近期外汇管理局公布了我国四季度暨全年国际收支的正式数据。数据显示，四季度，我国国际收支中，经常项目继续顺差，巨额顺差1034.16亿美元，低于前值1444.33亿美元的顺差额，也低于去年同期的1183.67亿美元顺差额；非储备性质金融账户巨额逆差418.91亿美元，前值逆差1115.97亿元，去年同期顺差101亿美元。国际储备资因此出现增加，增加了423.08亿美元，前值增加了373.02亿元，去年同期增加了421.93亿美元。
研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告宏观专题2023年04月03日研究员沈忱国际收支总体稳定但必须高度关注边际变化期货从业证号F3053225国际收支四季度正式数据暨2022年数据分析投资咨询资格编号Z0015885shenchenqhchinastockcomcn正文近期外汇管理局公布了我国四季度暨全年国际收支的正式数据数据显示四季度我国国际收支中经常项目继续顺差巨额顺差103416亿美元低于前值144433亿美元的顺差额也低于去年同期的118367亿美元顺差额非储备性质金融账户巨额逆差41891亿美元前值逆差111597亿元去年同期顺差101亿美元国际储备资因此出现增加增加了42308亿美元前值增加了37302亿元去年同期增加了42193亿美元图1季度我国国际收支情况数据来源Wind银河期货从年度数据看经常项目顺差创出历史新高非储备性质金融账户逆差也创出历史新高储备资产增加99961亿美元低于2021年的188226亿美元增加额120金融衍生品研究所基本面分析报告图2年度我国国际收支情况年度我国国际收支情况亿美元亿美元40004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500亿美元亿美元150015001000100050050000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-2000亿美元亿美元-1800-1800-1500-1500-1200-1200-900-900-600-600-300-3000030030020162017201820192020202120222023中国经常账户差额中国金融账户非储备性质的金融账户差额中国金融账户储备资产净获得变化数据来源Wind数据来源Wind银河期货一经常项目分析从经常项目看经常项目的顺差依旧得益于贸易收支顺差的货物贸易顺差161347亿美元低于前值的顺差200733亿美元也低于去年同期的182809亿美元服务贸易逆差30556亿美元高于前值的逆差2917亿美元也高于去年同期的逆差15201亿美元初次收入逆差了30418亿美元前值逆差33867亿美元去年同期为-55466亿美元二次分配顺差2274亿美元前值为6638亿美元去年同期为6224亿美元图3季度我国经常项目结构情况季度我国经常项目结构情况亿美元亿美元20002000160016001200120080080040040000-400-400-800-800-1200-120017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4经常账户货物和服务货物差额当季值经常账户二次收入差额当季值经常账户初次收入差额当季值经常账户货物和服务服务差额当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货从年度数据看经常项目顺差创出历史新高达到668633亿美元2021年报顺差562724亿美元这是连续三年保持经常账户的高增长220金融衍生品研究所基本面分析报告图4年度我国经常项目情况年度我国经常项目中货物贸易差额情况6800亿美元亿美元680064006400600060005600560052005200480048004400440040004000亿美元亿美元-24000-24000-16000-16000-8000-8000008000800016000160002400024000320003200020162017201820192020202120222023中国经常账户货物和服务货物差额中国经常账户货物和服务货物贷方中国经常账户货物和服务货物借方数据来源Wind数据来源Wind银河期货从货物贸易看顺差报161347亿美元前值为20073亿美元出口数额环比回落了627进口数额环比则上升了236当季的货物贸易顺差环比因此回落了1962而同比数据出口减少了1016进口增加了977顺差增加了1174图5季度货物贸易及其差额季度货物贸易及其差额2100亿美元亿美元210018001800150015001200120090090060060030030010000亿美元亿美元100008000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-800018-Q419-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q1中国经常账户货物和服务货物差额当季值中国经常账户货物和服务货物贷方当季值中国经常账户货物和服务货物借方当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货但根据海关统计四季度货物贸易顺差达到231345亿美元和国际收支统计的顺差161347亿美元有明显的差距对此央行在2022年上半年中国国际收支报告中进行了解释是因为我国兼具加工大国和消费大国的身份无厂制造模式盛行而导致统计上出现的明显差异从年度数据看货物贸易顺差创出历史新高达到668633亿美元2021年报顺差562724亿美元这是连续三年保持货物贸易顺差的高增长320金融衍生品研究所基本面分析报告图6年度我国经常项目中货物贸易差额情况年度我国经常项目中货物贸易差额情况6800亿美元亿美元680064006400600060005600560052005200480048004400440040004000亿美元亿美元-24000-24000-16000-16000-8000-8000008000800016000160002400024000320003200020162017201820192020202120222023中国经常账户货物和服务货物差额中国经常账户货物和服务货物贷方中国经常账户货物和服务货物借方数据来源Wind数据来源Wind银河期货在服务贸易方面四季度逆差额环比继续回升进出口环比均有所回落从服务贸易分项数据看四季度旅行服务逆差27925亿美元低于前值的逆差28526亿美元第二大逆差项目是知识产权使用费逆差7316亿美元前值逆差7926亿美元图7季度服务贸易及其差额季度服务贸易及其差额亿美元亿美元-160-160-240-240-320-320-400-400-480-480-560-560-640-640-720-720亿美元亿美元-1200-1200-900-900-600-600-300-3000030030060060090090018-Q419-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q1中国经常账户货物和服务服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务贷方当季值中国经常账户货物和服务服务借方当季值数据来源Wind图8季度经常项目中服务贸易分项差额季度服务贸易及其差额亿美元亿美元10010000-100-100-200-200-300-300-400-400-500-500-600-600-700-700-800-800-900-90018-Q419-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q1中国经常账户货物和服务服务建设差额当季值中国经常账户货物和服务服务电信计算机和信息服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务金融服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务别处未提及的政府服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务个人文化和娱乐服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务旅行差额当季值中国经常账户货物和服务服务知识产权使用费差额当季值中国经常账户货物和服务服务维护和维修服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务电信计算机和信息服务借方当季值中国经常账户货物和服务服务保险和养老金服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务加工服务差额当季值中国经常账户货物和服务服务运输差额当季值数据来源Wind420金融衍生品研究所基本面分析报告数据来源Wind银河期货另一个值得关注的项目是运输服务出口和进口环比均有萎缩但出口回落比较明显继二季度转顺差为逆差后三四季度持续逆差逆差13963亿美元前值逆差6538亿美元图9季度运输服务账户情况季度运输服务账户情况亿美元亿美元303000-30-30-60-60-90-90-120-120-150-150亿美元亿美元-400-400-300-300-200-200-100-1000010010020020030030040040018-Q419-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q1中国经常账户货物和服务服务运输差额当季值中国经常账户货物和服务服务运输贷方当季值中国经常账户货物和服务服务运输借方当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货从年度数据看服务贸易逆差92303亿美元低于2021年的逆差99916亿美元但旅游和运输逆差均有回升图10年度我国经常项目中服务贸易差额情况年度我国经常项目中服务贸易差额情况亿美元亿美元-900-900-1200-1200-1500-1500-1800-1800-2100-2100-2400-2400-2700-2700-3000-30004000亿美元亿美元400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000-4000-4000-5000-500020162017201820192020202120222023中国经常账户货物和服务服务差额中国经常账户货物和服务服务贷方中国经常账户货物和服务服务借方数据来源Wind数据来源Wind银河期货从初次收入分项看四季度逆差了30418亿美元低于前值的逆差33867亿美元在初次收入分项目下资金流入和流出环比均有所回落但同比数据显示资金流入大幅回升了1221资金流出却回升了1849520金融衍生品研究所基本面分析报告图11季度经常项目中初次收入分项差额季度经常项目中初次收入分项差额200亿美元亿美元20010010000-100-100-200-200-300-300-400-400-500-500-600-600-700-700-800-800亿美元亿美元90090060060030030000-300-300-600-600-900-900-1200-120017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国经常账户初次收入差额当季值中国经常账户初次收入贷方当季值中国经常账户初次收入借方当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货从占比最高的投资收益看逆差35984亿美元前值逆差37228亿美元投资收入流出有所回落但依旧处于相对高位根据相关概念外商投资收益包括外方已经获取并汇出利润未分配利润和已经分配但尚未汇出利润三大部分参考到非储备金融账户中直接投资净流入回落和高频数据显示外企利润回落有理由相信外商的两未利润即未分配利润和分配但尚未汇出利润出现了回落即外商扩大再投资和追加投资回落而利润汇出增加图12季度投资收益及其差额季度投资收益及其差额亿美元亿美元10010000-100-100-200-200-300-300-400-400-500-500-600-600-700-700-800-800-900-900900亿美元亿美元90060060030030000-300-300-600-600-900-900-1200-120017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国经常账户初次收入投资收益差额当季值中国经常账户初次收入投资收益贷方当季值中国经常账户初次收入投资收益借方当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货从年度数据看初次收入分项逆差明显扩大其主要原因在于主要是受到当年疫情和国际环境动荡的影响投资收入逆差增加明显该项目下资金流入减少明显620金融衍生品研究所基本面分析报告图13年度初次收入分项差额年度初次收入分项差额亿美元亿美元-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-1000-1200-1200-1400-1400-1600-1600-1800-1800-2000-2000亿美元亿美元30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000-4000-400020162017201820192020202120222023中国经常账户初次收入差额中国经常账户初次收入借方中国经常账户初次收入贷方数据来源Wind图14年度投资收益及其差额年度投资收益及其差额亿美元亿美元-400-400-600-600-800-800-1000-1000-1200-1200-1400-1400-1600-1600-1800-1800-2000-2000亿美元亿美元270027001800180090090000-900-900-1800-1800-2700-2700-3600-3600-4500-450020162017201820192020202120222023中国经常账户初次收入投资收益差额中国经常账户初次收入投资收益贷方中国经常账户初次收入投资收益借方数据来源Wind数据来源Wind银河期货数据显示外商及港澳企业利润总额累计同比与亏损单位数同比看亏损企业在四季度继续增加全季增加了148外商的利润总额累计同比继续下降跌幅接近10图15外商及港澳企业利润总额累计同比与亏损单位数同比外商及港澳企业利润总额累计同比与亏损单位数同比36百万美元港元美元2200027200001818000916000014000-9-1812000-27100002002001601601201208080404000-40-4017-1218-1219-1220-1221-1222-12外商及港澳台商工业企业亏损企业单位数同比外商及港澳台商工业企业亏损企业单位数右轴外商及港澳台商工业企业利润总额累计同比数据来源Wind720金融衍生品研究所基本面分析报告数据来源Wind银河期货再从投资收益项目占比看投资收益借方占国际投资头寸的负债部分比率再度回落而投资收益贷方占国际投资头寸资产部分比率也出现止涨回落图16投资收益占国际投资头寸比重投资收益占国际投资头寸比重比率比率-00700-00700-00525-00525-00350-00350-00175-00175000000000000175001750035000350005250052511-Q412-Q413-Q414-Q415-Q416-Q417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4经常账户初次收入投资收益贷方当季值4国际投资头寸资产经常账户初次收入投资收益借方当季值4国际投资头寸负债数据来源Wind数据来源Wind银河期货而从估算的年化对外负债收益率和年化对外资产收益率看四季度年化对外资产收益率继续有所回落从235回落到204而年化对外负债收益率回落从448回落到494两者差值出现缩小从313缩小到291图17年化对外资产收益率和对外负债收益率及其比较估算年化对外资产收益率和对外负债收益率及其比较估算比率比率0078400784006720067200560005600044800448003360033600224002240011200112000000000011-Q412-Q413-Q414-Q415-Q416-Q417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4年化对外资产收益率年化对外负债收益率-年化对外资产收益率本率年化对外负债收益率数据来源Wind数据来源Wind银河期货而从外汇管理局公布的对外负债收益率和对外资产收益率看2022年均出现了回落负向差值扩大820金融衍生品研究所基本面分析报告图18对外资产收益率和对外负债收益率对外资产收益率和对外负债收益率-22-22-24-24-26-26-28-28-30-30-32-32-34-3460605454484842423636303024241818201720182019202020212022资产负债收益率差异对外负债收益率对外资产收益率数据来源Wind数据来源Wind银河期货从经常项目差额占当期的GDP现价比看四季度占比在218左右低于去年同期的234在4的国际警戒线之内其中货物贸易差额占到342出现回落也反映出我国经济增长面临着外部环境的恶化国内经济下行压力缓解主要还是要依赖于国内循环图19经常项目和贸易差额差额占当季GDP比重经常项目和贸易差额差额占当季GDP比重比率比率-172-172-086-08600000008608617217225825834434443043017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国经常账户差额占GDP比重当季值中国货物贸易差额占GDP比重当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货从三大需求对GDP拉动看四季度净出口拉动力继续回落转为负向拉动国内需求投资拉动也明显回落仅投资拉动为正向920金融衍生品研究所基本面分析报告图20三大需求对季度GDP的拉动三大需求对季度GDP的拉动8866442200-2-2-4-417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国对GDP当季同比的拉动最终消费支出中国对GDP当季同比的拉动资本形成总额中国对GDP当季同比的拉动货物和服务净出口数据来源Wind数据来源Wind银河期货二非储备性质金融账户分析在直接投资方面四季度逆差16459亿美元前值逆差25446亿美元四季度直接投资流入环比增加但流出环比也增加明显图21季度直接投资及其差额情况季度直接投资及其差额情况亿美元亿美元67067053653640240226826813413400-134-134-268-268亿美元亿美元1000100080080060060040040020020000-200-200-400-40017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资差额当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资资产净获得当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资负债净产生当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货值得注意的是从直接投资的结构看在资产获得方面股权投资环比回升但在负债方面股权投资环比增加显著1020金融衍生品研究所基本面分析报告图22直接投资结构直接投资结构亿美元亿美元00-64-64-128-128-192-192-256-256-320-320-384-384-448-448亿美元亿美元100010009009008008007007006006005005004004003003002002001001000017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资资产净获得关联企业债务当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资资产净获得股权当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资负债净产生股权当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资负债净产生关联企业债务当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货国际收支平衡表还提供了金融部门股权投资和非金融部门股权投资的数据四季度股权方面资金流入依旧主要体现在非金融部门环比回升在资金流出方面金融部门的股权投资环比回升明显非金融部门的股权对外投资环比也有所回升从年度数据看2022年直接投资顺差大幅萎缩到30475亿美元2021年高达205942亿美元资金流入大幅减少图23直接投资结构金融部门和非金融部门股权直接投资结构金融部门和非金融部门股权亿美元亿美元00-64-64-128-128-192-192-256-256-320-320-384-384-448-448亿美元亿美元100010009009008008007007006006005005004004003003002002001001000017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资资产净获得非金融部门当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资资产净获得金融部门当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资负债净产生金融部门当季值中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资负债净产生非金融部门当季值数据来源Wind图24年度直接投资项目差额季度直接投资及其差额情况亿美元亿美元196019601715171514701470122512259809807357354904902452453500亿美元亿美元350028002800210021001400140070070000-700-700-1400-140020162017201820192020202120222023中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资差额中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资资产净获得中国金融账户非储备性质的金融账户直接投资负债净产生数据来源Wind1120金融衍生品研究所基本面分析报告数据来源Wind银河期货包括经常项目差额和直接投资差额的基础国际收支差额四季度顺差86657亿美元前值为118887亿美元出现萎缩基础国际收支差额占GDP比重从三季度的264回落到239显示对外经贸与投资对GDP拉动的重要性回落图25基础国际收支差额及其占GDP比重基础国际收支差额及其占GDP比重比率比率355355284284213213142142071071000000-071-071-142-142亿美元亿美元18001800150015001200120090090060060030030000-300-30017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国经常账户和直接投资差额占GDP比重累计值中国经常账户和直接投资差额占GDP比重基础国际收支差额数据来源Wind数据来源Wind银河期货从短期资本流动差额和基础性国际收支差额之比看短期资本流动差额对国际收支的影响季度环比有所下降但年度环比回升在证券投资项目方面四季度逆差19307亿美元前值逆差102066亿美元大幅萎缩年度数据显示2022年证券投资大幅逆差逆差额达到空前的281113亿美元图26短期资本差额与基础性国际收支差额之比短期资本差额与基础性国际收支差额之比比率比率515515412412309309206206103103000000-103-103-206-206亿美元亿美元60060040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-100017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4短期资本流动差额基础国际收支差额短期资本流动差额数据来源Wind数据来源Wind银河期货1220金融衍生品研究所基本面分析报告图27季度证券投资及其差额情况季度证券投资及其差额情况672亿美元亿美元67244844822422400-224-224-448-448-672-672-896-896亿美元亿美元1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-80017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资差额当季值中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得当季值中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生当季值数据来源Wind图28年度证券投资及其差额情况年度证券投资及其差额情况1000100050050000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-2000-2500-2500-3000-3000亿美元亿美元24002400180018001200120060060000-600-600-1200-1200-1800-180020162017201820192020202120222023中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资差额中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生数据来源Wind数据来源Wind银河期货从证券投资的分项债券投资看逆差达到24970亿美元低于二季度的97077亿美元的历史高点负债继续倒流流出环比减少流入从倒流-38249亿美元减少到-17805亿美元流出从58827亿美元减少到7165亿美元表现为对外负债下降同时对外资产增加反映出资金外流的基本特点年度数据看债权投资逆差达到125496亿美元的历史高点2021年仅逆差40309亿美元从中债数据和上清所方面的数据看也显示四季度境外投资者境内债券持有量继续下跌跌幅趋缓中债数据方面境外投资者持有的境内债券的持有量从31716亿元下降到31114亿元上清所方面该数据从2333亿元上升到2728亿元当季两者合计环比下降了177亿元前值下降1607亿元减持主要还是以托管在中央结算公司的高等级债券为主1320金融衍生品研究所基本面分析报告图29季度债券投资分项及其差额季度债券投资分项及其差额亿美元亿美元60060040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-1000亿美元亿美元60060040040020020000-200-200-400-400-600-60017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得债券当季值中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生债券当季值中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得债券当季值中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生债券当季值数据来源Wind图30年度债券投资分项及其差额年度债券投资分项及其差额亿美元亿美元1200120060060000-600-600-1200-1200-1800-1800-2400-2400亿美元亿美元160016001200120080080040040000-400-400-800-800-1200-120020162017201820192020202120222023中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得债券中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生债券中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得债券中国金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生债券数据来源Wind图31季度境外投资者境内债券持有量季度境外投资者境内债券持有量42032亿元亿元420323677836778315243152426270262702101621016157621576210508105085254525400亿元亿元4000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-300017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4债券通境外持有量中央结算公司季债券通境外持有量上清所季债券通境外持有量上清所债券通境外持有量中央结算公司季环比增加数据来源Wind数据来源Wind银河期货从股票投资分项看四季度顺差5663亿美元前值顺差4989亿美元负债和资产环比增加负债增加明显总体表现为资金内流1420金融衍生品研究所基本面分析报告图32股票投资分项及其差额股票投资分项及其差额亿美元亿美元20620610310300-103-103-206-206-309-309-412-412-515-515亿美元亿美元40040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300-400-400-500-500-600-60011-Q412-Q413-Q414-Q415-Q416-Q417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得股权当季值金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生股权当季值金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得股权当季值金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生股权当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货高频数据显示四季度陆港通净买入资金为-84594亿元前值为-59736亿元其中港股通净买入122402亿元陆股通净买入资金为37808亿元数据也显示今年四季度外资持有A股流通市值占比从去年四季度的495回升到504四季度境外股票融资报20724三季度境外股票融资报25862亿元年度数据显示2022年股票投资项目逆差13309亿美元图33陆港通与港股通净买入比较季度陆港通与港股通净买入比较季度1491亿元亿元149199499449749700-497-497-994-994-1491-1491-1988-1988亿元亿元300030002500250020002000150015001000100050050000-500-50017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4陆股通净买入数据日月不完全周期季-港股通净买入数据日月不完全周期季陆股通净买入数据日月不完全周期季港股通净买入数据日月不完全周期季数据来源Wind1520金融衍生品研究所基本面分析报告图34季度境外股票融资合计季度境外股票融资合计亿元亿元56056048048040040032032024024016016080800019-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q4筹资金额境内外合计当月值季-筹资金额境内合计当月值季数据来源Wind图35年度股票投资分项及其差额年度股票投资分项及其差额亿美元亿美元42042028028014014000-140-140-280-280-420-420-560-560900亿美元亿美元90060060030030000-300-300-600-600-900-900-1200-120020102011201220132014201520162017201820192020202120222023金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得股权金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生股权金融账户非储备性质的金融账户证券投资资产净获得股权金融账户非储备性质的金融账户证券投资负债净产生股权数据来源Wind数据来源Wind银河期货在其他投资项目方面四季度逆差991亿美元前值顺差15012亿美元从结构情况看在资产净获得方面贷款是流出大项在负债方面货币与存款出现了明显的倒流从年度数据看2022年其他投资项目顺差45422亿美元2021年逆差229763亿美元图36季度其他投资项差额情况1620金融衍生品研究所基本面分析报告图37其他投资项目资金流入与流出结构图其他投资项目资金流入与流出结构图亿美元亿美元72472436236200-362-362-724-724-1086-1086-1448-1448-1810-1810比率比率90090060060030030000-300-300-600-600-900-900-1200-120011-Q412-Q413-Q414-Q415-Q416-Q417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得贸易信贷当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得贷款当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得货币和存款当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得保险和养老金当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得其他股权当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得其他应收款当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生货币和存款当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生保险和养老金当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生其他应付款当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生其他股权当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生贸易信贷当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生贷款当季值中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生特别提款权当季值数据来源Wind图38年度其他投资项差额情况年度其他投资项差额情况亿美元亿美元69669600-696-696-1392-1392-2088-2088-2784-2784-3480-3480-4176-41762400亿美元亿美元24001600160080080000-800-800-1600-1600-2400-2400-3200-3200-4000-400020102011201220132014201520162017201820192020202120222023中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资差额中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资资产净获得中国金融账户非储备性质的金融账户其他投资负债净产生数据来源Wind数据来源Wind银河期货三平衡账户分析四季度储备资产增加了42308亿美元前值增加了37302亿美元其中四季度外汇储备增加了37195亿美元前值增加了38808亿美元黄金储备增加了3525亿美元中国在四季度增持黄金同时另外商业银行用人民币替换往年用外汇缴纳的存款准备金也对储备资产和外汇占款增加起到了正面作用1720金融衍生品研究所基本面分析报告图39季度储备资产增加额季度储备资产增加额亿美元亿美元-1311-1311-874-874-437-437004374378748741311131117481748亿美元亿美元-1600-1600-1200-1200-800-800-400-40000400400800800120012001600160011-Q412-Q413-Q414-Q415-Q416-Q417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国金融账户储备资产净获得变化当季值中国金融账户储备资产净获得变化特别提款权当季值中国金融账户储备资产净获得变化外汇储备当季值中国金融账户储备资产净获得变化在国际货币基金组织的储备头寸当季值中国金融账户储备资产净获得变化货币黄金当季值数据来源Wind数据来源Wind银河期货先前公布的月度储备资产显示四季度储备资产增加了112951亿美元而其在国际收支口径下仅增加了42308亿美元期间的差额反映了汇率波动资产价格变动等估值性因素的影响其中美元回落和境外债券收益率回落的影响在四季度突出年度数据看外汇储备和储备资产均出现增加但增加额均低于2021年图40年度外汇储备和储备增加情况年度外汇储备和储备增加情况亿美元亿美元-3636-3636-2424-2424-1212-1212001212121224242424363636364848484820102011201220132014201520162017201820192020202120222023中国金融账户储备资产净获得变化中国金融账户储备资产净获得变化外汇储备数据来源Wind数据来源Wind银河期货从错误和遗漏项目看四季度报-18939亿美元当季错误遗漏项差额占当季货物贸易总额1全年数据看2022年的错误遗漏项差额达到-90557亿美元占当年货物贸易总额2低于5的警戒线1820金融衍生品研究所基本面分析报告图41季度与年度错误与遗漏项及其占货物贸易额比率季度与年度错误与遗漏项及其占货物贸易额比率比率亿美元4000036800184200000000-00184-200-00368-400-00552-600-00736-800-00920比率亿美元-0008-300-0016-600-0024-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