品牌服饰：3、4月以来板块零售增速持续环比向上，继续看好中长期成长性明确、估值具备性价比的标的
　　A股关注增速持续领跑的运动时尚以及低估值高分红的家纺龙头。品牌服饰3月进入低基数阶段，预计多数公司3月上旬流水表现已明显好于1-2月，运动时尚龙头受益行业高增+自身普遍处于渠道覆盖逐步完善阶段，无论短期还是中长期增速都将持续领跑行业，预计Q1将为增长表现最亮丽赛道，继续推荐比音勒芬、报喜鸟。
　　同时在其他恢复性增长的龙头中，当前重点提示受益婚庆、地产需求回暖，同时3-4月迎来换季销售旺季的家纺赛道龙头水星家纺、罗莱生活、富安娜。
　　港股运动：3月流水增速回到高水准。进入3月，虽然仍有22年同期冬奥会带来的高基数影响，但3月中下旬开始疫情导致的低基数也开始发挥作用，运动普遍回到高零售增长水平，作为中长期品牌服饰最景气赛道，继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。
　　继续提示波司登机会：波司登1-2月销售增长强劲，我们预计拉动23/3/31财年收入增速至8%-10%，利润增速预计在双位数，并保持了良好的零售折扣水准及库存周转效率；24/3/31财年无疫情影响下，预计收入利润增速将显著提振，当前估值具备吸引力。
　　纺织制造：越南3月出口如期低落，短期仍建议聚焦内需占比高的细分龙头
　　3月越南出口数据披露，海外品牌去库存背景下如期低落。根据越南统计总局，3月越南纺织品出口额26.5亿美元，同比-17.2%，年初以来累计同比-17.4%；鞋类出口额15.5亿美元，同比-22.5%，年初以来累计同比-18.6%。
　　海外主流品牌商普遍Q2末或下半年完成库存正常化。Lululemon上周披露年报，截至23/1/31存货达到14.47亿美元，同比+49.8%，环比22/10/31下降1.0%。展望23Q1，库存同比增速有望进一步下降到30%-35%区间，预计23年下半年起库存增速将与销售增速相匹配。因此从其供应商角度来看，我们预计订单增速回到正常水平至少需要在23Q3。
　　继续推荐内需占比高、持续抢夺市场份额的毛纺龙头新澳股份。根据近期跟踪，制造总体需求在春节后景气度较弱，但订单环比改善，同时内需景气度明显好于外需，因此短期建议关注内需占比高的细分行业龙头，如新澳股份、富春染织，Q2根据外需修复情况建议关注申洲国际、华利集团、台华新材、伟星股份。
　　投资建议：
　　港股品牌服饰：继续推荐运动服饰龙头安踏体育（23年PE 27X）、李宁（23年PE 27X）、特步国际（23年PE 19X）；同时继续提示波司登机会（24财年PE15X）。
　　A股品牌服饰：继续推荐运动时尚赛道的比音勒芬（23年PE 20X）、报喜鸟（23年PE 13X），以及家纺赛道龙头水星家纺（23年PE 9X）、罗莱生活（23年PE 14X）、富安娜（23年PE 11X）。
　　纺织制造：短期建议关注内需占比高的细分行业龙头，如新澳股份（23年PE9X）、富春染织（23年PE 10X），3月下旬后根据外需修复情况关注申洲国际（23年PE 22X）、华利集团（23年PE 18X）、台华新材（23年PE 19X）、伟星股份（23年PE 18X）。
　　风险提示：终端销售不及预期；疫情持续出现反复；品牌间竞争加剧；