光伏花语第 6期：招标加速价格良好，N型渐露头角
　　招标加速迹象明显，地面需求良好。年初至今，我们统计到的光伏招标定标规模约101GW，同比增速约73%，已达2022年全年招标规模的69%，项目个数为46个。各集团组件集采频现，单体项目规模较大。单体规模超过1GW的项目有17个，占比约35%，对应规模达87GW，占比约86%。
　　组件招标价格持续超预期，价格保持良好。1）中电建2023年度26GW光伏组件集中采购由于规模大，被称为组件价格风向标，市场此前担心价格过低。但根据该集采此前的开标结果来看，价格水平维持良好，P型均价在1.7元/W左右，其中TOP 6均价在1.75元/W左右。2）华能贵州1GW组件招标限价1.55元/W，曾一度引起市场担忧，但这次招标暗含的是2024H1国内终端可接受的组件价格在1.55元/W左右，该限价水平更优，且对应一体化企业单位净利仍能达到0.12元/W左右。而且从最终开标价格看，平均价格达到了1.607元/W，高于限价水平。3）3月底华电集团2.2GW组件集采4个标段平均开标价格在1.68元/W以上，考虑到交付期在2023年4月-8月，价格水平实则良好。4）4月6日，中石油2023-2024年8GW光伏组件集采开标，东北华北、中部、新疆三个地区182、210组件报价均在1.68元/W、1.72元/W以上水平，中石油推出如此大规模的组件采购，且报价依旧处于高水平表明价格有支撑。
　　N型组件需求明显增加，溢价水平维持良好。在我们统计到的项目中，包含N型组件的为9个，占比达到19.57%，明确的N型组件规模达到7.3GW，占比约7.25%。预计下半年随着行业中N型产能的进一步投放，N型组件需求将进一步提升。N型溢价维持良好，新技术盈利有望超预期。价格方面看，N型组件报价目前均在1.75元/W以上水平，溢价基本维持在0.06-0.12元/W左右水平。
　　招标加速表征需求旺盛，价格良好保障一体化组件企业盈利，我们再次强调一体化组件企业的投资机会，继续重点推荐隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、横店东磁等投资机会。
　　周观点：产业链涨价印证需求，一季报业绩值得期待
　　本周产业链价格小幅上涨，电池、组件、玻璃均有不同程度提价，表征下游需求旺盛。对应到产业链层面，4月组件排产在高基数基础上维持小增，环比增幅在0%-10%之间，各家一体化龙头基本全部接近满产。需求旺盛之下，各家企业盈利趋势良好，本周横店东磁一季度业绩预告超出预期，业绩层面上板块整体保持同比高增趋势，特别是组件、硅片等环节尤为强势。反观当前一体化组件、逆变器企业2023年业绩对应估值仅13-18倍、19-24倍左右，板块估值已被明显低估。综上我们继续看多光伏板块，建议关注两个“关键节点”和一类“产业新方向”。
　　风险提示
　　1、光伏装机不及预期；
　　2、国际贸易摩擦加剧