我们搭建了转债量化因子库，包括5类因子：1）统计套利&技术类：长期净值alpha等。2）期权定价类：波动率折价率（BS）、价格折价率（蒙特卡洛模拟）等。3）估值类：修正转股溢价率等。4）条款类：距离转股日天数等。5）正股景气类：标准化预期外盈利等。基于因子库构建的进攻转债多因子组合回测年化收益率38.02%，最大回撤率13.83%，夏普比率为2，信息比率为2.54，回测期为2018年初-2023年3月31日。
　　转债风格因子：
　　我们基于多空组合构建了转债风格因子，包括双低策略值、低转股溢价率、低价风格因子等，并分析了风格因子的影响因素。
　　转债因子库：
　　我们搭建了转债量化因子库，包括5类因子：1）统计套利&技术类：长期净值alpha、长期正股beta、长期转股溢价率风格beta、长期价格风格beta、短期净值alpha、短期正股beta、短期转股溢价率风格beta、短期价格风格beta、alpha低估因子、高位反转因子、相对成交强弱因子。2）期权定价类：正股波动率、隐含波动率（BS）、隐含波动率（二叉树）、隐含波动率（蒙特卡洛模拟）、波动率折价率（BS）、波动率折价率（二叉树）、波动率折价率（蒙特卡洛模拟）、价格折价率（BS）、价格折价率（二叉树）、价格折价率（蒙特卡洛模拟）。3）估值类：修正转股溢价率、收盘价、转股溢价率、到期收益率、双低策略值、纯债溢价率、当期收益率、平价底价溢价率。4）条款类：距离转股日天数、距离到期日天数。5）正股景气类：标准化预期外盈利、净资产收益率差额、公告前后上下调比例差、五十二周最高价距离、盈余公告次日开盘超额。
　　转债多因子组合：
　　在转债因子库中选取长期有效因子，滚动胜率加权复合综合因子，取综合因子前6.5%分位数的转债做多（这对应最新一期持仓为30只左右的水平），得到进取与稳健转债多因子组合策略，进取转债多因子组合：年化收益率为38.02%，年化超额收益率31.88%，最大回撤率13.98%，夏普比率2，区间胜率为54.15%，信息比为2.34。稳健转债多因子组合:年化收益率为31.77%，年化超额收益率25.62%，最大回撤率16.49%，夏普比率1.77，区间胜率为54.15%，信息比为2.34，稳健组合的特征是胜率更大，持仓转债估值更为合理。
　　风险提示：存在数据统计偏误和模型风险；研究均基于历史数据，对未来投资不构成任何建议