一、钛白粉行业近期投资观点
　　今年以来，受益于下游地产复苏超预期，国内钛白粉市场景气度旺盛，钛白粉厂商订单激增，产品价格两度提涨。2023年一季度全国100个城市新建住宅平均价格累计上涨0.01%，3月平均价格为16178元/平方米，环比上涨0.02%，新房价格逐渐企稳。未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及“保交楼”政策推动下房屋竣工面积的增加，钛白粉景气度有望继续上行。
　　二、本周重点产品跟踪
　　钛白粉：供应端：生产企业装置开工负荷提升下降情况均存，华东地区某企业开工下降，华中地区某企业上周周中检修结束，本周生产水平完全恢复至正常状态。整体看生产企业生产积极性有限，供应面略有收缩，市场总供应量略有下滑，多数生产企业仍在交付之前的订单。需求端：部分需求被提前透支，而且前期主要是渠道和大型用户的囤货，有的备货到4-5月，中小型客户囤货相对不多，这种情况导致钛白粉行情持续动力不足。尽管在生产成本的支撑下，生产企业积极稳价，但同时也面临销量下降的境地。部分生产企业的新增订单量有所减少，市场流通性放缓，产销气氛逐渐转淡，市场交投偏弱。成本端：成本面支撑依然明显。硫酸市场大盘持稳，局部走降。河南硫酸市场在供应面表现不足的情况下，酸价下行。因邻近四川北部下游肥料需求欠佳，甘肃、陕西地区酸价存下调预期；钛矿市场生产成本承压，钛中矿报价上探。目前10矿矿商现货库存对比前期有所增加，下游需求弱稳，上游生产成本承压，钛精矿矿商压力较大。短期看：目前业者心态相对谨慎，对后期市场发展持浓厚观望气氛，下游囤货积极性有限，钛白粉价格强推不易。金红石型钛白粉市场均价约为1.58万元/吨左右，商谈价格波动区间在300-500元/吨左右，实际成交价格视订单量及厂家库存水平一单一议为主。
　　钛精矿：供给端：本周攀西地区钛矿市场主要以交付前期订单为主，市场新单对比前期有所减少。原料钛中矿供应紧张的情况有所缓解，但市场价格仍然高位不降。钛精矿市场开工情况基本与上周持平，由于下游需求有所下滑，采购积极性降低，目前矿商现货库存对比前期有所增加，下游需求弱稳，上游生产成本承压，钛精矿矿商压力较大，目前部分矿商出现消极情绪。需求端：下游钛白粉方面，生产企业装置开工负荷提升下降情况均存，华东地区某企业开工下降，华中地区某企业上周周中检修结束，本周生产水平完全恢复至正常状态。整体看生产企业生产积极性有限，供应面略有收缩，市场总供应量略有下滑，多数生产企业仍在交付之前的订单。近期钛矿需求面支撑有限。成本端：成本面支撑依然强劲，优质钛中矿报价高位，钛精矿生产成本承压，在需求不佳的情况下，矿商表示目前压力较大，但后续顺应行情变化，钛中矿的价格有望回落。短期看：综合来看，钛矿市场行情有所转淡，但矿商有意继续挺价，后续的让利降价幅度区间预计较窄。预计下周钛矿价格保持坚挺，预计（46%,10）矿主流报价2240-2300元/吨。
　　三、建议关注
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。

研究报告全文：TableSummary一季度全国新房价格逐渐企稳钛白粉均价环比上周持平行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告化学制品行业20230407推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一钛白粉行业近期投资观点登记编号S1220522100002今年以来受益于下游地产复苏超预期国内钛白粉市场景气度旺盛钛白粉厂商订单激增产品价格两度提涨2023年一TableAuthor季度全国100个城市新建住宅平均价格累计上涨0013月平重要数据均价格为16178元平方米环比上涨002新房价格逐渐企稳未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及保交楼政TableIndustryInfo上市公司总家数284策推动下房屋竣工面积的增加钛白粉景气度有望继续上行总股本亿股186404二本周重点产品跟踪销售收入亿元1627655钛白粉供应端生产企业装置开工负荷提升下降情况均存利润总额亿元210424华东地区某企业开工下降华中地区某企业上周周中检修结束行业平均PE3353本周生产水平完全恢复至正常状态整体看生产企业生产积极平均股价元2303性有限供应面略有收缩市场总供应量略有下滑多数生产企业仍在交付之前的订单需求端部分需求被提前透支而行业相对指数表现且前期主要是渠道和大型用户的囤货有的备货到4-5月中TABLEQUOTEINFO7小型客户囤货相对不多这种情况导致钛白粉行情持续动力不2足尽管在生产成本的支撑下生产企业积极稳价但同时也面临销量下降的境地部分生产企业的新增订单量有所减少-3市场流通性放缓产销气氛逐渐转淡市场交投偏弱成本端-8成本面支撑依然明显硫酸市场大盘持稳局部走降河南硫-13酸市场在供应面表现不足的情况下酸价下行因邻近四川北-18部下游肥料需求欠佳甘肃陕西地区酸价存下调预期钛矿202242022720221020231市场生产成本承压钛中矿报价上探目前10矿矿商现货库存化学制品沪深300对比前期有所增加下游需求弱稳上游生产成本承压钛精数据来源wind方正证券研究所矿矿商压力较大短期看目前业者心态相对谨慎对后期市场发展持浓厚观望气氛下游囤货积极性有限钛白粉价格强相关研究推不易金红石型钛白粉市场均价约为158万元吨左右商万华化学TABLEREPORTINFO1-2月MDI出口同比高增LPG谈价格波动区间在300-500元吨左右实际成交价格视订单量价格下降石化成本边际改善20230401安纳达2022年归母净利润同比增长及厂家库存水平一单一议为主4476钛白粉均价环比上周持平钛精矿供给端本周攀西地区钛矿市场主要以交付前期订单20230401为主市场新单对比前期有所减少原料钛中矿供应紧张的情钛白粉行业周报2月钛白粉出口环比上升172钛精矿供不应求20230325况有所缓解但市场价格仍然高位不降钛精矿市场开工情况万华化学聚氨酯石化利润承压新材基本与上周持平由于下游需求有所下滑采购积极性降低料盈利高增-2023032120230321目前矿商现货库存对比前期有所增加下游需求弱稳上游生产成本承压钛精矿矿商压力较大目前部分矿商出现消极情绪需求端下游钛白粉方面生产企业装置开工负荷提升下降情况均存华东地区某企业开工下降华中地区某企业上周周中检修结束本周生产水平完全恢复至正常状态整体看生产企业生产积极性有限供应面略有收缩市场总供应量略有下滑多数生产企业仍在交付之前的订单近期钛矿需求面支撑有限成本端成本面支撑依然强劲优质钛中矿报价高位钛精矿生产成本承压在需求不佳的情况下矿商表示目前压1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报力较大但后续顺应行情变化钛中矿的价格有望回落短期看综合来看钛矿市场行情有所转淡但矿商有意继续挺价后续的让利降价幅度区间预计较窄预计下周钛矿价格保持坚挺预计4610矿主流报价2240-2300元吨三建议关注龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能2562万吨年占公司钛白粉总产量2840氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司副产品硫酸亚铁和氢气烧碱双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产公司进军新能源赛道20万吨年磷酸铁锂生产线一期5万吨磷酸铁年产20万吨锂离子电池材料一期5万吨磷酸铁锂于2022年10月达标达产公司计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期25万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段预计2023年初公司将拥有10万吨年磷酸铁5万吨年磷酸铁锂和75万吨年负极材料的生产能力随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开四风险提示疫情反复风险竞争加剧风险价格下跌风险2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报11本周钛白粉板块普遍下跌图表1本周国内钛白粉板块普遍下跌收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值国内公司元股LF2013-TTM2013-亿元安纳达1341-14-14251281080129金浦钛业34-06-0617353-1280-34惠云钛业109-20-203321270771644鲁北化工64-11-111220-384-34龙佰集团199-19-1923341118369474中核钛白64-11-1120283299846249收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值海外龙头USD股LF2013-TTM2013-亿美元特诺138-38-3809116043617147康诺斯89-34-34107109845171科慕285-48-4838219273401291亨斯迈04-13-13014125-02003资料来源Wind方正证券研究所注国内公司股价截止至2023年4月7日亨斯迈科慕特诺康诺斯股价截止至2023年4月6日图表2本周公司公告及重点新闻分类来源发布时间事件近日金浦保理环东新材已完成100股权置换的工商变更公司金浦钛业资产重2342登记手续变更完成后公司持有环东新材100股权不公告组再持有金浦保理的股权据中指研究院最新数据显示2023年一季度全国100个城市新建住宅平均价格累计上涨0013月平均价格为16178行业中国房地产网2346元平方米环比上涨002新房价格逐渐企稳二季度全新闻国房地产市场有望趋稳对全年楼市恢复保持谨慎乐观预期资料来源公司公告Wind中国房地产网方正证券研究所12本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格环比上周持平图表3本周重点产品价格跟踪最指标价格新环比上环比上万元同比分位指标分析价周月吨18-格钛白粉-供应端生产企业装置开工负荷提升下降情况金红石均存华东地区某企业开工下降华中地区某企1600067-192133型华业上周周中检修结束本周生产水平完全恢复至中正常状态整体看生产企业生产积极性有限供3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报钛白粉-应面略有收缩市场总供应量略有下滑多数生锐钛型1600000-111607产企业仍在交付之前的订单华中需求端部分需求被提前透支而且前期主要是渠道和大型用户的囤货有的备货到4-5月中小型客户囤货相对不多这种情况导致钛白粉行情持续动力不足尽管在生产成本的支撑下生产企业积极稳价但同时也面临销量下降的境地部分生产企业的新增订单量有所减少市场流通性放缓产销气氛逐渐转淡市场交投偏弱成本端成本面支撑依然明显硫酸市场大盘持稳局部走降河南硫酸市场在供应面表现不足钛白粉-的情况下酸价下行因邻近四川北部下游肥料氯化法2300000-142634需求欠佳甘肃陕西地区酸价存下调预期钛锦州矿市场生产成本承压钛中矿报价上探目前10钛业矿矿商现货库存对比前期有所增加下游需求弱稳上游生产成本承压钛精矿矿商压力较大短期看目前业者心态相对谨慎对后期市场发展持浓厚观望气氛下游囤货积极性有限钛白粉价格强推不易金红石型钛白粉市场均价约为158万元吨左右商谈价格波动区间在300-500元吨左右实际成交价格视订单量及厂家库存水平一单一议为主供给端本周攀西地区钛矿市场主要以交付前期订单为主市场新单对比前期有所减少原料钛中矿供应紧张的情况有所缓解但市场价格仍然高位不降钛精矿市场开工情况基本与上周持平由于下游需求有所下滑采购积极性降低目前矿商现货库存对比前期有所增加下游需求弱稳上游生产成本承压钛精矿矿商压力较大目前部分矿商出现消极情绪需求端下游钛白粉方面生产企业装置开工负荷提升下降情况均存华东地区某企业开工下降华中地区某企业上周周中检修结束本周生产水钛精矿0240000-40607平完全恢复至正常状态整体看生产企业生产积46极性有限供应面略有收缩市场总供应量略有下滑多数生产企业仍在交付之前的订单近期钛矿需求面支撑有限成本端成本面支撑依然强劲优质钛中矿报价高位钛精矿生产成本承压在需求不佳的情况下矿商表示目前压力较大但后续顺应行情变化钛中矿的价格有望回落短期看综合来看钛矿市场行情有所转淡但矿商有意继续挺价后续的让利降价幅度区间预计较窄预计下周钛矿价格保持坚挺预计4610矿主流报价2240-2300元吨硫酸供给端本周湖北大冶辽宁盛海甘肃白银0020043-70229598江西铜业等大厂正处于检修状态消息面对硫酸4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报市场有一定利好但无法拉动酸价向上需求端下游肥料市场氛围清冷一铵55市场均价3207元吨较上周四3258元吨下降51元吨二铵市场均价3775元吨较上周四3779元吨下降4元吨硫酸需求利空局面将持续成本端硫磺现货市场弱势运行市场买盘虽依旧压价为主但持货商也不愿轻易低价出售成交稀少价格表现僵持短期看下周硫酸市场预计整体僵持为主河北秦皇岛唐山一带存走降预期主因前期山东酸价走降对该区域利空影响较大预计98酸下调幅度20-50元吨更新最新数指标环比同比指标分析频据率房屋新开工面月14-1023年2月房屋新开工面积同比22年2月有所上升积亿平方米房屋累计竣工面积月132-8023年2月房屋累计竣工面积同比22年2月有所上升亿平方米商品房成交面积周3787164713万平方商品房成交套数及成交面积环比上周有所上升较去年同米期有较大幅度上升商品房成交套周34141611数万套美国新建住房月59073-16923年2月美国新建住房销售套数同比22年2月有所下降销售万套美国已开工的23年2月美国已开工的新建私人住宅套数同比22年2月新建私月10584-168有所下降人住宅万套韩国开工建筑23年1月韩国开工建筑项目总面积环比上月有所下降项目总月4730-317-353同比22年1月有所下降面积万平方米5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报钛白粉月154172520出口量2月钛白粉出口量环比1月有所上升同比明显上升2钛白粉月钛白粉进口量环比1月有所上升同比下降明显月069324-597进口量资料来源百川盈孚Wind方正证券研究所图表4浓硫酸价格环比上周持平图表5硫磺液体价格环比上周持平1400硫酸98市场价华东元吨1200100080060040020002017-04-062018-04-062019-04-062020-04-062021-04-062022-04-062023-04-06资料来源卓创资讯方正证券研究所资料来源隆众化工方正证券研究所图表6钛精矿价格环比上周持平图表7本周钛白粉价格环比上周持平3000钛精矿价格四川攀钢元吨钛白粉-氯化法锦州牧业元吨300002500钛白粉-锐钛型华中市场元吨25000钛白粉-金红石型华中市场元吨200020000150015000100010000500500000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源卓创资讯方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表8钛白粉23年2月出口量环比上升172图表9钛白粉23年2月进口量环比上升324180000出口数量钛白粉当月值吨35000进口数量钛白粉当月值吨160000300001400001200002500010000020000800001500060000100004000050002000000资料来源海关总署方正证券研究所资料来源海关总署方正证券研究所图表10房屋新开工面积同比上升10图表11韩国开工建筑总面积环比下降31725000045000房屋新开工面积累计值月韩国开工建筑项目总面积月40000200000350003000015000025000200001000001500050000100005000002015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源国家统计局方正证券研究所注数据更资料来源韩国央行方正证券研究所注数据更新新至2023年2月至2023年1月图表12商品房成交面积周环比上升164图表13商品房成交套数环比上升14190030大中城市商品房成交面积当周值万平方米8000030大中城市商品房成交套数当周值套80070000700600006005000050040000400300300002002000010010000002014-04-022015-04-022016-04-022017-04-022018-04-022019-04-022020-04-022021-04-022022-04-022023-04-022014-04-022015-04-022016-04-022017-04-022018-04-022019-04-022020-04-022021-04-022022-04-022023-04-02资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所注数据更新至2023年4月2日注数据更新至2023年4月2日7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报图表14美国新建住房销售套数环比上升73图表15美国新建私人住宅套数环比上升84140250美国新建住房销售千套美国已开工的新建私人住宅千套1202001008015060100405020002015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更新至2023年2月新至2023年2月图表1623年3月钛白粉出口量环比上升172钛白粉出口单价保持高位出口数量钛白粉当月值钛白粉金红石型华中市场300000180000钛白粉氯化法CR-501锦州钛业钛白粉锐钛型华中市场1600002500001400002000001200001000001500008000010000060000400005000020000000资料来源Wind海关总署卓创资讯方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层9