主要观点:
　　本周森马服饰发布2022年年报，公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为133.31/6.37/4.97亿元、同比下降14%/57%/63%，符合业绩预告。其中公司休闲和童装均下滑双位数，线上放缓至持平，我们分析，（1）未来大众品类疫后改善弱于高端品类，但加盟商提货信心可能好于终端增速；（2）公司在主品牌聚焦心智单品，推出“凉感系列”、“舒服裤”、“轻松羽线”三大心智产品:巴拉巴拉以产品经理制为核心重新调整组织架构，形成婴童、幼童、中大童、鞋品等产品线；（3）未来随着公司控费及线上控折扣，净利率仍有修复空间；（4）海外业务有望成为未来新的增长点。
　　投资观点：（1）3月由于GDP定在5%低于预期，以及餐饮、水泥、地产新开工等多方面数据回落，影响市场对消费可持续性信心，从服装角度延续分化趋势，我们维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，高端品类4月延续3月以来复苏趋势，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间，但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显。
　　行情回顾：跑输上证综指1.84PCT
　　本周，上证指数上涨1.67%，创业板指上涨1.98%，SW纺织服饰板块下降0.17%，跑输上证综指1.84PCT、跑输创业板指2.15PCT，其中，SW纺织制造下降1.73%，SW服装家纺下降0.51%，SW饰品上涨3.03%。其中涨跌幅前三的板块为高端女装、电商、纺织机械。目前，SW纺织服装行业PE为18.35。
　　行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨0.5%
　　截至4月7日，中国棉花328指数为15423元/吨，本周上涨0.5%。截至4月7日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16271元/吨。截至4月6日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16010元/吨，下跌1.19%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至4月7日，外棉价格高于内棉价格848元。
　　行业新闻：李宁的“非凡中国”再交转板申请，“收购营收与减持获利”；安德玛提前续约库里；利邦破产清算，比音勒芬7亿收购2个高端品牌；ZARA母公司出售俄罗斯业务交易获批。
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年04月08日TableTitle高端服装品类4月在低基数上加速复苏TableTitle2纺织服装行业周报138674评级及分析师信息TableSummary主要观点行业评级TableIndustryRank推荐本周森马服饰发布2022年年报公司收入归母净利扣非归母净利分别为13331637497亿元同比下降145763符合业绩预告其中公司休闲和童装均下滑双位行业走势图TablePic数线上放缓至持平我们分析1未来大众品类疫后改善弱于高端品类但加盟商提货信心可能好于终端增速2公1司在主品牌聚焦心智单品推出凉感系列舒服裤轻松羽线三大心智产品巴拉巴拉以产品经理制为核心重新-5调整组织架构形成婴童幼童中大童鞋品等产品线-103未来随着公司控费及线上控折扣净利率仍有修复空间-164海外业务有望成为未来新的增长点-22投资观点13月由于GDP定在5低于预期以及餐-28饮水泥地产新开工等多方面数据回落影响市场对消费可202107202110202201202204202207持续性信心从服装角度延续分化趋势我们维持当前情况下纺织服装沪深300高端好于低端直营好于加盟男装好于女装的判断高端品类4月延续3月以来复苏趋势继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团2棉价见底企稳推荐富春TableAuthor分析师唐爽爽染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开邮箱tangsshx168comcn空间但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显SACNOS1120519090002联系电话行情回顾跑输上证综指184PCT本周上证指数上涨167创业板指上涨198SW纺织服饰板块下降017跑输上证综指184PCT跑输创业板指215PCT其中SW纺织制造下降173SW服装家纺下降051SW饰品上涨303其中涨跌幅前三的板块为高端女装电商纺织机械目前SW纺织服装行业PE为1835行情数据追踪中国棉花价格指数上涨05截至4月7日中国棉花328指数为15423元吨本周上涨05截至4月7日中国进口棉价格指数1关税为16271元吨截至4月6日CotlookA指数1关税收盘价为16010元吨下跌119整体来看国内外棉价差倒挂扩大截至4月7日外棉价格高于内棉价格848元行业新闻李宁的非凡中国再交转板申请收购营收与减持获利安德玛提前续约库里利邦破产清算比音勒芬7亿收购2个高端品牌ZARA母公司出售俄罗斯业务交易获批风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险证券研究报告行业研究周报正文目录1本周观点32行情回顾跑输上证综指184PCT33行业数据追踪531本周中国棉花价格指数上涨05532USDA3月棉花总产预期环比上月预测调增156万吨期末库存预期环比上升449万吨6331-2月服装社零同比增长54累计同比增长5484行业新闻941李宁的非凡中国再交转板申请收购营收与减持获利942安德玛提前续约库里1043利邦破产清算比音勒芬7亿收购2个高端品牌1044ZARA母公司出售俄罗斯业务交易获批105风险提示11图表目录图1纺织服装各细分行业涨跌幅4图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股4图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股4图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股4图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股4图6本周纺织服装行业市场表现排名5图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算6图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨6图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元9图12网上实物零售额同比增速9表12023年3月USDA20222023年度全球棉花供需预测表7表22023年3月USDA20222023年度中国棉花供需预测表8表3重点跟踪公司12表4各公司收入增速跟踪13请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报1本周观点本周森马服饰发布2022年年报公司收入归母净利扣非归母净利分别为13331637497亿元同比下降145763符合业绩预告其中公司休闲和童装均下滑双位数线上放缓至持平我们分析1未来大众品类疫后改善弱于高端品类但加盟商提货信心可能好于终端增速2公司在主品牌聚焦心智单品推出凉感系列舒服裤轻松羽线三大心智产品巴拉巴拉以产品经理制为核心重新调整组织架构形成婴童幼童中大童鞋品等产品线3未来随着公司控费及线上控折扣净利率仍有修复空间4海外业务有望成为未来新的增长点投资观点13月由于GDP定在5低于预期以及餐饮水泥地产新开工等多方面数据回落影响市场对消费可持续性信心从服装角度延续分化趋势我们维持当前情况下高端好于低端直营好于加盟男装好于女装的判断高端品类4月延续3月以来复苏趋势继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间但Q1在尚未提价背景下盈利改善可能尚不明显2行情回顾跑输上证综指184PCT本周上证指数上涨167创业板指上涨198SW纺织服饰板块下降017跑输上证综指184PCT跑输创业板指215PCT其中SW纺织制造下降173SW服装家纺下降051SW饰品上涨303其中涨跌幅前三的板块为高端女装电商纺织机械目前SW纺织服装行业PE为1835请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图1纺织服装各细分行业涨跌幅434417420940230-061-2-099-137-173-184-208-4-274本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股2502026牧高迪搜于特探路者跨境通梦洁股份20-21512821187-41003999-610-562-6535-8-10-8590-1019-982康隆达酷特智能朗姿股份遥望科技锦泓集团-12涨跌幅涨跌幅资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股32110002-0251522125-0501111051-075-062-0581-100-083-083-1020-125欣贺股份朗姿股份酷特智能恒辉安防ST摩登天下秀嘉麟杰牧高迪华纺股份跨境通5日资金净流入额占比5日资金净流入额占比资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图6本周纺织服装行业市场表现排名1086420-2-4本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况70605040302010020107162012615201451620164820183920202142021090920222920227520221114沪深300SW纺织服装资料来源wind华西证券研究所3行业数据追踪31本周中国棉花价格指数上涨05截至4月7日中国棉花328指数为15423元吨本周上涨05截至4月7日中国进口棉价格指数1关税为16271元吨截至4月6日CotlookA指数1关税收盘价为16010元吨下跌119整体来看国内外棉价差倒挂扩大截至4月7日外棉价格高于内棉价格848元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算3000020000150002500010000200005000015000-500010000-10000202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301内外棉价差右轴进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价中国棉花价格指数328资料来源Wind华西证券研究所图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨3000025000CotlookA指数1关税200001500010000202004202012202103202105202106202107202108202109202111202202202212202301202303202304202002202003202005202006202007202008202009202010202011202101202102202104202110202112202201202203202204202205202206202207202208202209202210202211202302202001资料来源wind华西证券研究所32USDA3月棉花总产预期环比上月预测调增156万吨期末库存预期环比上升449万吨根据美国农业部USDA最新发布的3月全球棉花供需平衡表20222023年度全球棉花总产预期为25058万吨环比上月预测调增156万吨单产793公斤公顷环比上升1公斤公顷消费需求预期为23973万吨环比调减121万吨期末库存预期19845万吨环比调增449万吨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报表12023年3月USDA20222023年度全球棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存全球万吨18749棉花产量全球万吨25058棉花进口全球万吨8617棉花消费总计全球万吨23973棉花出口全球万吨8621棉花损耗全球万吨棉花期末库存全球万吨19845棉花收获面积全球百万公顷3161棉花库存消费比全球083棉花单产全球公斤公顷793资料来源wind华西证券研究所根据美国农业部USDA最新发布的3月中国棉花供需平衡表20222023年度中国棉花总产预期6423为万吨环比上月调增218万吨单产2106公斤公顷环比上月调增38万吨消费需求预期为7838万吨环比上月持平期末库存预期8587万吨环比上月调增436万吨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报表22023年3月USDA20222023年度中国棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存中国万吨8396棉花产量中国万吨6423棉花进口中国万吨1633棉花国内消费总计中国万吨7838棉花出口中国万吨-棉花损耗中国万吨-棉花期末库存中国万吨8578棉花总供给中国万吨8056棉花收获面积中国百万公顷305棉花库存消费比中国109棉花单产中国公斤公顷2106资料来源wind华西证券研究所331-2月服装社零同比增长54累计同比增长542023年1-2月社会消费品零售总额77067亿元同比增长35累计同比增长35服装鞋帽针纺织品类1-2月零售总额2549亿元同比增长54累计同比增长541-2月全国网上零售额20544亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17476亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长534057图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8000040700003060000201050000040000-1030000-2020000-3020180920181020190420190520191020191120200420200520201020201120210420210520211020211120220420220520221020221120181120181220190320190620190720190820190920191220200320200620200720200820200920201220210320210620210720210820210920211220220320220620220720220820220920221220201-220211-220221-220231-2社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元280010024002000501600120080004000-502019-72019-82018-92019-32019-42019-52019-62019-92018-102018-112018-122020032020082020092021032021042021092021102022042022052022062022102022112022122019-102019-112019-1220200420200520200620200720201020201120201220210520210620210720210820211120211220220320220720220820220920201-220211-220221-220231-2零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图12网上实物零售额同比增速6040200-20网上实物商品零售额累计同比增速网上零售额同比增速资料来源国家统计局华西证券研究所4行业新闻41李宁的非凡中国再交转板申请收购营收与减持获利近日李宁控股公司非凡中国宣布公司已于二零二三年三月二十八日根据主板上市规则第9A章就建议转板上市向联交所提交正式重新递交申请野村国际香港有限公司为其独家保荐人公司曾于二零二二年六月三十日就建议转板上市向联交所递交正式申请由于自递交申请起计已过六个月故申请已自动失效招股书显示非凡中国公司是一家多品牌运营商主要从事运动休闲服饰鞋类的设计及发展品牌推广及销售以及提供运动体验该公司主要通过一系列收购扩大业务范围2019年收购时尚品牌商标LNG以开展鞋服业务2020年7月收购服饰品牌堡狮龙2022年初收购AmedeoTestoni收购堡狮龙后公司创建新品牌bossiniX2022年7月收购Clark集团扩大并丰富公司的鞋服业务该公司在2020年2021年2022年的营收分别是819亿港元13816亿港元69亿港元公司权益持有人应占净利润分别是11924亿港元45626亿港元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报8504亿港元2021年的净利润同比增长2826但2022年的净利润同比下滑了814原因是2021年出售了一家联营公司李宁公司的部分权益收益增加了23158亿港元以及减少了一家联营公司李宁公司05的股权产生的视作摊薄收益978亿港元而2020财年则为0因此我们的净利润率由2020财年的1465增加至2021财年的3238值得注意的是非凡中国分别在2019财年至2021财年通过出售李宁公司股份而获得净收益为817亿港元1023亿港元和3339亿港元其中在2021财年非凡中国对李宁股份的减持所得收益占当期净利润比重达到732全文链接httpsmpweixinqqcomslZ3-sPWVHwP3zFW8an7LQ42安德玛提前续约库里近日据界面新闻报道运动品牌安德玛UnderArmour宣布与品牌代言人NBA金州勇士队当家球星斯蒂芬库里成功续约并达成全新合作关系双方预计签下了一份价值10亿美元的续约合同知名体育记者NickDePaula透露这是一份长期续约合同除了不菲的续约费安德玛还开出了提供股权让库里出任CurryBrand库里品牌总裁等一系列诱人的条件安德玛品牌创始人及执行主席KevinPlank表示双方全新的合作关系将为安德玛在全球范围内获得更多市场份额推动业务增长和创造新的商业机会提供助力2013年安德玛以每年400万美元的赞助费从美国运动品牌巨头耐克Nike手中签走了库里签下库里的2013年安德玛的营收仅有233亿美元而到了2021年这一数字就变成了57亿美元增幅高达14468年复合增长率达122020年安德玛为库里成立了个人品牌CurryBrand产品包括篮球鞋和服装以及高尔夫球等其他运动项目产品尽管库里与品牌的合约2024年才到期安德玛早早就把续约这一事项提上了日程原文链接httpsmpweixinqqcomsR88WjRDJgNrwABCL890q4Q43利邦破产清算比音勒芬7亿收购2个高端品牌近日比音勒芬服饰股份有限公司以下简称比音勒芬日前发布对外投资暨收购境外资产的公告拟分别投资5700万欧元和3800万欧元合计9500万欧元合计约713亿元人民币间接收购高端男装品牌CERRUTI1881KENTCURWEN的全球商标所有权两大品牌都属于利邦公司其中CERRUTI1881是一个奢侈男装品牌由意大利造型师和时尚制作人NinoCerruti于1881年在意大利创立2006年8月该公司被美国公司MatlinPattersonGlobalAdvisors收购后于2010年12月被香港利丰集团旗下的零售商利邦公司以约5300万欧元的价格收购KENTCURWEN则是英国一个高端男装品牌曾于2015年-2019年获得英国足球名将大卫贝克汉姆的形象授权合作该品牌由EricKent及DorothyCurwen于1926年在伦敦创立早期以制造英式斜纹领带闻名并于1932年创造了有史以来第一件板球毛衣原文链接httpsmpweixinqqcoms1lm-NtsNOlmqArtRV3hhvA44ZARA母公司出售俄罗斯业务交易获批请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报俄罗斯相关机构日前通过了西班牙快时尚Zara母公司Inditex集团将俄罗斯业务出售给Daher集团的交易后者将在俄罗斯以MaagDubEcru和Vilet品牌运营原属于Inditex集团的约500家门店根据协议Daher集团会保留大部分工作岗位未来如果情况允许Daher集团将成为Inditex集团在俄罗斯的经销商Inditex集团是来自于西班牙的世界四大时装零售集团之一旗下拥有ZARAPullandBearMassimoDuttiBershkaStradivariusOyshoUterqueZARAHOME八大服装品牌据报道波兰零售商LPP在去年7月通过类似方案维系了在俄罗斯的运营该公司将俄罗斯的门店转让给一家在阿联酋注册的公司同时该时尚集团的门店在更改名称后恢复运营此前Inditex集团于2022年3月5日暂停了其在俄罗斯所有商店和在线平台数据显示俄罗斯市场约占该集团息税前利润的85今年3月15日全球最大的快时尚零售商Inditex公布2022财年业绩门店及线上销售额达到326亿欧元比2021年的2771亿欧元增长18也比2019年疫情前增长了15净利润达到413亿欧元比2021年增长了27但是Inditex在中国市场的表现大不如前年报披露的最新数据显示集团在内地地区仅剩242家门店其中有119家Zara而在疫情之前的2019年初尚有589家店包括179家Zara虽然如此CEO马塞拉斯仍表示公司对在中国的中长期机遇充满信心原文链接httpsmpweixinqqcomsjygNV6NVdFZttsSlGiIPYg5风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报表3重点跟踪公司代码公司名称评级收盘价市值EPS元PE元亿元2022E2023E2022E2023EH股1234HK中国利郎买入395414303704910057512331HK李宁买入5855135167154191386429582020HK安踏体育买入11050262607280349321927493998HK波司登买入4244048702102418521621A股300979华利集团买入50915941228332721271841300218安利股份买入10252224155114720979605080浙江自然买入4569462028736817631375003016欣贺股份买入1165502906307317101475601339百隆东方买入67010050093083737825002154报喜鸟买入539786603904812441010603877太平鸟买入2008956711213417541466603587地素时尚买入1548744713415712241045603558健盛集团买入834318006907212321168300577开润股份买入1512362609212418481371002293罗莱生活买入12011008708710213761174002832比音勒芬买入32611861114017721461697002563森马服饰买入6051629902403525041703600398海澜之家买入617266520530611032897603889新澳股份买入78940380710881058853002327富安娜买入79565940750851004886603365水星家纺买入132035201341541032898600400红豆股份增持3518084003005135678140002780三夫户外买入1236194802304753872636300840酷特智能增持1153276703804926452051603808歌力思增持1127416005907717801364请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报603908牧高笛买入5949396728236823831826605189富春染织买入2044255113121517211003300918南山智尚买入1270457205006321821732603518锦泓集团买入881305902408441671205605138盛泰集团买入970538904906821841574002674兴业科技买入1083316107108116541449资料来源wind华西证券研究所另注港股公司收盘价和市值单位为HKD其余均为人民币元1港元088人民币元收盘价和市值均采用2023年3月24日收盘数据表4各公司收入增速跟踪品分地公司2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3类区-全球513-3810-06288825095531561101496358089耐克中国-516-2956022442513317361135-1980-5-192全球-1666222219723768812606529802310315528830Lululemon亚太-7036-30551402106840627------中国全球787-1921-3503-696-49820253-00606-311Adidas大中1610-5800持平-500190015081-15-1940910-283-189华区全球2057-148-32257169101916204014301970184169PUMA亚太-601-1147-1477-6124032462170-54041098区1700运全球-270-4204-392-0451498127261922244026851240205动斯凯奇大中9华区Dicks全球468-3059201022931981118921391726-749-498SportingGoods20Q2代大中表截至8月华区1日的季度全球-2278-4062025-260351590997858943481879安德玛大中-3333-2013154826231187519华区全球22910712919364973528216626312218DeckersBrands中国全球908950439150672689111459823889512577342216拼多多大中90894391672689111459823889512577342216华区请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报全球2659207533792920314338972554229918544京东大中2659207533792920314338972554229918544华区电商全球2092-196126653601105314555096671348462008RealReal大中华区全球22263378302836936393338129972889-009阿里巴巴大中22263378302836936393338129972889-009华区-全球3056-23253349-9093911-130423442046-1472412ZalandoSE大中华区迅销公司全球-320-608-3905-045-057-0284699-58412158112421Q1代表截至11大中月的季度华区-Inditex全球2094-60994320496247862210328336254020Q2代表截至7月大中31日季度华区Levi-全球-146500-6210-1331156454087215721901530131StraussCo265021Q4代表截至11大中月28日的16441664华区季度--盖普20Q2全球-223110-4315-010-535-128228-84118201288代表截至8月1日的季大中574548度华区-TJX20Q2全球637970-5248-320-1035238726601308-1943180代表截至8月1日的季大中度华区威富集团-全球-1410-3456-5262-122122842322937720Q2代2310表截至9月大中26日的上半年华区-全球1260-6791-30250521786152436294550434464611490StevenMadden大中华区全球-500-762156656486364932773034256434850535738卡骆驰大中华区全球357721462201261-9091025206428811852251-796请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报StitchFix大中累计季华区度全球9500900075007200414333232461913Farfetch大中华区-全球1150-1549-3784-68420353929281020LVMH亚洲1地区Ferragamo-全球-3010-4660-3850103044351740208233125320Q2代2040表截至6月日的季亚太30430-2290-3060129128度地区历峰集团全球-47-26112747202720Q2代表截至9月亚太-29-62130日季度地区全球100-130132CK大中奢华区侈品Burberry全球450-49845864520Q4代表截至12大中月26日的-13华区季度全球-980-6329-337448448191157140302365682426加拿大鹅大中1754-4530-155442038590-281华区全球925-1131-6649-23-1712042172358246152Capri大中7-20-64-19-917华区Tapestry全球-5278-1368-719187012587262712920Q4代表截至6月大中3551-4068-823125-0241055262558027日季度华区Pandora全球-5121514192120Q3代表截至9月大中30日季度华区化全球1546-1066-3231-855495101332311414100091544妆品雅诗兰黛大中品2931-39312148603457-294615715-19华区牌资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo唐爽爽中国人民大学经济学硕士学士13年研究经验曾任职于中金公司光大证券海通证券等曾获得2011-2015年新财富纺织服装行业最佳分析师团队第45311名2012-2015年水晶球纺织服装行业最佳分析师团队5444名2013-2014年金牛奖纺织服装行业最佳分析师团队第55名2015年华尔街见闻金牌分析师第1名2020年Wind金牌分析师纺织服装研究领域第2名2020年21世纪金牌分析师评选之消费深度报告第3名2021年WIND金牌分析师第一名2022年东方财富CHOICE纺服分析师第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17