钕525-53万元吨金属镨钕64-65万元吨请参阅最后一页的重要声明6有色金属行业动态报告钕本周氧化钕涨后回调场内氧化钕供应较为充足但下游需求不多短期内供需难以达到平衡厂家报价54-55万元吨整体成交情况略显僵持同时主流产品氧化镨钕价格走势欠佳市场缺乏支撑厂家苦叫连连金属钕同氧化钕端调整成本端支撑不足下游磁材订单情况跟进乏力金属钕价格呈现下行走势产销数据不佳当前氧化钕报价54-55万元吨金属钕报价67-68万元吨后市密且关注主流产品镨钕的价格变动以及下游需求变化情况镝镝价格弱势下调周初市场情绪一般氧化镝价格206-208万元吨下游询盘不多刚需少量采购成交价格204万元吨左右周二开始市场询盘活跃度降低下游询单减少厂家报价显坚挺低价不愿出货贸易商试探低价变现镝产品价格下滑价格弱势调整至当前氧化镝报价202-204万元吨低位200万元吨也有听闻整体成交少量镝铁价格稳定运行磁材订单一般询单采购少量整体成交不多金属厂报价维稳继续观望后市氧化物价格变动当前氧化镝报价202-204万元吨镝铁报价197-199万元吨铽铽价格下调周初氧化铽价格稳定运行市场询单尚可成交刚需氧化铽价格1020-1040万元吨市场低价现货收紧厂家报价坚挺氧化铽成交价格居高周三开始市场情绪转淡下游订单接单不足商家询单补货减少氧化铽价格试探下滑低位价格陆续报出当前氧化铽报价1010-1020万元吨1000万元吨亦有报出成交较少金属铽价格较稳定磁材订单一般询单采购刚需为主金属厂出货稳定报价坚挺持续关注氧化物价格变动当前氧化铽报价1010-1020万元吨金属铽报价1260-1270万元吨请参阅最后一页的重要声明7有色金属行业动态报告工业金属云南地区电解铝减产兑现地产需求有望复苏铝铝价下降32库存下降38本周LME铝价为2340美元吨下降319上期所铝价为19万元吨下跌013截止04月07日中国铝库存94万吨较上周下降4万吨降幅38同比下降497图10铝期货价格元吨美元吨图11中国铝社会库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供应上本周氧化铝厂多保持前期生产水平较上周相比并无明显增减量个别企业仍保持前期的压产运行状态此外河南地区少量产能重新开始运行但其目前产出氢氧化铝为主焙烧短期难以恢复因此其在氧化铝供应上暂无体现截至4月6日中国氧化铝建成产能为10170万吨开工产能为8295万吨开工率为8156本周电解铝企业继续少量复产主要是四川广西复产前期减产产能综合来说本周电解铝供应继续小幅增加成本上本周国产矿石以及进口矿石价格均较前期下跌市场交投氛围尚佳液碱价格继续上涨港口煤市场观望情绪较浓价格维稳综合来看本周受矿石价格下行影响氧化铝企业成本压力得到缓解本周中国国产氧化铝价格延续前期下跌走势截止到本周四国产氧化铝均价为2901元吨较上周同期下降15元吨跌幅051预焙阳极方面4月中国预焙阳极市场成交价格延续下行山东某铝厂2023年4月预焙阳极采购基准价环比3月下跌520元吨执行现货价5375元吨电价方面市场需求疲软状态国内动力煤市场价格弱势下滑综合来说本周电解铝理论成本继续下行需求上本周电解铝企业继续少量复产主要是四川广西复产前期减产产能综合来说本周电解铝供应继续小幅增加截至4月6日中国电解铝建成产能为47649万吨开工产能为40235万吨开工率为8444本周下游加工企业继续复产主要集中于广西青海山西等地理论上对电解铝的需求有所回升但实际消费依旧较为一般终端方面国家对汽车光伏的支持政策继续提振终端需求情绪2020年9月我国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和今年的政府工作报告提出要扎实做好碳达峰碳中和各项工作碳达峰碳中和行动给我国有色金属工业发展带来了机遇与挑战一方面将推动行业企业加快绿色转型加强技术创新以铝代钢的轻量化节能优势将请参阅最后一页的重要声明8有色金属行业动态报告进一步凸显对应用领域的碳达峰碳中和提供支撑另一方面行业企业在推进碳达峰的同时也将快速地压减碳峰值水平为碳中和作出贡献据中国有色金属工业协会初步统计2020年我国有色金属工业二氧化碳总排放量约65亿吨占全国总排放量的65其中电解铝二氧化碳排放量约42亿吨是有色金属工业实现碳达峰的重要领域目前电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87因此优化能源结构是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的牛鼻子有色金属工业要严控产能总量提升产业水平改善能源结构推动技术创新推动实现以电解铝行业为重点的碳达峰铜铜价下降15库存持平本周LME铜价为8862美元吨下降15上期所铜价为690万元吨下降02截止04月07日中国铜显性库存42万吨较上周增长00万吨增幅0图12铜期货价格元吨美元吨图13中国铜库存上期所社会库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供应上2023年3月30日CSPT召开季度会议敲定2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元干吨2023年第一季度CSPT现货TC指导价为93美元干吨无论是买卖双方均继续提高心理预期预计现货TC继续上行结合目前南美矿端干扰逐步减弱4月份TC价格走高的概率相对较高需求上下游采购较为平稳因铜价高位震荡格局因此观望情绪依旧小部分企业逢低入市少采观望大多企业按需采购为主且区域性较强市场需求多表现贸易流转为主精铜杆方面贸易商为了回款需求积极出货在高价难以出货的情况下降价出货华东地区整体需求较好开工稳定安徽地区电缆订单上升企业开工处于满产状态华南地区需求未有明显恢复本周精废差小幅回落至2300元吨左右再生铜杆对比精铜杆成本优势依旧明显废铜杆市场或偏强运行宏观方面美国供应管理协会ISM表示3月制造业采购经理人指数PMI从2月的477降至463为2020年5月以来最低美国建筑支出也有所减少在1月增长04之后2月下降013月财新中国制造业采购经理指数PMI录得500较2月下降16个百分点落在荣枯线上显示制造业经济活动总体与上月持平回暖势头放缓请参阅最后一页的重要声明9有色金属行业动态报告锌铅锌价下降36铅价上涨06本周LME锌价2804美元吨下降356上期所锌价为221万元吨下降275截止04月08日中国锌库存22万吨较上周下降051万吨降幅229较去年同期下降20万吨下降48图14锌期货价格元吨美元吨图15锌库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周LME铅价2119美元吨上涨06上期所铅价为15万元吨上涨023铅现货库存方面本周SHFE铅库存31万吨LME铅库存26万吨合计库存00万吨较上周下降62吨图16铅期货价格元吨美元吨图17铅库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周氧化锌市场成交较上周有所转好本周原料锌锭价格有所下滑部分厂家提升一定采购意愿当前氧化锌市场局部出货不畅部分企业3月订单尚未执行完在开工高位的情况下个别厂家库存有所累积下游方面轮胎企业开工基本稳定现阶段对氧化锌需求尚可但因其利润水平目前处于相对低位对高价氧化锌打压心态仍存目前来看价格下滑或已成定局但是终端汽车产业链过于疲软后续或将难有继续走高趋势本周锌合金价格回落首先海外风险影响弱化宏观驱动转为平稳但市场警惕风险反复锌价上行仍然存在一定压力国内来看目前炼厂合金在利润的驱动下产能大量释放但需求板块有所分化其中热镀锌合金请参阅最后一页的重要声明10有色金属行业动态报告表现较好市场成交火热而压铸锌合金下游汽车五金板块相对弱势且出口压力较大拖累合金厂开工部分企业由于出货不畅库存走高而下调产能或暂停生产观望情绪愈发强烈原生铅市场周内现货铅价跟随盘面下行整体库存低位给予铅价下方支撑价格低位部分炼厂存在惜售情绪散单报价贴水小扩河南市场对均价贴水0-50元吨之间湖南市场对均价平水至升水50元吨之间广东市场对均价升水50元吨上海市场对均价平水华东市场对均价升水100-150元吨之间铅市场阶段性供应放缓情况有所缓解但下游逢低入市补库或带动铅锭社会库存继续减少再生铅市场本周2023331-202346再生铅市场下调截止到本周四再生铅市场均价为15035元吨较上周同期均价15065下调30元吨降幅001再原生铅贴水100元吨左右再生铅出厂价格14200-14300元吨左右当前再生铅市场整体交投氛围冷清终端产品销量不及预期铅市下游需求不佳明显压制业者心态企业观望心态占据主导但也有部分采购者逢低采购整体看来市场要好于去年同期锡锡价下降56本周LME锡价为24460美元吨下降56上期所锡价为196700元吨下降57本周SHFE锡库存09万吨LME锡库存02万吨合计库存11万吨较上周基本持平图18锡期货价格元吨美元吨图19锡库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供给方面本周国内锡精矿价格下调运行目前锡矿进口窗口持续开放进口市场供应正常进口量略有下滑市场锡矿资源略显偏紧炼厂加工费本周小幅下调需求方面本周国内现货锡市价格下调运行本周隔夜伦锡市场价格下调运行沪期锡价格震荡走低现货市场采购积极性始终不足终端市场需求无明显提升下游需求持续弱势新单跟进力度一般本周现货市场价格多跟随期货小幅下调请参阅最后一页的重要声明11有色金属行业动态报告贵金属美国3月非农业部门新增就业人数236万人本周美元指数下跌05至1021COMEX黄金上涨18至2024美元盎司COMEX银上涨37至25美元盎司SHFE黄金上涨139SHFE银上涨48SPDR持仓量上升29吨至931吨NYMEX钯上涨06至1465美元盎司NYMEX铂上涨20至10170美元盎司钯铂价差缩小12美元至448美元盎司图20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司图21白银价格及SLV持仓量美元盎司数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投当地时间4月7日今年3月美国非农业部门新增就业人数为236万人远低于2月326万人的数据数据显示今年3月美国失业率环比下降01个百分点至35员工3月平均时薪为344美元同比上涨42环比上涨03当月劳动参与率环比增加01个百分点至626为三年以来的最高值年龄在25岁至54岁的民众中就业率达807是自2001年以来的最高值按行业来看休闲和酒店业就业人数增加72万人其中餐饮业就业人数增加5万人政府就业人数增加47万人专业和商业服务就业人数增加39万人医疗保健业就业人数增加34万人零售业就业人数则减少15万人建筑业减少9000人当地时间4月5日美国自动数据处理公司ADP发布的月度全美就业报告显示美国3月ADP就业人数增加145万预估为增加21万前值为增加242万当地时间4月5日美国供应管理协会ISM发布的数据显示美国3月非制造业指数为512低于市场预期的544和前值的551该数据创三个月以来新低其中新订单扩张速度大幅疲软新出口订单创纪录下跌价格指数显著回落当地时间4月4日美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查报告JOLTS显示美国2月份的职位空缺数量为9931万个为该指标两年来首次低于1000万表明美国就业市场可能开始出现降温迹象本周金银市场价格上涨截至4月6日国内9995黄金44502元克较上周同期上涨225一周平44109元克较上周上涨702国内9999黄金44682元克较上周同期上涨203一周平均44001元克较上周上涨429截至4月6日上海现货1白银5509元千克较上周同期上涨558一周平均5354元千克较上周上涨308COMEX白银结算价格25037美元盎司较上周同期上涨669一周平均24460美元盎司较上周上涨487在银行危机影响逐步消退之后周内美国多项经济数据表现不佳重新引燃了市场的担忧情绪同时对美联储5月不加息的预期升温美元指数承压COMEX金银价格最高拉涨至2049美元和253美元的高位短时内因非农数据前部分多头获利了结COMEX金银分别回落至2030和25美元关口下方国内清明假期之后盘面价格跳涨请参阅最后一页的重要声明12有色金属行业动态报告小金属新材料钼精矿镁钨锗铟铀矿锰的国内现货价格分别报于3020元吨度20550元吨325元公斤9100元公斤1495元公斤5035美元吨2350美元吨环比上周分别变动17-4900220000-66图22钨钼价格元吨元吨度图23钛镁价格元吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周行业要闻智利统计局2月份智利铜产量同比下降37智利国家统计局INE周五表示世界上最大的铜生产国智利2月份的铜产量同比下降37至384462吨INE表示2月份智利制造业行业的产量同比下降36请参阅最后一页的重要声明13有色金属行业动态报告重要公司公告图24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要2023-04-02锡业股份2022年公司实现归母净利润1346亿元同比下降52公司拟以自有或自筹资金收购金洲公司少数股东乳山市国有资本运营有限公司持有的24775股权李振江孙玉堂王吉公司拟与云南锡业集团控股有限责任公司共同对公司全资子公司云南锡业锡材有限公司进行增资扩股其中锡业股份以持有的云南锡业锡化工材料有限责任公司100股权作价4312787万元云南锡业锡材昆山有限公司100股权作价119856万元云锡苏州电子材料有限公司51股权作价1864866万元对锡材公司增资云锡控股公2023-04-02锡业股份司以其持有的云锡控股公司研发中心专利资产软件及机器设备作价340562万元和现金金额7648029万元对锡材公司增资本次增资完成后锡材公司名称拟变更为云南锡业新材料有限公司暂定名以最终工商登记为准本次增资完成后云锡控股公司持有锡材公司51股权锡业股份持有锡材公司49股权云锡控股公司成为锡材公司的控股股东锡材公司将不再纳入公司合并报表范围2023年度经营预算方案产品含锡79万吨阴极铜126万吨锌锭1246万吨铟锭71吨全年完成营业总收入470亿元2023-04-02锡业股份综合考虑供应链业务压缩和公司深加工产业板块调整等因素公司和巴里克黄金公司在巴布亚新几内亚的合资公司巴里克新几内亚有限公司于近日与巴新政府新波格拉合营公司签署一份新波格拉推进协议根据新波格拉推进协议协议三方均同意在2022年缔结的波格拉项目启动协议和新2023-04-02紫金矿业波格拉有限公司股东协议条款基础上尽快启动波格拉金矿的全面复产协议签署后在各利益相关方的支持下波格拉金矿特别采矿租约申请程序将得以加快推进波格拉项目启动协议中规定的其他条件亦将有望尽快达成中国证监会核准公司发行全球存托凭证所对应的新增A股基础股票不超过1亿股按照公司确定的转换比例计算GDR发行2023-04-02华友钴业数量不超过5000万份2023-04-03明泰铝业2023年3月公司铝板带箔产量1054万吨销量1148万吨铝型材产量017万吨销量014万吨2023-04-03新疆众和2022年公司实现归母净利润1548亿元同比增长81452023-04-03武进不锈2022年公司实现归母净利润215亿元同比增长222023-04-06闽发铝业2022年公司实现归母净利润050亿元同比下降14282023-04-06浙商中拓2023年一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润265亿元同比增长58952023-04-07云海金属2022年公司实现归母净利润611亿元同比增长24032023-04-07东阳光2022年公司实现归母净利润1243亿元同比增长42252023-04-07永茂泰2022年公司实现归母净利润094亿元同比下降5856近日宏泰矿业玉合铅锌矿收到贵州省应急管理厅颁发的安全生产许可证及普定县应急管理局下发的关于同意普定县2023-04-07罗平锌电宏泰矿业有限公司玉合铅锌矿恢复生产的批复公司第六届董事会第十四次会议审议通过了关于母公司向全资子公司划转铝业务相关资产的议案同意公司将铝业务相2023-04-07云海金属关资产划转至南京云开合金有限公司南京云开合金有限公司更名为南京云海铝业有限公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过150000万元含本数扣除发行费用后将用于安徽渝博铝材有限公司2023-04-07豪美新材2023年一季度贝克洛系统门窗业务工程中标量3029万平方米同比增长48138数据来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明14有色金属行业动态报告风险分析1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币基金组织IMF在1月30日的世界经济展望报告中预计2023全球经济增速为29并指出央行上调利率以对抗通货膨胀以及俄乌冲突持续对经济活动造成压力报告预计全球通胀将从2022年的88下降到2023年的66以及2024年的43但仍高于疫情前2017年至2019年约35的水平欧美经济数据已经出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请参阅最后一页的重要声明15有色金属行业动态报告王介超建投金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资分析师介绍实业工作8年金融行业工作5年主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术擅长金属及建筑产业链研究曾获得wind金牌分析师水晶球奖钢铁行业第二名上证报材料行业最佳分析师新浪财经金麒麟钢铁有色行业最佳分析师等覃静qinjingcsccomcn研究助理李想lixiangdcqcsccomcn郭衍哲guoyanzhecsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请参阅最后一页的重要声明16有色金属行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccom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