平安观点：
　　近期硅谷银行破产风波渐平，但是美国银行体系，特别是中小银行仍面临流动性和盈利双重压力，压力下银行体系信贷条件收紧引发的衰退风险上升。本文主要测算了美国银行体系的潜在风险程度、信贷条件收紧可能产生的影响以及程度。
　　多少家银行面临破产风险？
　　理论上看，美国银行体系存在2万亿美元的潜在资产减值损失。最近的一篇NBER工作论文将美国银行以面值计价的资产（包括贷款、国债、MBS等）调整至市值后发现，美国银行的资产实际市值（Marked-to-marketassets）比账面价值低2万亿美元左右，总量上看占银行权益资本90%以上。
　　不过，银行是否破产取决于受到挤兑的程度，包括未保险存款占比、存款利率等。论文计算了各银行保险存款的覆盖率=(市值计价资产-未保险存款-被保险存款)/被保险存款，若该值在满足存款提取后小于0，则该银行被认为资不抵债。（图表1）论文测算，假设所有的未保险存款均被提取，将有1619家银行破产；如果有50%的未保险存款被提取，会有186家银行破产；如果30%的未保险存款被提取（硅谷银行当时的未保险存款提取比例），会有106家银行破产；如果10%的未保险存款被提取，会有66家银行破产（图表3）。
　　假设10%-30%未保险存款被取出，对应66-106家银行破产，远低于次贷危机和联储危机期间。硅谷银行的特殊之处是未保险存款占比高达78%，位居全部银行前1%（图表2），硅谷银行破产时，约有30%的未保险存款被提取。2022年Q1，美国银行平均未保险存款占总资产规模的23.3%（其中大银行未保险存款占32%，小银行未保险存款占21.7%），假设10%-30%左右的未保险存款面临较高的取款风险，对应可能有66-106家银行破产。如此规模的银行破产，仍不足以引发系统性的危机。对比看，次贷危机期间约有400余家银行破产，储贷危机期间破产银行数量达2000余家。（图表4）
　　相比于银行信用危机，信贷条件收紧是美联储更关注的影响路径
　　目前看，存款流失将持续发生，并带动中小银行减少信贷投放：（1）目前存款利率与市场利率利差较大（图表5），存款人有动机将存款无成本地转移至货币市场基金及短期国债；（2）银行资产价值降低使得银行在资产配置时更加谨慎，叠加改善杠杆和资本等比率的动机，中小银行倾向于减少信贷投放、收紧贷款标准，比如要求更高的贷款利率和抵押物，这将导致部分行业和区域的信贷增长萎缩，进而对整体经济增长产生拖累。
　　从收紧信贷标准的银行占比看，私人部门面临的融资条件已收紧到较高水平，但距离历次衰退时期的高点仍有距离。（1）根据美联储对信贷员的季度调查（Senior Loan Officer Opinion Survey，SLOOS），自2022Q3开始，收紧信贷标准的银行占比已大于放松信贷标准的银行，企业融资条件收紧。截至今年一季度，收紧大中型企业和小企业工商业贷款标准的银行净占比分别达到44.8%和43.8%，分别达到08年的54%和59%。消费信贷方面，自2022Q4开始，收紧信用卡贷款的银行净占比高于0，至今年一季度，这一比值达到28.3%，达到08年的42%。（2）芝加哥联储金融条件指数持续回升，已经回升至去年10月美联储转向预期升温以前的水平。（图表7）（3）银行信贷同比增速自2022年7月开始回落，其中工商业贷款和消费贷款增速回落尤为明显。（图表8）
　　信贷收紧影响几何？——可能等同于50BP加息
　　中小银行的贷款具有不可替代性，大型银行无法取代地区银行在某些区域和某些经济领域的信贷投放，这种行业性和区域性的信贷收紧将对经济产生明显拖累。
　　（1）中小银行的客户也多为小型企业，在中小银行收紧信贷条件时，小型企业难以获得替代融资渠道，意味着其将面临更加艰难的融资环境。工商业贷款同比增速从2022年11月开始放缓，但据NFIB调查显示，自2021年底以来，小企业的贷款可得性已经开始持续降低。小企业的贷款可得性与初请失业金人数基本呈现同向变化，中小企业的融资收紧可能会降低劳动力需求，有助于工资增速的回落。根据美国中小企业管理局(SBA)，2022年，美国小企业的员工数量达到6170万，小企业员工占美国员工总数的46.4%。
　　（2）信贷紧缩将导致下一季度新发贷款利率提升、贷款额度降低，我们测算其影响类似于加息50BP。美联储的一篇论文1研究发现其构建的紧缩指数提高一个标准差，会导致下一季度新发放的工商业贷款利率上升约3BP；同时使工商业贷款余额降低1.2%。我们使用堪萨斯联储的小企业贷款调查数据，观察银行信贷条件收紧对小企业融资环境的影响。我们发现在2020年银行收紧信贷条件时，即使美联储重启QE疯狂撒钱，小企业的新增贷款利率中值也从2020年Q2的1.16%提升至2020年Q4的4.16%；我们测算SLOOS调查中收紧小企业贷款标准的银行净占比提升1个百分点，将导致小企业新增贷款利率在未来一个季度提升约4BP。（图表11）目前收紧小企业贷款标准的银行净占比为43.8%，我们预计此次信贷收紧的程度可能高于2001年温和衰退时期，但低于2008年和2020年；若假设