公司披露2022年第四季及全年业绩，4Q22公司实现收入282.9亿元，同比增长15.8%，经调整净利润为-0.45亿元，同比收窄98.7%，均超一致预期。国内分部经营利润同比转正至12.67亿元，对应国内经营利润率超5%。维持“增持”投资评级。
　　提效控费能力显著，国内分部经营利润利润率超5%，海外分部持续收亏。4Q22公司实现收入282.9亿元，同比增长15.8%；经调整净利润为-0.45亿元，同比收窄98.7%%，其中国内分部经营利润同比转正至12.67亿元，系2Q22以来连续第三个季度为正。海外亏损持续缩小主要是由于海外收入快速增长以及在ROI驱动的全球战略下不断提升营销开支效率所致。
　　单用户使用时长、DAU驱动用户规模创新高，搜索流量增长为商业化扩容。4Q22平均DAU为3.66亿人，同比增长13.3%；平均MAU为6.4亿人，同比增长10.7%；日活用户日均使用时长同比增长12.6%至133.9分钟；用户粘性指标（DAU/MAU）维持相对高位录得57.2%，同比提升1.3pct。22Q4累计互关用户对数为267亿，同比增长63.4%，利于长期平台活跃度提升。此外，及22Q4快手搜索平均月活日均搜索次数同比增长接近翻倍，为商业化流量空间扩容。
　　内循环广告、品牌广告驱动线上营销服务稳健增长，外循环恢复带来增长弹性。公司4Q22线上营销服务收入为150.9亿元，同比增长14%。其中，品牌广告收入增长超过20%，主要是由于营销节点和自建招商项目的拉动。内循环电商维度，公司在电商商家侧加强营销服务，推动快消、食品饮料等行业广告主数量增长。
　　MPU同比实现高增带动直播业务实现超预期增长，直播为新业务孵化提供生态基础。4Q22直播业务收入为100.34亿元，同比增长13.7%，其中直播付费用户数（MPU）同比增长20.4%至5840万。此外，新业务方面，2022年快聘全年直播超500万场，提供岗位的企业数量达到24万家。
　　直播电商业务延续高景气度，公域流量GPM同比实现高增。4Q22以直播电商业务为主的其他业务收入为31.64亿元，同比增长33.7%，其中电商GMV同比增长30%至3123.9亿元，对应货币化率为1.01%。快品牌GMV占比接近30%。Q4公域流量直播GPM同比实现高速增长，月动销商家数同比增速超50%。
　　风险提示：互联网行业高速发展，形式更新迭代速度快，存在市场变化的风险；行业竞争加剧的风险；互联网行业政策监管风险；商业化进展和经营发展不及预期。