近期外汇管理局公布了2022年四季度暨全年国际投资头寸表，四季度，我国对外金融资产为92579.91亿美元，前值为88979.66亿美元，环比增加了3600.24亿美元，对外金融负债为67266.62亿美元，前值为65339.62亿美元，环比增加了1927亿美元。净头寸为25313.28亿美元，前值为23640.04亿美元，增加了1673.25亿美元。
　　即四季度，在资本与金融账户（含储备资产）净流出841.77亿美元的情况下，对外净头寸增加了1673.25亿美元。其中和国际收支表相关项目差异主要是非交易性因素引起的。这些非交易性因素包括汇率变动、资产价格重估和统计调整等因素。如美元指数的回落、人民币汇率波动和境外债券收益率的回落等。非交易性因素对净头寸变动产生了+1696.42亿美元的影响。

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告宏观专题2023年04月03日研究员沈忱净投资头寸提升民间错配改善期货从业证号F30532252022年四季度暨全年国际投资头寸情况分析投资咨询资格编号Z0015885正文shenchenqhchinastockcomcn近期外汇管理局公布了2022年四季度暨全年国际投资头寸表四季度我国对外金融资产为9257991亿美元前值为8897966亿美元环比增加了360024亿美元对外金融负债为6726662亿美元前值为6533962亿美元环比增加了1927亿美元净头寸为2531328亿美元前值为2364004亿美元增加了167325亿美元图1季度国际投资头寸季度国际投资头寸亿美元亿美元25200252002430024300234002340022500225002160021600207002070019800198001890018900亿美元亿美元900009000084000840007800078000720007200066000660006000060000540005400017-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4中国国际投资头寸净头寸中国国际投资头寸资产中国国际投资头寸负债数据来源Wind数据来源Wind银河期货即四季度在资本与金融账户含储备资产净流出84177亿美元的情况下对外净头寸增加了167325亿美元其中和国际收支表相关项目差异主要是非交易性因素引起的这些非交易性因素包括汇率变动资产价格重估和统计调整等因素如美元指数的回落人民币汇率波动和境外债券收益率的回落等非交易性因素对净头寸变动产生了169642亿美元的影响表1四季度净头寸与外汇储备变动构成因素分析202212202209期间余额变动交易引起的变动非交易引起的变动净头寸25313282364004167325-84177251502外汇储备3127691302895598736371956154114金融衍生品研究所基本面分析报告数据来源Wind银河期货上表显示外汇储备的变动和净头寸的变动更多的均是因为非交易性因素导致下表更详细地说明交易性因素与估值等非交易性因素对国际投资地位的影响交易性因素和非交易性因素对对外金融资产的影响分别达到225和7748前值分别为-31和131交易性因素和非交易性因素对对外金融负债的影响分别达到-163和10163前值分别为126和8734即非交易性因素影响明显特别是对资产的影响更大表2四季度净头寸与外汇储备变动构成因素分析指标名称202293020221231差异交易性影响非交易性影响中国国际投资头寸净头寸2364004253132816732584283125中国国际投资头寸资产8897966925799136002481042278982中国国际投资头寸资产直接投资2576376279504321866744197174470中国国际投资头寸资产证券投资93280810335321007232131479409中国国际投资头寸资产金融衍生工具297630432672-49475619中国国际投资头寸资产其他投资21654442092455-72989-2183-51159中国国际投资头寸资产储备资产319357833065291129514230870643中国国际投资头寸资产储备资产外汇储备30289553127691987363719561541中国国际投资头寸负债65339626726662192700-3156195856中国国际投资头寸负债直接投资34111363495567844312773856693中国国际投资头寸负债证券投资166226517809721187072007116700中国国际投资头寸负债金融衍生工具2860218333-10269-1162-9107中国国际投资头寸负债其他投资14319601431790-17-31743157数据来源Wind银河期货年度数据显示我国2022年国际投资净头寸环比增加明显负债减少而资产增加图2年度国际净投资地位年度国际投资头寸亿美元2531328亿美元248002480024000240002299588232002286797232002240022400216002160021075022080020652302080020000198330620000亿美元亿美元932431092579919000088790799000084000840007846418780007800074327347341004719152372000720006726662659228266000660006000060000554683053252315400051262925400020162017201820192020202120222023中国国际投资头寸净头寸右轴中国国际投资头寸资产右轴中国国际投资头寸负债右轴数据来源Wind数据来源Wind银河期货从净头寸的角度看我国是债权国家但是扣除掉储备资产后我国的净头寸为负数利用外资发展经济依旧是对外经济合作的主要模式不含储备资产的净资产即民间对外净负债报-775201亿美元前者为-829574亿美元环比回升了54373亿美元从年度情况看2021年为-1443602环比大幅回升668402亿美元24金融衍生品研究所基本面分析报告国际投资头寸与储备资产的差值反映了民间资本的错配情况四季度特别是2022年全年民间资本的错配情况有所改善民间对外净负债占名义GDP的比率为446低于前值的491部分因素在于人民币汇率的回落历史上在2015年6月该比率一度达到218当月的民间对外净负债达到237万美元图3非储备对外净头寸与年化GDP比率非储备对外净头寸与年化GDP比率亿美元比率-8100-0048-9000-0056-9900-0064-10800-0072-11700-0080-12600-0088-13500-0096-14400-010417-Q418-Q419-Q420-Q421-Q422-Q4国际投资头寸净头寸不含储备资产GDP现价当季值滚动求和中间价美元兑人民币季右轴中国国际投资头寸净头寸不含储备资产数据来源Wind数据来源Wind银河期货作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本34金融衍生品研究所基本面分析报告报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779944