事件：
　　2022年公司实现营业收入89.96亿元，同比+17.90%；归母净利润21.71亿元，同比+26.27%；扣非归母净利润20.29亿元，同比+30.30%。
　　2023年1至3月，公司初步核算，公司实现营业收入24亿元左右，同比增长10%左右；实现归属于上市公司股东的净利润6.8亿元左右，同比增长17%左右。
　　分析点评
　　疫情政策调整下四季度高速增长，一季度增长稳健
　　单季度来看，2022年第四季度营收31.03亿元，同比增长39.67%；归母净利润5.79亿元，同比增长29.39%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增长61.14%。2023Q1继续稳健增长，公司预计实现营业收入24亿元左右，同比增长10%左右；实现归属于上市公司股东的净利润6.8亿元左右，同比增长17%左右。
　　经营指标稳健，核心产品小儿豉翘快速放量
　　2022年公司整体毛利率为82.91%，同比-0.36个百分点；期间费用率54.96%，同比-3.56个百分点；其中销售费用率45.72%，同比-2.96个百分点；管理费用率（含研发费用）10.20%，同比-0.81个百分点；财务费用率-0.95%，同比+0.21个百分点；经营性现金流净额为26.21亿元，同比+38.35%。
　　小儿豉翘放量迅猛。2022年清热解毒类（主要为蒲地蓝消炎口服液）营收28.72亿元，同比增长18.57%；消化类（雷贝拉唑钠肠溶胶囊、健胃消食口服液）营收17.68亿元，同比减少2.02%；儿科类（小儿豉翘清热颗粒）营收24.25亿元，同比增长42.62%。
　　引进和自研双轮驱动，研发稳步推进
　　公司持续加大新产品研发和引进力度、积极开展已有重点品种的二次开发，不断丰富储备产品，为企业可持续发展提供强有力的支持。
　　引进：2022年公司以商业拓展赋能外延式扩张，达成了4项产品引进或合作协议丰富了现有治疗管线，有利于公司业务的可持续发展，符合公司的发展战略和长远利益。
　　自研：2022年公司药物研究院立足中药、仿制药、改良新药均衡布局，获得多个药品注册证书、注册备案通知与一致性评价申报。截至本报告期末，公司药品一致性评价研究阶段项目3项，进入预BE或BE项目9项，申报生产15项，获得发明专利5项。
　　投资建议
　　我们预计，公司2023~2025年收入分别101.2/114.5/131.0亿元，分别同比增长12.5%/13.2%/14.4%，归母净利润分别为24.4/27.6/31.3亿元，分别同比增长12.6%/12.9%/13.6%，对应估值为12X/10X/9X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产品销售不及预期风险，BD项目不及预期风险，生长激素研发不及预期风险。