投资要点：
　　3月（2023年2月28日至2023年3月31日，下同）市场回顾：转债指数上涨
　　转债指数上涨。上月中证转债指数上涨0.41%，月日均成交量（包含EB）661.67亿元，环比下跌1.45%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨0.45%。同期沪深300指数下跌0.46%、创业板指数下跌1.22%、上证50下跌2.75%、国证2000下跌1.42%。
　　从板块来看，多数板块上涨。从板块来看，多数板块上涨。TMT（3.86%）、环保建筑（1.59%）、电力交运（1.52%）、必需消费（1.27%）、医药（1.19%）、金融（0.12%）板块上涨，周期（-0.77%）、机械制造（-1.22%）、可选消费（-1.33%）板块下跌。
　　估值上升，纯债YTM均值下降。截至3月31日，百元溢价率为27.36%，同比上涨2.78个百分点，80元以下纯债YTM均值为1.86%，同比下跌0.37个百分点。
　　4月权益前瞻：全年A股震荡上行
　　经济仍在修复。3月制造业PMI回落但在高位，目前制造业PMI仍处于扩张区间，且位于较高位置，反映经济复苏仍在继续。工业企业利润继续探底。2023年1-2月规上工业企业利润较前一年减少22.9%，这也是自2020年4月以来，利润同比增速的最低值。
　　二季度基本面的预期差不大。海外风险事件发酵，国内复苏放缓，低基数下2季度同比或读数不错但环比呈现弱修复，我们预计通胀压力整体可控，货币政策难收紧也难大幅宽松。信贷从“冲量压价”到“抑制过度信贷”，除非经济超预期下滑带来政策加码，否则Q2社融波动或较小。
　　Q2可能阶段性休整蓄势，政策+技术双轮驱动提振TMT行业基本面。Q2可能阶段性休整蓄势,主要扰动变量有海外美联储加息引发的债务风险，国内基本面回升仍需数据验证。当前TMT板块整体仍是低估低配，22Q4公募基金对TMT行业整体的超配比例处在13年以来最低水平。
　　4月转债策略：又到业绩验证期
　　近期估值有小幅提升后高位震荡。3月末估值再次抬升接近2月初高点，新券上市定位有所提高，目前转债性价比不高，但估值继续明显抬升动能或不足（降准有利于资金面稳定，但固收+基金新发量一般，权益市场目前震荡为主，新券供给增加）。今年以来从模糊的主线和博弈复苏预期到TMT领涨，新能源调整明显，目前市场风格相对极致，交易集中度明显，转债相较于权益来说是有偏的市场，相对比较难受益于本轮的主题（转债主流标的较多的赛道表现较弱）。
　　展望2季度：关注一季报的业绩兑现情况寻找主线，中期仍推荐关注弹性方向科技自强（AI、半导体国产替代受益的设备和材料、通信等）/医药，复苏方向弹性降低（经济复苏超预期方向，包括消费链，基本金属铜、铝，地产链等），电新等赛道方向调整后转债价格处在保护性低位且仍有一定逻辑的品种或可以中长期关注，另外转债仍需关注主题性机会和新券，提防赎回风险。
　　标的建议关注：金盘、睿创、润达、烽火、三花、奕瑞、海澜、双鹰、赛轮、鸿路转债等。
　　风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。