流动性风险主导加息预期，市场对地方官员发言敏感度下降。FRA-OIS利差有所收窄，银行贴现窗口贷出量也有所下降。另外，本周四三名美联储官员的公开发言与上周鲍威尔的发言基本吻合，强调抑制通胀的必要性。周五，约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯也表达了同样的信息——当前通胀水平仍然过高，联储将继续努力抑制通胀。综合来看，目前市场对金融业风险的担忧有明显的缓和，但基于对通胀结构问题以及服务业通胀韧性的考虑，我们仍然维持联邦基金利率高点在5%附近，但利率高点时间延长的观点。美国初申人数低位持稳，但持续申领失业金人数高企，随着银行业风险暂缓，预计市场交易逻辑回归通胀与就业。
　　 2月PCE指数增速超预期放缓，服务价格贡献主要增长。美国2月PCE环比上涨0.3%，核心PCE环比上涨0.3%，均低于前值。2月PCE同比增长5%，核心PCE同比增长4.6%，均低于预期。细分来看，2月服务价格仍然贡献了主要增长，2月商品价格同比上涨3.6%，环比上涨0.2%；服务价格同比上涨5.7%，环比上涨0.3%。商品通胀方面，耐用品通胀下降明显，并且机动车及零件价格领跌，环比下降1%。服务通胀方面，休闲服务价格领涨，环比上升0.9%；住房价格环比涨幅有所收窄。综合来看，相较于年初大幅上涨的PCE，2月消费者支出增长放缓，但整体通胀仍然较高。并且，虽然增速有所放缓，但服务通胀仍然具有粘性，表明在银行业风险得到一定程度控制的条件下，美联储快速转向降息的概率仍然较小。
　　 1月Case-Shiller房价下跌，成屋销售或短期承压，美国地产整体筑底企稳。1月全美20大中城市房价环比下跌0.42%，同比增长2.55%，美国房价连续七月环比下跌，同比增速为2019年11月以来最低。本月的动荡主要来自银行业，但由于美联储抑制通胀的决心仍在，利率或在短期内难以明显下滑，因此，虽然有所下降，但相对较高的抵押贷款利率，叠加经济疲软前景对房价仍有一定的向下压力。美国2月成屋签约销售指数环比增长0.8%，相比前值8.1%，增幅明显收窄，主要是由于抵押贷款利率的变化。美国30年期抵押贷款利率在1月份大幅下降后，2月份由6%左右升至6.5%附近，对购买力形成了一定的打击。根据NAR，从美国四个地区的成屋签约销售情况来看，仅西部地区签约情况有所下降，这主要是由于西部为房价最高的地区，抵押贷款利率的小幅上涨都会对当地的销售情况产生巨大影响。