深耕机器视觉，把AI算法落地多行业应用。公司长期深耕机器视觉行业，较为全面地掌握了产业链相关的核心技术，形成了先进光学成像、软件与算法、精密机械与自动化控制，以及新一代人工智能等技术平台。公司从2005年开始打造自主视觉图像算法平台，构建软件与算法平台、先进光学与计算成像平台、工业人工智能大数据平台，开展多种AI算法、计算成像、大数据与认知图谱等技术研究，服务更多行业需求。
　　获得“第一期AI产业创新重点任务揭榜优胜单位”称号。2019年公司与百度、阿里巴巴等一同入围工信部“揭榜单位”，开展“新一代人工智能产业创新”项目。公司自主开发了基于深度学习的AI算法平台，形成了显示屏缺陷AI大数据样本库。检测设备缺陷识别准确率超过98%，大幅优于人工检测的误判率和漏判率。2021年3月公司被工信部授予“第一期人工智能产业创新重点任务揭榜优胜单位”称号。
　　募投资金重点投入人工智能。公司2022年7月上市，实际IPO募集资金20.8亿元。按照招股说明书计划，募集资金投入“工业人工智能太湖产业基地”、“工业人工智能算法与软件平台研发项目”、“先进光学与计算成像研发项目”等，募投项目集中在人工智能领域。
　　拥有人工智能核心应用技术，机器视觉是人工智能落地重要场景。公司的“新一代人工智能技术”是公司机器视觉核心技术，其中的“可变码高速检测技术、缺陷分类分级技术”，借助模式识别和深度学习技术，提升解码速度和识别精度。其中的“采用深度学习进行基于点云数据的3D物体识别技术”是用深度学习进行图像关键点识别、目标分割和3D姿态估计，实现基于点云数据的3D物体识别。
　　电子制造、新能源及文化元宇宙需求拉动2022年收入增长。根据业绩快报，公司营收27.5亿元，增长12.88%；归母净利润2.01亿元，增长16.88%。从下游应用看，电子制造领域收入同比增长60%以上，新能源及文化元宇宙领域收入同比增长30%左右。
　　投资建议：公司2022-2024年收入分别为27.50/35.75/47.61亿元，同比增长12.88%/30%/33.19%，净利润分别为2.01/2.92/3.92亿元，同比增长16.9%/45.05%/34.20%,首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：需求迭代速度快，产品开发无法满足下游

研究报告全文：TableTitle拥有AI应用技术借助机器视觉将AI落地多行业凌云光TableReportDate688400公司简评报告20230407评级TableRank买入核心观点TableAuthorsTableSummary何立中深耕机器视觉把AI算法落地多行业应用公司长期深耕机器视觉行电子行业首席分析师业较为全面地掌握了产业链相关的核心技术形成了先进光学成像SAC执证编号S0110522110002helizhongsczqcomcn软件与算法精密机械与自动化控制以及新一代人工智能等技术平台电话010-81152682公司从2005年开始打造自主视觉图像算法平台构建软件与算法平台先进光学与计算成像平台工业人工智能大数据平台开展多种AI算市场指数走势最近TableChart1年法计算成像大数据与认知图谱等技术研究服务更多行业需求02凌云光沪深300获得第一期AI产业创新重点任务揭榜优胜单位称号2019年公司与百度阿里巴巴等一同入围工信部揭榜单位开展新一代人工智0672292215---JulFebApr---能产业创新项目公司自主开发了基于深度学习的AI算法平台形AugOctDec-02成了显示屏缺陷AI大数据样本库检测设备缺陷识别准确率超过98大幅优于人工检测的误判率和漏判率2021年3月公司被工信部-04授予第一期人工智能产业创新重点任务揭榜优胜单位称号资料来源聚源数据募投资金重点投入人工智能公司年月上市实际募集资20227IPO公司基本数据TableBaseData金208亿元按照招股说明书计划募集资金投入工业人工智能太湖最新收盘价元3293产业基地工业人工智能算法与软件平台研发项目先进光学与计一年内最高最低价元34902161算成像研发项目等募投项目集中在人工智能领域市盈率当前000拥有人工智能核心应用技术机器视觉是人工智能落地重要场景公司市净率当前398总股本亿股463的新一代人工智能技术是公司机器视觉核心技术其中的可变码总市值亿元15263高速检测技术缺陷分类分级技术借助模式识别和深度学习技术资料来源聚源数据提升解码速度和识别精度其中的采用深度学习进行基于点云数据的3D物体识别技术是用深度学习进行图像关键点识别目标分割和3D姿态估计实现基于点云数据的3D物体识别电子制造新能源及文化元宇宙需求拉动2022年收入增长根据业绩快报公司营收275亿元增长1288归母净利润201亿元增长1688从下游应用看电子制造领域收入同比增长60以上新能源及文化元宇宙领域收入同比增长30左右投资建议公司2022-2024年收入分别为275035754761亿元同比增长1288303319净利润分别为201292392亿元同比增长16945053420首次覆盖给予买入评级风险提示需求迭代速度快产品开发无法满足下游盈利预测TableProfit2021A2022E2023E2024E营收亿元2436275035754761营收增速3877128830003319净利润亿元172201292392净利润增速3027169045053420EPS元股037043063085PE888758522389资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率TableFinance资产负债表百万元20212022E2023E2024E现金流量表百万元20212022E2023E2024E流动资产2032214832653158经营活动现金流-141286923643350现金54210687951059净利润173209299400应收账款82153014731122折旧摊销28222737其它应收款0000财务费用-2-47-90-168预付账款8855131117投资损失-4-6-6-5存货387295585578营运资金变动-406925-9026其他193200280282其它69-0-6-9非流动资产569585710862投资活动现金流-94-33-146-184长期投资109141174206资本支出817119156固定资产255256352472长期投资-20-32-33-33无形资产22242629其他7666其他183165157156筹资活动现金流1022795172资产总计2600273439754021短期借款150000流动负债85478317231369长期借款-10-632短期借款169169723466其他-383292170应付账款402320725599现金净增加额-135286323133338其他283294275304主要财务比率20212022E2023E2024E非流动负债180174177179成长能力长期借款29232627营业收入388129300332其他152152152152营业利润269259442324负债合计103495719001548归属于母公司净利润303169451342少数股东权益6142026获利能力归属母公司股东权益1561176220542446毛利率334350355360负债和股东权益2600273439754021净利率71768384利润表百万元20212022E2023E2024EROE110118144161营业收入2436275035754761ROIC137233154228营业成本1623178723063047偿债能力营业税金及附加12141925资产负债率398350478385营业费用206276303381净负债比率-142-43231-183管理费用184206261357流动比率24271923财务费用-2-123657速动比率17221418资产减值损失-8000营运能力公允价值变动收益0000总资产周转率10101112投资净收益4665应收账款周转率35413637营业利润171215310411应付账款周转率47494446营业外收入1555每股指标元营业外支出1111每股收益最新摊薄037043063085利润总额171218314414每股经营现金流最新摊薄-031122-140164所得税-291616每股净资产最新摊薄337380443528净利润173210298398估值比率少数股东损益1866PE888758522389归属母公司净利润172201292392PB98877462EBITDA194228343461EVEBITDA598486349248请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction何立中电子行业首席分析师北京大学硕士曾在比亚迪半导体国信证券研究所中国计算机报工作分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现