国内宏观：1）1季度居民预期改善。根据央行发布的1季度城镇储户问卷调查报告，居民收入信心和就业预期指数均较4季度回升，物价预期回落，房价预期回升。银行家问卷调查显示贷款需求指数大幅回升。企业家问卷调查显示企业经营景气指数回升但盈利指数下滑。2）季初资金利率回落。上周进入2季度，R001下降114bp至1.50%，R007下降144bp至2.27%。1年期AAA同业存单利率上升4bp至2.64%。10年期国债收益率下降1bp至2.85%。3）人民币汇率总体平稳。上周人民币汇率小幅上升121点子至6.88，美中国债收益率利差小幅下降。
　　高频数据：1）生产：4月开局良好，多项生产指标走强。4月9日当周，主要开工率指标全线回升，高炉、石油沥青装置、PVC、PTA、涤纶长丝开工率分别上升0.4、1.3、1.7、0.7和1.3个百分点，焦炉生产率上升0.4个百分点。其余像纯碱开工率和汽车半钢胎开工率分别小幅下行2.2和0.4个百分点。2）需求：新房和二手房销售同步回落，乘用车销售同比涨幅收窄。本周（4.3-4.7），在经历季末交易高峰后，新房和二手房成交均出现边际回落，剔除节假日扰动，30大中城市商品房成交面积周内均值录得42.7万平方米，较前值显著回落，但基数效应下同比依然上升7.9%，10座代表性城市二手房成交面积环比降15%。此外，3月31日当周乘用车厂家零售同比增长3%，前值18%。3）价格：猪价持续回落，油价明显反弹，钢价下跌。本周猪肉批发均价跌破20元/公斤，水果、蔬菜价格同步下跌。原油价格持续反弹，钢价较上周下跌2.3%。4）出行和物流：居民延续较高出行强度，公路货运环比持续回落。本周（4.3-4.7），国内航班执行率为82.8%，较前值略有回落，10大城市地铁客运量有所下行。此外，公路货运量环比跌幅扩大。
　　海外：1）美国3月非农总量和失业率均小幅低于预期。3月非农就业新增23.6万人（前值为31.1万人），3月失业率为3.5%（前值3.6%），3月平均时薪环比为0.3%（前值0.2%），同比为4.2%（前值4.6%）。就业增长主要来自于服务业就业，此外从薪资增幅结构来看，商品生产部门薪资环比增速略有上行。2）美国制造业与非制造业PMI下滑，欧元区制造业收缩区内回升。美国3月Markit制造业PMI为49.2（前值49.3），ISM制造业PMI为46.3（前值47.7），ISM非制造业PMI为51.2（前值55.1）；欧元区3月Markit制造业PMI为47.3（前值47.1）。3）美国工厂订单环比仍处负值。美国2月工厂订单月率为-0.7%（前值-2.1%）。4）美国供应链压力指数下滑。美国3月全球供应链压力指数为-1.06（前值-0.26）。
　　大类资产：股市：国内股指均上涨，恒生指数下跌，主要发达国家股指表现分化。债市：国内长端利率下行，美、英、德长债收益率同样均下跌。汇市：美元指数回落，发达国家货币兑美元多数升值。商品：大宗商品价格表现分化，其中WTI原油与布伦特原油分别上涨6.65%与6.71%，生猪价格环比下跌1.16%。
　　风险提示：地缘政治风险上升，海外金融风险蔓延，全球经济衰退。

研究报告全文：宏观周报国内居民预期改善美国PMI回落证券研究报告宏观经济周报2023年04月09日核心结论分析师国内宏观11季度居民预期改善根据央行发布的1季度城镇储户问卷调查报告居民收入信心和就业预期指数均较4季度回升物价预期回落房价预边泉水S0800522070002期回升银行家问卷调查显示贷款需求指数大幅回升企业家问卷调查显示企业13911826169经营景气指数回升但盈利指数下滑2季初资金利率回落上周进入2季度bianquanshuiresearchxbmailcomcnR001下降114bp至150R007下降144bp至2271年期AAA同业存刘鎏S0800522080001单利率上升4bp至26410年期国债收益率下降1bp至2853人民币13811378808汇率总体平稳上周人民币汇率小幅上升121点子至688美中国债收益率利liuliuresearchxbmailcomcn差小幅下降宋进朝S080052109000115701005636高频数据1生产4月开局良好多项生产指标走强4月9日当周主要songjinchaoresearchxbmailcomcn开工率指标全线回升高炉石油沥青装置PVCPTA涤纶长丝开工率杨一凡S0800523020001分别上升04131707和13个百分点焦炉生产率上升04个百分点13472533756其余像纯碱开工率和汽车半钢胎开工率分别小幅下行22和04个百分点2yangyifanresearchxbmailcomcn需求新房和二手房销售同步回落乘用车销售同比涨幅收窄本周相关研究43-47在经历季末交易高峰后新房和二手房成交均出现边际回落非农数据夯实加息接近尾声但降息仍需等待剔除节假日扰动30大中城市商品房成交面积周内均值录得427万平方米3月非农数据点评2023-04-07较前值显著回落但基数效应下同比依然上升7910座代表性城市二手房ChatGPT监管展望如何看待生成型人工智能的风险与监管2023-04-06成交面积环比降15此外3月31日当周乘用车厂家零售同比增长3前经济修复进入第二阶段中观视点第15期2023-04-03值183价格猪价持续回落油价明显反弹钢价下跌本周猪肉批海外金融和经济面错位下对汇率市场影响几发均价跌破20元公斤水果蔬菜价格同步下跌原油价格持续反弹钢价何2023-04-03国内经济继续修复欧洲通胀有所回落宏观较上周下跌234出行和物流居民延续较高出行强度公路货运环比经济周报2023-04-02持续回落本周43-47国内航班执行率为828较前值略有回落10大城市地铁客运量有所下行此外公路货运量环比跌幅扩大海外1美国3月非农总量和失业率均小幅低于预期3月非农就业新增236万人前值为311万人3月失业率为35前值363月平均时薪环比为03前值02同比为42前值46就业增长主要来自于服务业就业此外从薪资增幅结构来看商品生产部门薪资环比增速略有上行2美国制造业与非制造业PMI下滑欧元区制造业收缩区内回升美国3月Markit制造业PMI为492前值493ISM制造业PMI为463前值477ISM非制造业PMI为512前值551欧元区3月Markit制造业PMI为473前值4713美国工厂订单环比仍处负值美国2月工厂订单月率为-07前值-214美国供应链压力指数下滑美国3月全球供应链压力指数为-106前值-026大类资产股市国内股指均上涨恒生指数下跌主要发达国家股指表现分化债市国内长端利率下行美英德长债收益率同样均下跌汇市美元指数回落发达国家货币兑美元多数升值商品大宗商品价格表现分化其中WTI1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日原油与布伦特原油分别上涨665与671生猪价格环比下跌116风险提示地缘政治风险上升海外金融风险蔓延全球经济衰退2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日索引内容目录一国内宏观5一居民收入和就业预期改善5二季初资金利率回落6三汇率总体平稳6二高频数据7一生产4月开局良好多项生产指标走强7二需求新房和二手房销售同步回落乘用车销售同比涨幅收窄8三价格猪价持续回落油价明显反弹钢价下跌9四出行和物流居民延续较高出行强度公路货运环比持续回落9三海外宏观11四大类资产价格表现12图表目录图表11季度城镇储户收入信心指数回升5图表21季度城镇储户就业预期指数回升5图表31季度城镇储户物价预期指数回落5图表41季度城镇储户房价预期回升5图表51季度贷款需求大幅上升5图表61季度企业经营景气改善但盈利仍在恶化5图表7资金利率回落6图表8存单利率回升6图表910年期国债收益率降至2856图表10信用利差继续回落6图表11人民币汇率变化不大6图表12美中利差小幅回落6图表13高炉开工率继续上行7图表14焦炉生产率环比小幅上行7图表15石油沥青装置开工率保持上行7图表16纯碱开工率小幅回落7图表17PVC开工率再度反弹7图表18PTA开工率小幅回升7图表19汽车半钢胎开工率小幅回升8图表20江浙地区涤纶长丝开工率持续上行83请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日图表2130大中城市商品房成交面积冲高回落万平方米7MA8图表2210座代表性城市二手房成交活跃度下行万平方米7MA8图表23乘用车销售同比增长33月31日当周8图表24全国电影票房同比保持较高增速截至4月7日8图表25本周猪肉平均批发价跌破20元公斤9图表26果蔬价格同步回落元公斤9图表27国际原油价格继续回升美元桶9图表28本周钢价下跌9图表29国内航班执行率高位震荡9图表3010大城市地铁客运量小幅回落9图表31公路货运流量环比跌幅扩大截至4月7日10图表32主要快递企业分拨中心吞吐量环比继续下行10图表33美国3月失业率下降且劳动参与率上行11图表34美国当周初请失业金人数回落11图表35欧美Markit制造业PMI11图表36美国3月全球供应链压力指数下滑11图表37本周国内主要股指均上涨12图表38本周港股主要指数均下跌12图表39本周发达国家股指表现分化12图表40本周新兴市场股指表现分化12图表41本周申万行业板块多数上涨13图表42本周标普500行业板块表现分化13图表43本周国内长端利率下跌14图表44本周R007与DR007大幅下行14图表45本周美英德长债收益率均下行14图表46本周巴西长债收益率下跌14图表47本周美元指数下跌14图表48本周美元兑新兴市场货币表现分化14图表49本周大宗商品价格表现分化15图表50本周主要资产价格涨跌幅回顾164请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日一国内宏观一居民收入和就业预期改善图表11季度城镇储户收入信心指数回升图表21季度城镇储户就业预期指数回升城镇储户问卷调查扩散指数未来收入信心指数城镇储户问卷调查扩散指数未来就业预期指数655654605255504850464544404220012003200520072009201120132015201720192021202320082010201220142016201820202022资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表31季度城镇储户物价预期指数回落图表41季度城镇储户房价预期回升城镇储户问卷调查扩散指数未来物价预期指数预计下季房价上涨的居民占比左轴8550未来三个月打算买房的居民占比右轴2480452240752035703018652516602014551550101220012003200520072009201120132015201720192021202320032005200720092011201320152017201920212023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表51季度贷款需求大幅上升图表61季度企业经营景气改善但盈利仍在恶化银行家问卷调查指数贷款需求5000户企业景气扩散指数企业总体经营状况经营景气90805000户企业景气扩散指数企业盈利情况85708060757050654060305550202003200520072009201120132015201720192021202320032005200720092011201320152017201920212023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日二季初资金利率回落图表7资金利率回落图表8存单利率回升R001R0077天逆回购1年期AAA同业存单1年期MLF53452843526325242221512050182022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表910年期国债收益率降至285图表10信用利差继续回落10年期国债5年期AAA企业债和国债利差325年期AA企业债和国债利差295182916142851228127508270626504260225502022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-042022-072022-102023-012023-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三汇率总体平稳图表11人民币汇率变化不大图表12美中利差小幅回落中间价美元兑人民币即期汇率美元兑人民币美国vs中国国债收益率利差元美元7432年期10年期2572215716805066-05-164-1562-22022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日二高频数据一生产4月开局良好多项生产指标走强图表13高炉开工率继续上行图表14焦炉生产率环比小幅上行202320222021202320222021202020192020201995859080857580757070656560605555月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789101112123456789101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表15石油沥青装置开工率保持上行图表16纯碱开工率小幅回落20232022202120232022202120202019202020196510060955590508545804075357030256520601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表17PVC开工率再度反弹图表18PTA开工率小幅回升202320222021202020232022202190952020201985908580807575707065656060月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年04月09日图表19汽车半钢胎开工率小幅回升图表20江浙地区涤纶长丝开工率持续上行202320222021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