核心观点
　　权益方面，美国实体经济的趋势下行不变，美股更需担心企业盈利的快速回落风险；中美经济巨大分化将在一季报中进一步体现。建议关注4月中旬经济数据的显著超预期概率可能，重点提示疫后复苏链条的重启。债市方面，美债短期超买，中期利率下行仍是趋势。商品市场方面，黄金是美国衰退与货币转向下的优质资产。房地产方面，过去1年实际利率的快速上行将继续施压美国地产；在疫情和地产政策优化、贷款利率持续下行的背景下，预计国内地产景气度底部回升是中期趋势。
　　权益资产：A股市场热点有望重回经济增长主线
　　美国：美国实体经济的趋势下行不变，美股更需担心企业盈利的快速回落风险。
　　中国：最新3月中国官方PMI维持相对强势，市场热点有望重回经济增长主线。预计中美经济巨大分化将在一季报中进一步体现。建议关注4月中旬经济数据的显著超预期概率可能，重点提示疫后复苏链条的重启。
　　固定收益：美债短期超买，中期利率下行仍是趋势
　　美国：当前美债已经超买，短期或从单边下行转为震荡。中期而言，美国经济衰退压力加大，通胀预期回落，中期利率下行仍是趋势。
　　中国：2月以来基本面对债市的压制减轻，原因在于核心通胀仍然疲弱，流动性还会维持合理充裕，3月MLF超量续作就是最好的体现，预计债市还有小幅修复的空间，但性价比较1月底已经有所降低。
　　大宗商品：黄金是美国衰退与货币转向下的优质资产
　　CRB：2020年开启的商品牛市主要受海外需求驱动，在海外衰退的背景下，预计商品将重回中期下跌趋势。
　　黄金：美国经济硬着陆概率很高，同时也意味着美联储紧缩周期已经接近尾声，未来将出现货币转向，而黄金是美国衰退与货币转向下的优质资产。
　　地产：美国地产继续下行，中国地产景气度有望反弹
　　美国：中期而言，过去1年实际利率的快速上行将继续施压美国地产。
　　中国：在疫情和地产政策优化、贷款利率持续下行的背景下，预计地产景气度底部回升是中期趋势。
　　风险提示：本报告结果均基于对应领先指标模型计算，需警惕模型失效的风险。本报告规律来自历史规律总结，需警惕历史规律不再重复的风险，当前世界经济逆全球化加剧，本轮周期全球各个经济相关程度下降，经济体内部结构也出现严重分化，经济同步、领先、滞后指标之间存在的时滞可能会拉长，对模型的时间周期判定有可能存在扰动，不排除未来美国PMI数据严重下滑而失业率还维持相对低位。若失业率继续维持低位，美国加息促进美元资产向美国回流，需警惕美联储加息超预期的风险