核心观点
　　公司2022年营业收入213亿元，同比+158%；归母净利润22.6亿元，同比+107%，多元材料产量6.27万吨，同比+49%。2023年一季度预计实现归母净利润4.0-4.5亿，同比+3%-16%，实现扣非归母净利润4.0-4.5亿，同比+14%-28%，公司一季度业绩超预期，布局钠电、固态锂电、磷酸锰铁锂等先进材料，或持续领先。
　　点评
　　2022年营业收入213亿元，同比+158%，毛利率17.4%，同比0.8pct；归母净利润22.6亿元，同比+107%；扣非后23.3亿元，同比+182%，扣非归母净利率10.9%，同比-1.0pct。
　　量：同比增长49%，市占率靠前
　　公司2022年多元材料产量6.27万吨，同比+49%，预计2022年多元材料市占率约为11%，占有率位居行业前列，产品在行业领域内保持领先的技术优势和市场优势。
　　单位盈利：依托优秀经营能力和客户结构保持强势
　　根据业绩和产品销量测算2022年全年单位盈利超3万元/吨，2023年一季度有望维持强势盈利能力，盈利强势主要是：1）公司终端海外客户占比高，盈利能力更强；2）公司实际经营能力较强
　　产能快速扩张，新产品布局加速
　　产能快速扩张：报告期内，常州当升锂电新材料产业基地一期2万吨高镍正极材料产线已实现满产，二期工程5万吨高镍多元材料产能建设已完成产线建设并逐步投入使用；在四川投资建设30万吨/年磷酸锰铁锂项目及20万吨/年三元正极材料产线项目，公司未来产能规模将实现大幅跃升。
　　新产品布局加速：公司持续布局钠电、固态锂电、磷酸锰铁锂等先进材料，钠电正极已实现吨级供货，有望为公司打开成长天花板。
　　预计2023至2024年公司实现归母净利润24.5、31.2亿元，PE12和9x。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。