上周市场震荡调整，消费风格领涨。石油石化、农林牧渔、传媒表现靠前；建筑、综合、国防军工表现不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金的涨幅最大，量化对冲型基金跌幅最大。截至3月24日，朝阳永续私募策略指数整体上涨，宏观策略指数涨幅最大

研究报告全文：2023-04-04中信期货研究FOF配置周报投资咨询业务资格市场震荡调整消费风格领涨证监许可2012669号FOF配置周报中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数123260报告要点119220115上周市场震荡调整消费风格领涨石油石化农林牧渔传媒表现靠前建筑180111140综合国防军工表现不佳公募基金一级分类中QDII型基金的涨幅最大量化对107103100冲型基金跌幅最大截至3月24日朝阳永续私募策略指数整体上涨宏观策略20226202272022820229202210202211202212202312023220233指数涨幅最大摘要FOF配置团队研究员周度市场整体回顾上周市场主要指数中上证综指的涨跌幅为022恒生指数的涨张菁跌幅为243纳斯达克的涨跌幅为337南华商品的涨跌幅为137中证全债的涨021-80401729从业资格号F3022617跌幅为013上周中信一级行业指数中石油石化农林牧渔传媒食品饮料等投资咨询号Z0013604板块涨幅靠前表现靠后的行业有建筑综合国防军工综合金融等中信风格指数部分上涨其中消费风格领涨涨幅为201市场风格指数部分上涨其中大盘成长风格领涨涨幅为127周度基金产品表现公募基金中股票型基金的涨跌幅为07混合型基金的涨跌幅为076债券型基金的涨跌幅为013商品ETF的涨跌幅为089量化对冲型基金的涨跌幅为-003QDII型基金的涨跌幅为233私募基金中截止2023年3月24日股票多头策略指数上涨109股票中性策略指数上涨024管理期货策略指数上涨062宏观策略指数上涨123债券策略指数上涨024多策略指数上涨095私募全市场指数上涨088基金分析指标跟踪上周ICIF及IM合约当月和当季对冲成本均有所上升指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率走强行业动量指标走弱超预期因子走强风格因子不稳定性指标维持低位CTA策略跟踪指标中商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置库存因子走强截面动量因子时序动量因子仓单因子基差动量因子期限结构因子走弱公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源食品饮料配置比例较低的行业为商贸零售纺织服装综合及钢铁食品饮料交通运输煤炭和家电增加幅度较大国防军工银行电力设备及新能源和非银行金融减少幅度较大风险提示国际地缘政治冲突加剧美联储加息节奏超预期疫情超预期反复重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究FOF配置周报一周度市场回顾一主要市场指数表现情况市场主要指数中上证综指的涨跌幅为022由326565上涨至327286恒生指数的涨跌幅为243由1991568上涨至2040011纳斯达克的涨跌幅为337由1182396上涨至1222191南华商品的涨跌幅为137由231517上涨至234696中证全债的涨跌幅为013由22715上涨至22744国内权益市场主要指数中沪深300的涨跌幅为059由402705上涨至405093上证50的涨跌幅为033由265329上涨至266192中证500的涨跌幅为047由63101上涨至633982中小板指的涨跌幅为122由767907上涨至777252创业板指的涨跌幅为123由237038上涨至23995目前10年期国债到期收益率为286045年期国债到期收益率为269491年期国债到期收益率为22328两市融资融券余额合计规模161850723亿元北向资金和南向资金上周主要为流入本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化继续扩大沪深300超额收益较上周有所上升本周滚动60日超额收益为-186中证500超额收益有所下降本周滚动60日超额收益为134图表1主要指数市场表现图表2权益类指数市场表现上周收益率本周收益率400上周收益率本周收益率500350337450300400250243350200300137250150200100150122123050022013100059033047000050022-050000上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3中债国债到期收益率图表4两市融资融券余额中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率5年融资融券余额中债国债到期收益率10年161850716400416200286041600031580015600215400152001150002020-03-302021-03-302022-03-302023-03-302022-12-302023-02-062023-03-062023-04-03资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所212中信期货研究FOF配置周报图表5南向资金近20个交易日资金流向图表6北向资金近20个交易日资金流向单日净流入人民币累计净流入人民币右单日净流入人民币累计净流入人民币右802300080194007022900602280018900502270040402260018400302250002022400179001022300-4002220017400-1022100-2022000-80169002023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7沪深300中证500相较万得全A滚动60日收益率差资料来源Wind中信期货研究所312中信期货研究FOF配置周报二行业与风格市场表现情况上周中信一级行业指数中石油石化农林牧渔传媒食品饮料和汽车等板块涨幅靠前涨跌幅分别为332237235232和224表现靠后的行业有建筑综合国防军工综合金融和房地产涨跌幅分别为-311-302-285-283和-276中信风格指数部分上涨其中消费风格领涨涨幅为201市场风格指数部分上涨其中大盘成长风格领涨涨幅为127图表8中信一级行业指数表现上周收益率本周收益率石油石化332农林牧渔237传媒235食品饮料232汽车224计算机211煤炭181家电171医药142电力设备及新能源093交通运输090商贸零售051消费者服务035机械029基础化工-021电力及公用事业-032银行-048有色金属-076钢铁-078电子-090非银行金融-091纺织服装-132通信-179建材-209轻工制造-221房地产-276综合金融-283国防军工-285综合-302建筑-311-4-20246810资料来源Wind中信期货研究所图表9中信风格指数市场表现图表10市场风格指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率400500350400300300201250200200036100003150127000100071041-100050014-096-200-114000-300-050-033-020-400-100周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所412中信期货研究FOF配置周报二基金业绩追踪一公募基金业绩追踪上周公募基金中股票型基金的涨跌幅为07普通股票型基金的涨跌幅为114被动指数型基金的涨跌幅为053增强指数型基金的涨跌幅为058混合型基金的涨跌幅为076偏股混合型基金的涨跌幅为097灵活配置型基金的涨跌幅为075平衡混合型基金的涨跌幅为074偏债混合型基金的涨跌幅为025债券型基金的涨跌幅为013短期纯债型基金的涨跌幅为009中长期纯债型基金的涨跌幅为014混合债券型一级基金的涨跌幅为01混合债券型二级基金的涨跌幅为015商品ETF的涨跌幅为089黄金ETF的涨跌幅为024期货ETF的涨跌幅为177量化对冲型基金的涨跌幅为-003QDII型基金的涨跌幅为233剔除首尾各1的极端值后普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金中周度平均收益率为09中位数079短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中周度平均收益率为012中位数011图表11公募基金一级分类业绩表现图表12公募基金二级分类业绩表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率QDII-股票型基金295233250QDII-混合型基金178商品型-期货ETF177股票型-普通股票型基金114200混合型-偏股混合型基金097混合型-灵活配置型基金075混合型-平衡混合型基金074150股票型-增强指数型基金058股票型-被动指数型基金053QDII-债券型基金029089100076混合型-偏债混合型基金025070商品型-黄金ETF024债券型-混合债券型二级基金015050债券型-中长期纯债型基金014013债券型-混合债券型一级基金010债券型-短期纯债型基金009-003000量化对冲型股票型债券型混合型QDII商品ETF-10123资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13主动权益型基金周度收益分布图表14主动纯债型基金周度收益分布资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所512中信期货研究FOF配置周报二私募基金业绩追踪截止2023年3月24日股票多头策略指数为3775025点较前一周3734319点上涨109股票中性策略指数为3488573点较前一周3480156点上涨024管理期货策略指数为2714457点较前一周26978415点上涨062宏观策略指数为777916点较前一周768457点上涨123债券策略指数为2357735点较前一周2352192点上涨024多策略指数为2119756点较前一周2099793点上涨095私募全市场指数为3668632点较前一周3636473点上涨088图表15朝阳永续主要私募指数业绩表现图表16朝阳永续主要私募指数周度收益率股票多头股票中性管理期货宏观策略周涨跌幅债券策略多策略全市场140145123140120109135095130100088125080120062115060110105040024024100095020000股票多头股票中性管理期货宏观策略债券策略多策略全市场资料来源朝阳永续中信期货研究所资料来源朝阳永续中信期货研究所612中信期货研究FOF配置周报三基金分析指标跟踪一合约对冲成本及因子表现跟踪上周IC合约当月和当季对冲成本IF合约当月和当季对冲成本及IM合约当月和当季对冲成本均有所上升图表17IC当月合约历年累计对冲成本图表18IC当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表19IF当月合约历年累计对冲成本图表20IF当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21IM当月合约历年累计对冲成本图表22IM当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所712中信期货研究FOF配置周报二指增超额环境跟踪指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率走强行业动量指标走弱超预期因子走强风格因子不稳定性指标维持低位图表23两市成交额周度追踪图表24全A股票截面波动率周度追踪资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表25行业动量指标周度表现图表26朝阳88指数周度表现资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法以中信一级行业指数为待选标的每日等权做多前5个交易日收益靠前的行业812中信期货研究FOF配置周报图表27BarraCNE6因子收益率曲线图表28风格因子不稳定程度资料来源同花顺iFinD中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差转换为近60个交易日的分位数若这个因子当前值超过了90分位则认为该因子不稳定每日统计所有行业风格因子处于不稳定状态的个数加总三常见CTA策略跟踪指标CTA策略跟踪指标中商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置库存因子走强截面动量因子时序动量因子仓单因子基差动量因子和期限结构因子走弱图表29商品主力合约滚动20日平均波动率图表30CTA因子收益率曲线时序动量截面动量期限结构滚动20日平均波动率近1年分位数均值基差动量仓单库存9010480102706010050098403009620100940092资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所912中信期货研究FOF配置周报四主动管理公募持仓跟踪据中信产业分类对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选1剔除投资于某一特定产业的基金2剔除成立不满3个月的公募基金在余下的公募基金中进行公募基金行业配置占比的测算其中电力设备及新能源食品饮料医药及电子等板块配置比例较大占比分别为13641251761和724配置比例较低的行业为商贸零售纺织服装综合及钢铁配置占比的边际变化来看食品饮料交通运输煤炭和家电增加幅度较大国防军工银行电力设备及新能源和非银行金融减少幅度较大图表31公募基金配置中信一级行业占比本周占比上周占比电力设备及新能源1364食品饮料1251医药761电子724消费者服务486银行462计算机369国防军工310煤炭282有色金属272非银行金融245汽车243通信235机械229交通运输220基础化工218房地产200石油石化138建材132电力及公用事业131家电125农林牧渔113综合金融078轻工制造069建筑063传媒056钢铁029综合025纺织服装024商贸零售017-113579111315资料来源Wind中信期货研究所注样本筛选方法1根据中信产业板块分类若存在某一产业占比50则将该基金分到对应的产业类别并剔除投资于某一特定产业领域的基金2剔除成立时间小于3个月的新发基金行业占比测算方法1对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归约束条件为1按照中信一级行业分类各行业回归系数设置为01区间2单个基金各行业回归系数Beta之和12最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比1012中信期货研究FOF配置周报四风险提示一国际地缘政治冲突加剧国际地缘政治冲突加剧政治不确定性增加二美联储加息节奏超预期美联储超预期加息全球市场受流动性冲击三疫情超预期反复疫情超预期反复全球经济陷入停滞1112中信期货研究FOF配置周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1212