事件：
　　公司发布2023一季报预告。公司营业收入为13.5亿元-14.3亿元，同比下降1%~6%，归母净利润为2.85亿元-3.43亿元，同比下降10%~25%；扣非归母净利润为2.78亿元-3.36亿元，同比下降12%~27%，业绩符合市场预期。
　　投资要点：
　　表观增速受到大订单扰动，常规业务增速恢复快速增长。2022年公司大订单确认收入6.93亿美元（约45-46亿人民币），尚有1.55亿美元（约10亿人民币）订单将在2023年交付，我们预计公司2023Q1大订单确认收入大约7亿元，按照预告指引测算，预计常规业务增速在21%-34%之间（22Q1确认了约9亿新冠和约5.4亿常规收入），常规业务逐渐恢复到疫情前快速增长。
　　公司新增订单和项目数增长迅速。2022年公司已签订单项目数（不含J-STAR）573个，同比增长约18%，交付项目数449个，引入订单新项目227个，同比增长约47%，其中服务API产品数127个，同比增加22个，制剂CDMO引入新客户25家，新签订单1.19亿元，同比增长67%。基因细胞治疗CDMO引入新客户27家，新项目52个，新签订单1.59亿元，同比增长25%。
　　公司产能充足，为未来增长奠定基础。为进一步提升临床前至临床早期业务能力，公司于4月收购凯惠药业100%股权，新增中试产能72立方米，至此，公司四大生产基地合计拥有生产产能约2100立方米，剔除湖北宇阳和凯惠药业因改造暂未贡献产能的部分，公司2022年实际可用产能约1815立方米，公司产能充足，持续为业绩赋能。
　　盈利预测与投资评级。我们维持之前的23-25年盈利预测为10.17亿、11.30亿元、14.07亿元，23-25年对应PE分别为20倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、订单下降、医药研发下降等风险。