纸浆期货主力合约日间止跌反弹，上涨1.9%。现货市场，针叶浆现货市场各地区价格存在不同走势，其中山东地区价格稳中下滑50元/吨，江浙沪地区价格稳中调整50-200元/吨，广东地区价格稳中调整86-200元/吨。进口阔叶浆现货市场价格走势较为统一，稳中下滑50-200元/吨。
　　纸浆盘面再度减仓反弹，远月窄幅震荡，月间价差扩大，现货报价继续下调，银星重回6000以下，俄针5700元，阔叶浆价格最低跌至4500元。银星新一期报价下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶同比较高。国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，原料大跌利多纸厂盈利，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工回落。国内港口木浆库存波动不大，3月总库存季节性下降，但明显高于去年，2月欧洲库存则继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
　　综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月的不确定，05合约临近交割，与现货及进口成本的价差不宜过度拉大，5500附近支撑可能有效，但反弹依然是缺乏较强的驱动，以区间弱反弹看待，短线再度关注5900压力，可轻仓参与做多，建议5600以下止损。对远月而言，从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底仍需时间。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport纸浆期货主力合约日间止跌反弹上涨19现货市场针作者生鲜软商品研究中心汤冰华叶浆现货市场各地区价格存在不同走势其中山东地区价格稳中下滑50元吨江浙沪地区价格稳中调整50-200元吨广东地执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询区价格稳中调整86-200元吨进口阔叶浆现货市场价格走势较联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom为统一稳中下滑50-200元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号纸浆盘面再度减仓反弹远月窄幅震荡月间价差扩大现货报价继续下调银星重回6000以下俄针5700元阔叶浆价成文时间2023年4月3日星期一格最低跌至4500元银星新一期报价下调105美元到815美元折进口成本6400元相比上一轮报价低点710美元高100美元进口亏损扩大至历史最高供需方面1-2月中国纸浆总进口量551万吨针叶浆低于过去几年均值阔叶同比较高国内成品纸继续偏弱白卡纸生活用纸价格继续下跌文化纸短期走稳原料大跌利多纸厂盈利但3月以来成品纸销售一般从而限制对木浆采购意愿同时纸厂开工回落国内港口木浆库存波动不大3月总库存季节性下降但明显高于去年2月欧洲库存则继续上升至160万吨以上暗示海外需求持续转弱3月欧元区PMI再次回落海外经济走弱对市场的影响尚未结束综合看海外新一轮报价下调后降低了近月的不确定05合约临近交割与现货及进口成本的价差不宜过度拉大5500附近支撑可能有效但反弹依然是缺乏较强的驱动以区间弱反弹看待短线再度关注5900压力可轻仓参与做多建议5600以下止损对远月而言从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动大方向上纸浆维持偏空看法见底仍需时间更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆针叶浆现货市场各地区价格存在不同走势其中山东地区价格下滑50元吨江浙沪地区价格调整50-200元吨广东地区价格调整86-200元吨进口阔叶浆现货市场价格走势较为统一稳中下滑50-200元吨乌针布针5700元吨银星5950-6000元吨金鱼4750元吨杨木浆4500元吨非木浆非木浆市场维持下行走势西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元吨漂白浆板主流成交价格参考5600-6000元吨个别价格低于5600元吨本色浆板成交价格参考4600-5000元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元吨主流成交价格参考5300-5500元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元吨漂白苇浆板报价参考5000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋202343720067006700600060006000600057005950202333172006700670060506050605060505750600020233307200670067006100610061006050575060002023329720067006700620062006200615058006100数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970910900930815930960940上期940940930900920950940920折人民币76627194711673506454735075847428内外价差-462-494-1116-1350-454-1650-884-1428数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔202343475047504750450045004500120020233314950495049504600460046001150202333049504950495046504650465011002023329510051005100485048504850950数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸价格下行100-300元吨重心不断偏弱市场观望情绪浓厚近期全国生活用纸价格步调基本一致受纸浆价格下行影响纸企仍存看空预期当前纸企开工变动有限局部偏弱运行供应较为充足下游刚需采买为主囤货意向单薄供需博弈僵持白卡纸白卡纸市场维持底部整理交投气氛偏淡从规模企业3月末结算情况来看价格适度让利但贸易商出货价格尚处于倒挂状态市场整体运行承压目前市场订单存转淡预期原料价格稳中下滑市场后市预期偏空贸易商以降库存为主灵活商谈出货文化纸双胶纸市场行情平稳运行规模纸厂报盘稳定接单相对平稳中小纸厂订单情况不一部分厂家出货平平经销商出货速度一般多有一定观望心理部分心态预期偏弱印厂方面采购延续刚需逻辑为主终端放量平平河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000请务必阅读最后重要事项第4页图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2309SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量5月-9月2023-04-035550857307728856643358201226591142023-03-31554877849739545658259323141916110涨跌278813334676497-192574涨跌幅00410124510112950-1357-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs05-09月05-07月900020005001500800040010007000300500600020001005000-50004000-10002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-03纸浆09合约基差银星纸浆05合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日835258828355173012252123211814271528101831132710231831151021181813231814282331271031272521173012月月月月月月月月月月月月34518月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月23499112556677881212345678912567891210101111121112101110请务必阅读最后重要事项第5页针叶浆现货内外价差银星当月纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31236819613969649723201812262321171616301616232415232018152914281630132812262321月月月月月月月月月月月月月月月月月月1231562783989月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123341562789310113124455667789111210111210101112多头持仓前5名多头持仓占比10000900014国泰君安80007000中信期货106000东证期货50004000银河期货5583000南华期货2000其他1000706国泰君安中信期货东证期货银河期货南华期货空头持仓占比空头持仓前5名160001814000国泰君安12000中信期货10000国投安信800015一德期货6000504000东证期货20006其他06国泰君安中信期货国投安信一德期货东证期货5请务必阅读最后重要事项第6页成交量占比成交量前5名1000009000018国投安信800007000037东证期货60000国泰君安500004000016中信期货30000新湖期货20000其他100000813国投安信东证期货国泰君安中信期货新湖期货8三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲港口木浆库存万吨2019202020212022202320227年最高7年最低7年平均2023250220200180200160140150120100100801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月库存期货纸浆万吨生产商木浆库存天数季调2020年2021年2022年2023年针叶浆库存天数阔叶浆库存天数50605045403040203510030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日396855112417291123152822183014281630132711252220月月月月月月12389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11233445566778911101011111212请务必阅读最后重要事项第7页四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2023年1-2月中国纸浆进口量万吨5年均值201920202021202220236003505003004002503002002001001500201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9015080130701106090507040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第9页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页