本报告导读：
　　3月31日美国财政部公布了一份修订草案，其中明确了关于新能源汽车中关键矿物以及电池组成部分的价值计算细则。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）盈利逐步修复的电池环节，优选具备产业链优势的电池企业，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；2）电池材料供需格局，选择有望率先出清的电解液和结构件环节，推荐标的：新宙邦，受益标的：科达利；3）钠离子电池加速产业化应用，推荐标的：振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；4）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等；5）麒麟电池量产，推荐标的：祥鑫科技、和胜股份等。
　　美国IRA法案最新版将于2023年4月18日生效。此前电池容量条款退出，新版IRA法案要求，税收抵免需1）满足关键矿物相关规定的可抵免3750美元，2）满足电池组成部分相关规定的可抵免3750美元。此次草案细化了关键矿物材料以及电池组成部分定义与价值计算方法，较此前变相降低要求。关键矿物包括含有关键矿物并直接用于制造电池的材料，比如电芯所需的正极负极活性材料粉末、箔材、固体金属电极、粘合剂、电解质溶质及添加剂等。电池组成部分包括，正极、负极、固体金属电极、隔膜、液态/固态电解质、电芯、模组。以上环节受IRA法案限制，不含关键矿物成分的材料以及不直接助于能力储存的其他电池零部件不受相关规定限制，如溶剂、导电剂、热管理系统、电池外壳。
　　3月汽车需求偏弱。3月1-26日，乘用车市场零售102.1万辆，同比下降1%，环比下降17%。2023年以来累计零售370万辆，同比下降15%；全国乘用车厂商批发114.6万辆，同比下降8%，环比下降19%。2023年以来累计批发421.2万辆，同比下降14%。3月1-26日，新能源车市场零售38.7万辆，同比增长10%，环比增长1%。2023年以来累计零售115.7万辆，同比增长18%；全国乘用车厂商新能源批发40.6万辆，同比增长27%，环比下降11%。2023年以来累计批发129万辆，同比增长22%。
　　锂价继续下行，相关材料价格持续走低。根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年3月27日-3月31日，上游资源、正极材料以及电解液价格继续走弱：1）碳酸锂上周价格进一步大幅下降2.8万元/吨，降幅达10%；2）受碳酸锂降价影响，5系、6系和8系三元材料上周价格分别下降1.6万元/吨、1.8万元/吨和2.0万元/吨，降幅分别为8%、7%和6%，磷酸铁锂上周价格下降2万元/吨，降幅为18%；3）电解液、溶质及部分添加剂价格下滑5%左右。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业产能严重过剩导致产业链

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230404上次评级增持美国IRA法案修订更新计算细则TablesubIndustry细分行业评级行新能源汽车行业2023年周报第十二期业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏研究助理周0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc报证书编号S0880519080001S0880517120001S0880122110076om本报告导读3月31日美国财政部公布了一份修订草案其中明确了关于新能源汽车中关键矿物相关报告TableDocReport以及电池组成部分的价值计算细则陆风均价再度下挫海风进程平稳有序摘要20230329麒麟电池量产碳酸锂价格加速下行TableSummary投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段建议关20230328注1盈利逐步修复的电池环节优选具备产业链优势的电池企业22年电池片石英逆变器硅料环节盈利强势增长20230322推荐标的宁德时代亿纬锂能2电池材料供需格局选择有望率价格战短期冲击电动化趋势不改先出清的电解液和结构件环节推荐标的新宙邦受益标的科达20230320利3钠离子电池加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材陆风招标热度高涨海风开发加速推进20230318贝特瑞受益标的维科技术元力股份等在政策指导下增长强4劲的充电桩环节推荐标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等5麒麟电池量产推荐标的祥鑫科技和胜股份等证美国IRA法案最新版将于2023年4月18日生效此前电池容量条券款退出新版IRA法案要求税收抵免需1满足关键矿物相关规定研的可抵免3750美元2满足电池组成部分相关规定的可抵免3750美究元此次草案细化了关键矿物材料以及电池组成部分定义与价值计算方法较此前变相降低要求关键矿物包括含有关键矿物并直接用于报制造电池的材料比如电芯所需的正极负极活性材料粉末箔材固告体金属电极粘合剂电解质溶质及添加剂等电池组成部分包括正极负极固体金属电极隔膜液态固态电解质电芯模组以上环节受IRA法案限制不含关键矿物成分的材料以及不直接助于能力储存的其他电池零部件不受相关规定限制如溶剂导电剂热管理系统电池外壳3月汽车需求偏弱3月1-26日乘用车市场零售1021万辆同比下降1环比下降172023年以来累计零售370万辆同比下降15全国乘用车厂商批发1146万辆同比下降8环比下降192023年以来累计批发4212万辆同比下降143月1-26日新能源车市场零售387万辆同比增长10环比增长12023年以来累计零售1157万辆同比增长18全国乘用车厂商新能源批发406万辆同比增长27环比下降112023年以来累计批发129万辆同比增长22锂价继续下行相关材料价格持续走低根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月27日-3月31日上游资源正极材料以及电解液价格继续走弱1碳酸锂上周价格进一步大幅下降28万元吨降幅达102受碳酸锂降价影响5系6系和8系三元材料上周价格分别下降16万元吨18万元吨和20万元吨降幅分别为87和6磷酸铁锂上周价格下降2万元吨降幅为183电解液溶质及部分添加剂价格下滑5左右风险提示新能源汽车销量不及预期行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1IRA更新放宽关键材料及电池组件限制要求311修订内容312关键矿物细则413电池组成部分细则42上周行业一览7211上周锂电产业链价格走势72123月1-26日新能源车市场零售387万辆9213上周重点公司公告一览9214上周新能源汽车行业新闻一览103投资建议124风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1IRA更新放宽关键材料及电池组件限制要求11修订内容税收抵免方案变化在这次修订生效前税收抵免金额是根据车辆电池容量计算的基本金额是2500美元超过5kWh部分每kWh增加417美元每辆车最高抵免金额为7500美元修订后需满足特定要求的车辆才能享受税收抵免满足关键矿物相关规定的可抵免3750美元满足电池组成部分相关规定的可抵免3750美元一定价值比例的关键矿物需在美国或与美国有自由贸易协定的国家提取或加工或在北美回收2023-2027年该比例要求分别为4050607080一定价值比例的电池组成部分需在北美制造或组装2023-2029年该比例要求分别为506060708090100IRA对清洁汽车定义进行了部分修订车辆必须由纳税人获得使用或租赁而不是用于转售车辆必须由有资质的生产企业生产车辆必须符合清洁空气法第二章规定车辆总重量必须低于14000磅车辆必须由容量不低于7kWh并可从外部电源充电的电池提供动力车辆的最终组装必须在北美境内进行向纳税人销售任何车辆的人需按规定的时间和方式向纳税人提交一份报告IRA在2022年12月31日后取消了对在美国销售了至少20万辆符合该优惠条件的汽车制造商不再享受补贴的限制新增四条特殊规则适用于2022年12月31日之后投入使用的车辆1每个车辆识别号码只能申请一次税收抵免2要求纳税人在年度纳税申报表中提供抵免车辆的识别号码3对特定高收入人群不给予税收抵免具体来说纳税人在应纳税年度的调整后收入或前一个应税年度调整后收入较低者超过阈值金额任何应税年度都不允许抵免联名申报的该阈值为300000美元户主该阈值为225000美元其他纳税人该阈值为150000美元4超过建议零售价阈值的车辆不给予抵免适用限额如下货车80000美元运动型多用途车80000美元皮卡80000美元其他车辆55000美元上述描述中北美指美国加拿大和墨西哥的领土与美国有自由贸易协定的国家包括澳大利亚巴林加拿大智利哥伦比亚哥斯达黎加多米尼加共和国萨尔瓦多危地马拉洪都拉斯以色列约旦韩国墨西哥摩洛哥尼加拉瓜阿曼巴拿马秘鲁和新加坡财政部国税局可能为了未来关键矿物需求确定额外的自由贸易协定请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报12关键矿物细则关键矿物包括含有关键矿物并直接用于制造电池的材料比如电芯所需的正极负极活性材料粉末箔材固体金属电极粘合剂电解质溶质及添加剂等注尚不明确正极负极活性材料粉末指前驱体还是正负极材料不含关键矿物成分的部分不受限制如溶剂导电剂等财政部和国税局提出一个三步流程以确定关键矿物是否合规1确定每种关键矿物采购链2确定关键矿物是否合规满足产品增值的50以上发生在美国或与美国有自由贸易协定的国家即可界定为关键矿物提取加工回收符合规定每条采购链都需满足该要求拟议的50适用于2023-2024年投入适用的车辆后续将趋严该比例将逐步提升注相当于降低了关键矿物价值比例要求3计算关键矿物价值比例电池所包含所有的合格关键矿物价值之和除以所有关键矿物价值之和13电池组成部分细则电池组成部分包括正极负极固体金属电极隔膜液态固态电解质电芯模组注热管理系统或不直接助于能力储存的其他零部件如外壳等不受限制财政部和国税局提出一个四步流程以确定电池组成部分是否合规1确定电池是否在北美制造或组装制造和组装过程需基本都在北美发生才可被认定合格2确定每个电池组成部分增量价值3确定电池组成部分价值总和将步骤2中的每个电池组成部分增量价值相加来确定电池组成部分总价值4计算电池组成部分价值百分比在被北美制造或组装的所有电池组成部分增量价值总和除以电池组成部分价值总和制造商可以选择电池组成部分最后制造或组装的当日之后的任何日期但该日期需统一适用于电池中包含的所有电池组件制造商可以对同一车型同一工厂同一类别或某种组合的车辆使用一段时间内如年季月的均值步骤4计算的比值大于等于当年要求则符合电池组成部分的要求示例如果只有正极负极电芯模组在北美制造或组装一个模组的电池组成部分价值比例等于正极负极电芯增量价值模组增量价值正极负极隔膜电解液电芯价值增量模组增量价值请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报图1财政部和国税局提出一个四步流程以确定电池组成部分是否合规数据来源美国财政部国税局图2截至2023年3月31日符合在美组装车型名单请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分6of14行业周报数据来源美国能源部2上周行业一览211上周锂电产业链价格走势锂价继续下行相关材料价格持续走低根据鑫椤资讯统计数据显示2023年3月27日-3月31日上游资源正极材料以及电解液价格继续走弱1碳酸锂上周价格进一步大幅下降28万元吨降幅达102受碳酸锂降价影响5系6系和8系三元材料上周价格分别下降16万元吨18万元吨和20万元吨降幅分别为87和6磷酸铁锂上周价格下降2万元吨降幅为183电解液溶质及部分添加剂价格下滑5左右表1锂电产业链价格走势2023年3月27日2023年3月31日锂电池方形单位为元wh18650单位为元支产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值方形动力电芯三元0775077500081方形动力电芯磷酸铁锂06906900074方形三元高镍电池包10751075001112圆柱锂电池2600mAh1865096596500965小动力18650三元2600mAh11951195001195上游资源万元吨产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值电解钴998307298-09-33101硫酸镍电池级375370-005-1385碳酸锂电池级99529352655-28-103337碳酸锂工业级990253235-18-72994氢氧化锂565粗颗粒373348-25-73903正极材料万元吨产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值三元材料5系动力型20751915-16-82356三元材料5系单晶型21451985-16-72432三元材料5系镍55型198182-16-82276请务必阅读正文之后的免责条款部分7of14行业周报三元材料6系单晶622型26825-18-72933三元材料6系常规622型2532365-165-728三元材料8系811型314294-2-6337三元材料8系NCA型31652965-2-63387磷酸铁锂动力型11494-2-181176磷酸铁锂储能型119-2-181136锰酸锂小动力85574-115-13913钴酸锂435V265255-1-42929三元前驱体52393895-035-4937三元前驱体6221041005-035-31046三元前驱体81112151185-03-21228正磷酸铁电池级152515-0025-2154负极材料万元吨产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值天然石墨中端产品49490049天然石墨高端产品61610061高端动力人造石墨350-360mAhg58558500596中端人造石墨340-350mAhg4400417隔膜元平方米产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值基膜5m湿法272700281基膜7m湿法181800186基膜12m干法08508500085基膜16m干法07507500075隔膜72m陶瓷涂覆隔膜22522500231721m陶瓷28528500299隔膜PVDF涂覆隔膜7211m陶瓷35350037隔膜PVDF涂覆隔膜124m陶瓷涂覆隔1975197500203隔膜膜电解液万元吨产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值电解液三元圆柱2600mAh5225505-0175-3535电解液磷酸铁锂395375-02-5417六氟磷酸锂国产125115-1-81432六氟磷酸锂出口14514500155LiFSI27265-05-22698EMC电池级0975097500097DMC电池级05805800058EC电池级0535053500053VC电池级77573-045-678请务必阅读正文之后的免责条款部分8of14行业周报FEC电池级785735-05-6795辅材万元吨产品规格3月273月31变动绝对变动上月均价日日值电池级铜箔加工费8um20520500216电池级铜箔加工费45um484800503电池级铜箔加工费6um292900301电池铝箔加工费10双面光265255-01-4263电池铝箔加工费12双面光18751825-005-3187电池铝箔加工费13双面光1775177500177PVDFLFP2727002739PVDF三元4040004033数据来源鑫椤资讯国泰君安证券研究2123月1-26日新能源车市场零售387万辆3月1-26日乘用车市场零售1021万辆同比下降1环比下降172023年以来累计零售370万辆同比下降15全国乘用车厂商批发1146万辆同比下降8环比下降192023年以来累计批发4212万辆同比下降143月1-26日新能源车市场零售387万辆同比增长10环比增长12023年以来累计零售1157万辆同比增长18全国乘用车厂商新能源批发406万辆同比增长27环比下降112023年以来累计批发129万辆同比增长22图33月1-26日乘用车零售销量环比下降17图43月1-26日乘用车批发销量环比下降19单位辆日单位辆日数据来源乘联会数据来源乘联会213上周重点公司公告一览上周容百科技德方纳米璞泰来与新宙邦发布2022年年度报告鼎胜新材及子公司与宁德时代签订战略合作协议亿纬锂能发布可转债预案圣泉集团祥鑫科技发布定增募集说明书长远锂科与Axens签订谅解备忘录请务必阅读正文之后的免责条款部分9of14行业周报表2上周重点公告一览公司公告内容2022年公司收入为4241亿元同比增长96归母净利润为166亿元同比增长446扣比亚迪非后归母净利润为1564亿元同比增长11462023年3月新能源汽车销量达207080辆海外销售新能源乘用车合计13312辆本公司比亚迪2023年3月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为9891GWh2023年累计装机总量约为26991GWh亿纬锂能发布惠州亿纬锂能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案修订稿公司实现营业收入30146亿元同比增长19385实现归属于母公司所有者的净利润1361容百科技亿元同比增长4936实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1317亿元同比增长6291公司近日与AxensGroup友好协商就后续在双方三元正极材料领域进行合作以促成在欧长远锂科洲设立正极材料生产工厂事宜签署了MemorandumofUnderstanding公司2022年实现营业收入22557亿元同比增长35530归母净利润238亿元同比增德方纳米长18836扣非归母净利润2319亿元同比增长19170公司2022年实现营业收入15464亿元同比增长7190归母净利润3104亿元同比璞泰来7753扣非归母净利润2959亿元同比增长7825公司2022年实现营业收入9661亿元同比增长3898归母净利润1758同比增长3457新宙邦扣非归母净利润1713亿元同比增长389923Q1预计实现归母净利润215-265亿元同比下降5798-4820扣非归母净利润1995-2495亿元同比下降6034-5040圣泉集团发布向特定对象发行A股股票募集说明书申报稿祥鑫科技发布向特定对象发行股票募集说明书申报稿数据来源公司公告国泰君安证券研究214上周新能源汽车行业新闻一览奇瑞新能源汽车股份有限公司今日发布公告称受惠于全球新能源原材料价格回调以及企业成本管控供应链管理能力提升为回馈广大用户奇瑞新能源将于2023年3月27日零点起正式调整旗下车型官方指导价至高回调幅度9000元来源财联社韩国市场调研机构SNEResearch于27日公布的分析资料在2022年全球动力电池排行前十的企业中韩系电池制造商占据三席销售额和出货量市占率合计分别达229和2652022年全球动力电池销售量为690吉瓦时GWh电池组市场规模达1255亿美元其中全球动力电池前十企业在全球销售额和出货量中所占比重分别达71和93来源SNEResearch北京市经信局副局长毛东军今日在北京氢能产业发展大会透露京津冀氢燃料电池汽车示范城市群首年度新车上牌超过1000辆实现了氢能产业从1到10的突破下一步北京将着力构建支撑国家和区域氢能产业发展的协同创新平台支撑源头技术向终端应用转移转化推动氢能产业发展阶段实现从10到100的跨越努力建设具有国际影响力的氢能产业城市氢能产业也将作为京津冀区域高精尖产业协同发展的请务必阅读正文之后的免责条款部分10of14行业周报重要方向之一来源财联社科学技术部高新技术司能源与交通处处长问斌28日在北京氢能产业大会暨京津冀氢能产业发展高峰论坛上表示我国已初步打通氢能的制-储-输-用全产业链下一步科技部将统筹推进氢能科技创新重点强化氢能基础与应用基础研究持续深化前沿技术探索与核心关键技术攻关组织产学研协同攻坚氢能驱动的绿色低碳技术体系打造产业转型升级的新增长点来源财联社欧盟谈判代表同意在未来几年内在该地区推广充电站和加氢站以推动摆脱燃油汽车欧洲议会和成员国达成一项协议到2026年在主要道路上至少每60公里37英里安装一个汽车充电站每120公里安装一个卡车充电站其中一半将在2028年之前安装到位到2031年至少每200公里安装一个加氢站来源财联社欧盟委员会通过了一项法规为新车和货车设定更严格的二氧化碳排放标准新规则设定了以下目标与2021年的水平相比从2030年到2034年新车的二氧化碳排放量减少55新货车的二氧化碳排放量减少50从2035年起新车和货车的二氧化碳排放量将减少100即实现零排放新规则将为汽车行业向零排放机动性的转变提供推动力同时确保该行业的持续创新来源财联社中国商用车论坛上中国科学院院士欧阳明高表示按150万km寿命计算由于油电差价大于电池投资成本和充电时间成本之和换电重卡的综合吨公里成本低于柴油重卡相比于快充和超充换电技术补电时间最短吨公里车辆运行成本最低以鄂尔多斯换电重卡示范运营为例换电重卡较柴油重卡车辆购置节省635万元干线能耗成本节省52万元年短倒能耗成本节省15万元年欧阳明高预计零碳货运重卡到2025年市场渗透率将超过102030年左右力争接近50其中纯电重卡将达到35换电重卡将是主体来源财联社比亚迪的业绩发布会上比亚迪董事长王传福表示中国1-2月汽车需求同比弱于去年但比亚迪的销量较去年同期显著增长他说比亚迪的目标是2023年底前成为中国第一大汽车制造商王传福还透露暂时没有进入美国乘用车市场的计划半导体业务的IPO计划仍在进行中来源财联社2023中国汽车流通行业蓝皮书论坛上中国汽车流通协会会长沈进军表示2023年汽车市场下滑严重引发了大规模的价格战导致消费者持币待购加之国六BRDE排放标准切换日益临近广大会员要求协会希望国家出台相关政策以促进汽车消费和国六B切换平稳进行为此协会及时向政府部门反映了行业想法并得到政府部门的积极回请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14行业周报应希望相关政策应尽快出台来源财联社彭博社报道特斯拉已与美国白宫官员讨论了寻求与宁德时代在美国建立电池工厂的计划特斯拉希望达成与福特汽车上月公告类似的交易福特上月宣布和宁德时代计划在密歇根州建设电池工厂福特将拥有并运营该工厂并从宁德时代获得技术许可特斯拉正考虑在德克萨斯州建设电池工厂以供应其当地的电动汽车组装厂不过选址尚未确定与福特的交易结构一样特斯拉将拥有和经营这家工厂同时从宁德时代获得技术许可来源彭博华为再次关于汽车业务发出决策公告公告由华为创始人董事长任正非署名发出再次强调华为不造车有效期5年除此之外任正非还对华为标志在汽车设计上的露出提出了严格要求强调不能使用华为HUAWEI出现在整车宣传和外观上而且重点指出不能使用华为问界HUAWEIAITO来源财联社广州市鼓励支持个人领域新能源汽车推广应用工作指引日前印发实施根据该指引补贴对象为2023年3月1日至12月31日期间在广州购买符合要求的新能源汽车以发票日期为准并在2024年1月31日前完成注册登记的个人消费者对符合申领条件的个人消费者给予以下补贴机动车销售统一发票含税价以下简称车辆价格在10万元含至15万元补贴10000元台车辆价格在15万元含至20万元补贴8000元台车辆价格在20万元含以上补贴6000元台来源财联社比亚迪3月交付207080辆乘用车206089辆环比69同比974其中纯电乘用车102670辆同比913混动103419辆同比1036海外销售乘用车13312辆埃安3月份交付40016辆环比330同比970理想3月份交付20823辆环比253同比887蔚来3月份交付10378辆环比-146同比39哪吒3月份交付10087辆环比01同比-161小鹏3月份交付7002辆环比165同比-546极氪3月份交付6663辆环比221同比271问界3月份交付3679辆环比50同比164零跑3月份交付6172辆环比930同比-386来源各公司公告3投资建议我们认为新能源汽车产业链有望迎来修复阶段建议关注1盈利逐步修复的电池环节优选具备产业链优势的电池企业推荐标的宁德请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14行业周报时代亿纬锂能2电池材料供需格局选择有望率先出清的电解液和结构件环节推荐标的新宙邦受益标的科达利3钠离子电池加速产业化应用推荐标的振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维科技术元力股份等4在政策指导下增长强劲的充电桩环节推荐标的盛弘股份科士达绿能慧充炬华科技等5麒麟电池量产推荐标的祥鑫科技和胜股份等表3投资标的一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级20233312021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代4060565212421884623322增持300014SZ亿纬锂能6970142155326494521增持300037SZ新宙邦4879175236208282123增持688707SH振华新材4037093280328431412增持603876SH鼎胜新材4070088252407461610增持835185BJ贝特瑞4369196315406221411增持300693SZ盛弘股份59100551091711075435增持002518SZ科士达4670064112192734224增持600212SH绿能慧充829-004-018016-211-4652增持300360SZ炬华科技1527063083121241813增持002965SZ祥鑫科技53490361393721493814增持002824SZ和胜股份3277103110206323016增持002850SZ科达利12929231399628563221-600152SH维科技术1146-024002023-4775451-300174SZ元力股份1717042059073412924-备注科达利维科技术元力股份盈利预测来自于Wind一致预期数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示新能源汽车销量不及预期我们预计23年全球新能源汽车销量有望达到1400万辆如果整体销量水平不及预期则可能会影响产业链相关企业23年的出货情况从而影响经营业绩行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈23年锂电产业链各个环节均有不同程度产能释放如果新增产能大幅超过行业需求则可能带来产业链产能过剩从而影响竞争格局和盈利水平请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14