本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为1.67%、2.06%、1.79%，纺织服装板块跌幅为0.24%，位居全行业第23名。恒生指数周跌幅为0.34%，耐用消费品与服装板块跌幅为2.50%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为老凤祥、朗姿股份、康隆达、酷特智能、南山智尚，跌幅前五位分别为ST爱迪尔、ST中潜、ST柏龙、牧高笛、航民股份。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为六福集团、千百度、周生生、中国利郎、佐丹奴国际；跌幅前五位分别为APOLLO出行、天虹纺织、特步国际、维珍妮、思捷环球。
　　行业动态：1）比音勒芬以5700万欧元和3800万欧元间接收购CERRUTI 1881和KENT&CURWEN全球商标所有权。2）得益于ZEGNAOne Brand战略，杰尼亚集团2022年销售收入同比增长15.5%至14.93欧元。3）受产品销量减少导致在线店铺运营收入下降影响，宝尊电商2022年营收同比下跌10.6%至84亿，亏损扩大至6.53亿。4）全年开云集团收入203.51亿欧元，同增9%;归属于集团的经常性净利润约为37.47亿欧元，同比增长11%。
　　上市公司公告：1）截至23年3月31日，中胤时尚回购公司股份445.43股，占公司总股本的比例为1.86%。2）截至23年4月7日，酷特智能持股5%以上股东瑞哲恒益减持513.72万股，占其所持股份比例为29.98%，占公司总股本的比例为2.14%。3）南山智尚发行可转换公司债券，发行总额不超过69958万元。4）截至23年3月31日，华孚时尚回购股份数量3.80万股，占公司目前总股本的0.00%。5）截至23年3月31日，歌力思回购公司股份535.96万股，占公司总股本的比例为1.45%。6）截至23年3月31日，健盛集团回购公司股份数量393万股，占公司目前总股本的比例为1.03%。7）2022年森马服饰合并报表实现营收133.31亿，同降13.54%，归母净利润6.37亿，同降57.15%。
　　行业数据跟踪：1）中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15423元/吨、94.85美分/磅，周涨跌幅为0.59%、-1.91%。从棉价来看，4月上旬国内纺织市场订单表现较为平淡，内销市场改善不大，伴随国内消费需求有所修复，整体节奏可能偏慢运行。国际棉价方面，2023年3月越南纺服出口数据下滑，国际市场消费低迷态势短期难以为棉价提供支撑，国际棉价持续下跌。2）短期受到全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，2023年3月越南纺织品、鞋类出口金额为26.5亿美元、15.5亿美元，同降17.19%、22.50%。
　　投资建议：我们建议持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价有望率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际、色纱行业龙头富春染织。
　　风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。
　　

研究报告全文：38709478点38709478点C高端奢侈市场韧性强22年开云集团全年收入稳健增长TableIndustry纺织服装行业周报2023TableR年4eport月9T日ime证券研究报告高端奢侈市场韧性强TableTitle22年开云集团全年收入稳健增长行业研究TableReportDate行业周报TableReportType2023年4月9日本期内容提要TableStockAndRank行业名称纺服TableSTableSummary本周行情回顾ummary本周上证综指深证成指沪深300涨幅分别为167纺织服装板块跌幅为位居全行业第名投资评级看好20617902423恒生指数周跌幅为034耐用消费品与服装板块跌幅为250A上次评级看好股纺织服装个股方面本周涨幅前五位分别为老凤祥朗姿股份康隆达酷特智能南山智尚跌幅前五位分别为ST爱迪尔ST中潜TableA汲肖飞uthor纺织服装首席分析师ST柏龙牧高笛航民股份港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位执业编号S1500520080003分别为六福集团千百度周生生中国利郎佐丹奴国际跌幅前五邮箱jixiaofeicindasccom位分别为APOLLO出行天虹纺织特步国际维珍妮思捷环球行业动态比音勒芬以万欧元和万欧元间接收购157003800CERRUTI1881和KENTCURWEN全球商标所有权2得益于战略杰尼亚集团年销售收入同比增长ZEGNAOneBrand2022155至1493欧元3受产品销量减少导致在线店铺运营收入下降影响宝尊电商年营收同比下跌至亿亏损扩大至202210684亿全年开云集团收入亿欧元同增归属于集团6534203519的经常性净利润约为3747亿欧元同比增长11上市公司公告1截至23年3月31日中胤时尚回购公司股份44543股占公司总股本的比例为1862截至23年4月7日酷特智能持股5以上股东瑞哲恒益减持51372万股占其所持股份比例为2998占公司总股本的比例为2143南山智尚发行可转换公司债券发行总额不超过69958万元4截至23年3月31日华孚时尚回购股份数量380万股占公司目前总股本的0005截至23年3月31日歌力思回购公司股份53596万股占公司总股本的比例为1456截至23年3月31日健盛集团回购公司股份数量393万股占公司目前总股本的比例为10372022年森马服饰合并报表实现营收13331亿同降1354归母净利润637亿同降5715行业数据跟踪1中国328级棉价Cotlook价格指数市场价分别为15423元吨9485美分磅周涨跌幅为059-191从棉价来看4月上旬国内纺织市场订单表现较为平淡内销市场改善不大伴信达证券股份有限公司随国内消费需求有所修复整体节奏可能偏慢运行国际棉价方面CINDASECURITIESCOLTD2023年3月越南纺服出口数据下滑国际市场消费低迷态势短期难以北京市西城区闹市口大街9号院1号楼为棉价提供支撑国际棉价持续下跌2短期受到全球主要经济体需邮编100031求疲软影响越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况2023年3月越南纺织品鞋类出口金额为265亿美元155亿美元同降17192250投资建议我们建议持续关注服装企业下游需求和库存表现防疫政策调整后港股优质服装公司股价有望率先反弹短期估值率先修复关注2023年基本面拐点我们建议把握两条主线服装板块一方面请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2服装行业精细化运营能力强直营渠道占比高供应链柔性化的优质公司管理能力强有望率先恢复增长另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长重点关注安踏体育李宁特步国际波司登关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大关注优质行业龙头华利集团申洲国际色纱行业龙头富春染织风险因素终端消费疲软风险人民币汇率波动风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录本周行情与观点5纺织服装在板块涨幅排名位列第24名5本周行业动态6新闻一比音勒芬斥资9500万欧元收购Cerruti1881和KentCurwen两大国际高端男装品牌6新闻二杰尼亚集团2022财年销售收入接近15亿欧元比上年增长1557新闻三Gap中国业务所有者宝尊电商去年亏损逾65亿9新闻四法国奢侈品巨头开云集团2022收入20351亿欧元同比增910行业数据跟踪10上游数据跟踪国内棉花内需不旺外需萎缩棉价有所下跌10下游数据跟踪高基数下23年1-2月服装鞋帽零售额同比个位数增长11越南数据跟踪海外市场去库存调整持续3月越南纺织品鞋类出口额同降1719225012上市公司公告13重点公司估值14风险因素14表目录表1上市公司重点公告13表2重点公司EPS预测及估值对比14图目录图1近一月纺织服装美容护理板块表现情况5图2A股行业板块近一周表现情况5图3近一周A股纺服板块涨幅跌幅前十位公司5图4近一周港股纺服板块涨幅跌幅前十位公司5图5国内328级棉价变化情况元吨10图6CotlookA价格指数变化情况美分磅10图7粘胶短纤价格变化情况元吨10图8涤纶长丝价格变化情况元吨10图9棕榈油价格变化情况元吨11图10LDPE价格变化情况元吨11图11美元兑人民币即期汇率变化情况11图12中国进口牛皮革平均价格变化情况美元吨11图13国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况亿元12图14国内化妆品零售额增速变化情况亿元12图15中国纺织制品出口额增速变化情况万美元12图16中国服装出口额增速变化情况万美元12图17越南纺织品出口额及增速变化情况百万美元12图18越南鞋类出口额及增速变化情况百万美元12请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4本周行情与观点纺织服装在板块涨幅排名位列第23名本周上证综指深证成指沪深300涨幅分别为167206179纺织服装板块跌幅为024其中纺织板块下跌169服装板块下跌041从行业板块涨跌排名来看本周纺织服饰板块位列第23名恒生指数周跌幅为034耐用消费品与服装板块跌幅为250A股纺织服装个股方面本周涨幅前五位分别为老凤祥朗姿股份康隆达酷特智能南山智尚涨幅分别为1401115911441108799跌幅前五位分别为ST爱迪尔ST中潜ST柏龙牧高笛航民股份跌幅分别为1667138612901014502港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为六福集团千百度周生生中国利郎佐丹奴国际涨幅分别为837719366154043跌幅前五位分别为APOLLO出行天虹纺织特步国际维珍妮思捷环球跌幅分别为1146698651600588图1近一月纺织服装美容护理板块表现情况图2A股行业板块近一周表现情况美容护理纺织服装上证指数84深证成指沪深30062402-2202338202341202343202345202347202331020233122023314202331620233182023320202332220233242023326202332820233300-4通计建非医综交机银有家纺公商食汽信算筑银药合通械行色用织用贸品车-2机装金生运设金电服事零饮-6饰融物输备属器饰业售料-4-8资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图3近一周A股纺服板块涨幅跌幅前十位公司图4近一周港股纺服板块涨幅跌幅前十位公司资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心纺织服装方面当前行业处于去库存中后期去年市场担心疫情反复对于消费预期较低板块调整幅度较大2023年1-2月春节销售旺季结束且去年收入基数相对较高北京冬奥会催化运动鞋服需求1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长防疫政策优化后服装消费有所修复但整体弹性相对较小3月份服装需求有望恢复稳定增长23Q2低基数效应下服装零售额增长有望加速但多数品牌预计难以恢复21Q2水平2022年11月疫情管控调整后优质服装品牌估值持续修复目前看多数公司已恢复至合理水平短期估值提升空间有限仍具有长期配置价值近期跨境电商行业市场关注度提升美国高通胀背景下居民消费能力受损高性价比消费预计增长韧性较强优质卖家华凯易佰数据表现良好结合AIGC技术公司不断提升运营效率成长空间较大上游请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5纺织企业方面22H2受全球海外高通胀影响下游需求疲软业绩表现环比上半年有所下滑22Q4-23Q1多数纺织企业业绩存在一定压力色纱龙头富春染织技术水平不断提升产能快速扩张通过价格优势拓展毛巾家纺等新品类在手订单充足业绩弹性较大我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现防疫政策调整后港股优质服装公司股价实现率先反弹短期估值率先修复关注2023年下半年基本面拐点我们建议把握两条主线服装板块一方面服装行业精细化运营能力强直营渠道占比高供应链柔性化的优质公司管理能力强有望率先恢复增长另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长重点关注安踏体育李宁特步国际波司登关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大关注优质行业龙头华利集团申洲国际关注色纱行业龙头富春染织本周行业动态新闻一比音勒芬斥资9500万欧元收购Cerruti1881和KentCurwen两大国际高端男装品牌华丽志202304044月4日国内高尔夫服饰龙头比音勒芬SZ002832发布重大公告称公司将间接收购国际奢侈品牌CERRUTI1881和KENTCURWEN的全球商标所有权收购价格分别为5700万欧元约合43亿元人民币3800万欧元约合29亿元人民币具体操作为公司持有9986份额的控制企业厚德载物近日向凯瑞特及盈丰泽润分别投资5700万欧元3800万欧元并通过凯瑞特以5700万欧元收购利邦时装持有的Cerruti新加坡100股权和托佳投资持有的Cerruti法国100股权通过盈丰泽润以3800万欧元收购利邦服务控股持有的KENTCURWEN新加坡100股权从而间接收购国际奢侈品牌CERRUTI1881和KENTCURWEN的全球商标所有权截至公告日凯瑞特及盈丰泽润已与相关交易对手方签署了相关的股权收购协议协议交割条件已经达成各方正在办理交割相关手续Cerruti新加坡及Cerruti法国持有CERRUTI1881品牌的全球商标所有权共有1000余件商标的所有权KC新加坡持有KENTCURWEN品牌全球商标所有权共有300余件商标的所有权值得一提的是在破产清算前香港利丰集团旗下的利邦公司旗下除了意大利男装品牌Cerruti1881英国设计师男装品牌KentCurwen外还包括250年历史的英国奢侈男装品牌GievesHawkes2022年11月已被英国时尚零售集团Frasers收购2017年11月山东如意以2215亿港元收购了香港利邦公司约51的股权2022年1月利邦公司宣布进入破产清算Cerruti1881于1967年在巴黎创立品牌创始人意大利传奇设计师NinoCerruti于2022年1月去世而品牌的历史还要追溯至1881年NinoCerruti祖父AntonioCerruti与三个兄弟一起在Biella建立了一间纺织厂命名为Cerruti2010年利邦公司以约5300万欧元的价格收购了该品牌的全球业务公告中显示2022年1-11月未经审计下Cerruti新加坡营业收入为466万港元营业利润395万港元净利润372万港元资产总额239亿港元Cerruti法国营业收入424万欧元营业利润141万欧元净利润118万欧元资产总额260万欧元KentCurwen是由EricKent及DorothyCurwen于1926年在伦敦创立具有近百年的品牌历史品牌标志中的三头狮子是英国理查世御用的微章2008年被利邦公司所收购公告中显示2022年1-11月未经审计下KC新加坡营业收入79万新加坡元营业利润75万新加坡元净利润71万新加坡元资产总额为2083万新加坡元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6比音勒芬于2003年成立已成长为国内高尔夫服饰龙头企业目前旗下有两大品牌主品牌比音勒芬和副品牌威尼斯狂欢节主品牌比音勒芬定位于高尔夫休闲服饰市场主打高端运动休闲服饰品牌大部分服饰销售额在1200元以上副品牌威尼斯狂欢节聚焦度假旅游服饰市场价格从几百到几千不等并且推出了儿童产品线以及亲子系列根据最新发布的财报逆势环境下比音勒芬2022年前三季度营业收入同比增长1302至2225亿元营业利润同比增长2513至671亿元归母净利润同比增长2493至573亿元关于此次收购比音勒芬表示CERRUTI1881和KENTCURWEN品牌作为国际知名奢侈品牌通过收购公司将积极参与行业内细分市场推进公司品牌多样化国际化高端化布局提升公司行业影响力及国际知名度进一步提升公司的竞争力此外通过本次收购在市场拓展品牌融合以及文化积累三个层面实现协同效应促进并购完成后品牌市场占有率的扩大利润率的提升以及成本的缩减同时也为未来的发展战略提前做好顶层设计集团补充称新闻二杰尼亚集团2022财年销售收入接近15亿欧元比上年增长155华丽志20230407美国东部时间4月6日上午继1月份发布初步财务数据后意大利奢侈品集团ErmenegildoZegna杰尼亚公布2022财年的完整财务数据销售收入增长155至1493亿欧元按固定汇率计11净利润同比大增1511至65279万欧元这是集团2021年上市以来首次扭亏为盈期内尽管第二季度和第四季度大中华地区受到新冠疫情相关影响但总体表现强劲大中华区全年收入下降161至494亿欧元但仍是集团第一大市场若不包括大中华区集团全年收入同比增长42杰尼亚集团董事长兼首席执行官ErmenegildoGildoZegna表示我们在2022年的优异表现反映了我们品牌的强劲势头和渴望度以及我们战略执行的稳健和成功去年我们推出了ZEGNAOneBrand战略并开启了品牌重塑之旅我们仍处于这一旅程的起点刚刚推出了第二季和一些新的举措2023年有一个令人鼓舞的开端集团的零售网络取得了稳定的两位数增长我乐观地认为在解除疫情相关限制之后大中华地区重新开放加上全球客户对我们的产品的积极响应将继续推动我们全球业务的增长11月杰尼亚集团和雅诗兰黛公司一起宣布了关于TOMFORD品牌的交易杰尼亚将获得TOMFORD时装业务的经营权详见终于官宣雅诗兰黛收购TomFord的交易细节披露杰尼亚成为重要合作方对此ErmenegildoGildoZegna表示我期待着在交易完成后可能在今年第二季度分享我们对这个特殊品牌的计划的更多细节在财报发布后的4月6日杰尼亚集团股价较上一交易日下跌近6但今年以来股价已上涨176当前市值约为31亿美元过去一年中杰尼亚集团的业绩亮点如下ZEGNAOneBrand推动品牌需求得益于ZEGNAOneBrand战略的推出Zegna品牌标志性产品的需求有所增加尤其是奢侈休闲服和鞋类正装业务也出现了强劲反弹集团表示已经已经采取了一些措施来加速ZEGNA品牌标志性和顶级奢侈品定位之路包括提供高质量的产品以及对大多数门店进行品牌重塑期内Zegna加速了ClientelingZegnatoConsumer应用程序现更名为ZegnaX在客户中的投入详见链接这也为Zegna品牌的精品店贡献了35的收入此外集团还开展了一系列合作和活动以扩大其品牌曝光度ThomBrowne有望实现持续增长将发力亚洲市场尽管在2022年期间出现了重大干扰特别是在大中华区但ThomBrowne继续稳步扩张于年内净增加了11请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7家直营店并加强了客户价值管理计划ThomBrowne在纽约和巴黎举办的2022年时装秀在传统媒体和社交媒体以及贵宾和名人中获得了非常积极的媒体报道和评论加强了ThomBrowne品牌在全球时尚界及其他领域的文化相关性同时也提高了品牌知名度日本市场表现非常好为品牌2023年加速增长奠定了坚实的基础ThomBrowne将在2023年下半年充分整合韩国市场进一步利用其至关重要的DTC网络并在解除疫情相关限制后充分利用今年大中华区重新开放的机会在可持续发展和ESG承诺方面的进展2022年5月集团在资本市场日会议上宣布了27项ESG承诺这些承诺将继续延续其关爱人类和环境的传统2022年期间实现的一些关键里程碑包括制定全面的DEI和人才管理战略并任命一名DEI官员向符合资格的高管推出长期股权激励计划加强集团的治理此外董事会现在监督集团的ESG战略为启动集团职业培训项目Accademiadeimeseri做准备专业培训活动已于2022年启动向科学目标倡议SBTi提交净零目标在可追溯之路上取得了重要进展推出Oasi羊绒系列并承诺到2024年该系列中使用的所有羊绒都将获得可持续纤维联盟SFA的认证实现完全可追溯与其他行业领导者和组织一起带头开展项目包括与CameraNazionaledellaModaItaliana意大利国际时装商会和其他意大利奢侈品牌合作管理报废产品的ReCrea可持续联盟以及由时尚公约TheFashionPact牵头的集体虚拟电力购买协议CVPPA倡议以加速采用可再生电力2022年的净利润约为6530万欧元而2021年为亏损1277亿欧元2021年杰尼亚集团通过SPAC结构上市过程中与InvestindustrialAcquisitionCorp合并产生了额外成本该合并于2021年12月完成2022年的利润受到更高的净财务费用和更高的税收的影响截至2022年12月31日的年度所得税为3580万欧元而截至2021年12月31日的年度所得税为3070万欧元截至2022年12月31日的年度有效税率为3542022年调整后净利润为7360万欧元较2021年的7530万欧元下降约2主要原因是金融市场的波动影响了集团持有的证券资产但被i更高的调整后息税前利润860万欧元和ii更低的有效税率包括对调整项目的税收影响大幅抵消集团2022年调整后的EBIT息税前利润为1577亿欧元较2021年的1491亿欧元增长6调整后的息税前利润率为106比2021年的115下降了90个基点这主要是由于Zegna和ThomBrowne品牌的营销成本增加与某些核心企业职能相关的成本增加2021年上市带来的影响Zegna和ThomBrowne部门的合规相关成本增加以及大中华区疫情的负面影响造成Zegna品牌调整后EBIT同比增长73至1415亿欧元调整后EBIT利润率为120这主要是由于价格上涨和重新定位这是ZEGNAOneBrand战略的一部分积极的驱动因素部分被不太有利的市场组合和运营费用的增加品牌重塑活动带来的更高广告和营销成本以及更高的折旧和摊销所抵消ThomBrowne品牌调整后EBIT同比增长262至48077万欧元调整后EBIT利润率为145这一增长来自规模效益部分被与增长相关的支出所抵消包括扩大DTC门店网络的成本新沟通战略的更高营销成本以及改善中央行政职能和流程的投资展望未来ErmenegildoGildoZegna表示我们必须承认当前经济的不确定性和不断变化的全球环境有可能影响消费者的态度和购买模式我们将继续专注于执行我们的战略以进一步加强我们的市场领先地位和我们的意大利制造平台同时迎接我们实现中期目标道路上的各种机遇和挑战请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8去年5月集团在首个资本市场日上宣布了其中期财务目标到2025财年结束营业收入超过20亿欧元调整后的EBITDA息税折旧摊销前利润利润率至少达到15不包括TOMFORD时尚业务集团预计2023财年的业绩将朝着这一轨迹平稳发展并预计2023年第一季度的收入将有两位数的增长新闻三Gap中国业务所有者宝尊电商去年亏损逾65亿时尚头条网20230404深耕国内电商市场十余年的宝尊电商再度站到十字路口如何把握机遇是新的挑战据时尚商业快讯在截至去年12月31日的12个月内宝尊电商GMV为人民币84274亿元同比增加186其中经销业务GMV同比大跌315至297亿元非经销GMV增长219至约813亿元受产品销量减少导致在线店铺运营收入下降影响宝尊电商去年营收同比下跌106至84亿元人民币亏损由上年度的22亿元扩大至653亿元宝尊电商是一家第三方电子商务服务商致力于为品牌和零售商提供电商代运营服务包括网站搭建更新及托管以及数字营销等除Gap外代理品牌还包括ValentinoNike李宁玖熙Levis等最新的合作伙伴数已超过400家赋能超过40的品牌合作伙伴开展多渠道业务为进一步渗透服饰品类并巩固其领导地位2021年该集团收购了上海奕尚网络信息有限公司奕尚成立于2008年总部位于上海是一家专注于将国际时尚品牌引入中国的电商解决方案提供商同年4月宝尊电商还与复星国际控股子公司复星时尚达成战略联盟以深度挖掘不断增长的中国奢侈品市场机会为此宝尊电商还收购了主要为高端及奢侈品牌提供进入中国市场策略服务的FullJet的全部股权财报显示2022年宝尊电商主要营收入来源产品销售营收达383亿元同比下滑32占比一直较低的服务营收却逆市增长同比上升3特别是奢侈品销售收入表现强劲同比大增28值得关注的是以电商代运营起家的宝尊电商正在把业务重心从线上渠道扩展至线下去年11月宝尊电商宣布收购Gap大中华区业务相关股权交易对价为4000万美元约合29亿元人民币开启名为宝舵的品牌管理新业务线该部门将整合宝尊电商十余年来面向全球品牌的全方位技术能力可提供覆盖品牌端到端数字化业务的一体化解决方案根据协议宝尊电商已于2月1日正式获得独家授权在大中华区生产推广与全渠道销售Gap产品同时拥有中国产品设计权相关商务协议为期20年首期10年可续约两次每次5年宝尊品牌管理运营负责人肖泳被任命为Gap大中华区首席执行官在加入宝尊电商前肖泳曾担任意大利女性牛仔时尚品牌MissSixty全球首席执行官参与了赫基集团收购MissSixty的转型过程拥有丰富的相关经验不过有分析人士认为宝尊电商接管Gap大中华区业务后将面临严峻挑战摩根士丹利去年4月发布的一份报告指出Gap依旧存在门店客流量下滑电商业务增长落后品牌影响力下滑服装价格通缩和利润率下滑等问题亟需进行重大转型另有业内人士透露已有较为激进的股东向Gap集团董事会提议把Gap品牌分离以实现更多的价值在截至1月28日的三个月内Gap集团销售额同比下跌6至424亿美元季度亏损较上一年同期的1600万美元扩大至273亿美元报告期内Gap实体店销售额下降3在线销售额大跌10电商业务在总收入中的占比为41截至目前Gap在中国市场拥有72家实体店线上则设有品牌官网与微信小程序京东和天猫官方旗舰店为刺激业绩增长Gap于去年11月正式入驻亚马逊开始在该电商平台上发售部分服装产品包括牛仔裤毛衣和连帽衫等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9宝尊电商品牌管理总裁SandrineZerbib则在财报后的会议中进一步透露了Gap中国业务的最新进展宝尊品牌管理部门特别为Gap建立了专业的中国团队推动Gap中国产品的研发和运营目前正在与一个中国独立潮流设计师品牌合作推出联名胶囊系列与此同时宝尊电商已开始为扩大品牌管理业务物色新的标的日前有消息人士透露该集团有意与美国品牌管理公司AuthenticBrandsGroup等对手竞购百年雨靴品牌HunterHunter始创于1856年标志性产品雨靴深受中国消费者喜爱截至上周五收盘宝尊电商股价上涨543至602美元市值约为35亿美元在截至2月底的三个月内HM销售额同比增长12至5487亿瑞典克朗营业利润增长13至725亿瑞典克朗毛利率则从493下滑至472值得关注的是HM首次在财报中提及旗下品牌具体业绩表现表示COS在高端服饰领域的地位得到巩固Arket延续快速增长趋势销售额自2019年以来已实现两倍增长新闻四法国奢侈品巨头开云集团2022收入20351亿欧元同比增9亿邦动力202304044月4日消息日前法国奢侈品巨头开云集团Kering发布2022年第四季度及全年业绩报告第四季度集团收入5284亿欧元约572亿美元同比下滑了7主要受其支柱品牌古驰Gucci收入下滑14拖累第四季度受中国业务影响古驰的收入下滑14至约273亿欧元圣罗兰收入同比增长4至903亿欧元葆蝶家收入增长6至469亿欧元全年开云集团收入20351亿欧元约220亿美元同比增长9归属于集团的经常性净利润约为3747亿欧元同比增长11行业数据跟踪上游数据跟踪国内棉花内需不旺外需萎缩棉价有所下跌从原材料价格来看截至2023年4月7日中国328级棉价为15423元吨周涨幅为059截至2023年4月7日Cotlook价格指数市场价为9485美分磅周跌幅为191截至2023年4月7日粘胶短纤市场价涤纶长丝市场价分别为13050元吨8025元吨周涨跌幅为-038223较年初跌幅分别为1300469从棉价来看4月上旬国内纺织市场订单表现较为平淡内销市场改善不大伴随国内消费需求有所修复整体节奏可能偏慢运行国际棉价方面2023年3月越南纺服出口数据下滑国际市场消费低迷态势短期难以为棉价提供支撑国际棉价持续下跌从人民币汇率来看截至2023年4月7日美元兑人民币汇率为688周涨幅为006较2022年初涨幅为786图5国内328级棉价变化情况元吨图6CotlookA价格指数变化情况美分磅25000中国棉花价格指数328200CotlookA指数18020000160140150001201001000080605000402000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图7粘胶短纤价格变化情况元吨图8涤纶长丝价格变化情况元吨请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10市场价粘胶短纤国内主要轻纺原料市场市场价涤纶长丝POY国内主要轻纺原料市场20000150001500010000100005000500000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图9棕榈油价格变化情况元吨图10LDPE价格变化情况元吨交货价棕榈油天津港现货价LDPE薄膜国内1800016000160001400014000120001200010000100008000800060006000400040002000200000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图11美元兑人民币即期汇率变化情况图12中国进口牛皮革平均价格变化情况美元吨75即期汇率美元兑人民币4500进口平均单价牛皮革及马皮革当月值4000703500300065250060200015005510005005002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012020-04-092020-05-092020-06-092020-07-092020-08-092020-09-092020-10-092020-11-092020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-04-092022-05-092022-06-092022-07-092022-08-092022-09-092022-10-092022-11-092022-12-092023-01-092023-02-092023-03-09资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心下游数据跟踪23年3月低基数效应下服装零售额增长有望加速2023年1-2月服装鞋帽针纺织品类零售额为2549亿元同增542023年1-2月春节销售旺季结束且去年收入基数相对较高北京冬奥会催化运动鞋服需求1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长防疫政策优化后服装消费有所修复3月份服装需求预计将恢复稳定增长从全年来看出行及户外活动恢复服装等可选消费在低基数背景下有望实现强劲反弹纺织服出口方面美欧通胀虽触顶回落有所趋缓但进一步降息趋势尚不明朗消费零售承压去库存调整请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11仍在持续23年1-2月国内纺织品服装出口额为40842亿美元同比下降185其中纺织品包括纺织纱线织物及制品出口额为19165亿美元同降2238服装包括服装及衣着附件出口额为21678亿美元同降1472图13国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况亿元图14国内化妆品零售额增速变化情况亿元零售额服装鞋帽针纺织品类当月值YOY600零售额化妆品类当月值YOY601800805016005006040140040400301200202010003008001006002000-20400-10100200-40-200-600-302018-032018-112019-072020-032021-032021-112022-072017-112018-072019-032019-112020-072020-112021-072022-032022-112017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图15中国纺织制品出口额增速变化情况万美元图16中国服装出口额增速变化情况万美元出口金额纺织纱线织物及制品当月值YOY出口金额服装及衣着附件当月值YOY25000003502500000350300300200000025020000002502002001500000150000015015010010010000001000000505050000005000000-50-500-1000-1002017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心越南数据跟踪海外市场去库存调整持续3月越南纺织品鞋类出口额表现低迷短期受到全球主要经济体需求疲软影响越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况2023年3月越南纺织品鞋类出口金额为265亿美元155亿美元同降17192250长期来看越南制造企业将持续推进可持续发展战略深度嵌入全球供应链逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移因此越南纺织服装业提出2023年实现出口总额460-470亿美元鞋类出口力争达到270-280亿美元的目标图17越南纺织品出口额及增速变化情况百万美元图18越南鞋类出口额及增速变化情况百万美元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom124000越南出口金额纺织品当月值YOY60越南出口金额鞋类当月值YOY3000200350050403000250015030250020200010020001015005015000-10100001000-20500-50500-300-400-1002018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122019-082019-122020-042020-082022-042022-082022-122018-082018-122019-042020-122021-042021-082021-122018-04资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心上市公司公告表1上市公司重点公告代码公司时间公告内容截至2023年3月31日中胤时尚通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份300901SZ中胤时尚20234744543股占公司总股本的比例为186最高成交价为980元股最低成交价为878元股成交总金额为403365万元不含交易费用酷特智能持股5以上股东深圳前海复星瑞哲恒益投资管理企业有限合伙本次减持51372万300840SZ酷特智能202346股占其所持股份比例为2998占公司总股本的比例为214截至2023年4月6日瑞哲恒益累计持有1200万股持股比例为500南山智尚本次发行证券种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券筹资资金总额不超过69958万元募集资金净额拟投资于年产3000吨超高分子量聚乙烯新材料建设项目中证鹏元300918SZ南山智尚202346资信评估股份有限公司评定本次可转债债项信用等级为AA-本次可转换公司债券发行由保荐人主承销商民生证券股份有限公司以余额包销方式承销承销期为2023年4月6日至2023年4月14日华孚时尚自2023年3月20日首次回购之日起至2023年03月31日通过股份回购专用证券账002042SZ华孚时尚202346户以集中竞价方式回购股份数量380万股占公司目前总股本的000最高成交价格315元股最低成交价格313元股成交总金额为1189万元不含手续费歌力思自2022年5月11日首次实施回购股份之日起至2023年3月31日通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式已累计回购公司股份53596万股已回购股份占公司总股本的比例为603808SH歌力思202345145回购成交的最高价为1013元股最低价为847元股已支付的资金总额为人民币511337万元不含交易佣金等交易费用截至2023年3月31日健盛集团通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为393万股占公司603558SH健盛集团202345目前总股本的比例为103成交的最高价为891元股成交的最低价为813元股累计支付的资金总额为3369万60元不含交易费用2022年森马服饰合并报表实现营收13331亿同降1354归属于上市公司股东的净利润637亿同降5715归母扣非净利润497亿同降6326基本每股收益024元同比下002563SZ森马服饰202344降5636主要系国际政治和经济波动影响国内市场需求疲弱原材料成本高企中国服装行业以及国内零售行业面临压力和挑战导致公司净利润较上期同比下降2023年4月3日七匹狼审议通过了关于注销2022年股票期权激励计划部分股票期权的议案同意注销5名离职激励对象已获授未行权的220万份股票期权审议通过了关于向激励002029SZ七匹狼202344对象授予2022年股票期权激励计划预留股票期权的议案同意以2023年4月3日为预留股票期权授予日向3名激励对象授予90万份预留股票期权预留部分未授予的265万份股票期权作废资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13重点公司估值表2重点公司EPS预测及估值对比股价市值亿PE倍EPS元股票代码证券简称元元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E2020HK安踏体育969026260733883511274523242862763534172331HK李宁513413516732073334265921751601541932363998HK波司登3724048719631660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