“五一”小长假机票预定火热。1）五一假期临近，OTA平台预定热度持续升温。据携程五一假日旅游前瞻数据显示，截至4月6日，国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍；内地出境游预订同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。携程旗下Flight AI数据统计，截至4月7日，五一假期国内机票总预定量已超过19年同期预定量，含油平均票价大幅超出19年水平。我们对比19年五一假期实际出行日票价和截至4.9日的五一预定票价来看（假期对假期口径）：2019/5/1（假期首日）实际出行平均票价全票价838元，裸票价789元；2023/4/29（假期首日）截至4.9的预定数据，全票价1345元，裸票价1223元；涨幅61%和55%。注：当前距离假期仍有一定时间，随着时间临近，预定票价表观涨幅或存在变化。3）春节后首个小长假，游客多选择“走更远”。央广网报道：“据携程数据统计，截至4月6日，报名五一长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长811%；本地游订单同比增幅相对小。上海、北京、南京、成都、西安、杭州、重庆、武汉、广州、长沙的整体旅游报名较为火爆。多地五一预订量已经赶超2019年同期，成都、长沙、青岛、苏州、福州、珠海等热门旅游地均超过2019年30%以上，大理五一旅游订单量反超2019年190%，威海则增长300%以上。”我们查阅，4/29日（假期首日）北京、上海-大理的机票，其中北京-大理直飞经济舱售罄，仅两舱在售，上海-大理直飞经济舱仅剩全价舱。2）出境游热销，预订同比增长超18倍。出境方面，我国已对60个国家/地区恢复团队出境游，五一作为恢复出境团队游后的首个长假，预定火爆。据央广网报道：“携程数据显示，截至4月6日，内地出境游产品整体预订量同比增长超18倍；携程机票数据显示，五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍；出境单程机票均价为2564元，同比去年下降58%。五一假期出境游热门目的地前十分别是：泰国、中国香港、日本、新加坡、马来西亚、韩国、中国澳门、美国、印度尼西亚和菲律宾。”
　　航司“随心飞”产品提价。3月下旬南航发售“畅游中国”随心飞产品。4/7日全国版全面提价，涨幅2112-4112元。我们此前分析，航司为何在此时推出“随心飞”产品？其一是契合淡季时间，可做部分填仓；其二是激活潜在需求，蓄力旺季：在淡季期间，激发潜在需求转变为有效需求，因私需求一旦被激活，将为后续旺季恢复打下更坚实的基础。此次南航上调产品价格，且涨幅较大，我们认为一定程度反应了航司对于市场更为乐观的预期。
　　“五一”预演旺季，暑运弹性更可期。我们在三大航年报综述汇总对高峰利润进行了再评估。如国航我们测算高峰利润达到238-300亿区间；同样以中枢利润+票价弹性计算，南航亦有机会冲击200亿；如春秋：行业复苏下，公司票价将水涨船高，有望冲击高峰利润50亿。
　　投资建议：积极把握旺季预演行情。航空业大逻辑清晰且不断强化：供给逻辑确信，蓄力需求恢复，旺季弹性可期。1）供给：我们预计2019-25年三大航年均客机增速2.9%，座位数增速2.6%，供给低增速较为确定，且持续性进一步拉长。2）需求潜力十足：据Flight AI数据显示，近7日民航国内旅客量恢复至90%，平均裸票价超19年3%，意味着行业惯性客座率上行->价格上行的演绎路径发生了变化，背后因素在于：价格市场化以来，全票价提升打开了空间；同时航司收益管理体系优化，采取价格优先策略。随着国际航线持续增班背景下，宽体机逐步飞向海外，过剩运力回归国际，价格端将更具支撑，弹性有望显著超过以往。3）航空：高度更高，持续更久，强推国航+三民航（春秋、吉祥、华夏），推荐南航，关注东航。4）机场：重点推荐白云机场，近期关注海南主题催化，重点推荐海南机场、美兰空港、继续看好上海机场。
　　风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上升、人民币大幅贬值。
　　
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告航空机场2023年04月09日航空机场行业跟踪报告推荐维持五一预定火热把握旺季预演行情五一小长假机票预定火热1五一假期临近OTA平台预定热度持续升华创证券研究所温据携程五一假日旅游前瞻数据显示截至4月6日国内游订单已追平2019年同比增长超7倍内地出境游预订同比增长超18倍境外跟团游报证券分析师吴一凡名量较4月初增长157携程旗下FlightAI数据统计截至4月7日五一假期国内机票总预定量已超过19年同期预定量含油平均票价大幅超出19电话021-20572539年水平我们对比19年五一假期实际出行日票价和截至49日的五一预定票邮箱wuyifanhcyjscom价来看假期对假期口径201951假期首日实际出行平均票价全票价执业编号S0360516090002838元裸票价789元2023429假期首日截至49的预定数据全票价证券分析师吴莹莹1345元裸票价1223元涨幅61和55注当前距离假期仍有一定时间邮箱wuyingyinghcyjscom随着时间临近预定票价表观涨幅或存在变化3春节后首个小长假游客执业编号S0360522100002多选择走更远央广网报道据携程数据统计截至4月6日报名五一长途旅游的订单占比超六成长线旅游订单同比去年增长811本地游订证券分析师周儒飞单同比增幅相对小上海北京南京成都西安杭州重庆武汉广邮箱zhourufeihcyjscom州长沙的整体旅游报名较为火爆多地五一预订量已经赶超年同期2019执业编号S0360522070003成都长沙青岛苏州福州珠海等热门旅游地均超过2019年30以上大理五一旅游订单量反超2019年190威海则增长300以上我们查阅联系人吴晨玥429日假期首日北京上海-大理的机票其中北京-大理直飞经济舱售罄邮箱wuchenyuehcyjscom仅两舱在售上海-大理直飞经济舱仅剩全价舱2出境游热销预订同比增长超18倍出境方面我国已对60个国家地区恢复团队出境游五一作为联系人黄文鹤恢复出境团队游后的首个长假预定火爆据央广网报道携程数据显示电话010-63214633截至4月6日内地出境游产品整体预订量同比增长超18倍携程机票数据邮箱huangwenhehcyjscom显示五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍出境单程机票均价为联系人梁婉怡2564元同比去年下降58五一假期出境游热门目的地前十分别是泰国中国香港日本新加坡马来西亚韩国中国澳门美国印度尼西亚和邮箱liangwanyihcyjscom菲律宾航司随心飞产品提价3月下旬南航发售畅游中国随心飞产品47行业基本数据日全国版全面提价涨幅2112-4112元我们此前分析航司为何在此时推出占比随心飞产品其一是契合淡季时间可做部分填仓其二是激活潜在需求股票家数只12000蓄力旺季在淡季期间激发潜在需求转变为有效需求因私需求一旦被激活总市值亿元859780089将为后续旺季恢复打下更坚实的基础此次南航上调产品价格且涨幅较大流通市值亿元606520083我们认为一定程度反应了航司对于市场更为乐观的预期五一预演旺季暑运弹性更可期我们在三大航年报综述汇总对高峰利相对指数表现润进行了再评估如国航我们测算高峰利润达到238-300亿区间同样以中枢1M6M12M利润票价弹性计算南航亦有机会冲击200亿如春秋行业复苏下公司绝对表现19116180票价将水涨船高有望冲击高峰利润50亿相对表现0132200投资建议积极把握旺季预演行情航空业大逻辑清晰且不断强化供给逻2022-04-112023-04-07辑确信蓄力需求恢复旺季弹性可期1供给我们预计2019-25年三大25航年均客机增速29座位数增速26供给低增速较为确定且持续性进12一步拉长2需求潜力十足据FlightAI数据显示近7日民航国内旅客量恢复至90平均裸票价超19年3意味着行业惯性客座率上行-价格上-1行的演绎路径发生了变化背后因素在于价格市场化以来全票价提升打开-14220422062209221123012304了空间同时航司收益管理体系优化采取价格优先策略随着国际航线持续航空机场沪深增班背景下宽体机逐步飞向海外过剩运力回归国际价格端将更具支撑300弹性有望显著超过以往3航空高度更高持续更久强推国航三民航相关研究报告春秋吉祥华夏推荐南航关注东航4机场重点推荐白云机场近期关注海南主题催化重点推荐海南机场美兰空港继续看好上海机场三大航2022年报综述供给逻辑确信蓄力需求恢复旺季弹性可期风险提示经济大幅下滑油价大幅上升人民币大幅贬值2023-04-02航空行业2023年2月数据点评吉祥需求超19年春秋客座率871换季国内同比减班预计为国际增班准备2023-03-16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号航空机场行业跟踪报告一五一预定火热航司随心飞产品提价1五一假期临近OTA平台预定热度持续升温据携程五一假日旅游前瞻数据显示截至4月6日国内游订单已追平2019年同比增长超7倍内地出境游预订同比增长超18倍境外跟团游报名量较4月初增长157机票方面携程旗下FlightAI数据统计截至4月7日五一假期国内总预定量已超过19年同期预定量含油平均票价大幅超出19年水平我们对比19年五一假期实际出行日票价和截至49日的五一预定票价来看假期对假期口径201951假期首日实际出行平均票价全票价838元裸票价789元2023429假期首日截至49的预定数据全票价1345元裸票价1223元涨幅61和55注当前距离假期仍有一定时间预定票价表观涨幅较大图表123年五一预定票价vs2019年实际票价预定数据截至49日期实际出行日含油票价元实际出行日裸票价元日期预定含油票价元预定裸票价元含油涨幅裸票涨幅2019429824774202342710609382921201943098293320234281337121536302019518387892023429134512236155201952640591202343010229016052201953712662202351981860383020195496691720235212391117282220195583878820235314461323736820195673768820235411351013544720195769764720235510919695750资料来源FlightAI华创证券1春节后首个小长假游客多选择走更远央广网报道据携程数据统计截至4月6日报名五一长途旅游的订单占比超六成长线旅游订单同比去年增长811本地游订单同比增幅相对小上海北京南京成都西安杭州重庆武汉广州长沙的整体旅游报名较为火爆多地五一预订量已经赶超2019年同期成都长沙青岛苏州福州珠海等热门旅游地均超过2019年30以上大理五一旅游订单量反超2019年190威海则增长300以上我们查阅429日假期首日北京上海-大理的机票其中北京-大理直飞经济舱售罄仅两舱在售上海-大理直飞经济舱仅剩全价舱证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2航空机场行业跟踪报告图表2429北京上海-大理机票价格资料来源去哪儿APP华创证券整理热门目的地机票搜索量大幅增长据FlightAI统计427-57之间国内搜索指数最高截至49日的top20机场中成都北京广州重庆三亚分列前五名增幅方面西双版纳海口乌鲁木齐长沙排名前列图表3搜索指数Top20机场资料来源FlightAI华创证券2019年同比为周对齐即19年周一对齐23年周一增幅2出境游热销预订同比增长超18倍出境方面我国已对60个国家地区恢复团队出境游五一作为恢复出境团队游后的首个长假预定火爆证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3航空机场行业跟踪报告据央广网报道携程数据显示截至4月6日内地出境游产品整体预订量同比增长超18倍携程机票数据显示五一假期出境机票搜索量同比去年增长超9倍出境单程机票均价为2564元同比去年下降58五一假期出境游热门目的地前十分别是泰国中国香港日本新加坡马来西亚韩国中国澳门美国印度尼西亚和菲律宾2南航畅游中国全国版提价3月下旬南航发售畅游中国随心飞产品47日全国版已全面提价其中4日款由3488元涨至5600元涨价2112元41款由3988元涨至6700元涨价2712元42款由4488元涨至7800元涨价3312元畅行款一周7日畅行由4688元涨至8800元涨价4112元我们此前分析航司为何在此时推出随心飞产品1契合淡季时间可做部分填仓2激活潜在需求蓄力旺季在淡季期间激发潜在需求转变为有效需求因私需求一旦被激活将为后续旺季恢复打下更坚实的基础而此次南航上调产品价格且涨幅较大我们认为一定程度也反应了航司对于市场更为乐观的预期图表4南航畅游中国全国版前后价格对比产品调价前元调价后元涨价元4日款34885600211241款39886700271242款44887800331243款468888004112资料来源南航小程序华创证券二行业数据更新近7日民航国内旅客量恢复至90平均裸票价超19年31近7日民航国内旅客量恢复至90周环比-8客座率68周环比-4pts1据FlightAI统计4月8日民航国内发送量149万较19年-11客座率71较19年-14pts7日平均旅客量142万周环比-8较19年-10平均客座率68周环比-4pts较19年-13pts2未来一周预测日均旅客量160万周环比13恢复至19年的97证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4航空机场行业跟踪报告2票价周环比下降裸票价超19年314月8日民航全票价同比8较19年同比5裸票价同比12较19年-42民航7日市场平均全票价803元环比上周-6同比14较19年同比13平均裸票价681元环比上周-7同比13较19年33民航国内航班量超过19年国际航班恢复至2912023年4月8日民航国内执飞航班量12356班较22年同比3793恢复至19年的10607日移动平均民航国内执飞航班量11908班较22年同比3677恢复至19年的1029周环比-2522023年4月8日民航国际含港澳台执飞航班量840班较22年同比5829恢复至19年的3347日移动平均民航国际含港澳台日均执飞航班量831班较22年同比6247恢复至19年的324周环比108其中国际航班量恢复至19年的290地区航班量恢复至19年的4573分航司看航班量同环比提升a最新4月7日三大航航班量恢复至19年1014春秋恢复至19年1055吉祥恢复至19年1089华夏恢复至19年795b月初至今同比2022年4月17日三大航航班量同比3684春秋同比3866吉祥同比8375华夏同比1248相较于2019年4月17日三大航航班量较19年同期同比-08春秋同比02吉祥同比43华夏同比-250环比3月4月17日三大航航班量较3月均值环比41春秋环比02吉祥环比06华夏环比4032023年以来三大航航班量同比559较19年同比-98春秋航空同比18较19年同比-11吉祥航空同比312较19年同比03华夏航空同比400较19年同比-2954主要机场进出港航班量跟踪4月1日4月7日7日平均浦东日均航班量803周环比-3较3月平均-12航班量恢复至19年64白云日均航班量1094周环比2较3月平均-3航班量恢复至19年87深圳日均航班量914周环比5较3月平均-1航班量恢复至19年98美兰日均航班量453周环比-2较3月平均-12航班量恢复至19年109三亚日均航班量371周环比-2较3月平均-9航班量恢复至19年119证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5航空机场行业跟踪报告图表5国内旅客量人图表6国内客座率资料来源FlightAI华创证券资料来源FlightAI华创证券图表7国内经济舱全票价含油元资料来源FlightAI华创证券图表8国内经济舱裸票价扣油元资料来源FlightAI华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6航空机场行业跟踪报告图表9行业日度执飞国内航班量班资料来源航班管家华创证券图表10行业日度执飞国际地区航班量班资料来源航班管家华创证券图表11主要机场进出港航班量班资料来源航班管家华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7航空机场行业跟踪报告图表12三大航航班量班图表13春秋航空航班量班资料来源航班管家华创证券资料来源航班管家华创证券图表14吉祥航空航班量班图表15华夏航空航班量班资料来源航班管家华创证券资料来源航班管家华创证券三投资建议与风险提示1投资建议积极把握旺季预演行情航空业大逻辑清晰且不断强化供给逻辑确信蓄力需求恢复旺季弹性可期1供给我们预计2019-25年三大航年均客机增速29座位数增速26供给低增速较为确定且持续性进一步拉长2需求潜力十足据FlightAI数据显示近7日民航国内旅客量恢复至90平均裸票价超19年3意味着行业惯性客座率上行-价格上行的演绎路径发生了变化背后因素在于价格市场化以来全票价提升打开了空间同时航司收益管理体系优化采取价格优先策略随着国际航线持续增班背景下宽体机逐步飞向海外过剩运力回归国际价格端将更具支撑弹性有望显著超过以往3航空高度更高持续更久强推国航三民航春秋吉祥华夏推荐南航关注东航中国国航大周期看好公司有望实现高峰利润238-300亿我们提出中特估值之于载旗航司的全新思考看好目标市值2380-3000亿证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8航空机场行业跟踪报告南方航空复苏周期下公司有望展现规模弹性看好高峰利润超200亿看好目标市值2000亿春秋航空持续看好公司践行成本-价格-流量模型获取超越行业的长期增长同时我们认为市场或低估公司价格蓄水池下的弹性我们预计一旦行业景气繁荣公司有望冲击高峰利润50亿吉祥航空看好国际线恢复后公司成本与收入迎来双优化当前市值及弹性或被低估华夏航空持续看好华夏航空作为航空业创新者在10亿级别人口的下沉市场独到扩张之路4机场重点推荐白云机场近期关注海南主题催化重点推荐海南机场美兰空港继续看好上海机场白云机场东南亚航线为白云优势航线其增班节奏快于其他区域带动公司国际客流领先恢复3月白云机场国内客流已持平19年国际恢复至264预计快于首都上海等枢纽参考五一出境热门目的地预计公司有望迎来国际客流小高峰同时据海关数据1月公司免税客单价118元超19年平均水平随着国际客流恢复免税有望继续发力看好目标市值500亿2风险提示经济大幅下滑油价大幅上升人民币大幅贬值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9航空机场行业跟踪报告交通运输组团队介绍副所长基础设施及能源材料研究中心负责人吴一凡上海交通大学经济学硕士曾任职于普华永道会计师事务所上海申银万国证券研究所2016年加入华创证券研究所2021年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名水晶球最佳分析师交通运输行业第三名新浪金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名上证报最佳分析师交运仓储行业第三名金牛奖最佳行业分析团队交通运输行业第二名21世纪金牌分析师评选交运物流行业第二名2020年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名水晶球最佳分析师交通运输行业第二名新浪金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名上证报最佳分析师交运仓储行业第三名金牛奖最佳行业分析团队交通运输行业第一名21世纪金牌分析师评选交通物流行业第四名2019年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名上证报最佳分析师交运仓储行业第三名新浪金麒麟最佳分析师交运物流行业第四名水晶球最佳分析师交通运输行业第五名金牛奖最佳行业分析团队交通运输行业第二名2018年水晶球最佳分析师交通运输行业第四名2017年金牛奖交通运输第五名新财富最具潜力分析师第二名财富最佳分析师交通运输仓储行业入围分析师吴莹莹清华大学金融硕士曾任职于苏宁集团战略投资部2020年加入华创证券研究所2020年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名水晶球最佳分析师交通运输行业第二名新浪金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名上证报最佳分析师交运仓储行业第三名金牛奖最佳行业分析团队交通运输行业第一名21世纪金牌分析师评选交通物流行业第四名等团队成员分析师周儒飞上海外国语大学金融硕士曾任职于国金证券研究所2021年加入华创证券研究所研究员吴晨玥厦门大学会计学硕士曾任职于安永咨询战略与交易咨询部2021年加入华创证券研究所研究员黄文鹤中央财经大学金融硕士曾任职于远洋资本股权投资业务中心2021年加入华创证券研究所助理研究员梁婉怡浙江大学金融硕士曾任职于国联证券研究所2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10航空机场行业跟踪报告华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom侯斌资深销售经理010-63214682houbinhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部邓洁高级销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷上海机构销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级销售经理021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11航空机场行业跟踪报告华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12