核心观点
　　行情回顾：本周沪深300指数上涨1.79%，创业板指数上涨1.98%，纺织服装行业指数下跌0.8%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.21%，品牌服饰板块下跌0.47%。个股方面，我们覆盖的老凤祥、潮宏基和报喜鸟取得了正收益。
　　海外要闻：（1） L'Oréal欧莱雅25亿美元收购Aēsop伊索。（2） Under Armour安德玛与史蒂芬·库里达成全新开创性的合作关系。
　　行业与公司重要信息：（1）比音勒芬：公司旗下企业广州厚德载物产业投资基金于近日向香港凯瑞特有限公司以及香港盈丰泽润有限公司分别投资了5,700万欧元和3,800万欧元，间接收购国际奢侈品牌“CERRUTI 1881”和“KENT&CURWEN”的全球商标所有权。（2）森马服饰：公司2022年营业收入133.3亿元，同比下降13.5%；实现归属于上市公司股东净利润6.4亿元，同比下降57.2%。（3）朗姿股份：公司预计2023年1-3月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为3500万-5250万，净利润同比增长37737.8%至56656.8%，预计基本每股收益为0.08至0.12元。
　　本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅3%、安踏体育-3%、报喜鸟5%和潮宏基6%。
　　投资建议与投资标的
　　本周市场继续在TMT板块带领下上涨，纺织服装行业指数整体表现相对靠后，但板块中中高端服饰品牌龙头以及我们覆盖的黄金珠宝龙头都有不错的表现（周五老凤祥以涨停收盘），特别是受益于金价的屡创新高以及消费的回暖，今年以来黄金珠宝板块是可选消费中少数的股价一直保持强势的细分行业。从基本面来看，进入二季度考虑到去年同期的低基数，国内消费同比预计将迎来相对更快的增长，终端销售边际改善越明显的龙头，股价的弹性也会相对更大。展望全年，我们继续看好国内可选消费的复苏，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益于社会活动的全面恢复，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+黄金珠宝龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值、避险和刚性复苏，在可选消费中复苏尤为突出，继续重点看好潮宏基(002345，增持)、周大生(002867，增持)，建议关注老凤祥(600612，未评级)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。
　　风险提示
　　国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。

研究报告全文：行业研究行业周报纺织服装行业看好维持黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好国家地区中国消费进一步回暖行业纺织服装行业报告发布日期2023年04月09日核心观点核心观点行情回顾本周沪深300指数上涨179创业板指数上涨198纺织服装行业指数下跌08表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌121品牌服饰板块下跌047个股方面我们覆盖的老凤祥潮宏基和报喜鸟取得了正收益海外要闻1LOral欧莱雅25亿美元收购Asop伊索2UnderArmour安德玛与史蒂芬库里达成全新开创性的合作关系施红梅021-633258886076行业与公司重要信息1比音勒芬公司旗下企业广州厚德载物产业投资基金于shihongmeiorientseccomcn近日向香港凯瑞特有限公司以及香港盈丰泽润有限公司分别投资了5700万欧元和执业证书编号S08605110100013800万欧元间接收购国际奢侈品牌CERRUTI1881和KENTCURWEN朱炎021-633258886107的全球商标所有权2森马服饰公司2022年营业收入1333亿元同比下降zhuyan3orientseccomcnS0860521070006135实现归属于上市公司股东净利润64亿元同比下降5723朗姿股执业证书编号香港证监会牌照BSW044份公司预计2023年1-3月业绩大幅上升归属于上市公司股东的净利润为3500杨妍yangyan3orientseccomcn万-5250万净利润同比增长377378至566568预计基本每股收益为008至执业证书编号S0860523030001012元本周建议板块组合珀莱雅安踏体育报喜鸟和潮宏基上周组合表现珀莱雅-3安踏体育-3报喜鸟5和潮宏基6投资建议与投资标的本周市场继续在TMT板块带领下上涨纺织服装行业指数整体表现相对靠后但板块中中高端服饰品牌龙头以及我们覆盖的黄金珠宝龙头都有不错的表现周五老凤祥以涨停收盘特别是受益于金价的屡创新高以及消费的回暖今年以来黄金珠宝板块是可选消费中少数的股价一直保持强势的细分行业从基本面来看进入二季度考虑到去年同期的低基数国内消费同比预计将迎来相对更快的增长终端销售边际改善越明显的龙头股价的弹性也会相对更大展望全年我们继续看好国内可选消费的复苏以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益于社会活动的全面恢复另一方面经济与居民预期收入有望得到提升以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大关于行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头黄金珠宝龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐安踏体育02020买入李宁02331买入珀莱雅603605买入和巨子生物02367买入建议关注爱美客300896买入贝泰妮300957买入特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入黄金珠宝板块受益于低估值避险和刚性复苏在可选消费中复苏尤为突出继续重点看好潮宏基002345增持周大生002867增持建议关注老凤祥600612未评级对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好投资机会上可能要到年中左右重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级Q22023-04-03风险提示中高端服饰与珠宝龙头持续活跃可选消费有望迎来更快增长国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇黄金珠宝与部分细分服饰表现活跃看好2023-03-28率波动等二季度的持续机会前2月社零复苏明显低基数下二季度消2023-03-19费增速有望进一步回升有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明纺织服装行业行业周报黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好消费进一步回暖行情回顾本周沪深300指数上涨179创业板指数上涨198纺织服装行业指数下跌08表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌121品牌服饰板块下跌047个股方面我们覆盖的老凤祥潮宏基和报喜鸟取得了正收益表1个股涨跌幅前10名涨幅前10名老凤祥朗姿股份星期六摩登大道锦泓集团潮宏基报喜鸟美盛文化周大生比音勒芬幅度14011610065595753331613涨幅后10名爱迪尔柏堡龙李宁跨境通航民股份维科精华太平鸟梦洁家纺贵人鸟凯瑞德幅度-167-129-54-53-50-49-48-48-47-44数据来源Wind东方证券研究所海外要闻LOral欧莱雅25亿美元收购Asop伊索全球最大美容集团LOralSAORPA欧莱雅集团周一官宣对对澳大利亚美容品牌Asop伊索的收购交易对Asop伊索的企业估值对价2525亿美元据交易声明创立于1987年的Asop伊索品牌2022年收入只有537亿美元的收入固定汇率同比增幅21交易价格接近5倍的市销率显示独特的高端护肤品品牌在美容市场仍具有极高的溢价尽管过去一年护肤品市场在中国消费者转向下表现已经急转直下该交易亦刷新了LOralSA欧莱雅集团单品牌最大交易金额UnderArmour安德玛与史蒂芬库里达成全新开创性的合作关系2013年史蒂芬库里正式加入UnderArmour安德玛大家庭开启双方的合作当时的库里还是一位进入联盟仅几年能力远未被发掘的控球后卫而彼时的安德玛则是一个致力于撼动传统行业格局的年轻运动品牌10年间这段合作关系以颠覆和创新为核心迅速发展成为一段行业佳话如今这份合作关系得到了进一步的强化双方承诺将共同为广大运动员和社区提供长期的专业服务携手推动并成就今后数年的共赢延续过去十年的成功和成就安德玛和库里将继续推动创新和产品解决方案共同发展安德玛和Curry品牌并将影响力进一步拓展到全球各个角落手握四枚NBA总冠军戒指的库里本人是安德玛以及Curry品牌通过提供赛场内外专业解决方案赋能运动员的典范他所取得的成就让所有运动员看到在共同愿景的驱动下和安德玛一起创造更多伟大的可能性双方合作的升华也将为安德玛在全球范围内获得更多市场份额推动业务增长和创造新的商业机会提供助力对此安德玛品牌创始人及执行主席KevinPlank表示库里是我们这个时代最伟大的球员之一他完美诠释了什么是真正的安德玛运动员也是安德玛大家庭不可或缺的一份子很高兴我们能继续携手为全球的运动员带去更多的创新和灵感史蒂芬库里同时也将担任Curry品牌的总裁一职这一全新角色将帮助库里进一步激发运动员洞察提升产品开发商业战略和市场营销的能力自2013年以来库里和安德玛共同推动了库里签名篮球鞋面世以及包括UAChargedUAHOVRUAWarp和UAFlow等一系列产品有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2纺织服装行业行业周报黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好消费进一步回暖科技的革新未来双方的合作将全面覆盖篮球高尔夫女子青少年和运动休闲等各领域通过提供行之有效的产品解决方案帮助运动员不断突破发挥更高水平库里还将作为品牌顾问充分发挥其个人的影响力帮助品牌提升消费者喜爱度协助品牌纳新挖掘各项运动的潜力运动员扩大安德玛签约运动员队伍过去十年的合作证明了我和安德玛可以一起创造伟大的成就史蒂芬库里说我们合作的核心是要影响运动员创造出能让他们提升运动表现并产生共鸣的运动装备安德玛无疑做到了这一点如果说2013年的初次携手是彼此放手一搏那今后我们的合作将是毫无保留的全力以赴在安德玛和库里携手的十年里共推出了十款Curry签名球鞋每一款都用独特的设计记录下库里职业生涯的各个精彩瞬间和他在NBA一步步崛起的难忘历程2020年全新UAFlow科技随着CurryFlow8的推出正式面市这一革新缓震科技的加持不仅为Curry签名鞋带来更好的性能提升同时推动库里的赛场表现达到一个新的高度2022年秋天随着CurryFlow10的面世库里也成为了NBA历史上第九位在同一品牌拥有十代签名鞋的现役球员更是安德玛旗下第一位拥有此成就的运动员安德玛全球总裁兼首席执行官StephanieLinnartz表示我非常高兴能在这样一个具有里程碑意义的时刻加入安德玛同时我也能预见到未来库里会为我们带来的巨大影响力我为此感到兴奋期待在未来的日子里和库里以及Curry团队密切合作加快发展的步伐一同开启新的篇章在全新的合作框架下双方还将增加针对社区影响的投入进一步为全球青少年创造更多平等运动的机会Curry品牌自2020年成立之日起便将其融入了品牌的基因时至今日通过安德玛库里及Curry品牌的共同努力在全球已经翻修了10片球场培养了2500多名专业教练扶持了77个青少年运动员成长计划总计为超72000名青少年提供支持到2025年预计将累计翻新20片球场培养15000名专业教练扶持125个青少年运动员成长计划总计为超100000位青少年提供支持A股行业与公司重要信息森马服饰1公司2022年营业收入1333亿元同比下降135实现归属于上市公司股东净利润64亿元同比下降572基本每股收益盈利02元去年同期为06元2公司以总股本269409万股为基数向全体股东每10股派发现金红利人民币2元合计派发现金红利人民币54亿元占同期归母净利润的比例为846不送红股不进行资本公积转增股本鲁泰A2023年第一季度鲁泰转债因转股减少金额为1000元减少数量10张转股数量为116股截至2023年第一季度末剩余可转债金额为1399851400元剩余可转债数量为13998514张珀莱雅截至2023年3月31日累计共有人民币888000元珀莱转债转换为公司A股股票因转股形成的股份数量为6310股占可转债转股前公司已发行股份总额的00022海澜之家截至2023年3月31日累计共有821000元海澜转债已转换成公司股票因转股形成的股份数量为72840股占可转债转股前公司已发行股份总额的00016有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3纺织服装行业行业周报黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好消费进一步回暖若羽臣截至2023年3月31日公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份为375600股占公司总股本的03最高成交价为19元股最低成交价为133元股成交总金额为6215581元不含交易费用本次回购股份的资金来源为公司自有资金回购股份情况符合相关法律行政法规的要求符合公司既定的回购方案水星家纺截至2023年03月31日公司通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为2353700股已回购股份占公司总股本的088成交最高价为146元股成交最低价为125元股支付的总金额为31452089元不含交易费用上述回购进展符合法律法规的规定和公司回购股份方案的要求青松股份2023年3月31日公司收到青松化工偿还的拆借款本金4000万元以及期间利息897万元合计40897万元截至本公告披露日青松化工未偿还公司拆借款本金余额为190703万元歌力思自2022年5月11日首次实施回购股份之日起至2023年3月31日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份5359645股已回购股份占公司总股本的比例为15回购成交的最高价为101元股最低价为85元股已支付的资金总额为人民币51134万元不含交易佣金等交易费用健盛集团截至2023年3月31日公司通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为3930000股占公司目前总股本的比例为1成交的最高价为89元股成交的最低价为81元股累计支付的资金总额为336960118元不含交易费用朗姿股份公司预计2023年1-3月业绩大幅上升归属于上市公司股东的净利润为3500万-5250万净利润同比增长377378至566568预计基本每股收益为008至012元周大生周大生珠宝股份有限公司第四届董事会第十二次会议于2023年4月3日以通讯方式召开本次会议应出席董事11人实际出席董事11人全票同意公司以信用担保形式在2023年度向银行申请总额度不超过人民币40亿元的银行授信含原授信额度的续期用于办理短期流动资金贷款银行承兑汇票贴现保函信用证等业务在授信期限内循环使用同时授权公司董事长兼总经理周宗文先生全权负责签署各有关银行授信额度内的一切授信文件及后续贷款所需要的法律文件授权期限为董事会通过之日起至2024年4月30日水羊股份1公司本次可转债发行694987万元发行价格每张100元共计694987万张本次发行的原股东优先配售日和网上申购日为2023年4月4日T日原股东优先配售的水羊转债总计5712395张即571239500元占本次可转债发行总量的8222根据原股东优先配售结果本次网上向社会公众投资者发行的水羊转债应为123747500元1237475张按照水羊集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券发行公告中规定网上申购每10张为1个申购单位因此所产生的余额5张由保荐机构主承销商包销本次可转债发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的可转债总计1237470张即123747000元占本次发行总量的178网上中签率为00012浙江自然公司于2023年4月4日到期赎回以部分理财产品收回本金8000万元获得理财收益69041096万元该理财产品系公司与中国银行股份有限公司天台平桥支行签订中国银行挂钩型结构性存款认购委托书机构客户-二元型以部分闲置募集资金人民币8000万元购买的结构性存款具体内容详见公司2022年12月31日于上海证券交易所网站披露的公告浙有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4纺织服装行业行业周报黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好消费进一步回暖江大自然户外用品股份有限公司关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告丸美股份公司作为青岛茂达股权投资合伙企业合伙人在青岛茂达股权投资合伙企业总规模由原来人民币4000万元增至10000万元后认缴出资总额由原来人民币3990万元增至9990万元所占份额由原来998增至999普通合伙人纵横金鼎认缴出资额不变不涉及新增合伙人比音勒芬公司旗下企业广州厚德载物产业投资基金合伙企业有限合伙以下简称厚德载物于近日向香港凯瑞特有限公司以下简称凯瑞特以及香港盈丰泽润有限公司以下简称盈丰泽润分别投资了5700万欧元和3800万欧元通过凯瑞特收购Cerruti新加坡100股权和Cerruti法国100股权通过盈丰泽润收购KC新加坡的100股权从而间接收购国际奢侈品牌CERRUTI1881和KENTCURWEN的全球商标所有权本周建议板块组合本周建议组合珀莱雅安踏体育报喜鸟和潮宏基上周组合表现珀莱雅-3安踏体育-3报喜鸟5和潮宏基6投资建议和投资标的本周市场继续在TMT板块带领下上涨纺织服装行业指数整体表现相对靠后但板块中中高端服饰品牌龙头以及我们覆盖的黄金珠宝龙头都有不错的表现周五老凤祥以涨停收盘特别是受益于金价的屡创新高以及消费的回暖今年以来黄金珠宝板块是可选消费中少数的股价一直保持强势的细分行业从基本面来看进入二季度考虑到去年同期的低基数国内消费同比预计将迎来相对更快的增长终端销售边际改善越明显的龙头股价的弹性也会相对更大展望全年我们继续看好国内可选消费的复苏以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益于社会活动的全面恢复另一方面经济与居民预期收入有望得到提升以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大关于行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头黄金珠宝龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐安踏体育02020买入李宁02331买入珀莱雅603605买入和巨子生物02367买入建议关注爱美客300896买入贝泰妮300957买入特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入黄金珠宝板块受益于低估值避险和刚性复苏在可选消费中复苏尤为突出继续重点看好潮宏基002345增持周大生002867增持建议关注老凤祥600612未评级对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好投资机会上可能要到年中左右重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5纺织服装行业行业周报黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好消费进一步回暖风险提示行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6纺织服装行业行业周报黄金珠宝龙头延续强势表现二季度看好消费进一步回暖分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情7况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素