出口承压，债市适度拉久期
　　1-2月出口好于预期，但3月以来出口相关数据表现偏弱。外需下行压力增大，主要是外需走弱、份额下滑、海外库存仍高、价格形成拖累、去年高基数等原因。
　　我们预计今年出口累计增速中性情况下为-3.3%、悲观为-10.6%、乐观为4.1%。其中，中性情况下出口当月同比增速要到Q4才有望转正。
　　债市情绪仍处于中等偏上水平，欠配行情仍在演绎，短端利率向下修复之后长债利率有望接力修复。除了短债配置机会（1Y存单、3Y国开、1-2Y中高信用债和二永）之外，可以关注3-4年国股二永、5-10Y利率债的交易性机会。