核心观点：3月百强房企销售大幅改善，带来本周房地产指数上涨。4月以来，合肥、青岛等城市土拍延续一季度热度，政策上合肥放松限购，龙头房企对于全年销售和拿地不断释放积极信号，格局优化再次引起市场关注。我们认为在政策宽松及经济恢复背景下，销售复苏具备持续性，优质房企将脱颖而出，看好“三好房企”。
　　市场回顾
　　本周重点城市一二手房成交环比下降，同比上升。本周重点城市一手房成交面积为287万平方米，环比下降48.2%，同比上升22.8%；其中一线城市环比下降45.0%，同比上升70.3%；二线城市环比下降44.6%，同比上升11.4%；三线城市环比下降48.6%，同比上升20.0%；二手房方面，15个样本城市二手房成交面积159万平，环比下降32.1%，同比上升100.2%。
　　百城新增供地面积同环比下降；本周百城新增住宅用地676万平，同比下降3.5%，环比下降62.2%。二线城市新增供应51万平，均价6006元/平；三线城市新增供应231万平，均价2334元/平。
　　行业要闻：1.央行发布第一季度城镇储户问卷调查报告，54.1%的居民预期下季房价不变；（证券时报网）2.一季度北京二手房总挂牌量环比增加6.4%，二手房挂牌均价环比上涨1.2%。（北京日报）3.上海3月新建商品住宅成交面积100.1万平，按月增加94%，新房供应面积为88.1万平，按月增加138.7%，成交均价为每平6.1万元人民币，按月下跌2.8%。（观点网）
　　行业观点：本周中信房地产指数上涨4.60%，沪深300上涨1.79%，地产板块跑赢大盘。3月百强房企销售大幅改善，带来本周房地产指数上涨。4月以来，合肥、青岛等城市土拍延续一季度热度，政策方面合肥放松限购，龙头房企对全年销售和拿地不断释放积极信号，格局优化再引市场关注。我们认为在政策宽松及经济恢复背景下，销售复苏具备持续性，优质房企将脱颖而出，看好“三好房企”，推荐A股：华发股份、滨江集团、万科A、保利发展、建发股份，港股：越秀地产、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国、碧桂园。随着地产销售复苏，商业及物管企业盈利和估值有望修复，推荐A股：新城控股，港股：龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园服务、万物云、保利物业。二手房成交复苏势头良好，我们推荐交易商赛道龙头贝壳。“保交楼”工作持续推进，看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股。
　　风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期。